个人养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个(gè)人养(yǎng)老金开始进(jìn)入(rù)为期一年的(de)试点，在全国选取了36个试点城市和(hé)地区进(jìn)行推进。据人(rén)力资源和社会保障(zhàng)部数据显示，截至今(jīn)年(nián)3月(yuè)末，个人养老金(jīn)开户数(shù)量达到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业(yè)务的代销主渠道之(zhī)一，证券(quàn)公司凭借其(qí)与权益产品的紧(jǐn)密联系和与投资者的深度了解，在养老(lǎo)基(jī)金(jīn)销售方面已有(yǒu)多方实践。时值个人(rén)养老金业(yè)务试点推行半年(nián)之(zhī)际，中(zhōng)国基金报记者深入多家券商，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商(shāng)深(shēn)耕个人养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业(yè)务正(zhèng)在(zài)获得(dé)更多证券(quàn)公司的重视。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个人养老金试点落地，14家券(quàn)商获(huò)得代销资(zī)格。截至今年3月(yuè)31日(rì)，证(zhèng)监(jiān)会更新名录(lù)中个人养老(lǎo)金基(jī)金数量(liàng)增(zēng)加至(zhì)143只，券商数量扩(kuò)容(róng)至18家，平安证券、安信证券(quàn)及(jí)中(zhōng)信证券（山东(dōng)）、中信(xìn)证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一(yī)，证券公司(sī)在(zài)个人养(yǎng)老金业(yè)务试点的铺开(kāi)和推(tuī)广中持续发力，个人养老金业务也成(chéng)为大型券商们财富(fù)管理转型的重要抓(zhuā)手。通(tōng)过精心布局产品及渠道(dào)，与基金(jīn)投(tóu)顾服务(wù)结合，试点券商充分发挥(huī)财富管理优(yōu)势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局(jú)：要全(quán)更要(yào)精

　　投顾大有可(kě)为

　　目(mù)前，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的产品主(zhǔ)要有(yǒu)四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基(jī)金(jīn)。据(jù)人社部(bù)个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)名录显示，当前上线个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄(xù)类(lèi)产品、理(lǐ)财类产品(pǐn)、基金类产(chǎn)品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代(dài)销个(gè)人养老金(jīn)产品资(zī)格受到明显限(xiàn)制，仅部分具(jù)备(bèi)保险兼(jiān)业(yè)代理牌照(zhào)的(de)证券(quàn)公司可销售养老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基金上(shàng)进行重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报中表示，其顺利获得(dé)首批个人养老金基金(jīn)销售资格，完成全部40家(jiā)基(jī)金管(guǎn)理公司共计126只个人养老金基金产品的上(shàng)线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)业务负责(zé)人向中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者介绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏基金等发行养老基金管理(lǐ)人的137只Y份额(é)产品(pǐn)，后续(xù)将不断完善产品(pǐn)池。东方证(zhèng)券(quàn)亦表(biǎo)示，目前已基本(běn)实现了养老公(gōng)募基金的全(quán)覆(fù)盖。

　　银河(hé)证券相关业务负责人指(zhǐ)出，从客户服务办理的(de)角度看，大部分客户更愿意在产品(pǐn)货架(jià)丰(fēng)富的机构办理个人养老金业务。因此在(zài)服务(wù)体系的基础架构(gòu)上，风格多(duō)样(yàng)、风险收益多(duō)元(yuán)的产品货架能够带给(gěi)客户(hù)更好的服(fú)务办理体(tǐ)验，产(chǎn)品(pǐn)布局的“全面”是个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，从(cóng)客(kè)户投资选择(zé)的角度讲，大部(bù)分客户对于金融产品的(de)特征和策(cè)略的(de)认知(zhī)、对自身(shēn)投资能力(lì)、投资(zī)意愿(yuàn)、投资目(mù)的的认(rèn)知较(jiào)为模糊。帮助客户(hù)做好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可投(tóu)资的(de)产品类型(xíng)的基础上，各(gè)家机构需要深入、充分、严谨地研究(jiū)每类产品的特性(xìng)；结合存量客户的(de)个(gè)性化画(huà)像和客(kè)户特点，为客户提(tí)供切实可(kě)行的产品评估体(tǐ)系和养老规划方案(àn)。

　　实际上(shàng)，对(duì)于个人投资者来(lái)说(shuō)，当前阶段(duàn)认可并开通个人养老(lǎo)金账户的理由，一是来自开户渠道的多重(zhòng)福(fú)利动(dòng)员，二是个(gè)人养(yǎng)老金带(dài)来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认(rèn)的是，虽然(rán)开户数(shù)量众多，但(dàn)缴(jiǎo)存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金退休后才能取出，这每年12000元自然是需(xū)要在账户内充(chōng)分利用长期投资，但如何投资也令不少(shǎo)投资(zī)者犯难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买(mǎi)，选择(zé)越多，困难越多。现有养老产品的选择已令投资者目不暇接，如何让投资者选择到(dào)适合自己的产(chǎn)品，证券公司(sī)的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾(gù)问，帮助(zhù)客户甄(zhēn)选适合自身的养老(lǎo)产品，做好养老(lǎo)规(guī)划(huà)和资产(chǎn)配(pèi)置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中信建投采取线上线下相结合的方式，注重交流和体验(yàn)，为客(kè)户提供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国(guó)泰君(jūn)安在推广(guǎng)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务时曾介绍，其结合个人养老金(jīn)基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价标准”，综合(hé)基金(jīn)公司治理水(shuǐ)平、投(tóu)研能力、业绩评(píng)价(jià)、风险管理(lǐ)、声誉口(kǒu)碑(bēi)量化评价，优选(xuǎn)值得信赖的(de)养(yǎng)老金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风险收益(yì)性价比(bǐ)”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基金(jīn)产(chǎn)品清(qīng)单，满足养老金(jīn)客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠(qú)道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企(qǐ)业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证(zhèng)券公司(sī)营业(yè)网点数量在“金融(róng)圈”内并不算少，但远难以(yǐ)与大(dà)型商(shāng)业银行的优势相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经(jīng)累计开(kāi)立个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)229.16万户，位(wèi)列(liè)全行业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设(shè)银行和工(gōng)商银行(xíng)。相(xiāng)比之下(xià)，鲜有券商愿意公布投资者(zhě)通过(guò)其渠道开通个人养老金账户的(de)情(qíng)况。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，国(guó)家社会保险公(gōng)共服(fú)务平台上仅可查询商业(yè)银行个(gè)人养老金业(yè)务(wù)开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业(yè)务的银行中，有22家开设(shè)了资(zī)金账户(hù)和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时(shí)开展了基金交易业务、保险交易(yì)业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公(gōng)司个(gè)人养老金业(yè)务的规模相对有限，仍处于积极开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比拼，但券(quàn)商发力(lì)个人养老金业务，自有其独特(tè)“打法”。记者注意到，多(duō)家券(quàn)商在推广个人养老金业务(wù)时，将“一站式(shì)”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务(200克是几两 200克是多少毫升wù)从(cóng)引导客户形成科学养老(lǎo)理财观念的(de)长(zhǎng)远视角出发，为客户提(tí)供(gōng)从(cóng)产品策略(lüè)、到(dào)产品(pǐn)优选、再到(dào)组合配置的全周期(qī)专(zhuān)业资(zī)配服务和一(yī)站式的产(chǎn)品选择。中信证券亦推出个人养老金投资一站式(shì)解决方案“信养计划”，为客户提供(gōng)含(hán)账户管理、资(zī)产配(pèi)置、服务陪伴于一(yī)体的(de)个人养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来(lái)”并全方位服(fú)务投资者(zhě)外，“走出去”也是(shì)部分券商开拓个人(rén)养老金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方证券基于对个人养老金目标客群的深(shēn)入研究，将开发大中(zhōng)型企业(yè)作为个(gè)人养老金客户拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上海深(shēn)度、全国广度”的推广计划。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东(dōng)方证券协同(tóng)系统内成(chéng)员公司开展走进企业推广个人养老金活(huó)动(dòng)，为(wèi)企业单位员工(gōng)提供个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)上门服(fú)务，免(miǎn)去(qù)客户前往(wǎng)营(yíng)业厅办理业务路上花(huā)费的时间，提高服务效率(lǜ)，节约客(kè)户时间(jiān)。展业初(chū)期组织了超(chāo)过100场的个人养老金走进企业服务(wù)活(huó)动，覆盖企业(yè)员工(gōng)近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)曹雯璟

　　去年(nián)11月下(xià)旬，券商代销个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务“开(kāi)闸”，多(duō)家(jiā)获(huò)资质的机构(gòu)正式展业，逐(zhú)鹿个(gè)人养老金(jīn)市场。如今，个人养老金制(zhì)度实施已有(yǒu)半年，相(xiāng)关产品的收益率和回撤(chè)情况、产品能(néng)否真(zhēn)正满足养老(lǎo)诉求等问题，持续成为市场关(guān)注(zhù)焦点。

　　多位(wèi)券商业内人(rén)士(shì)表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足(zú)养老需求，投(tóu)资者更希望能实现低(dī)波动、低(dī)回撤。如(rú)何(hé)做到从中长期保(bǎo)值增值同时又让(ràng)客户体验(yàn)良好是个人养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提(tí)供更(gèng)匹配的(de)养老产品

　　同(tóng)时服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下(xià)，个人养老金业(yè)务已然成为券商财(cái)富管理转型(xíng)的核心(xīn)方向之一。通过不断完(wán)善客户服(fú)务体(tǐ)系(xì)，满足客户多层次金融(róng)需求，促(cù)进财富管(guǎn)理业务(wù)高质(zhì)量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业(yè)内人士表(biǎo)示，在客户分类服务方面(miàn)，会根据国家政策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受税优且对(duì)税(shuì)优敏感、对理财(cái)有初步认知的客户进(jìn)行第一阶(jiē)段(duàn)的重点服务(wù)，对其他客(kè)户(hù)会(huì)随(suí)着试点(diǎn)扩大和客(kè)户画(huà)像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁表(biǎo)示，证券公司可重点(diǎn)关注企事业(yè)单位(wèi)员工(gōng)，特别是大中型(xíng)城市具有一定经营规模的(de)企业员工，他们能够享受个(gè)税抵(dǐ)扣的优(yōu)势，具备一定(dìng)投资(zī)意识和财务认知；这类人群(qún)对未来退(tuì)休(xiū)有一定的规划和(hé)想法(fǎ)。

　　同时，由于(yú)个(gè)人养(yǎng)老金是一个增量市场(chǎng)，对证券公司而言，针对(duì)潜在(zài)客群可以全市场(chǎng)覆盖。证券公(gōng)司可以通过投研(yán)优(yōu)势(shì)和专(zhuān)业投(tóu)顾队伍(wǔ)，创造更多(duō)养老投资场景，跟踪了解客户的(de)风险(xiǎn)偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极等(děng)不同(tóng)风险类型的养老基金，帮助客户(hù)建立个人养老金投资计(jì)划。此外，证(zhèng)券(quàn)公司可(kě)以通过加强顾问服务，帮助客(kè)户有效应对投资组合净值(zhí)的(de)波动，引导(dǎo)客(kè)户(hù)持续参与养老(lǎo)金投(tóu)资，提升客户(hù)养老投资的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负责人表示，会针对(duì)不同(tóng)风险承受能力、不(bù)同(tóng)年龄结构和不同资(zī)金体量(liàng)制定个性化养老策略。比如对(duì)每(měi)年享税优(yōu)的1.2万个人养老(lǎo)金，为居(jū)民（无(wú)需开(kāi)户）提供(gōng)符(fú)合监管部门要求(qiú)的金融机构和(hé)金融(róng)产(chǎn)品清(qīng)单、通俗(sú)易懂的“养(yǎng)老(lǎo)看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂等信息(xī)和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的(de)资金，提(tí)供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金(jīn)融(róng)服务(wù)，包括(kuò)养老(lǎo)计(jì)算器(qì)、个性化的补(bǔ)充养(yǎng)老(lǎo)解决方(fāng)案、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告以及(jí)养老直播服务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁认为(wèi)，证券(quàn)公(gōng)司需要有长(zhǎng)远眼(yǎn)光，打造(zào)增(zēng)量(liàng)市场，承担起构建养老金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第(dì)一，在(zài)获客及投教方面，应加大资源投入，通过教育(yù)和(hé)陪(péi)伴，提(tí)高客户对个(gè)人(rén)养老金的认知。走(zǒu)进(jìn)企事业单(dān)位(wèi)，通过上门服务的(de)方式(shì)触达企业和客户(hù)，举办专题讲座、在线研(yán)讨会和投资(zī)教育活动，帮助客户(hù)了解个人(rén)养(yǎng)老金的(de)重(zhòng)要性(xìng)、投资策(cè)略和长(zhǎng)期规划，激发客户对(duì)个人养老金产品(pǐn)的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内(nèi)容(róng)丰(fēng)富的(de)一站式个(gè)人养老金专(zhuān)区，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的(de)养(yǎng)老资讯和实(shí)用(yòng)养老工(gōng)具（如节税计算(suàn)器），加强与客户(hù)的深度(dù)互动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方面(miàn)，引入智能科技和人工(gōng)智能技术，通过数据(jù)分析和算(suàn)法模(mó)型，根据客户的风险承受能力、资产(chǎn)状况(kuàng)和(hé)目(mù)标退休年限，定制化推荐养老金产品组(zǔ)合，并提(tí)供(gōng)实时投资(zī)组(zǔ)合跟踪和风险管理工具(jù)，帮助客(kè)户更好地实现(xiàn)养老(lǎo)投资保值增(zēng)值。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业(yè)务(wù)负责人(rén)则表示(shì)，可以通过“人(rén)+科技”，在大(dà)数据智能(néng)客户分析(xī)系统(tǒng)的基(jī)础上，可(kě)以针对不同养(yǎng)老诉(sù)求的客户(hù)达(dá)成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者(zhě)有机结(jié)合(hé)，为不同生命周期和(hé)年龄阶段(duàn)的客户提供专(zhuān)业(yè)的、一对一的养老配置服(fú)务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七成收益告负

　　客(kè)户体验成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　个人(rén)养老金制度(dù)实(shí)施已有(yǒu)半年，产品收益和回(huí)撤率(lǜ)大(dà)不大？产品能不能满足真(zhēn)正的养老诉(sù)求？这些问题(tí)都(dōu)是(shì)投资者的重要关注(zhù)点。

　　记者注意(yì)到，目前(qián)养老目(mù)标基金的整(zhěng)体收益(yì)水平(píng)并不乐(lè)观。Wind数据(jù)显示，全(quán)市(shì)场149只公募养老基金产品，近(jìn)七成收益告负。其中，业(yè)绩垫底的一(yī)只个(gè)人养老目标基金自成立(lì)以(yǐ)来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超(chāo)20只产品收益在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的(de)有平安稳(wěn)健养(yǎng)老一(yī)年Y、中欧预(yù)见养老2025一年(nián)持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是(shì)兴(xīng)全(quán)安(ān)泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以来回(huí)报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城(chéng)、南方、华夏等(děng)旗下超(chāo)10只养老目标(biāo)基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了(le)满足养老需(xū)求，投资者更希望(wàng)能实现低(dī)波动、低回撤。如何(hé)做到(dào)从(cóng)中(zhōng)长期保(bǎo)值增值同时又(yòu)让客户体验良(liáng)好是个(gè)人养老产品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品(pǐn)应力争为客户(hù)保值增值(zhí)，否则将违背客(kè)户通过投资达(dá)到‘养老目(mù)的(de)’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人介绍，目前(qián)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可(kě)投(tóu)资的4类产品(pǐn)风险收益特点明显，有的类别更侧重本金安(ān)全、有的类别(bié)更(gèng)侧重(zhòng)资产增值；但(dàn)同时，每个类别很难做到(dào)在保证其特点达(dá)到(dào)的(de)同时又规避掉(diào)该类产品的风险(xiǎn)或缺陷(xiàn)。“从(cóng)不同客群(qún)情况(kuàng)来看，低波(bō)低回撤对于离(lí)退(tuì)休(xiū)时点(diǎn)较近的投资者比较合(hé)适(shì)，性价比(bǐ)高(gāo)的中波动中回撤、高(gāo)波(bō)动(dòng)高回撤(chè)特征(zhēng)产品对于200克是几两 200克是多少毫升还(hái)有20-30年(nián)才(cái)退(tuì)休(xiū)的(de)投资者(zhě)也是可以(yǐ)选择的，拉长周期看也能(néng)满足(zú)客(kè)户养老类(lèi)资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的(de)，前提(tí)是有一套完整、自洽(qià)、适用、有效且动态(tài)适配(pèi)的产品评价体系，通(tōng)过(guò)该体系的(de)评价，能较为(wèi)清晰地区分出(chū)产(chǎn)品的“性(xìng)价比(bǐ)”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公(gōng)正(zhèng)地对同类(lèi)或者(zhě)同策略产品进行综合评判(pàn)。如此，才能真正(zhèng)将好的产品、合(hé)适的产(chǎn)品推荐给合适(shì)的客(kè)户群体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合基金分为(wèi)目(mù)标风险型和目标日期型(xíng)两(liǎng)大类，投资者(zhě)可以(yǐ)根据自身投资目标和风险承受能力选择具体的产品。比如(rú)低(dī)风险偏好的(de)客户可选择目标(biāo)日期型中(zhōng)的稳健类(lèi)产(chǎn)品，通过严(yán)格控(kòng)制股票资产仓位降低产品(pǐn)波动(dòng)，带(dài)给客(kè)户相对稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目(mù)前(qián)我(wǒ)国城(chéng)镇职(zhí)工养(yǎng)老金替代率尚有不足，根(gēn)据国际经(jīng)验(yàn)，如(rú)果退休后的养老金(jīn)替代(dài)率大于70％，即(jí)可维持(chí)退休前的生活水平(píng)，养老金投(tóu)资(zī)的增值功能(néng)也是一个重要(yào)考(kǎo)量。由于个人(rén)养老金取用需要达到(dào)年(nián)龄等条件，投资(zī)资金具有长(zhǎng)期(qī)性，可以达(dá)到几十年，能够承受(shòu)一定的短期波动，对于追求(qiú)长期投(tóu)资收(shōu)益的客户，可以配置(zhì)一定高(gāo)比例资(zī)金在权(quán)益型资产上，实现养老投资(zī)的保值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业(yè)务负责人(rén)也认为(wèi)，个(gè)人养老金产品具有一(yī)定的(de)普(pǔ)惠金融属性，需要关注(zhù)老百(bǎi)姓(xìng)长期保值(zhí)增(zēng)值的养(yǎng)老需求。站在(zài)资产(chǎn)角度，想要实现长期(qī)资金的稳健投资回报(bào)，资(zī)产配置不(bù)可或缺。通过(guò)投资不同品(pǐn)种(zhǒng)、不同(tóng)收益特征、低相关性的金融资产，有助于实(shí)现风险分散(sàn)、降低总体(tǐ)波动，从而更好地满足投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养(yǎng)老金业务(wù)高质量发(fā)展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个(gè)人养老金(jīn)业务积极发展的(de)同时，与渠道网点和客户众多的银行等机构相比，券商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实现差(chà)异化的发展，可(kě)以(yǐ)说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售(shòu)机构都可参与到为客户(hù)提供个人养老基(jī)金服(fú)务，几类机构优势互(hù)补，严格(gé)意义上(shàng)说是(shì)竞(jìng)合(hé)而非竞争更非“相杀”关系，每类(lèi)机构或(huò)者每家(jiā)机构可以根(gēn)据自己的资源禀赋，充分(fēn)发(fā)挥自身(shēn)优势，服务(wù)好有养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未来(lái)还有(yǒu)以下(xià)三方面诉(sù)求：一是(shì)增强基础(chǔ)设(shè)施建(jiàn)设，能在服务(wù)时效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小时(shí)的开户、下单(dān)服务；二是增加产品(pǐn)销售范围(wéi)，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外(wài)，增加可为(wèi)客户提供的养老(lǎo)产品（如养(yǎng)老(lǎo)理财）；三是明确(què)养老规划业(yè)务合规性(xìng)，为不同的客(kè)户提供(gōng)基于客户需求和画像的养老(lǎo)规(guī)划方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务(wù)负(fù)责(zé)人提出(chū)，当前的政策要200克是几两 200克是多少毫升(yào)求下，客户如果想在券商(shāng)端参与(yǔ)个(gè)人养老金投资(zī)，需要分别在银行端、个(gè)税(shuì)端进行(xíng)一系列前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉(xī)业(yè)务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政(zhèng)策对代销(xiāo)个人养老(lǎo)金产品的管理要求，券商暂(zàn)时无法上线(xiàn)储蓄(xù)类、理财类(lèi)、保险类产品，可供投资者选择的产品种类(lèi)较为单一，难以进一步为投(tóu)资者提供(gōng)更丰富的个人养老金(jīn)配(pèi)置方(fāng)案。未(wèi)来期待(dài)能够从政策(cè)端进一步简化投资者(zhě)的(de)办(bàn)理流程，提(tí)升(shēng)客户(hù)体验；给(gěi)予券商在多样化个(gè)人养老金品种(zhǒng)的引入(rù)和研发上的政策支持(chí)，丰富客户(hù)多元化的(de)投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国(guó)基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个(gè)人所(suǒ)得税退税(shuì)的开始，不(bù)少人发现自己(jǐ)的退税比去(qù)年(nián)多了不少(shǎo)，仔细询问(wèn)之下才发现，是因为去(qù)年(nián)底(dǐ)开(kāi)通了个人(rén)养老金业务(wù)，并入了(le)金(jīn)。这(zhè)一消息(xī)大大刺激了不(bù)少本(běn)来不想开户的(de)年轻人。

　　根(gēn)据人社(shè)部披露的数据，截(jié)至(zhì)今年3月底，个人养老金(jīn)参加人(rén)数(shù)达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万(wàn)人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开(kāi)户(hù)速度明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金累(lèi)计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资(zī)管(guǎn)业协(xié)会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云透露，在(zài)截至2023年3月开立(lì)个人养老金账(zhàng)户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成(chéng)了资金储存。

　　从记(jì)者走访的结果来看，个人养老金产品的(de)收益(yì)率远低(dī)于预期，是大(dà)多人不愿意(yì)入(rù)金的主(zhǔ)要原因(yīn)。而选(xuǎn)择开户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构(gòu)出(chū)台了不少吸(xī)引客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决(jué)“开户热投(tóu)资冷”的问题？银河(hé)证券相关业务负责人(rén)认为，这是一个专业活，既(jì)需要了(le)解客(kè)户的(de)经济状况(kuàng)、风险(xiǎn)偏好和养老(lǎo)规划，也(yě)需要业务人员(yuán)及其所(suǒ)在(zài)机构有(yǒu)比较专业且综合(hé)的服务能力。

　　也有部(bù)分投资者认为，个人养老金产品每年(nián)封顶12000元，难(nán)以充(chōng)分满足(zú)个(gè)人或家庭(tíng)养老的全(quán)面需求，还需(xū)要结合其他商业产(chǎn)品等(děng)综合考(kǎo)虑；大多数产品流动性(xìng)差，难以(yǐ)预防到退(tuì)休前的应急资金(jīn)需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端(duān)改(gǎi)善“开户热(rè)投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热(rè)投(tóu)资冷”的现象没(méi)有随(suí)之发(fā)生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协会执行副(fù)会(huì)长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道(dào)口全(quán)球金(jīn)融论坛上表示，目前个人养老金试(shì)点效(xiào)果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建立(lì)账户人数占基本养(yǎng)老保险参保人(rén)数比例低、已(yǐ)缴费人数占建(jiàn)立账(zhàng)户人数比例低；产(chǎn)品供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不均衡(héng)的问题，国家金融(róng)监督管理总局(jú)出手，率先(xiān)增(zēng)加养老保险产品的供给。近日(rì)，国家金融监督(dū)管理总局已向业内就关(guān)于促进(jìn)专属商业养(yǎng)老保险发展有关事项征求意见。根据征求意见(jiàn)稿，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险拟由(yóu)试点业务转为常态化(huà)业务。

　　业内人士(shì)表示，随(suí)着专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养老保险(xiǎn)转为常态化业务，参与该(gāi)项业务的险企数量(liàng)将增加不(bù)少。此外，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险(xiǎn)是对接个人(rén)养老金制度(dù)的主要(yào)保险(xiǎn)产品，这意味着个人养老金(jīn)保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳(wěn)健型、进取型(xíng)两种风格账户供客户选择。据各(gè)家(jiā)保险公司披露的(de)专属(shǔ)商业养老保险产(chǎn)品2022年(nián)结算利率，稳(wěn)健账户结算利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高于(yú)现有(yǒu)的个人(rén)养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品供给的同(tóng)时，多家(jiā)金(jīn)融机(jī)构(gòu)呼吁从产品设计(jì)端解决(jué)“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资(zī)风险(xiǎn)相(xiāng)比，有其更加(jiā)突(tū)出的特点，包括为退休人群提供稳(wěn)定(dìng)安全有保(bǎo)障且抗通胀的收入(rù)补(bǔ)充(chōng)来源、对冲长寿风险、为(wèi)高(gāo)龄人群(qún)储(chǔ)备失能养护和医(yī)疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养老金融产品的设计初心(xīn)，必须切实从客户需(xū)求出发(fā)；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计理念，必须紧密围绕(rào)承担(dān)、减少或转移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品(pǐn)的设计(jì)成果(guǒ)，应(yīng)该更(gèng)多的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业(yè)的金融工具、做(zuò)艰难但长期正确(què)的(de)事(shì)。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否设计出充分利(lì)用资(zī)本(běn)市场(chǎng)具有良(liáng)好增值能力(lì)资(zī)产的养老产品取决于发行人（或管理人(rén)）的(de)产品设计能力和(hé)资产管理能力(lì)。“证券公司作为(wèi)财(cái)富管理服务提(tí)供(gōng)商，可以与(yǔ)产品(pǐn)发(fā)行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）合作，根据客(kè)户需(xū)求设计出在养老功(gōng)能方面更有竞争力的产品”，上(shàng)述(shù)负(fù)责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希(xī)望能参与到(dào)具体的产品设(shè)计之中。其个人(rén)养老业务负(fù)责人建议，参考部分发(fā)达(dá)国家的经验，未(wèi)来除了股、债配置，或在未(wèi)来可以(yǐ)考虑增(zēng)加底(dǐ)层可(kě)投标(biāo)的(de)类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类(lèi)资(zī)产，丰富投资(zī)者的(de)可选(xuǎn)标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁(cái)张(zhāng)雨萌建议，应(yīng)该避免“开(kāi)空账”。也就是说(shuō)，参与者(zhě)可以直接在开户的时候(hòu)做投资选择。这(zhè)样在开户的时(shí)候就可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参(cān)与个人养(yǎng)老金可能面临的流动性问题，长城人寿保险股份有限公司总经理王玉改近日表示(shì)，保险公司可以通过“保单质押贷(dài)款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金融工(gōng)具来解决客(kè)户(hù)对(duì)短期资金的需求。

　　券商发力个人(rén)补充养(yǎng)老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或家庭(tíng)养老的全(quán)面需求，多家券商还发力(lì)个人养老金(jīn)账户以外的个人补充养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融方案，例如银河(hé)证(zhèng)券的“安(ān)养(yǎng)计划(huà)plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产(chǎn)品中(zhōng)心副(fù)总经(jīng)理鹿(lù)宁告诉记者(zhě)，目前，银(yín)河证券已(yǐ)根(gēn)据在职群体养老规划的长期性、稳(wěn)健(jiàn)性、安全性等(děng)特点(diǎn)，已退休人群养老需求(qiú)的流动(dòng)性、安(ān)全(quán)性(xìng)、稳健性等特(tè)点，设计(jì)出多层次、多元化、个性化的养(yǎng)老配置方案，积极履行养老保障社会责任，力争为(wèi)居民提供持(chí)续卓越的养老规(guī)划与满足(zú)不同养老需求的资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养(yǎng)计划”则基(jī)于个人养(yǎng)老场景，引入更(gèng)丰富(fù)的养老型(xíng)年金(jīn)、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老(lǎo)收益(yì)性资(zī)产和保障性(xìng)资产，满足客户多样化、多层级的(de)养老(lǎo)资产配置需(xū)求。

　　针对(duì)三大支柱养(yǎng)老金业务中的企业年金业务，银河证券还(hái)上线了(le)自研的(de)年金综合评(píng)价(jià)系(xì)统(tǒng)。该系统可以通过客户提供的(de)“脱敏”后(hòu)年金组合净值与持股比(bǐ)例(lì)等数(shù)据，结合公(gōng)募基(jī)金、股市债(zhài)市(shì)数据，展示客户委托年金(jīn)组(zǔ)合的评价结果。此外(wài)，也可(kě)以利用年(nián)金(jīn)机制间接(jiē)服务背后的企业员(yuán)工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证(zhèng)券基金研究中心已为部分省市提供(gōng)职(zhí)业(yè)年金的组合评价与(yǔ)管理咨询服务，也计划结合机构条线业务(wù)规(guī)划为央企(qǐ)与国企提(tí)供企业(yè)年(nián)金组合评价(jià)等综合金融服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎明告诉(sù)记者(zhě)，公司(sī)自主(zhǔ)开发建设(shè)部署的年金综(zōng)合评价系(xì)统及研(yán)究(jiū)咨(zī)询服务，具有养(yǎng)老属性的综合金融(róng)服务体(tǐ)系(xì)均(jūn)是公司(sī)积极响应国(guó)家养老发展战略而推出的新服务(wù)，体(tǐ)现(xiàn)了在第二、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度(dù)重(zhòng)视(shì)三大支柱养老(lǎo)金业(yè)务，目前公司已初步(bù)建立(lì)了个人(rén)养老金及个人养老(lǎo)金融服务体系，充分(fēn)利(lì)用金融(róng)产品代理销售牌照和保险兼(jiān)业代理牌照，为(wèi)百姓(xìng)提供更加有温度、有态度的个人养老(lǎo)金(jīn)融(róng)服务(wù)。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)赵(zhào)心怡

　　“现在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户开通(tōng)过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人在(zài)我们介绍之前都已有所了解，感觉(jué)这(zhè)项制(zhì)度的(de)普(pǔ)及度(dù)和客户(hù)认识程(chéng)度在不断提升。”某大型银(yín)行的客(kè)户经理林漪（化名）向记(jì)者表示(shì)。

　　“但也有很多人(rén)只(zhǐ)是开了账户并没有存钱，或(huò)存了钱没有开(kāi)始(shǐ)投(tóu)资，主要因为不知道(dào)如(rú)何(hé)选(xuǎn)择产品或者有其他(tā)顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记(jì)者(zhě)，“这种情(qíng)况下(xià)我们就会再(zài)用PPT或者是(shì)纸质资(zī)料向客户(hù)进行(xíng)详细介绍(shào)和(hé)对比分析。”

　　去(qù)年(nián)11月，个人养老金制度正(zhèng)式(shì)落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地已经过去半年(nián)，民众接受度(dù)和业务进(jìn)展情况如何？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年(nián)龄段(duàn)的群体会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本报记者实(shí)地探访(fǎng)上(shàng)海地区(qū)几家银行网点和券(quàn)商营业部，了解个人养老金制度近半年的落地(dì)情况。

　　年(nián)轻人(rén)更关注税收(shōu)优惠(huì)

　　中老年(nián)人更在(zài)意退休后多一份保障

　　根据人社部和国(guó)家社会保险公共服务平台数据可知，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度经过半年(nián)时(shí)间的发展，在(zài)产品种(zhǒng)类、数量和参与人(rén)数方面都有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某券商(shāng)营(yíng)业部(bù)财富管(guǎn)理相关岗(gǎng)位的黄宁(níng)（化(huà)名）告诉(sù)记者：“很多客户都(dōu)对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务热(rè)情高涨，有直接(jiē)到营(yíng)业部咨(zī)询的，还有(yǒu)很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业(yè)务的热情和关(guān)注度比(bǐ)“90后(hòu)”更高，并(bìng)且除了个人(rén)咨询(xún)和开户(hù)外，还有不少(shǎo)企(qǐ)业员工、学校教师、退(tuì)伍(wǔ)军人等通过(guò)企(qǐ)业和单位组织来(lái)了解、参与(yǔ)个人养老金(jīn)投资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不(bù)同年(nián)龄段、均已购(gòu)买(mǎi)个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品的朋友后(hòu)发现，两人所关注的问(wèn)题(tí)“焦点”的(de)确有所不同。

　　一(yī)位在上海(hǎi)地区(qū)金融机构工作的“80后”告(gào)诉记者，自从工作以来，她每(měi)年都将收入的一(yī)部(bù)分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养老金制(zhì)度后(hòu)，就分一部(bù)分在个人(rén)养老金账户中，这部分强制储蓄(xù)的钱即使(shǐ)存长期也不会(huì)影响她未来的生活质量，并且放进个人养老金账户(hù)是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后”表示，他(tā)现阶(jiē)段最在意的就是买个人养老(lǎo)金(jīn)可以享受税收优惠，直接考虑到(dào)退休(xiū)后的(de)生活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上(shàng)述(shù)两种不同的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁也向记者坦言(yán)，他(tā)们在日常介(jiè)绍个人(rén)养老金业务(wù)的(de)过(guò)程中确实会考虑到(dào)不(bù)同年(nián)龄群(qún)体的(de)不同需求和想法，进而更好地“对(duì)症下药(yào)”，比如给(gěi)刚工作不久的(de)年(nián)轻人着(zhe)重(zhòng)介(jiè)绍(shào)“退休(xiū)后多(duō)一(yī)份(fèn)保障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务取得进展的同时，还有不少已经了解个人(rén)养老金业(yè)务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有(yǒu)数据可知(zhī)，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了个(gè)人养老金账(zhàng)户，但(dàn)完成资金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老金(jīn)业务(wù)的开(kāi)展中感受到，一些(xiē)客户(hù)开了户但(dàn)没存(cún)储的主要顾虑是锁(suǒ)定时间(jiān)太(tài)长，担(dān)心之后(hòu)如果(guǒ)要大笔用(yòng)钱时会(huì)很“棘(jí)手(shǒu)”；另外(wài)一(yī)些客(kè)户则是认(rèn)为在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品并非专(zhuān)门设计且收益(yì)优(yōu)势不明显(xiǎn)，目(mù)前个人养(yǎng)老(lǎo)金可以购(gòu)买(mǎi)的养老储蓄、银行(xíng)养(yǎng)老理财(cái)、养老保险产品、养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金四类产品(pǐn)，即(jí)使不通(tōng)过个人(rén)养老金账户也(yě)可以直(zhí)接买，且(qiě)收(shōu)益差(chà)距不大(dà)。

　　黄宁(níng)则从券商从业(yè)人员的角度谈到了推(tuī)广个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)过程中(zhōng)的“困(kùn)境”。他表示(shì)：“券(quàn)商端个人(rén)养老(lǎo)金只(zhǐ)支持代销公募基(jī)金，无法(fǎ)代销存(cún)款、银行理(lǐ)财、商(shāng)业养老保险，有(yǒu)些(xiē)客户风险承(chéng)受能(néng)力较低，想寻求(qiú)更低风险等(děng)级的产品，纯公募基金(jīn)难以达到资产(chǎn)配置的需(xū)求。”

　　此外，还(hái)有一部分(fēn)年轻(qīng)人向记者直言，对于离退休还较遥(yáo)远(yuǎn)的(de)群体来说，养老(lǎo)需(xū)求当然(rán)也需要考(kǎo)虑(lǜ)，但眼下(xià)的生(shēng)活和经(jīng)济状况才(cái)是更重要的。

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