5月(yuè)12日(rì)晚间，根(gēn)据美国(guó)证券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿(yì)私(sī)募景林资(zī)产递交了截至(zhì)2023年3月31日的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产(chǎn)是国内管理超千亿(yì)元人(rén)民(mín)币的对冲基(jī)金机构(gòu)，亦(yì)是内(nèi)地少有的进行大手笔持有美股的买方机(jī)构之一(yī)，景林的(de)动向受到了市场广(guǎng)泛(fàn)的关注。

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　　千亿(yì)私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报告期(qī)内，景林(lín)资(zī)产整体持仓规模(mó)小幅提升至(zhì)17.29亿(yì)美元，折合(hé)人民(mín)币120.2亿元，相(xiāng)较(j恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因iào)于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一(yī)季度末，景林资产(chǎn)在美(měi)股市场(chǎng)持(chí)有(yǒu)34家(jiā)上市公司的股票。其中，前十大持(chí)仓标的在总(zǒng)市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只股(gǔ)票，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景(jǐng)林资(zī)产一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持仓前十大重仓(cāng)股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重仓股依旧是拼多(duō)多，与上季度(dù)对比，景(jǐng)林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三(sān)个季(jì)度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多(duō)也不负(fù)众(zhòng)望，从(cóng)股价表现(xiàn)看，拼(pīn)多多(duō)去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而(ér)，拼多多(duō)的上(shàng)涨势头在今(jīn)年(nián)2月初(chū)便戛然而(ér)止了，景林资产(chǎn)在此前“越跌(diē)越买(mǎi)”的策略(lüè)奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之(zhī)际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新(xīn)建仓的英伟(wěi)达，空(kōng)降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英(yīng)伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教育股(gǔ)，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产在(zài)美股(gǔ)的操作(zuò)中，最为亮眼的当属重点(diǎn)加仓(cāng)教育(yù)股(gǔ)。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季度末，景(jǐng)林资(zī)产持有(yǒu)新东方430万股，环比去年(nián)底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃(yuè)成为景林(lín)资产的第二大重仓股。与此同时，景林资(zī)产一季度(dù)还(hái)建仓了好未来(lái)，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两(liǎng)只教育个股股价(jià)均(jūn)处于震荡态势(shì)，并(bìng)无太多亮(liàng)眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全行业(yè)来看，不同年龄层的(de)用户对“教育”的需求(qiú)依然(rán)旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包括开拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升综合能力(lì)等。双(shuāng)减(jiǎn)政策推行之(zhī)后，目前行业政策环境趋(qū)于稳定，但过程中很多公(gōng)司退出离开(kāi)，使得行业竞争(zhēng)格(gé)局趋(qū)缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司(sī)本身来说(shuō)，凭借多年积累的口碑和(hé)公(gōng)信力，品牌的护城河(hé)依然(rán)很深。个别头部(bù)企业(yè)在(zài)K9学科之外的(de)教育领域业务基础(chǔ)扎实，原有的留学等业务恢复增长(zhǎng)，同时素质(zhì)教育、直播电商业务(wù)等新业务成为新的(de)增长驱动力。且公司的利(lì)润和(hé)现金流(liú)稳中转好，同时(shí)账上(shàng)资金充足，当(dāng)时(shí)的(de)估值(zhí)下有足够的安(ān)全边际。在过(guò)去几个季度的(de)财报中(zhōng)，我们看到了相(xiāng)关(guān)的积极信号。”景林资(zī)产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅(yì)资产对于教育领域也颇(pǒ)为看好，但是标的选择似(shì)乎与(yǔ)景林资产存在分歧。

　　美(měi)国证券交(jiāo)易委员会(huì)公开资料显示，截至今年(nián)一季度末，高(gāo)毅资产持(chí)有(yǒu)新东方24.4万(wàn)股，相比于去年底(dǐ)减仓超10万(wàn)股，减(jiǎn)仓比(bǐ)例接(jiē)近(jìn)三成。而(ér)一季度(dù)高毅(yì)资(zī)产大举(jǔ)买入(rù)近156万股好未来(lái)，相比于去年底增(zēng)持幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场投机(jī)之风(fēng)

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏(xì)板块(kuài)成为资金炒作(zuò)AI的重点方(fāng)向，中特(tè)估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场(chǎng)第二(èr)大主线(xiàn)。

　　可好景不长(zhǎng)，本(běn)周中(zhōng)特估(gū)仅热(rè)闹了一两天，随(suí)后便开始持续(xù)下(xià)跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据信(xìn)息罗列(liè)，不构成(chéng)任何投资建议）

　　此前连续24个交易日(rì)成(chéng)交额超万亿元恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因阶段纪录，在本(běn)周遭(zāo)遇终结。周三时(shí)，市场成交量尚且保持在1.2万亿(yì)水平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月(yuè)12日(rì)成交(jiāo)额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩量(liàng)震(zhèn)荡阶(jiē)段。

　　面对市(shì)场的急剧降(jiàng)温，市场(chǎng)观点认为，主要原因(yīn)是5月11日晚(wǎn)间发布的金融(róng)数据大幅低于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增(zēng)信(xìn)贷7188亿(yì)元(yuán)，虽(suī)然同比多增734亿元，但是(shì)考虑到去年4月基(jī)数(shù)的异常，因(yīn)而(ér)与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月(yuè)信(xìn)贷(dài)低于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度成为(wèi)信贷(dài)回落的主(zhǔ)要原因(yīn)。而企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)继(jì)续(xù)保持同比(bǐ)多增，4月同比(bǐ)多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的点评称(chēng)，4月下旬票据利率(lǜ)先下后上，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了(le)，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和(hé)营收压力很大(dà)，一直在(zài)压降票据(jù)等低效(xiào)资产，对分行收票额(é)度控制(zhì)很(hěn)严。4月前两旬已经收了很多票，后(hòu)面(miàn)改(gǎi)用其(qí)他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零(líng)利率(lǜ)了(le)，信贷再度出(chū)现深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过于(yú)陡(dǒu)峭化产生(shēng)的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这种(zhǒng)背(bèi)景之(zhī)下(xià)，市场(chǎng)要(yào)想好起(qǐ)来，必然要让大家(jiā)看到宽信用的信号出(chū)现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存(cún)量资金(jīn)博弈的(de)背景不改，而两大主线人工智能(néng)和中特估，今年已然累(lèi)计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这边，本月(yuè)还有多只央(yāng)企(qǐ)ETF等待进场，而(ér)人工智能这(zhè)边，在未有增量(liàng)资金(jīn)进场的情(qíng)况之下，再想继(jì)续向上，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大(dà)谈公募基金经理的难处，在(zài)业(yè)绩和投资(zī)信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之(zhī)风(fēng)大盛，认为当下市场交易机(jī)制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场看着红红火(huǒ)火，但很多投(tóu)资者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理更是有(yǒu)苦难(nán)言，市场上大热的(de)人工智(zhì)能(néng)，游(yóu)资(zī)炒作的(de)“星辰(chén)大海”，根本(běn)不符合(hé)他们的机(jī)构审美。直白(bái)点说，市(shì)场根本就是绕着公募持(chí)仓(cāng)在(zài)涨。

　　大家都是有苦难言.......

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