5月10日(rì)，有消息称部(bù)分银行相关部(bù)门收到《关于调整(zhěng)协定(dìng)存(cún)款及通知存款自(zì)律上限的(de)通知》，四(sì)大(dà)国有银行协定存款和通知存款自律上限的(de)下调希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高幅度为30BP，其(qí)它金(jīn)融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日(rì)起执(zhí)行。本次拟下调中协(xié)定(dìng)存款更多是对公业务(wù)，而通(tōng)知存款则集中于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自(zì)律上限拟下调的背景、影响，后续货币(bì)政策(cè)走向(xiàng)等(děng)，记者采访了(le)招商基金研究部首席经济学家李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现(xiàn)金管理(lǐ)部总经(jīng)理(lǐ)邹德立、鹏扬基(jī)金(jīn)固定收益(yì)副总监兼(jiān)鹏扬(yáng)利泽(zé)基金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基(jī)金(jīn)、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业内(nèi)看(kàn)来，本轮(lún)调降(jiàng)更(gèng)多(duō)是(shì)出于推进利率市(shì)场化改革(gé)深化大(dà)背景的考虑。对(duì)银(yín)行而言，存款利率下调有助于减少存款定价的(de)无序(xù)竞争，降低(dī)银行负债成本(běn)；同时本(běn)次降息有(yǒu)助于促进投资(zī)、消费，也被(bèi)看(kàn)作(zuò)是(shì)促进(jìn)宏观经济复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下(xià)行(xíng)仍是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年(nián)经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍(biàn)以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。预计下半年(nián)货币(bì)政策不(bù)会出(chū)现急转弯，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者：四大国(guó)有(yǒu)银行为何下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当(dāng)前调降更多(duō)是(shì)出于推(tuī)进利(lì)率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)机(jī)制建立了存款利率市场化调整机(jī)制(zhì)，自(zì)律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利(lì)率，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调存款(kuǎn)利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存(cún)款利率。今年4月市(shì)场利率(lǜ)定价自(zì)律机制发(fā)布《合格审慎评(píng)估(gū)实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引(yǐn)入了(le)存款定价(jià)惩罚措施(shī)。而此前4月部分中小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份(fèn)行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银(yín)行出于自身(shēn)经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产(chǎn)端(duān)定价压力较大且(qiě)存(cún)款(kuǎn)持(chí)续高增(zēng)的情况(kuàng)下(xià)，压降(jiàng)存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款(kuǎn)向企业固定资(zī)产投资传导较(jiào)弱，下调协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限有利于对公客户(hù)留存的活(huó)期资(zī)金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整体下行，实体经济综合融资成本不断下降，银(yín)行(xíng)资产(chǎn)端收益下降较为明显(xiǎn)；第(dì)二，银(yín)行整(zhěng)体净息差持续走低，银行利(lì)润(rùn)空(kōng)间(jiān)压缩明显；第三，企(qǐ)业(yè)和居民(mín)风险偏好大幅下降导致(zhì)存(cún)款增(zēng)长比较明显，存款市场供需关系发生了变(biàn)化，降低了银(yín)行高吸揽储的(de)必要(yào)性(xìng)；第四，协定存款和(hé)通知存款介于活(huó)期(qī)与定(dìng)期存款(kuǎn)之(zhī)间，自(zì)2022年存款自律机(jī)制对于活期存款(kuǎn)与定期存款利(lì)率进行了几轮调整(zhěng)，本次(cì)将协(xié)定存款与通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限下调也是要将存(cún)款产品线的调整进行统(tǒng)一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综(zōng)合各(gè)希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高项因素，银(yín)行从(cóng)自身(shēn)经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降(jiàng)负债(zhài)成(chéng)本，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信(xìn)用的政(zhèng)策(cè)贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国(guó)的存款利率管(guǎn)控为上限管控，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)则(zé)为下限管(guǎn)控(kòng)，近年来贷(dài)款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存款利率定价(jià)方式的改(gǎi)变也(yě)拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来，4月(yuè)和9月经历了两轮(lún)大规模存(cún)款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整更多是延续去(qù)年9月这(zhè)一轮存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)，中小银行补充(chōng)下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评制度(dù)由(yóu)原来的激(jī)励为主引(yǐn)入惩(chéng)罚(fá)措施，加速了中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利率补降(jiàng)的进度。就(jiù)今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边际(jì)走弱，经济修复(fù)存在波折。目前居民(mín)超额储蓄高增，实(shí)体融资(zī)需求有限(xiàn)，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利(lì)率可以引导减少信贷(dài)套(tào)利，助力经济增长。从银行的角度，净息差(chà)不断压缩(suō)，银行(xíng)经(jīng)营压力(lì)增大(dà)，调整存(cún)款成本成为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商(shāng)业(yè)银(yín)行的活期类存款收益，延续近期银行存款利率调(diào)降的(de)趋势。

　　一(yī)方(fāng)面，有助于缓(huǎn)解商业(yè)银行(xíng)净息差收窄趋势(shì)，特别是中(zhōng)小行高息揽(lǎn)储的(de)成本压力；另一方面，有(yǒu)利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率(lǜ)机制创设以来(lái)，两轮利(lì)率(lǜ)调(diào)降都集中在活期和定期存款，实际(jì)上忽(hū)略了这些介于活期和定期(qī)存款之间的存(cún)款的利率(lǜ)调整，当下有必要一次性(xìng)调整(zhěng)通(tōng)知存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存(cún)款利率(lǜ)下调的有效性。银行一季度净息差水平(píng)均(jūn)创历(lì)史新低，上市(shì)银行整体净息(xī)差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率(lǜ)下调可以有效降低银行负债成本，增厚息(xī)差，缓(huǎn)解(jiě)银行经(jīng)营压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这(zhè)是未(wèi)来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据(jù)，居(jū)民贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企业贷款(kuǎn)也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅(fú)度较(jiào)大。在这种(zhǒng)背(bèi)景下(xià)，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行息(xī)差压力增大，控制存(cún)款成本成(chéng)为当务之急(jí)。中小银(yín)行或有动力持续主动(dòng)下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能(néng)仍(réng)聚焦于存(cún)款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的(de)降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅集(jí)中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地(dì)区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主体，其(qí)信用债收益率仍(réng)有下行趋势和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方(fāng)向仍(réng)是由实体经济(jì)资金供需决定的，而央行的政策利率、基(jī)准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)在一方(fāng)面(miàn)要合(hé)适顺(shùn)应市场环境(jìng)，一方面也代(dài)表着(zhe)政策(cè)意愿强调信号意义(yì)的作(zuò)用。今年是真正疫后(hòu)复(fù)苏的第一年，我们仍(réng)面临内生动力不强(qiáng)需求不足的情况，央行(xíng)已经通(tōng)过降(jiàng)准以及结构性货币政策等多项举措给予(yǔ)了实体经济所需的(de)一定的资金投放支(zhī)持，有效降低(dī)了实体(tǐ)综合融(róng)资(zī)成本，后续需要(yào)财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策产业政策等配套政策(cè)继续激(jī)活(huó)内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟(gēn)踪经济(jì)运行情况，短期调整政策利(lì)率的概率(lǜ)不大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行资产(chǎn)端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或(huò)仍维持(chí)低位，后续是否进一步下(xià)调要看实体经(jīng)济复(fù)苏的情况。银行负债端，存(cún)款基(jī)准利率(lǜ)下调(diào)的概率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而(ér)是否(fǒu)进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制，自律机制成员(yuán)银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》新(xīn)增存款利率市场(chǎng)化定价(jià)情况作为(wèi)合格(gé)审(shěn)慎评估的扣分项，引(yǐn)发(fā)中小银行跟随(suí)调降存款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认为，通过存(cún)款利率下行(xíng)，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维持低位(wèi)或继续(xù)下行，最(zuì)终有利于社会融资成(chéng)本(běn)下行。

　　德(dé)邦(bāng)基金：从(cóng)日前公布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求(qiú)边际弱(ruò)修(xiū)复趋(qū)势或(huò)仍在。近期(qī)国债利(lì)率持(chí)续下行，银行间(jiān)利率下行，叠加(jiā)银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国(guó)内降息预期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基(jī)本结束(shù)，后续(xù)有望逐步迎(yíng)来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有(yǒu)大(dà)型商业银(yín)行和(hé)股份制商(shāng)业银行的定期存款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是(shì)大势所(suǒ)趋。一(yī)方面，银行仍有净息(xī)差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利率下降(jiàng)，来保障(zhàng)银行合理(lǐ)利差范围，增加银行信(xìn)贷(dài)投(tóu)放(fàng)的(de)动(dòng)力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居民(mín)避险需求仍在，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力不大的基(jī)础上，银(yín)行自身也(yě)有动力去下(xià)调(diào)存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负(fù)债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存款利率自律上限调(diào)整(zhěng)，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方面(miàn)银行息差(chà)压力大是普遍(biàn)现(xiàn)象，此(cǐ)次政策调(diào)整有(yǒu)望带(dài)动中小银行主动跟随下调(diào)存款利率。另一(yī)方面，由于此前经(jīng)济下行(xíng)影响，投资者悲观预(yù)期被放大(dà)，大量资(zī)金集(jí)中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利(lì)率下调也有望带动存款资(zī)金的(de)释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次下调将引导银行的(de)对公(gōng)活期成本下降，存(cún)款降价(jià)叠加资产(chǎn)端让(ràng)利压力趋(qū)缓，银行(xíng)息(xī)差、盈利将合理修复(fù)，有利于(yú)增强银(yín)行内生(shēng)资(zī)本补充能(néng)力；②减少企业(yè)及(jí)居民的短期存款(kuǎn)意(yì)愿、促进(jìn)企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来(lái)看(kàn)，本次下调对市(shì)场的(de)影响集中在以下两(liǎng)点：①规范(fàn)银行的协定存款定价秩序(xù)，减少存款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)。此前，部(bù)分中(zhōng)小(xiǎo)银行的协定存款和通知(zhī)存(cún)款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银(yín)行(xíng)产(chǎn)生揽储冲击(jī)。本(běn)次(cì)上限下调后会普遍降低中(zhōng)小行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小银(yín)行间揽储恶意(yì)竞争，而对(duì)股份(fèn)行(xíng)及国有大行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间。市场降(jiàng)息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客(kè)户(hù)在商业银行(xíng)的活(huó)期(qī)类存款收(shōu)益，使得对公客户活(huó)期存款收(shōu)益向对私客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引导超(chāo)额(é)储蓄(xù)向消(xiāo)费(fèi)投资转化。

　　邹德立(lì)：对(duì)于(yú)银行，存(cún)款利(lì)率自律上(shàng)限调整降低了银行(xíng)负(fù)债成本，目前上市银行协(xié)定存(cún)款占(zhàn)总存款的比重在13％左右(yòu)，重新规定协(xié)定(dìng)利率上限后(hòu)，预计(jì)行业资金成本(běn)可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另(lìng)一方面可(kě)以(yǐ)限制高息揽储，规(guī)范(fàn)行业(yè)竞争，特别(bié)是(shì)降低(dī)银行(xíng)对公活(huó)期(qī)存款成本压力(lì)，减(jiǎn)轻银行负(fù)债及经(jīng)营压力(lì)。此外，银行负债(zhài)端(duān)成本的下降(jiàng)使得银行盈利能力增(zēng)强，进(jìn)一步打开了资产端(duān)收益(yì)率下行的(de)空间(jiān)，或带动债券收益率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存款(kuǎn)利率(lǜ)是否(fǒu)还有进一步下降的(de)空间？对(duì)股债市(shì)场有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷款和(hé)存(cún)款利率的非(fēi)对称下行(xíng)使得商业银(yín)行净息差已逼(bī)近(jìn)1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒(dào)逼存款(kuǎn)利(lì)率有(yǒu)进一步调降的预期。一方(fāng)面，为支持实体经济，政策导向下(xià)贷款加权平均利率(lǜ)创(chuàng)有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币(bì)贷款加权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市(shì)场上的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和存款市场份额考核(hé)压力使得各行下调存(cún)款利率(lǜ)动力不足(zú)，同样2020年以来(lái)上(shàng)市银行存量存(cún)款平均成(chéng)本率基本持平(píng)。贷(dài)款和(hé)存款利(lì)率(lǜ)的(de)非(fēi)对(duì)称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)调降预期，有利(lì)于降低全社会无风险收(shōu)益(yì)率，利多永续经营性质的票息资(zī)产，比如利率(lǜ)债、稳(wěn)定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银(yín)行息差压力，这使得控制存款成本尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策角(jiǎo)度，居民超额(é)储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升(shēng)、消费复苏(sū)较(jiào)慢，监管层(céng)面有动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，促(cù)进存款流向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)和实际投资。短(duǎn)期看(kàn)，存款利率下调带(dài)动流(liú)动(dòng)性(xìng)继(jì)续(xù)进(jìn)入(rù)债(zhài)市，中短期利(lì)率，特别是中短期信用债(zhài)利(lì)率仍(réng)有下行空间。如(rú)果经(jīng)济复苏较(jiào)强，流动性也(yě)有可能进入股市，利好权(quán)益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率的(de)紧迫(pò)性(xìng)不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考(kǎo)虑到(dào)存(cún)量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息差压力增大(dà)，中(zhōng)小银行(xíng)或有动力主动(dòng)跟(gēn)进下调存款利(lì)率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率(lǜ)整(zhěng)体(tǐ)下行。现(xiàn)实(shí)中，存款利率降低有助(zhù)于压低(dī)全社会利率(lǜ)水平(píng)，利(lì)好债券(quàn)，同(tóng)时(shí)股(gǔ)票市场中，对流动(dòng)性敏感的股票也将因此受(shòu)益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释(shì)放的信(xìn)号(hào)来看，是否意味着货币(bì)政策(cè)进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再(zài)宽松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行报(bào)告以及2023年(nián)一季度货政例(lì)会均表明当前(qián)货币政策(cè)基调(diào)未变，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而在此基(jī)础上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为(wèi)实体经济提供(gōng)更有力支持(chí)”。

　　本(běn)次调降意味着当前(qián)长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调(diào)降是针对银行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)自律上(shàng)限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调并不等于政策(cè)利率就必须(xū)进行对等下调，市(shì)场不应(yīng)视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流(liú)动性(xìng)以及安全性

　　中(zhōng)国基金报(bào)：当(dāng)前利率环境下(xià)，普通投资者应该如何(hé)守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立(lì)：普(pǔ)通投资者的投(tóu)资(zī)工具(jù)应该兼顾考量(liàng)收(shōu)益(yì)性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债(zhài)基(jī)金以及(jí)其他固(gù)收类(lèi)基金在具一定流动性的(de)同时，相较(jiào)活期存款(kuǎn)和相当部分的银行理财(cái)产(chǎn)品，具有一定的超额收(shōu)益，是风险偏(piān)好较(jiào)低和风险偏好(hǎo)适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以(yǐ)来(lái)，债券市场利率整体下(xià)行，4月以来下行加速，当前无论从绝对(duì)利率水平(píng)还是从(cóng)信(xìn)用利差，都回到(dào)了(le)较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债市多头环(huán)境(jìng)仍未改(gǎi)变(biàn)，但(dàn)一(yī)致(zhì)预期(qī)导致行情走的比较迅速，市场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若看不到央行(xíng)货币政策增量政策，后续或进(jìn)入震荡环境，而存(cún)量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对(duì)于普通投(tóu)资者来说(shuō)，在(zài)这样的环境下尽量(liàng)选择防守类型的产(chǎn)品，规避市场波动，例如货(huò)币基金(jīn)，而短债基(jī)金中要选择久期短(duǎn)流动性好(hǎo)、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数据的弱(ruò)化(huà)趋势(shì)显现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局会议从疫情(qíng)后稳增(zēng)长转向中长期(qī)调结构，政策发力预期下(xià)降，市场对经济的(de)“弱(ruò)复(fù)苏(sū)”预期进一步(bù)强化，因此股票市场也进入(rù)到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略(lüè)往往跑赢(yíng)市场(chǎng)。因此(cǐ)在当(dāng)前环境(jìng)下(xià)，建(jiàn)议关(guān)注行业(yè)估值(zhí)水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低(dī)利率(lǜ)环(huán)境，需(xū)要我们识别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如(rú)面(miàn)对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资(zī)者(zhě)而言，如果不(bù)具(jù)备相关专业知识，可以选择把投资理财交给少数专业(yè)的人来做，让优秀的基金经理管理自(zì)己的钱袋(dài)子。具备(bèi)一定投资能力和风(fēng)控能力的(de)人(rén)士(shì)可通过(guò)理财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的方向和标(biāo)的(de)。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资(zī)者储蓄(xù)收益下(xià)降，为保(bǎo)持资金保值增值，投(tóu)资(zī)者在评估(gū)自身(shēn)风险承受能(néng)力(lì)后可适(shì)当(dāng)考虑(lǜ)公募(mù)货币基金、公募中短(duǎn)债基金(jīn)、商业银行现金管理(lǐ)类产品等(děng)风险等(děng)级(jí)较低、支取相对灵活(huó)的产(chǎn)品。

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