金融界(jiè)4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规(guī)范开展内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作相关业(yè)务，保护(hù)境内外(wài)投(tóu)资者合(hé)法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序(xù)，中(zhōng)国(guó)人民银行制(zhì)定了《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月(yuè)28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国(guó)人民银行有(yǒu)关部门负(fù)责人(rén)表(biǎo)示，未来中国人民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境(jìng)外投资(zī)者提(tí)供更加便利(lì)高效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地(dì)监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有关部门负责人就《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行办法》答记(jì)者问(wèn)

　　一(yī)、符合(hé)中国人民(mín)银行要求的(de)境外(wài)投资者包括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合(hé)《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关于境外(wài)央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币(bì)投资(zī)银(yín)行间市场有关事宜(yí)的(de)通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一步做(zuò)好境外(wài)机(jī)构投资者投资银行(xíng)间债券市(shì)场有关事宜(yí)的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香(xiāng)港债券市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行间债券市场准(zhǔn)入(rù)备案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法(fǎ)》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”境(jìng)内(nèi)外投资者可以签署(shǔ)的协议(yì)范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易(yì)前(qián)可(kě)以与(yǔ)交易(yì)对手方(fāng)签(qiān)署(shǔ)经中(zhōng)国人民银行认可(kě)的衍(yǎn)生品(pǐn)主协议或其他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍(yǎn)生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品(pǐn)协议。境内(nèi)投资者应当将是(shì)否签署协议、签(qiān)署协议类型等(děng)事项向中国(guó)外汇交易中心备案。目前(qián)，中(zhōng)国(guó)银行间市场(chǎng)交易商协会正在研(yán)究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式发布后也可供境(jìng)内外投资者选择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资(zī)者(zhě)的投资范围是什么(me)？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段(duàn)可在银(yín)行间市场开展符合(hé)集中清(qīng)算要求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认可的(de)境外电子交(jiāo)易(yì)平台、境内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台包(bāo)括哪些？境外投资者的(de)对手方(fāng)、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通(tōng)”下受认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求(qiú)加入(rù)其他受认可(kě)的电子交易(yì)平台，受认可的境内(nèi)电子交易平(píng)台为(wèi)中国外汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换交易，“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”参(cān)照“债(zhài)券通”相(xiāng)关安排，由境(jìng)内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行(xíng)交易(yì)，“互换通”报(bào)价商名单可在中国(guó)外汇交易中心网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交易在(zài)境内电子交易平(píng)台(tái)达成，交易一经达成即(jí)视(shì)为交易(yì)已(yǐ)确(què)认。境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者可通过中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的(de)境(jìng)外电(diàn)子交易平台与(yǔ)境(jìng)内电子交易平台的连接，向(xiàng)境内电子交易(yì)平台发送交易指令，与“互换通”报价商达(dá)成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构和(hé)香港证监会认可的境(jìng)外清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可的境内清(qīng)算机构为银(yín)行间市场清算(suàn)所股份有限公司（以下简称(chēng)上海清算所），香港(gǎng)证监(jiān)会认可的境外(wài)清算机构为香港交易所旗下(xià)香港场外结算有限(xiàn)公司（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中(zhōng)清算的(de)主要流程是？

　　答：境外(wài)投(tóu)资者需要申请获得(dé)场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司清算会员资格或作(zuò)为清算客(kè)户委(wěi)托场外结算公司(sī)综合清算(suàn)会员(yuán)代理清算，并与场外结算公司综合清算会员签订客户清(qīng)算协议。交易达成后，境内(nèi)外清算机构对(duì)交易进行风控检查，对于符合集中清算(suàn)要求的交易及时纳入集(jí)中清算。境(jìng)外机构通过场(chǎng)外结算公司(sī)或其综(zōng)合清算会员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境(jìng)内(nèi)外清算机构(gòu)如何进行衍生品交(jiāo)易(yì)的(de)合约(yuē)替代？

　　答：合约替(tì)代是(shì)指清算机构(gòu)作为中(zhōng)央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方(fāng)和卖方的买方(fāng)的一(yī)种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并据此与买(mǎi)方(fāng)和卖(mài)方建(jiàn)立两个新合约(yuē)，以(yǐ)清(qīng)偿买卖双方之间的初始(shǐ)债(zhài)务。“北(běi)向互换通”业(yè)务(wù)中，境外与境(jìng)内参与者达成(chéng)的交易在经过(guò)上海(hǎi)清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公(gōng)司的集中清算审核后，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司于当日(rì)将(jiāng)交易进(jìn)行合约替(tì)代，进入(rù)集中清算，生成为三个独立的新合约(yuē)，分别为境外参与者与场外结算(suàn)公司(sī)、场外结(jié)算公司与上海清算(suàn)所(suǒ)、上海清算所与境内参与(yǔ)者之(zhī)间的合约。境外(wài)与境内(nèi)参与(yǔ)者之间将不再存(cún)在(zài)合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成交双方约定(dìng)的处置方式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境(jìng)资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务(wù)场(chǎng)景下，上海清算(suàn)所与场外结算公司之间的跨境资金结算(suàn)主要通过(guò)人民币(bì)跨(kuà)境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结(jié)算公(gōng)司可(kě)在境内银(yín)行开立人民币基本存款账户和人民币“互换(huàn)通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支(zhī)范(fàn)围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互(hù)换(huàn)通”交易结(jié)算(suàn)需要在应急(jí)情况下所融入资金的本(běn)息(xī)和费用以及符合中(zhōng)国人民银行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控方案的一(yī)部分(fēn)，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司(sī)将(jiāng)针对双方(fāng)清算(suàn)所之间(jiān)的风险敞口建立(lì)“互换(huàn)通(tōng)”资源池安排。双(shuāng)方向(xiàng)“互换通”资(zī)源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池(chí)独立(lì)于每一中(zhōng)央(yāng)对手方从各自清算(suàn)参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清(qīng)算基金(jīn)之(zhī)外，不用于任(rèn)何(hé)会员机构的违约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外结(jié)算公司名(míng)义(yì)于境外开立的“互换通”专用账户，场外(wài)结算公司(sī)向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在以上(shàng)海清算所名义于境内开立(lì)的“互换(huàn)通”专用(yòng)人民币/外币账户，相(xiāng)关账户内(nèi)资(zī)金可豁(huō)免跨境债权债(zhài)务登记及额度管理要求。场外结算(suàn)公司与上海清(qīng)算所每日(rì)基于双方清(qīng)算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换(huàn)通”资源池要求，并(bìng)通过境内外(wài)存(cún)管(guǎn)银(yín)行办理(lǐ)人民币或外币资金的跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇报责(zé)任的机构(gòu)应(yīng)当及时履行报送(sòng)义(yì)务。上(shàng)海(hǎi)清算所和境内资源池(chí)存管银行应当(dāng)向人民币(bì)跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息(xī)；被撤销的交易(yì)如涉及双边结(jié)算补(bǔ)偿(cháng)金(jīn)的，相(xiāng)关境内结算银行应当进(jìn)行(xíng)跨境人民币收支信息报送。上(shàng)海清算所(suǒ)、境内投资者等相(xiāng)关主体应当按照规定履行国(guó)际收支(zhī)统计申报(bào)义务，原则上(shàng)“互换通”交易(yì)和资(zī)源(yuán)池业务(wù)由上海清(qīng)算所集(jí)中进(jìn)行国际收(shōu)支统计申报(bào)，补(bǔ)偿(cháng)金等不经由上(shàng)海清算(suàn)所清(qīng)算的交易(yì)或(huò)资金收付，由境内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体进行国(guó)际收支统计申报(bào)。

　　九、如何(hé)理解“北向互(hù)换通”实行(xíng)额(é)度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运(yùn)行，“北向互(hù)换通”充(chōng)分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情(qíng)况，初(chū)期(qī)全市(shì)场每(měi)日交易净(jìng)限额为200亿(yì)元人民币（即全部(bù)境(jìng)外投资者通过“北向互换通(tōng)”开(kāi)展(zhǎn)利率互换交易在(zài)轧差(chà)后的名(míng)义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即(jí)上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为(wèi)40亿元人(rén)民币(bì)）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵(zūn)守的人民币购售业务相(xiāng)关规定具体包(bāo)括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人民币购售业(yè)务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明(míng)确(què)跨境人民币业务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调(diào)整人民币购售业务管(guǎn)理的通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于拓宽(kuān)人民币购售业(yè)务范围的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行(xíng) 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公(gōng)厅关(guān)于加强境外金融机构进入银(yín)行间外汇市(shì)场开展人民(mín)币购(gòu)售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于完善(shàn)人(rén)民(mín)币购售业务管理有关问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业务境外(wài)参加行和境(jìng)外(wài)清算行进(jìn)入(rù)银行间外(wài)汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算行和境(jìng)外(wài)参加行的业(yè)务(wù)模式、产品种类和信息报送等相关安排(pái)。根(gēn)据《办(bàn)法》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在(zài)境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当确(què)保与其相关的(de)境外投资者在本机构(gòu)的(de)资(zī)金兑换是基(jī)于(yú)“北向(xiàng)互换通”的(de)真(zhēn)实合(hé)理需(xū)求(qiú)。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易的(de)，其(qí)交易到期或不再继续参与的(de)，原则上应(yīng)当通过香港结算行(xíng)兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持有外(wài)汇(huì)的境外投资(zī)者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”投资内地银(yín)行(xíng)间金(jīn)融衍生品市场，使用(yòng)外汇(huì)的境外(wài)投(tóu)资者可在(zài)香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸可到境(jìng)内银行间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘。初期，境外(wài)投(tóu)资者可选择一(yī)家香(xiāng)港结算行办理(lǐ)业务。香港结算行为境(jìng)外投资者办理外(wài)汇资(zī)金(jīn)兑换时，应当做好真实性审善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么ight: 24px;'>善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么(shěn)核相(xiāng)关工作(zuò)，确保所兑(duì)换的资(zī)金用于(yú)“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易。其交(jiāo)易到期(qī)所得的人民币资金，可继续投资，如用(yòng)于(yú)非“北(běi)向互换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融市场基础设施应当(dāng)向中国人民银行(xíng)认可的(de)交易报告库报告(gào)“北向(xiàng)互换通”交易(yì)相关数据。中(zhōng)国外汇(huì)交易中心是中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认可(kě)的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报(bào)告库，在中(zhōng)国外(wài)汇交易(yì)中心达成(chéng)的“北向互换通(tōng)”交易，境内(nèi)外(wài)投资者无需另行报(bào)告。此(cǐ)外，中国人民银行(xíng)和相关监(jiān)管部门可以根据需(xū)要向基础设施调取与(yǔ)境外投资者投(tóu)资活动相关(guān)的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发(fā)布相关配(pèi)套业务(wù)细(xì)则吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内外清算(suàn)机构将制订(dìng)配套(tào)的(de)业务规则等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来(lái)有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和(hé)清算额(é)度，优化(huà)交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将(jiāng)结合各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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