昨天深夜(yè)，美(měi)国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债(zhài)务上限谈(tán)判代表格雷夫(fū)斯与白宫(gōng)代表举(jǔ)行(xíng)闭门会议，但会议开(kāi)始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实(shí)在(zài)不可(kě)理喻，目前(qián)谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是否会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消息(xī)传(chuán)出后，三大美股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)传出了有(yǒu)望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能影(yǐng)响联(lián)储的利率(lǜ)路(lù)径，若(ruò)源(yuán)于银行(xíng)业危机(jī)的信贷环(huán)境收(shōu)紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能不必让利率升到(dào)原(yuán)应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交易员(yuán)目前(qián)预(yù)计，美联储6月份加息(xī)25个基(jī)点的(de)可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易(yì)员预(yù)计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交易员似乎更(gèng)受债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益(yì)率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年(nián)期(qī)美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一度较高(gāo)位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低(dī)，加(jiā)速跌离(lí)周四所(suǒ)创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结束后，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股(gǔ)和(hé)美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开(kāi)低(dī)走，受债务(wù)上限谈判暂停(tíng)拖(tuō)累(lèi)三大(dà)股指盘中(zhōng)转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌(d我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊iē)近1％，热门中概(gài)股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本周(zhōu)基本(běn)金(jīn)属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继(jì)续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一(yī)周前(qián)水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期货收(shōu)涨1.11％，报19我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊81.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈判(pàn)代表已(yǐ)抵达会(huì)场，准备(bèi)继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国(guó)国会(huì)众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和党人(rén)将于北京时间今天(tiān)上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上限(xiàn)解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动(dòng)的增加政(zhèng)府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政(zhèng)部现金余额(é)截至5月18日进(jìn)一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措(cuò)施余额还剩(shèng)下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高(gāo)于(yú)2％目标(biāo)，鉴于信贷(dài)压力(lì)可能(néng)无需继续加息

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)（北京(jīng)时间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场(chǎng)关注他提供的(de)利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致力于”让我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊通胀重(zhòng)返(fǎn)目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信(xìn)号称，自己倾向于支持6月(yuè)会(huì)议暂不加息，而且(qiě)银行(xíng)业危机导致的(de)信贷条件收紧，可(kě)能意味(wèi)着美联(lián)储(chǔ)峰值利率(lǜ)将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济增长、就(jiù)业和(hé)通胀(zhàng)造(zào)成(chéng)的负(fù)面影响，可能无(wú)需（继续(xù)）加息(xī)至那么高的水平就能(néng)成功打压通胀。美(měi)联储在收(shōu)紧(jǐn)货(huò)币政策方(fāng)面(miàn)已取得长足进(jìn)步，政策立场(chǎng)现在是对(duì)经济(jì)增长具有限(xiàn)制(zhì)性的。做太多与做太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我(wǒ)们(men)面临着(zhe)迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期银行业压力(lì)导(dǎo)致的信贷(dài)收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力(lì)观察更多数据和(hé)未来(lái)前景的演变，然后再决定可能需要(yào)提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强(qiáng)调季度经济预测的准确度(dù)通常存在挑战，他上(shàng)述提到的(de)观(guān)点及其(qí)能(néng)实现的(de)程度(dù)也(yě)都存(cún)在不确定性，理由(yóu)是“未来前景面临着历史性(xìng)高(gāo)企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步(bù)收紧(jǐn)多少而作(zuò)出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称(chēng)，这说明银(yín)行业危机(jī)后，鲍(bào)威尔(ěr)开始释(shì)放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行(xíng)业压(yā)力将影(yǐng)响货币决(jué)策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续(xù)下(xià)行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期(qī)货持(chí)续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘(pán)交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今(jīn)仓交(jiāo)易(yì)手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负(fù)责人(rén)闾振兴(xīng)表示(shì)，主要有(yǒu)三方面(miàn)：一是产(chǎn)业供需结构预(yù)期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅(fú)较大(dà)的主要原因在(zài)于远兴(xīng)投产的(de)消息面刺激(jī)，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检(jiǎn)修量(liàng)增加(jiā)，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在(zài)一(yī)定的(de)影(yǐng)响。在现货(huò)松(sōng)动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主要原(yuán)因在(zài)于前期(qī)（3月(yuè)和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的备货(huò)情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销(xiāo)出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下(xià)滑。在(zài)现货松(sōng)动、产销(xiāo)较(jiào)弱的(de)局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看(kàn)，浙商期(qī)货分析师江文(wén)敏具体介绍(shào)，纯(chún)碱方面，近期(qī)主要市场交易点是远兴能源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产能(néng)150万吨(dūn)，后续2号(hào)线原计划于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能(néng)为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天然(rán)碱(jiǎn)预计生(shēng)产成本在(zài)1000元/吨以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面(miàn)在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情(qíng)绪高(gāo)涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需(xū)结构在(zài)9月会(huì)发生(shēng)变化，这是市场早已预期(qī)的，市场也已充分计价，这一(yī)点从9月合约的深(shēn)贴水可以(yǐ)得到验(yàn)证。在这个供需转宽松(sōng)的预(yù)期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货(huò)价格也(yě)出(chū)现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的(de)跌幅和现货(huò)向(xiàng)期货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交(jiāo)易(yì)点是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂原(yuán)片库存天数(shù)5月中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存偏(piān)高，补库(kù)意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华(huá)东(dōng)地(dì)区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月(yuè)的(de)数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还(hái)要新增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新增日熔(róng)量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直都比较(jiào)弱，主要是(shì)高(gāo)库存(cún)和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后(hòu)利(lì)润改善(shàn)很多，加(jiā)之(zhī)终端表(biǎo)现并(bìng)不乐(lè)观，因(yīn)此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期(qī)、国内经(jīng)济复苏不(bù)及预期的背(bèi)景下，整个工业品价(jià)格承(chéng)压，纯碱此前强势(shì)的中(zhōng)观逻辑(jí)终敌不过疲弱的(de)宏观(guān)逻辑。从持仓(cāng)上(shàng)看(kàn)，部分市场(chǎng)资(zī)金在(zài)做强弱对冲(chōng)，而(ér)纯碱和(hé)玻璃正是空头(tóu)配置，强(qiáng)化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是否能(néng)带来现货价格短(duǎn)期(qī)的企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的(de)兑(duì)现有限，因此检修仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势下(xià)的扰动，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的周(zhōu)期中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待(dài)的则是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下游的原料库存(cún)消耗，二(èr)是对未来的(de)需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以消耗(hào)前期库(kù)存(cún)为(wèi)主，需求(qiú)缺乏弹性(xìng)，价格预期(qī)偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺口的情形下，7月(yuè)订单是(shì)否(fǒu)依旧具(jù)有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或(huò)是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则(zé)还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使得低位(wèi)波(bō)动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注(zhù)两个指标：一是基差不再是以现货(huò)下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市仍将维持(chí)弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若(ruò)远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市(shì)弱势也(yě)将继(jì)续保持，中(zhōng)长(zhǎng)期则视(shì)终端需(xū)求(qiú)变(biàn)动来判断是否维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工端(duān)情况。若后期地产施工端(duān)主体(tǐ)封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求量(liàng)将抬升，下(xià)游深加工订单数量也(yě)将因(yīn)此抬(tái)升，盘面或维稳。

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