尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以来(lái)累(lèi)计最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大(dà)概率演化为(wèi)TMT大年 机构预(yù)计5月(yuè)见底后将迎(yíng)“盛(shèng)夏攻势”且大(dà)概(gài)率创新高(gāo) 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情(qíng)，招商策(cè)略张夏在4月23日研(yán)报中测算，本轮(lún)TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调整幅(fú)度已(yǐ)经达(dá)到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计(jì)算机(jī)、通信、传媒和电子自(zì)年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优(yōu)于(yú)万得全A的表现。由于今年(nián)出(chū)现了以AI+代表的(de)大型产业(yè)趋(qū)势，一季(jì)度TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那么今(jīn)年演(yǎn)化为TMT大年(nián)的概率已(yǐ)经非常大结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音。

　　进(jìn)一步(bù)来(lái)看，若参考(kǎo)历史的调(diào)整时(shí)间和幅度，可(kě)能这(zhè)一轮(lún)调(diào)整并没(méi)有(yǒu)结束。以TMT大年的规律和(hé)应(yīng)对策略，其中TMT大(dà)年通(tōng)常(cháng)分为“春季(jì)躁(zào)动”“获(huò)利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春(chūn)季躁(zào)动后往往会(huì)有一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时间来看，每(měi)年四月份到九、十(shí)月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年(nián)提前(qián)到5月(yuè)下旬(xún)六(liù)月初，2020年调整(zhěng)比较(jiào)早，见底(dǐ)也比较(jiào)早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推(tuī)动下，盛(shèng)夏攻势开始的时间越来(lái)越(yuè)早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披(pī)露结束(shù)后，假设按此速度(dù)再调整一段(duàn)时间，估(gū)计在5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢(féng)低加仓是(shì)最佳策结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音略(lüè)，因为(wèi)往往后续盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)或由计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到硬件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消(xiāo)费电子板块受益标(biāo)的。

　　今年业绩密集(jí)披露期结束(shù)后(hòu)，若(ruò)随(suí)着AI+/数字(zì)经济/自主可控等大产业趋(qū)势以及政府支持力度进一步加大(dà)、资本开支增(zēng)加、订单增加(jiā)和产品销(xiāo)量业绩的改善(shàn)逐渐(jiàn)被市场所确(què)定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势(shì)，进入(rù)盛夏攻势，而往往这一波盛夏(xià)攻势还(hái)会(huì)创新高。考虑(lǜ)今年年初春(chūn)季躁动是计算机占优，招商证券张夏(xià)认为按照历史经(jīng)验(yàn)，要么计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到(dào)硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒(héng)强。

　　国海(hǎi)策略(lüè)4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的到来，市场表(biǎo)现将更(gèng)贴合业绩的相对优势，维持TMT是(shì)全年主线的(de)判(pàn)断，并建议关注短期(qī)维(wéi)度业绩可能超预期(qī)的(de)部分消(xiāo)费板(bǎn)块，电子行业有(yǒu)望体现出相对优势(shì)。

　　从细分(fēn)环节进一(yī)步(bù)来看，广发(fā)策(cè)略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业(yè)链中主要分(fēn)布位于AI服务(wù)器及(jí)相关电子(zi)产(chǎn)品。

　　对(duì)于AI服务器，广发(fā)策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的(de)大模型进行训练/推理的算力载体和基(jī)础。数据量和算力的提(tí)升明显拉升了AI服(fú)务器中存储芯(xīn)片、光模(mó)块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子产品的量与(yǔ)价(jià)，给(gěi)相关(guān)电(diàn)子厂商带(dài)来了(le)机会(huì)。国海证(zhèng)券同样在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为(wèi)全年市(shì)场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本(běn)面的确认，估值修复尚未结束。

　　国(guó)联证券(quàn)4月(yuè)20日研(yán)报同样表(biǎo)示，伴(bàn)随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需(xū)求将呈现指数级增长，且(qiě)AI芯片国产替代速度加快。建(jiàn)议重点(diǎn)关注(zhù)景嘉微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光(guāng)信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化(huà)前述(shù)光(guāng)通信(xìn)重要环节，相关公(gōng)司将(jiāng)深度(dù)受(shòu)益AI带(dài)来的增量需(xū)求。建议关注国(guó)产光模块(kuài)龙头公司(sī)：中际(jì)旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高速光引擎光器件核(hé)心供应(yīng)商天孚(fú)通信；国产光芯片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同时(shí)，国(guó)金(jīn)证(zhèng)券樊(fán)志远(yuǎn)在4月21日(rì)研报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的(de)价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大(dà)模型和(hé)应用的落地(dì)，市场对(duì)AI服务器的需求日益增加，市场扩容(róng)在即，建议关注沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞新材(cái)、生益(yì)电子、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方面，对于(yú)相关(guān)电(diàn)子产品，广发策略表示，电子(zi)厂商亦(yì)有望(wàng)受益于ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长空间。此外(wài)，东海证券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能消(xiāo)费(fèi)电子(zi)趋势明确，估(gū)值重(zhòng)塑逻辑逐(zhú)步验证(zhèng)，关注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业(yè)链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模(mó)型接入(rù)潜(qián)力(lì)的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球(qiú)算(suàn)力需(xū)求(qi结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音ú)爆发(fā)式增长的AI服(fú)务(wù)器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭(xù)电子、东山(shān)精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频发(fā)催化(huà)的VR/AR产业(yè)链，推(tuī)荐歌尔股(gǔ)份、三利(lì)谱、创(chuàng)维数(shù)字等；4）景气度筑底、消费复苏(sū)预(yù)期强化的智能手机产业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科(kē)技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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