昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美(měi)股三大(dà)指数集(jí)体低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再(zài)次大跌，导致(zhì)美国国(guó)债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅(fú)下(xià)跌，债券交易员不再完(wán)全押注(zhù)美联储(chǔ)会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行(xíng)基(jī)准利率仅比当前有效联邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约为(wèi)80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降息的押(yā)注有所(suǒ)增加，他们预计(jì)到年底联邦基金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时(shí)段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约(yuē)跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日(rì)内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声(shēng)明称，美国(guó)总统拜登(dēng)将否决众(zhòng)议(yì)院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限(xiàn)方案。白(bái)宫称：众议院(yuàn)共和(hé)党人必(bì)须在没有任何要求和(hé)条件(jiàn)的情况下打消违约的可能性，并解决债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布(bù)了一(yī)项(xiàng)将债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题和削(xuē)减支出捆绑的(de)计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要(yào)削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在(zài)周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国(guó)会不提高政(zhèng)府的债务上限，由此(cǐ)产生的债务违(wéi)约(yuē)将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导(dǎo)致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在(zài)抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用(yòng)卡上的(de)支(zhī)出(chū)增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一项“基(jī)本责(zé)任(rèn)”，如果违(wéi)约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本永久提(tí)高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业(yè)将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依(yī)赖社(shè)会(huì)保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正(zhèng)式(shì)宣布(bù)，他将参加2024年的连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在(zài)推特(tè)上写道：“每(měi)一代(dài)人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻(kè)，为了他们(men)的基本自由挺身而(ér)出(chū)。我(wǒ)相信这(zhè)是我们的时(shí)刻(kè)。这就是我竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登(dēng)在民主党内部没有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄(líng)可能受到“持(chí)续(xù)而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第(dì)二任期(qī)结束时(shí)，这位资深民(mín)主党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广(gu泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省ǎng)播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支(zhī)持他(tā)参选的(de)人(rén)中，69％的(de)人认为年龄是一(yī)个(gè)主要或次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公(gōng)布劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公(gōng)布劳(láo)动节期(qī)间有关工(gōng)作(zuò)安排，调整相(xiāng)关(guān)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证金水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白(bái)银(yín)期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘(pán)结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算时，国(guó)际(jì)铜(tóng)期货(huò)合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复至原(yuán)有(yǒu)水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自(zì)4月27日结(jié)算时起，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)市的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，上述品种期货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液化石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一(yī)个交易日(rì)结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为(wèi)7％，投机交易保(bǎo)证金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复(fù)至节前标(biāo)准；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各(gè)合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)分别(bié)调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未出现单(dān)边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根(gēn)据(jù)相应股指期货的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价(jià)的第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因有(yǒu)四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源(yuán)有所收(shōu)紧；二是来自政策面(miàn)的支撑(chēng)；三是近期(qī)降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期(qī)为主，昨日盘面(miàn)下跌的(de)主(zhǔ)要(yào)逻(luó)辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨情(qíng)绪(xù)较(jiào)浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采购量增加，政(zhèng)策(cè)消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本(běn)附(fù)近明显承压。同时(shí)，套保资金介入。因此(cǐ)周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依(yī)旧(jiù)处于(yú)高位，意味(wèi)着今年一季度去产能(néng)不及预期，供(gōng)应(yīng)偏宽(kuān)松是事实。从目前的存(cún)栏以及(jí)屠宰企业(yè)库存来(lái)看，今年下半(bàn)年市场不(bù)会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格(gé)林大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度(dù)初(chū)生仔猪来看(kàn)，农业部(bù)监测(cè)数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各(gè)月环比增(zēng)幅(fú)逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月(yuè)生(shēng)猪出栏供给(gěi)相对(duì)充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目前(qián)生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步向规(guī)模化、集团化(huà)方向发展，而且(qiě)规模化占(zhàn)比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明(míng)显高于去(qù)年同(tóng)期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标(biāo)细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品(pǐn)库(kù)存持(chí)续攀升。卓创资讯数据(jù)显示(shì)，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高(gāo)库(kù)存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消费总结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上(shàng)居民收入(rù)增加、消费意愿增强(qiáng)等(děng)利好因素，都是猪肉消费(fèi)的(de)助力。但是，实(shí)际需求却(què)一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率(lǜ)将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好(hǎo)转主要在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备(bèi)货(huò)基(jī)本收(shōu)尾(wěi)，从走(zǒu)量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次回(huí)归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集(jí)团企业出栏计划(huà)或继(jì)续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落为(wèi)主(zhǔ)，盘(pán)面升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅(fú)上涨。短(duǎn)期来(lái)看，“五一”小长(zhǎng)假前(qián)，终端备(bèi)货(huò)启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回供(gōng)需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提前反映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓(tuí)势不(bù)改，大概(gài)率仍将保(bǎo)持低位(wèi)盘(pán)整运(yùn)行状(zhuàng)态(tài)。不过(guò)，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好(hǎo)于一(yī)季度。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月(yuè)份达到理(lǐ)论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理论出栏(lán)量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过(guò)度(dù)去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏(lán)量保持稳定，猪价(jià)不(bù)具(jù)备(bèi)持续(xù)大幅上(shàng)涨的基础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳定猪价(jià)意愿(yuàn)强烈(liè)的(de)背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅(fú)下(xià)跌，连(lián)续第三个(gè)交易日下滑，并触及约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需(xū)求端的扰动，一(yī)方面，印度(dù)洗船事(shì)件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能(néng)到来从(cóng)而(ér)降低国内需求的担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业(yè)部分析师(shī)姜颖(yǐng)告(gào)诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的波及范(fàn)围预计(jì)很(hěn)大概(gài)率将小于第(dì)一波，短期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈油将回归(guī)基本面(miàn)。从相关(guān)因素(sù)的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货(huò)报价(jià)分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比上一(yī)个交易日均(jūn)有(yǒu)20美(měi)元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结(jié)构也显示出(chū)市场对东南亚地区(qū)棕榈油(yóu)食(shí)用需求转入淡季以及印尼可(kě)能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制(zhì)的(de)担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同(tóng)期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目前(qián)产(chǎn)地已(yǐ)步入增产季(jì)，在马来(lái)西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可(kě)能非常可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出(chū)口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要(yào)进(jìn)口国植物油供(gōng)应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的(de)影响(xiǎng)或将冲(chōng)击(jī)印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步(bù)入季(jì)节(jié)性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随着复产(chǎn)利多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后(hòu)期(qī)马棕(zōng)继(jì)续面临(lín)累库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度(dù)食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万(w泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省àn)吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用(yòng)油峰(fēng)值库存问(wèn)题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需(xū)求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修(xiū)复，近月(yuè)进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估分别在(zài)35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国(guó)内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温(wēn)升高(gāo)及棕(zōng)榈油(yóu)消费进(jìn)一(yī)步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连(lián)盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数(shù)量将明显减(jiǎn)少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能(néng)有(yǒu)影(yǐng)响，但无法改(gǎi)变消费逐步(bù)恢复的大(dà)势，国内库存短期内(nèi)仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未来供应充(chōng)裕的预期基(jī)本一致。天气情(qíng)况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应(yīng)增加而出口需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国(guó)际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆(dòu)油(yóu)、菜油(yóu)未来(lái)存在集中供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期利多因(yīn)素对盘面(miàn)有一(yī)定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境(jìng)偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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