昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期(qī)货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地(dì)时间(jiān)周(zhōu)二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第(dì)一(yī)共和(hé)银行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘(pán)中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债价(jià)格飙升(shēng)，短(duǎn)期市(shì)场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利率(lǜ)高出20个基(jī)点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为(wèi)美联储在(zài)5月(yuè)份(fèn)加息几乎是肯(kěn)定的(de)，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利(lì)率见顶后美联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年(nián)底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方(fāng)面(miàn)，截(jié)至昨日23时收(shōu)盘，国内期(qī)货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)提(tí)出(chū)的债(zhài)务上限方(fāng)案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须(xū)在(zài)没有任何要(yào)求和(hé)条件的情况下打消(xiāo)违约(yuē)的可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限问题和削减支出(chū)捆绑的计(jì)划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财政部(bù)长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年(nián)的利率上升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的(de)债(zhài)务(wù)上(shàng)限是国会的一项“基本责(zé)任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产(chǎn)生(shēng)一场(chǎng)经济(jì)和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高(gāo)，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提高(gāo)债务上(shàng)限，美(měi)国企业将面(miàn)临信贷市场的恶(è)化，政府将(jiāng)可能无(wú)法向军人家(jiā)庭和依赖(lài)社会保障的老(lǎo)年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连(lián)任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新(xīn)社称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们(men)的基本自由挺身(shēn)而出。我相(xiāng)信(xìn)这是我们(men)的时刻(kè)。这(zhè)就是我竞选连任美国(guó)总统的原(yuán)因。加入我们，让我们完(wán)成(chéng)这项任务。”拜(bài)登还附上了一(yī)段(duàn)视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前(qián)拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的(de)审视(shì)。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末(mò)发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参(cān)选。不(bù)支持(chí)他参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或(huò)次要(yào)原(yuán)因。

　　国内期交所公布(bù)劳动(dòng)节(jié)期间风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期货(huò)交易所公布劳动节期间(jiān)有关(guān)工作安(ān)排，调整相关(guān)期货(huò)合约涨敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第(dì)一个(gè)未出现单(dān)边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，国(guó)际(jì)铜期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料(liào)油(yóu)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易(yì)保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的(de)合(hé)约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，上述(shù)品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和(hé)液(yè)化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边无连(lián)续报价的(de)第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平恢复(fù)至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)维持(chí)不变(biàn)。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现单(dān)边(biān)市的第一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的(de)保证(zhèng)金调整系数根据相(xiāng)应股指期(qī)货的(de)交易保证金标(biāo)准进(jìn)行调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业(yè)硅品(pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的(de)第一个(gè)交易日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪(zhū)现货偏强的(de)主要原因有四点：一(yī)是短期二次育肥(féi)造成货(huò)源有所收紧(jǐn)；二是来自(zì)政策(cè)面的支撑；三是(shì)近期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要(yào)逻辑(jí)依旧(jiù)在于产业(yè)基本(běn)面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北(běi)部分区域二次育(yù)肥采购(gòu)量(liàng)增(zēng)加(jiā)，政策消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价(jià)格同(tóng)时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本(běn)附近明显承压。同时，套(tào)保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看，截至3月(yuè)末，全国能(néng)繁母猪存栏(lán)相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季(jì)度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依(yī)旧处于(yú)高位(wèi)，意(yì)味着今年(nián)一季(jì)度去(qù)产能不及(jí)预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存(cún)来看，今(jīn)年下半年市(shì)场不会出(chū)现生猪货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的(de)状态(tài)，供(gōng)应(yīng)宽松大概(gài)率延(yán)长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思月度初生仔猪来看(kàn)，农业部(bù)监(jiān)测数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月(yuè)生(shēng)猪出(chū)栏供(gōng)给相(xiāng)对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年(nián)增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规(guī)模(mó)化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年猪场中大猪存栏(lán)量明(míng)显高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪为主的(de)生猪(zhū)产(chǎn)能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正(zhèng)常保有量，可见国家稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存来看，随(suí)着屠宰场持(chí)续(xù)入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于(yú)去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持续向好(hǎo)发(fā)展态势，政策引导(dǎo)及市场预期(qī)向好，加上居民(mín)收(shōu)入增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费(fèi)的(de)助力。但是(shì)，实际需求(qiú)却一直(zhí)不(bù)温(wēn)不火(huǒ)。目前看，今年生猪的(de)需求大概率将回归到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备(bèi)货基本收(shōu)尾，从走(zǒu)量看并(bìng)未出现明显(xiǎn)提升，随(suí)着(zhe)二季度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计(jì)需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计(jì)集团(tuán)企业出(chū)栏计(jì)划(huà)或(huò)继续增(zēng)加，市场整体处于供(gōng)大于(yú)求(qiú)状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线(xià敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思n)反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效(xiào)应(yīng)过后(hòu)，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘(pán)面资(zī)金已经提(tí)前反映了市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态(tài)。不过，市场预(yù)期二季(jì)度二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或(huò)好于一(yī)季(jì)度。按照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月份(fèn)达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率(lǜ)环(huán)比下(xià)降。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当(dāng)期生猪(zhū)价格，故目(mù)前(qián)盘面11月价(jià)格相对坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良好调(diào)控之下，能繁(fán)母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈(liè)的背景下(xià)，期价上行压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成(chéng)本，择机(jī)卖出套保锁(suǒ)定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情变(biàn)化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘(pán)面(miàn)带来(lái)了(le)压力；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可(kě)能到(dào)来从而(ér)降低(dī)国内需(xū)求的担忧则(zé)进一步加速(sù)了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事业部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货(huò)日报记(jì)者，根据(jù)新加坡(pō)、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很大(dà)概率将小(xiǎo)于第一(yī)波(bō)，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归基本(běn)面。从相关(guān)因素的(de)梳(shū)理(lǐ)来看，目(mù)前(qián)处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师(shī)孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来(lái)供需转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比(bǐ)上一(yī)个交易日均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大的back结(jié)构也显(xiǎn)示(shì)出市场对东(dōng)南(nán)亚(yà)地区棕榈(lǘ)油食(shí)用需求转入淡季以及(jí)印尼(ní)可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽(kuān)松(sōng)的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到(dào)强(qiáng)化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远低于(yú)平均季(jì)节性减量(liàng)。目前(qián)产地(dì)已步入增产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来(lái)整体产(chǎn)量可能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库(kù)存超预期下降至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月份马来(lái)西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进(jìn)口(kǒu)国(guó)植物油(yóu)供应充(chōng)足，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继(jì)续增高至345万吨，充(chōng)足的库(kù)存和(hé)竞争油脂的影(yǐng)响或将冲(chōng)击印(yìn)度(dù)对(duì)棕榈油进(jìn)口。”徽(huī)商期货(huò)油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步入季(jì)节性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)产量(liàng)环(huán)比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产(chǎn)初期，且今年4月份(fèn)工作日(rì)较少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万(wàn)吨以下(xià)，4月(yuè)底马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)库存预(yù)计开始(shǐ)小幅度累(lèi)库，且(qiě)随着(zhe)复产(chǎn)利多增强和出口(kǒu)前景不(bù)佳持续，后(hòu)期马棕(zōng)继续面(miàn)临累库压力(lì)，棕榈油行情或(huò)维(wéi)持(chí)承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印度食(shí)用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的(de)国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船(chuán)有所增(zēng)加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及(jí)棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国(guó)内棕(zōng)榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天(tiān)气值得关(guān)注，目(mù)前已有少雨迹象，泰(tài)国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将(jiāng)被打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素(sù)支撑。国(guó)内贸(mào)易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗(xǐ)船(chuán)，进口(kǒu)到(dào)港数量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基(jī)础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回(huí)暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情虽可能(néng)有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能(néng)加速去(qù)化。长期市场(chǎng)对于未来供应(yīng)充(chōng)裕的预(yù)期基(jī)本(běn)一(yī)致。天气(qì)情(qíng)况有所(suǒ)好转，马来西亚与印(yìn)尼(ní)步入(rù)增(zēng)产周期(qī)，供应(yīng)增加(jiā)而出口需求较(jiào)差，未来(lái)产地存(cún)在累库预(yù)期(qī)。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集(jí)中(zhōng)供(gōng)应(yīng)压力的(de)情(qíng)况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格(gé)或以(yǐ)区间调整为主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需(xū)弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖说。

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