大家(jiā)好，转眼假期就结(jié)束(shù)了，泰(tài)勒小区都没出一直在加班(bān)，这(zhè)个长假，国内(nèi)旅游(yóu)消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过(guò)是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下重大消息，以及(jí)券(quàn)商(shāng)老师(shī)们的(de)最(zuì)新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开(kāi)会议，分(fēn)析研究当前(qián)经济形(xíng)势(shì)和经(jīng)济(jì)工(gōng)作(zuò)。中(zhōng)共中央总(zǒng)书(shū)记(jì)习近(jìn)平主持会议。会议(yì)认为(wèi)，今年(nián)以来，在(zài)以习近平同志为核心的党中央坚(jiān)强领导下，各地(dì)区各部门更好(hǎo)统(tǒng)筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和(hé)经济社会发展，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫情(qíng)防控(kòng)取得重大(dà)决(jué)定性胜利(lì)，经(jīng)济社会全面恢复(fù)常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同(tóng)发力，需(xū)求收缩(suō)、供给(gěi)冲击、预期转弱三(sān)重压(yā)力得到缓解，经济增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行(xíng)实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢(huī)复性的(de)，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足，经济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动(dòng)高质(zhì)量发展仍需(xū)要克(kè)服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议重申对(duì)刚性和改善性住(zhù)房需(xū)求的(de)支持，强调做好保交楼、保民(mín)生、保稳定工(gōng)作，促进(jìn)房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会议还(hái)提出，在超(chāo)大特大城市积极稳步(bù)推进城中村改(gǎi)造和“平急两(liǎng)用”公(gōng)共基础设施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国(guó)家(jiā)统(tǒng)计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家统计(jì)局消息，4月(yuè)份，制造业采购经(jīng)理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还(hái)是没能逃(táo)脱倒闭并被(bèi)接管收(shōu)购(gòu)的命运。美国(guó)加州(zhōu)金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示，监管(guǎn)机构已接(jiē)管了第一共和银行(xíng)，这(zhè)是本轮美国(guó)银行业危机(jī)中第四家倒下的银(yín)行，同时也是美国历史上第二大(dà)的破产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心(xīn)测算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克(kè)兰试图用无人机袭击(jī)克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道(dào)，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方和特种部队及时采取(qǔ)行动，并(bìng)使(shǐ)用电子(zi)对抗系统，使(shǐ)这(zhè)两(liǎng)架无(wú)人机出现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京没(méi)有因袭击受伤(shāng)，其(qí)工作(zuò)日程将照(zhào)常进行。 掉(diào)落的无(wú)人机(jī)碎片也没有造成人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人(rén)机(jī)试图发动袭击时普京不(bù)在(zài)克(kè)里(lǐ)姆林宫中(zhōng)。 他表示(shì)，普京(jīng)3日在位(wèi)于莫(mò)斯科州的新奥(ào)加廖沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留在合适的时间和地点采取回应(yīng)措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当(dāng)日(rì)起禁止放飞(fēi)无人机，经政府批(pī)准的除外。 莫斯科(kē)市(shì)长索(suǒ)比亚宁表(biǎo)示，这一决定是(shì)为了防止未经授权使用(yòng)无人(rén)机，避免妨(fáng)碍(ài)执(zhí)法机构的工作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社(shè)当(dāng)地时(shí)间3日报(bào)道，乌克(kè)兰方面(miàn)表(biǎo)示“没(méi)有参(cān)与(yǔ)”对克里姆(mǔ)林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生意人报》网(wǎng)站(zhàn)消息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基(jī)福罗表示，乌(wū)方没有关(guān)于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马(mǎ)议员米哈(hā)伊(yī)尔(ěr)·谢列梅特接受(shòu)该媒(méi)体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进(jìn)行导(dǎo)弹(dàn)打(dǎ)击，作为对乌(wū)方企图使用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱(qū)动(dòng)的五(wǔ)月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过(guò)度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政(zhèng)策和外(wài)部(bù)环境相比4月继续不断(duàn)改善，投资(zī)者(zhě)对经济的(de)预期将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投(tóu)资者心态(tài)也(yě)将逐步从短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳，市场依(yī)然处于全年第二个(gè)关键(jiàn)做多窗口(kǒu)，财报季(jì)结束后(hòu)，市(shì)场(chǎng)将步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，配置思路上建议坚持(chí)高(gāo)切低(dī)，关注上半年景气持续改善的(de)品(pǐn)种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信心(xīn)，扩内需仍是着力(lì)重点，政策预期回归理性，经济(jì)内生动(dòng)能稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高频数据验证；外部流(liú)动性拐点(diǎn)明确，美国银行业(yè)风险(xiǎn)不断发酵，但预计(jì)对A股实质(zhì)影响十分有限。其次，财(cái)报季数(shù)据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中行业的结构(gòu)性(xìng)亮点日益清(qīng)晰(xī)，经济预期5月将在(zài)微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实市场上行(xíng)基(jī)础。最(zuì)后，预(yù)计5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做多窗口中，并将步(bù)入(rù)业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医(yī)药(yào)、数字经济(jì)和“一(yī)带一(yī)路”板块中有业绩亮(liàng)点的品种，以及其(qí)他板块中一(yī)季(jì)度业绩明(míng)显改善，且在二(èr)季度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节(jié)后A股(gǔ)有望相比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相(xiāng)对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中求(qiú)进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期已过(guò)。3）海(hǎi)外(wài)风险需要密切(qiè)关注，如若应对得(dé)当，对A股影(yǐng)响可能(néng)有(yǒu)限。上述(shù)因素(sù)结合(hé)当前A股市场整体估(gū)值水平不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后(hòu)两个交易(yì)日(rì)虽受(shòu)节假期间的事件性因素影响可(kě)能有所波动，但对后(hòu)市整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现不用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐(nài)心等待，低位(wèi)把握

　　一季(jì)度全(quán)A营收(shōu)增速等指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事(shì)之秋，高利率环境下美国银行风险(xiǎn)事件频(pín)发(fā)，衰退风险上升。市场(chǎng)处于再(zài)平衡(héng)期，低位把握再布局(jú)机会；短(duǎn)期结构上关注(zhù)在(zài)低位资产中(zhōng)寻找景(jǐng)气稳定或(huò)好于预期(qī)方向，中期线索在于科技(jì)周期(qī)与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月军工、新能源等。主题(tí)重点关(guān)注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期(qī)，对比历史(shǐ)，这次(cì)牛市第一(yī)波上涨的结构分化(huà)更显著(zhù)。②牛市初期类似(shì)春(chūn)天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政策(cè)和业绩因素影响下，行业或(huò)更均衡(héng)。③数字经济(jì)是全年主线，后续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶(jiē)段性(xìng)关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率(lǜ)已经回归(guī) | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的科技(jì)和大宗商品(pǐn)都将被海外逐级放(fàng)大的宏(hóng)观波动所影响。我(wǒ)们的资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建(ji一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月àn)议(yì)以(yǐ)“红利+中(zhōng)特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业(yè)（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干(gàn)散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现出成为未(wèi)来经济增长(zhǎng)新动能的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合(hé)”为代表的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后(hòu)市(shì)场上涨概率较节前明显提升。以(yǐ)全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球大类资产波动(dòng)以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一(yī)”前后大(dà)类资产(chǎn)表现来看(kàn)，全球主要(yào)权益市场及(jí)原(yuán)油等大(dà)宗商品走(zǒu)弱，美债收益(yì)率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有(yǒu)所升(shēng)温(wēn)。美欧一季度经济增(zēng)速不及市场预(yù)期，美国(guó)银行业危机和两党债务上限博弈使(shǐ)得海外风(fēng)险偏好(hǎo)有(yǒu)所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期(qī)消费数据，国内服务消费大幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回(huí)落也表明国内经济(jì)仍处于(yú)复苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当前经济(jì)运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需求(qiú)仍然不足(zú)”，因(yīn)此总量(liàng)政策收(shōu)紧风险不大，企(qǐ)业(yè)盈利上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治(zhì)局会议首提“重视通用(yòng)人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和(hé)国内(nèi)政策(cè)驱动的数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何(hé)时结束(shù)？| 信(xìn)达(dá)策(cè)略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是(shì)震荡下(xià)行的，是去年(nián)底(dǐ)熊市(shì)结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛(niú)市第一(yī)年中的战(zhàn)术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第(dì)一次战术性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束(shù)的拐点，均与高频(pín)经(jīng)济指标和(hé)预期的(de)边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半(bàn)月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以(yǐ)主跌阶段(duàn)完成(chéng)后还出现了(le)2个月的底(dǐ)部震(zhèn)荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比(bǐ)2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品(pǐn)市场的表现(xiàn)，均表明资本市场对经济(jì)的判新偏(piān)向(xiàng)认为(wèi)Q1的经(jīng)济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可(kě)能(néng)不会持续(xù)。从(cóng)最新的PMI数据来(lái)看，4月份确(què)实出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下降(jiàng)。这(zhè)一下降背(bèi)后我们认(rèn)为可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季(jì)节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数(shù)据(jù)、商品价(jià)格(gé)、海外经济担心等因素，可(kě)能会让4-5月的经济数据很难超预(yù)期。由(yóu)此(cǐ)导致(zhì)这一次市场(chǎng)的(de)战术调整虽然可能(néng)已经完成大部分，但由于缺乏(fá)数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮(lún)牛市起(qǐ)点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的(de)坦途，把握“上证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回(huí)落的PMI和长端(duān)利率、反复的(de)美联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期的(de)坦(tǎn)途(tú)较为(wèi)明确：经(jīng)济温和复苏、美联(lián)储年内(nèi)结束加息(xī)、A股(gǔ)市(shì)场估值(zhí)极低、产业趋势明(míng)确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议重点关(guān)注上证50高股息央国(guó)企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎来增量(liàng)资金行情，高股(gǔ)息组合在经(jīng)济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆(fù)盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明(míng)显调(diào)整，是进一步加配的良机，其中以(yǐ)科(kē)创50方(fāng)向最为关键(jiàn)。若美联储(chǔ)能够在5月完成最后一次(cì)加息，中(zhōng)美(měi)摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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