“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显示，美国5月非农(nóng)新增就业(yè)33.9万人，几(jǐ)乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期(qī)3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业数据(jù)公布后(hòu)，美国(guó)国债价格盘(pán)中(zhōng)跳水，收益率拉升，对(duì)利率(lǜ)前(qián)景更(gèng)敏感的两年期美债收益率日内升幅扩大到10个基点(diǎn)以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约(yuē)定价(jià)显示，投资者预期的美联储7月加息几率增加(jiā)，预计未(wèi)来(lái)两次会议期(qī)间将加息25个基点，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体(tǐ)高开，早(zǎo)盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯工业平均指(zhǐ)数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日(rì)鲍(bào)威尔(ěr)讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息(xī)当(dāng)天(tiān)以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果(guǒ)一季(jì)报公布(bù)次日以来最(zuì)大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘(pán)中(zhōng)涨近3％，美油继续脱(tuō)离两个月低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油均(jūn)三(sān)周来首次累跌，市场(chǎng)焦点转向本周末(mò)的OPEC+会(huì)议(yì)。黄金(jīn)在美元和美债收(shōu)益率反(fǎn)弹的打击(jī)下(xià)持(chí)续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐(xú)颖表示，就5月新增就业人(rén)数而言，美国劳动力市(shì)场存在韧性。可以看到，5月(yuè)美国非农(nóng)新增就业33.9万人，好于市(shì)场预期的19万人(rén)，同时(shí)4月非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合(hé)计上(shàng)修9.3万人，2023年(nián)至今平均每(měi)月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业主要集中(zhōng)在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业(yè)服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行业整(zhěng)体表现(xiàn)好(hǎo)于4月，生产部门(mén)就业稳定，建筑业(yè)表现亮(liàng)眼(yǎn)，与(yǔ)近期房(fáng)地(dì)产(chǎn)市场的反弹(dàn)一致，建筑业新增就业2.5万(wàn)人，制造业(yè)中(zhōng)非耐(nài)用品生产连续三个月就业人(rén)数减少，与(yǔ)制造业(yè)目前(qián)持(chí)续(xù)收缩的状态吻合。同时她指出，5月(yuè)非农就业报告也(yě)显示出就业(yè)市场(chǎng)边(biān)际降温的更(gèng)多(duō)迹象，5月(yuè)失业人(rén)数增(zēng)加44万至640万(wàn)，失(shī)业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随(suí)着各行业裁员人数(shù)的(de)增加(jiā)，失业率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最(zuì)低水平，在失业(yè)率(lǜ)回(huí)升至4％之前，预计还不会引发市场和官(guān)方(fāng)的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参(cān)与率(lǜ)稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需(xū)求降温，已经有所(suǒ)缓(huǎn)解，体现(xiàn)为工资上(shàng)涨(zhǎng)压力(lì)开始降温，5月工(gōng)资增速环比回(huí)落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通胀的(de)助(zhù)推作用缓解后，核心(xīn)通胀(zhàng)压(yā)力减弱，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她(tā)表示，美联(lián)储6月利率会议(yì)“按兵不动”是大(dà)概率事件，还需要关注后续(xù)公布(bù)的(de)5月美国(guó)通胀(zhàng)数据(jù)，当前的就业市场(chǎng)状态可以支撑(chēng)在通胀压(yā)力较大时继续加息。美联储利率会议(yì)落地(dì)前，市场步入振荡(dàng)盘整状态，预计美(měi)元指数在105附(fù)近偏强(qiáng)运行，随(suí)着美国(guó)政府债(zhài)务上限问题落地，美债(zhài)收益(yì)率风险偏向上行，预计国际(jì)金价在(zài)1950美元/盎司(sī)附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产(chǎn)

　　据消息人士声称(chēng)，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会(huì)议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是额外减产约100万桶/日。而(ér)此前有报道(dào)称，欧佩克+不(bù)太可能在会议上决定进一步(bù)削减石(shí)油产(chǎn)能。

　　虚(xū)虚实实的(de)消(xiāo)息意味(wèi)着更多的不确定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员(yuán)国之间相(xiāng)互争吵，美国、加(jiā)拿大和巴(bā)西等国家还(hái)在蚕(cán)食该集团的市场份额，这(zhè)也让分析师(shī)们(men)左右为难。

　　随(suí)着经济(jì)前景的恶化，欧佩克(kè)+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月份开始(shǐ)自愿(yuàn)减产(chǎn)，不过这(zhè)些行(xíng)动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威(wēi)胁要进(jìn)一步(bù)减产，他告诫投(tóu)机(jī)者(zhě)要“当(dāng)心”。两天后，俄(é)罗斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙特能源(yuán)大臣唱了反调(diào)，这位俄(é)罗斯官员表示，雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗他认为(wèi)欧(ōu)佩克+本周末(mò)不可能减产(chǎn)，布伦(lún)特(tè)油价可能(néng)会在年底前自行回升至每桶(tǒng)80美(měi)元(yuán)。

　　数据和分析(xī)公司(sī)OANDA的高级市场(chǎng)分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克(kè)+会议之(zhī)前做空原(yuán)油，交易(yì)员永远不(bù)应该低估沙特在(zài)欧佩克+会议期(qī)间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望(wàng)维持石油市场(chǎng)稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫(yù)地做出任何(hé)决定，以(yǐ)使市场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认(rèn)为，进(jìn)一(yī)步(bù)减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油(yóu)部(bù)长们决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时(shí)全球经济(jì)和(hé)金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致(zhì)原油价格在六个月内(nèi)从(cóng)逾140美元(yuán)跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期间(jiān)，乌(wū)克兰不会成为北约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌(wū)克兰(lán)总统泽(zé)连(lián)斯(sī)基在与爱沙尼亚(yà)总统的联合新(xīn)闻发(fā)布会(huì)上表示(shì)，在俄乌冲突进(jìn)行期间，乌克(kè)兰不会成为北约成员。泽连斯基说(shuō)，不是因(yīn)为不想，而(ér)是因为目前很难(nán)。乌(wū)克兰(lán)只是希望北约合作(zuò)伙伴听到(dào)声(shēng)音，这一点非常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在成为(wèi)北约成员国之前需要更多安全保障，乌克(kè)兰(lán)需要把这些保障(zhàng)都写在纸上，直到乌克兰(lán)能(néng)真正获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据(jù)参(cān)考消息援引(yǐn)俄新(xīn)社(shè)莫斯科5月31日(rì)报(bào)道，英国《金融(róng)时报》援引知情人士的话(huà)报道称，乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯基向北(běi)约各国领导人明确表示，除非向基辅(fǔ)提供加入(rù)北约的(de)路(lù)线图，否则他将不(bù)会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日(rì)在(zài)访问摩尔(ěr)多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约(yuē)一事，法(fǎ)国(guó)、德国(guó)等北约国家持反对意见。

　　德国国外(wài)长(zhǎng)贝尔(ěr)伯克当(dāng)地(dì)时(shí)间(jiān)6月1日在奥斯(sī)陆参(cān)加北(běi)约(yuē)外长会期间表示，德(dé)国不认为北约应该在近期内接纳乌(wū)克兰。此(cǐ)外，包括(kuò)法国在(zài)内的其他一些北约成员国也(yě)不希(xī)望(wàng)乌(wū)克兰迅速成为北约成员国，而只是希(xī)望为乌克兰提(tí)供安全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市(shì)场情(qíng)绪回暖影响(xiǎng)下，大(dà)宗商品市场出(chū)现普涨行情。从海外宏观层面来看(kàn)，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时取(qǔ)消了政府(fǔ)31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上限，避免(miǎn)了可能出(chū)现(xiàn)的美国有史以来首次违约，使得市场避险情(qíng)绪消退(tuì)。同时(shí)在(zài)美联储本月会(huì)议或暂(zàn)停加息的预期推动下(xià)，美元指数回落(luò)至(zhì)一(yī)周低(dī)点，对风(fēng)险资(zī)产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面(miàn)，中国(guó)5月财新PMI重返50上(shàng)方，好于预(yù)期的数据改善了市场情绪，同(tóng)时(shí)市场也在翘首等待新一轮稳增长(zhǎng)政策的(de)出(chū)台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情(qíng)绪回(huí)暖(nuǎn)的带动下(xià)，天(tiān)然橡胶期货价(jià)格回升。截至(zhì)收盘，天(tiān)然橡胶期(qī)货主(zhǔ)力合约站(zhàn)上12000元/吨(dūn)的(de)整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格(gé)表(biǎo)现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡(dàng)格局。

　　可以(yǐ)看到(dào)，近两个月以(yǐ)来，天然橡胶市场消息(xī)比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后有收储传闻，然(rán)而天然橡胶期价终究支撑不(bù)力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月上(shàng)行，下半月回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行情维(wéi)持偏(piān)弱(ruò)振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提(tí)振有小幅上(shàng)行，但市场供多需少(shǎo)，终究无力支(zhī)撑，上行态势转而向(xiàng)下(xià)。

　　五一假期归来，市场传言称国储今(jīn)年将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格(gé)应声(shēng)上(shàng)涨，影响持续多日。直至(zhì)5月(yuè)月(yuè)中，收储传闻叠加(jiā)产(chǎn)区降(jiàng)雨，市场氛(fēn)围再次提(tí)升(shēng)，沪(hù)胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货胶主流(liú)报(bào)价至(zhì)11880元/吨。而后该消(xiāo)息始终未得到证(zhèng)实，市(shì)场影响逐步消(xiāo)失(shī)匿迹。

　　可以看(kàn)到，继(jì)此前(qián)云南干(gàn)旱传闻发酵后，5月以收储(chǔ)为(wèi)核心展开(kāi)的新一季(jì)交割品博(bó)弈仍然激烈。中信建投(tóu)期(qī)货(huò)能(néng)化分(fēn)析师(shī)童长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌(diē)，与收(shōu)储(chǔ)这一传闻息息(xī)相关。他指出(chū)，国储收(shōu)储的(de)政(zhèng)治(zhì)、战略意义大于经济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四大工业(yè)原料，是关(guān)系国计民生、国(guó)防安全的重(zhòng)要战略物(wù)资。毫(háo)无疑问的是，对(duì)于全球来说，天(tiān)然橡胶是(shì)严重(zhòng)过剩的。但要(yào)考虑到一个(gè)事(shì)实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高(gāo)度依赖进口。从中(zhōng)国本(běn)身的天然橡(xiàng)胶来说，是供(gōng)不(bù)应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局(jú)中，对(duì)天然橡胶的(de)储备其实(shí)是(shì)有很高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收储量为10万吨(dūn)，收储(chǔ)的对象是国(guó)产全乳胶(jiāo)（即期(qī)货(huò)交割品）。10万吨的量相对于整(zhěng)个天(tiān)然橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全(quán)年(nián)的消费量来(lái)说也只占(zhàn)1.7％。从这(zhè)个角(jiǎo)度来说，对天然橡胶整体的(de)供求几无影响。但是如果收储的(de)对象是(shì)交割(gē)品的话，性质就不同了。因(yīn)为目前全年国产全乳的最大产量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那(nà)么收(shōu)储的量其实占到相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国储轮储橡胶事件成(chéng)立，根据交割品(pǐn)的供求判(pàn)断影响，再结合(hé)历史上(shàng)收储(chǔ)的影响，RU的价格有可能会更(gèng)上一层(céng)楼。但(dàn)是，由于整个事(shì)件(jiàn)的进程会非常缓慢，价格(gé)的反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随(suí)着(zhe)物候条件(jiàn)的改(gǎi)变，产区全(quán)面开割(gē)上量(liàng)，橡(xiàng)胶(jiāo)供应旺季(jì)到来，然而天胶(jiāo)下游需(xū)求(qiú)并未有趋势(shì)性改善，胶价上涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期货能化分析师(shī)胡华钎告(gào)诉记者(zhě)，目(mù)前全球(qiú)天然橡胶供应进(jìn)入季(jì)节性的(de)增产期，中国云南天(tiān)然橡胶(jiāo)产区(qū)加速恢复开割，预计(jì)6月中旬全面开割，海南产区(qū)已经全面开(kāi)割，海外越南(nán)天然(rán)橡胶(jiāo)产区也(yě)全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季(jì)，物(wù)候(hòu)条(tiáo)件雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗已经由差变(biàn)好。但(dàn)是由于(yú)目(mù)前天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)上游(yóu)原料价(jià)格相(xiāng)对偏低，胶农割(gē)胶(jiāo)积(jī)极性不高(gāo)，加工(gōng)厂利润(rùn)也偏低，工厂加工(gōng)积(jī)极性也(yě)不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶(jiāo)研(yán)究员唐逸表示，后(hòu)续(xù)橡胶供应端(duān)将(jiāng)逐(zhú)步恢复正常(cháng)，产量逐渐增加。目前云南产区大面(miàn)积开割(gē)，预计后市(shì)仍有较多降雨，干旱情况已得(dé)到(dào)缓解。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应(yīng)相对正常。泰国东北部(bù)产区(qū)逐步上量，南部产出(chū)仍在低位，本(běn)周以(yǐ)及下(xià)周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区(qū)已大(dà)面积(jī)开割，原料数量逐步增加。同(tóng)时根据历史(shǐ)降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡(xiàng)胶产(chǎn)区(qū)降雨量(liàng)虽然(rán)处于历史(shǐ)均值以下的概(gài)率(lǜ)较(jiào)高，但由于季节(jié)性的因素，降(jiàng)雨绝(jué)对数(shù)量(liàng)仍然(rán)能够保证。因此(cǐ)，他(tā)预计后市(shì)“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引发(fā)行情上涨的(de)主要因(yīn)素。

　　从需求(qiú)端来看，东证(zhèng)衍生品研究(jiū)院能(néng)化高级分析师曹璐表示，目前(qián)轮胎厂家外贸订单(dān)量较为充足(zú)，对开(kāi)工率形成一定支(zhī)撑(chēng)，加上(shàng)轮胎用原料(liào)价格处于低(dī)位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚可。而内(nèi)销市场(chǎng)需求表现依然偏弱，各层级经(jīng)销商仍以(yǐ)消耗前期(qī)库(kù)存(cún)为(wèi)主(zhǔ)，对后市较为(wèi)悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显(xiǎn)示，目(mù)前下游外贸订单充足(zú)，加之(zhī)内销订单缺货现象仍存，企业排(pái)产积极性不(bù)减。半钢(gāng)胎样本企业产能利用(yòng)率(lǜ)为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂(chǎng)开工小(xiǎo)降，个(gè)别(bié)企(qǐ)业(yè)因内销(xiāo)出货压力(lì)加大，为控(kòng)制成(chéng)品库存压力(lì)，存适度(dù)降负(fù)现象(xiàng)，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡(hú)华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供(gōng)需两弱的格局中，尤其(qí)是下游需(xū)求分歧较(jiào)大。“主要是不(bù)同的(de)市场主体预期不同(tóng)，但是整体来(lái)说此前市场对今年的(de)预期过(guò)高。从下游(yóu)轮胎行业来看，今(jīn)年以来国内轮胎开工、产(chǎn)量和出口(kǒu)同比数据还(hái)是(shì)不(bù)错的，反映国内(nèi)实际需求并不差。但是(shì)从汽车行(xíng)业(yè)来看，由于汽车刺(cì)激政策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等(děng)负面消息(xī)较(jiào)多(duō)，市场总体上(shàng)偏悲观(guān)。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶现货库(kù)存持续攀升(shēng)，有些人认为是(shì)国内需求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎(qiān)看来，目前主要(yào)还是宏观面主导胶价走势，一方面中国经济(jì)复苏进程、人民币汇率波动(dòng)；另(lìng)一方面美联储加息(xī)进程，以及(jí)美(měi)国银(yín)行(xíng)危机和美(měi)债(zhài)上限(xiàn)问题等。看(kàn)向下(xià)半年，他(tā)认为天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)基本面(miàn)仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天(tiān)气和轮储仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而(ér)宏观(guān)面预计比上半年(nián)好，比如美联(lián)储加息步伐(fá)暂缓、国内经(jīng)济回暖(nuǎn)等，因(yīn)此对(duì)天然橡胶市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场没(méi)有(yǒu)明确方向，主要跟随(suí)宏(hóng)观因素(sù雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗)波动。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是主(zhǔ)导后(hòu)市胶价走势的主要因素，随着(zhe)各产区开割后产量逐渐(jiàn)增加，海外恢复(fù)速度仍(réng)然(rán)偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年(nián)交割(gē)品的数量。我们中期(qī)观点仍然(rán)偏空，后市(shì)预计(jì)存(cún)在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给(gěi)端没(méi)有天气影(yǐng)响的情况下，后续主导胶价的因素(sù)主(zhǔ)要(yào)在需求端。从下半年来看，外需受(shòu)海外经济衰退和汽车半导体(tǐ)短缺影(yǐng)响，预(yù)计难有起色。外(wài)需走弱也导致海(hǎi)外货源(yuán)涌(yǒng)入国内，对国内现货端构(gòu)成压力(lì)。内(nèi)需(xū)方面，春节前市场基于(yú)内(nèi)需复(fù)苏(sū)的逻辑，已(yǐ)经出现一波反弹行情，但节(jié)后市场从交易预期开始转向交(jiāo)易(yì)现(xiàn)实(shí)，由于国内(nèi)需求复苏不及预(yù)期，胶价因此持续承压运行。整体来看，她(tā)表示(shì)短期胶价(jià)基本面缺乏向(xiàng)上驱(qū)动，只有价格的绝(jué)对(duì)低位(wèi)才能刺激(jī)有效的去库和资金再次做多的意愿(yuàn)。后续还需(xū)继续关注(zhù)天(tiān)气端是否有(yǒu)扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将带来新的(de)阶段性行情(qíng)。（有删减）

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