5月12日晚间，根据美国(guó)证券(quàn)交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私(sī)募景林资产(chǎn)递交了截至(zhì)2023年3月31日的(de)第一(yī)季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超千(qiān)亿元人(rén)民(mín)币的对冲基金机构，亦是内地少有的进行(xíng)大(dà)手笔持有美股的买方机构之一，景林的动(dòng)向受到(dào)了(le)市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景林资(zī)产持仓曝光

　　报告(gào)期内，景林(lín)资产整体持仓规模小(xiǎo)幅(fú)提(tí)升至17.29亿美元，折合(hé)人(rén)民(mín)币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四(sì)季(jì)度的(de)16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截止2023年一季度末(mò)，景林资产在美(měi)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持有(yǒu)34家上市公(gōng)司的股(gǔ)票(piào)。其中，前(qián)十大持仓标的在总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分(fēn)别为(wèi)英伟(wěi)达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面(miàn)，景林(lín)资产一季度前五(wǔ)大(dà)卖出(chū)标(biāo)的包括：京东(dōng)、满帮(bāng)、贝壳(ké)、雾芯科技(jì)、拼多(duō)多。

　　景林资产美(měi)股(gǔ)持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股依(yī)旧(jiù)是拼(pīn)多(duō)多(duō)，与(yǔ)上季度对(duì)比(bǐ)，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季度增持拼(pīn)多(duō)多。2022年二(èr)季度增(zēng)持拼(pīn)多多24.02万(wàn)股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼(pīn)多多也(yě)不(bù)负众望，从股(gǔ)价(jià)表现(xiàn)看，拼多多去年二、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼(pīn)多(duō)多(duō)的上涨势(shì)头在(zài)今年(nián)2月初便戛然而止(zhǐ)了，景林资产在此前“越(yuè)跌越买”的策略奏效后，或许在股价(jià)“掉头”之(zhī)际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气(qì)买入32.53万股，一季(jì)度(dù)末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今(jīn)年以(yǐ)来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资(zī)产在美(měi)股的操作中，最为亮眼的(de)当属重点加仓教育股。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)今年一季度(dù)末，景林资产持有新东方(fāng)430万股(gǔ)，环(huán)比去年底加仓368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林资产(chǎn)的第二大重仓股。与此同时，景林(lín)资产一季(jì)度还建仓了好(hǎo)未(wèi)来(lái)，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育个股股价均(jūn)处于(yú)震荡态势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资(zī)产认为(wèi)，从(cóng)全行业来(lái)看，不(bù)同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了(le)应对考试，还包括(kuò)开拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升综合能力(lì)等。双减政(zhèng)策推行之(zhī)后，目前(qián)行业政策环境趋于稳定，但过(guò)程(chéng)中(zhōng)很多公(gōng)司退出离(lí)开，使得行业竞争格局趋(qū)缓(huǎn)，对于存(cún)量(liàng)公(gōng)司有(yǒu)利(lì)。

　　“从行(xíng)业龙头公司(sī)本(běn)身来说(shuō)，凭(píng)借多年积累的口(kǒu)碑和(hé)公信力，品牌的护(hù)城河依然很深。个别头部企业在K9学科之(zhī)外的教育领域业务基础扎实，原(yuán)有的(de)留学等业务恢复增(zēng)长，同时素质教育、直播(bō)电商业务等新业务成为新的(de)增(zēng)长驱动力。且公(gōng)司的(de)利(lì)润(rùn)和(hé)现金流(liú)稳中转好，同时账上资金充足，当时的估值下有足够(gòu)的安(ān)全边际。在(zài)过(guò)去几个季度的(de)财报(bào)中，我们看到了相关的(de)积极(jí)信号(hào)。”景(jǐng)林(lín)资产表示(shì)。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产对于教育领域也颇为(wèi)看好，但(dàn)是标的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易(yì)委员会公开资(zī)料显示，截至今年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比(bǐ)于去年底减仓超10万股，减仓(cāng)比例接近(jìn)三成。而一季度高毅资(zī)产大举(jǔ)买入(rù)近156万股好未(wèi)来，长征有多长公里 红军长征一共用了几年相比于去(qù)年底(dǐ)增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场投(tóu)机之风(fēng)

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块成(chéng)为资金炒作(zuò)AI的重点方向(xiàng)，中特估支线(xiàn)也由暗转(zhuǎn)明，晋升(shēng)市场第(dì)二大主线。

　　可好景不(bù)长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌(diē)，传媒、游戏板块更(gèng)是(shì)大(dà)幅(fú)杀跌(diē)，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数据信(xìn)息罗列，不(bù)构成(chéng)任何投资建(jiàn)议(yì)）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成交(jiāo)额超万亿元(yuán)阶段纪(jì)录，在本周(zhōu)遭遇终结。周三时(shí)，市场成(chéng)交量尚(shàng)且保持(chí)在(zài)1.2万(wàn)亿(yì)水平，周(zhōu)四便陡然跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日成(chéng)交(jiāo)额连续(xù)两(liǎng)日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入(rù)缩(suō)量震荡阶段。

　　面对(duì)市(shì)场(chǎng)的急(jí)剧降温，市(shì)场观(guān)点认为，主要原因是5月(yuè)11日晚间发布的金融数(shù)据(jù)大幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增(zēng)734亿元(yuán)，但是(shì)考虑到去(qù)年4月基数(shù)的(de)异常，因(yīn)而(ér)与(yǔ)往年相(xiāng)比，今年(nián)4月信贷则是(shì)明显跌落，而今年4月(yuè)信贷低(dī)于2021年(nián)同(tóng)期(qī)7512亿元。居民(mín)贷款回落再度(dù)成为信贷回落的主要原因。而(ér)企业中长(zhǎng)期贷款继续保持同比多增，4月(yuè)同(tóng)比多增4017亿(yì)元(yuán)至(zhì)6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融(róng)增(zēng)速回(huí)落，4月新(xīn)增社融1.22万(wàn)亿，与(yǔ)2021年4月相比，今(jīn)年4月(yuè)同(tóng)比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评称，4月下旬票据利率先下后上(shàng)，并不(bù)意(yì)味着贷(dài)款好(hǎo)转(zhuǎn)了，主要(yào)因(yīn)为(wèi)今年国(guó)股行NIM和营收压力很(hěn)大(dà)，一直在压降(jiàng)票(piào)据等低效(xiào)资产(chǎn)，对分(fēn)行收(shōu)票额度控制(zhì)很严。4月前两旬已经(jīng)收了很多票，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月(yuè)上旬(xún)票据已(yǐ)经(jīng)快(kuài)要(yào)接近零利率了，信贷再(zài)度出现深度负增长，这(zhè)是(shì)4月信贷斜率过(guò)于陡峭化产生的后果，5月份的贷(dài)款可能仍然不(bù)太乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场(chǎng)要想好起(qǐ)来，必然要让大家看到宽信(xìn)用(yòng)的(de)信号出现，而这可能还需要一(yī)定(dìng)的时间。

　　当前市场存(cún)量资金(jīn)博弈的背(bèi)景(jǐng)不(bù)改，而两大主线人工智能和(hé)中特估，今年已然累计不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月(yuè)还有多只央(yāng)企ETF等待进场，而人工(gōng)智(zhì)能这边，在(zài)未有(yǒu)增量资金(jīn)进场的情况之下长征有多长公里 红军长征一共用了几年，再想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大(dà)跌之后(hòu)，但斌更是罕见的在深(shēn)夜抒发感(gǎn)想。大谈(tán)公募基(jī)金经理的(de)难处，在业(yè)绩和(hé)投资信仰(yǎng)之间(jiān)无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当(dāng)下市场投机之风大盛，认(rèn)为当下市场交易机制(zhì)应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一(yī)个(gè)人的心(xīn)声。

　　今(jīn)年(nián)以来，市场看着(zhe)红红火火，但很多投资者都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理(lǐ)更是有苦难言，市(shì)场上大(dà)热的人工智能，游(yóu)资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符合(hé)他(tā)们的机构审美。直白点说，市场根本(běn)就是绕(rào)着公募持(chí)仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦(kǔ)难(nán)言.......

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