大家好，转眼假期(qī)就(jiù)结束了，泰勒小区都(dōu)没出一(yī)直在加班，这个(gè)长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了，不过(guò)是(shì)爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下(xià)重大消息，以及券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治局4月28日召开会议(yì)，分析研究当前(qián)经济形势和经(jīng)济工作。中共中(zhōng)央总书记(jì)习近平(píng)主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同(tóng)志为核(hé)心的党中央坚(jiān)强领导下，各地(dì)区各部门更好统筹国内国际两个大局，更(gèng)好(hǎo)统筹疫情(qíng)防(fáng)控(kòng)和经济社会(huì)发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防控(kòng)取得重大决定性胜(shèng)利，经济(jì)社会全面恢复常态化(huà)运行，宏观(guān)政策靠前(qián)协同发力(lì)，需(xū)求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重压力得到缓解，经(jīng)济增长好(hǎo)于预(yù)期，市场需求逐步恢复(fù)，经济发展呈现回升向好态势，经济(jì)运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级(jí)面临(lín)新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少(shǎo)困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议重(zhòng)申对刚性和改善性住房需(xū)求的(de)支持(chí)，强调(diào)做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定(dìng)工作(zuò)，促(cù)进房地(dì)产市场平稳(wěn)健康发(fā)展(zhǎn)。同时，会议(yì)还提出，在超大特(tè)大城(chéng)市(shì)积极(jí)稳(wěn)步推进城中村改造和(hé)“平急两用(yòng)”公(gōng)共基础设(shè)施建(jiàn)设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消(xiāo)息，4月(yuè)份(fèn)，制(zhì)造业采购经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个(gè)百(bǎi)分点，低于临界点，制造(zào)业(yè)景气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑(chēng)了两(liǎng)个月后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇的美国(guó)第一共和(hé)银行终究还是没(méi)能逃脱(tuō)倒(dào)闭并(bìng)被接管收购的命运。美国加州金(jīn)融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行，这(zhè)是本轮美国(guó)银行业危机中(zhōng)第(dì)四家倒下的银行，同时也是美国(guó)历史上(shàng)第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游(yóu)出游2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和旅(lǚ)游部数据中心测算(suàn)，全(quán)国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克里姆林(lín)宫。中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时(shí)采(cǎi)取行动(dòng)，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两架无人机出现(xiàn)异常，未(wèi)能达到袭击目的(de)。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击受伤，其工作日(rì)程(chéng)将照常进行。 掉落的无(wú)人机(jī)碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图发(fā)动袭击时普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表(biǎo)示，俄方(fāng)保留(liú)在合适的时间和(hé)地点采取回应措施的(de)权利。

　　另据俄(é)新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫(mò)斯科自(zì)当日起禁(jìn)止(zhǐ)放(fàng)飞无人机，经政府批准的(de)除外(wài)。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了防止未经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍执法机(jī)构(gòu)的工(gōng)作。

　　据(jù)法新(xīn)社(shè)当地时间3日(rì)报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生(shēng)意人报》网(wǎng)站消息，针对无(wú)人(rén)机试(shì)图袭击俄罗斯(sī)克(kè)里姆林(lín)宫一事(shì)，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔(ěr)盖(gài)？尼基福(fú)罗表示，乌方(fāng)没(méi)有关于(yú)袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈(hā)伊尔(ěr)·谢列梅特(tè)接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军对乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基位于(yú)基辅的官邸进行导弹打击，作为对(duì)乌方企图(tú)使用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失(shī)衡到(dào)平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行(xíng)情诱发的过度(dù)博(bó)弈和心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国(guó)内的经济、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者对经(jīng)济的预(yù)期(qī)将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实(shí)现统一(yī)，投资者心态也将逐步从(cóng)短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处(chù)于全年第二个(gè)关键做多窗(chuāng)口(kǒu)，财报季结(jié)束后，市场将(jiāng)步(bù)入(rù)业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思路(lù)上建议坚持高切(qiè)低，关(guān)注上半年景气(qì)持续改(gǎi)善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振(zhèn)市场信心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策预期回归理(lǐ)性，经济(jì)内生动(dòng)能稳步修复(fù)，并将得(dé)到同比和高频数据验证；外部(bù)流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计(jì)对A股实质(zhì)影(yǐng)响十分有限。其次(cì)，财(cái)报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年(nián)逐(zhú)季改善的趋(qū)势显现(xiàn)，其中行业的结构性亮点(diǎn)日益(yì)清(qīng)晰，经(jīng)济预期5月将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三(sān)个层(céng)面(miàn)统一，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第二个关键做(zuò)多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱动的行情阶段，投资者(zhě)心态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药(yào)、数字经(jīng)济(jì)和“一(yī)带一路”板块中有业绩亮点的(de)品(pǐn)种，以及其他板块(kuài)中(zhōng)一季度业(yè)绩明显改善(shàn)，且在二季度(dù)有望持(chí)续(xù)的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全(quán)球(qiú)市(shì)场显现相对韧(rèn)性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不(bù)稳固，政策(cè)有(yǒu)望(wàng)延续稳(wěn)中(zhōng)求进基调。2）上(shàng)市公司业绩(jì)低迷期已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险需要密(mì)切关(guān)注，如若应对(duì)得(dé)当，对(duì)A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当前A股市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体估值水平(píng)不高(gāo)仍(réng)处于历(lì)史(shǐ)中(zhōng)低位，A股节后两个交(jiāo)易日(rì)虽受节假期(qī)间的事件性因素影(yǐng)响可能有所波动，但对(duì)后市整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当前位置市场机(jī)会(huì)仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低位把(bǎ)握

　　一季(jì)度(dù)全A营收增(zēng)速(sù)等指标仍在(zài)探(tàn)底(dǐ)，五一出行(xíng)恢复(fù)亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲(pí)态，海外处(chù)于(yú)多(duō)事之秋，高利(lì)率(lǜ)环境(jìng)下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平(píng)衡(héng)期，低位把握再布局机会；短期结构上关(guān)注(zhù)在低位资产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预期方(fāng)向，中(zhōng)期线索在于科技周(zhōu)期(qī)与复苏链中的弹性(xìng)方向(xiàng)。行(xíng)业重点(diǎn)关(guān)注(zhù)：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关(guān)注(zhù)：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一(yī)波(bō)上(shàng)涨的结(jié)构分化更(gèng)显著(zhù)。②牛市初期类似春(chūn)天(tiān)，市场(chǎng)有所(suǒ)反复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡(héng)。③数(shù)字(zì)经济是全年主线，后续或依据基(jī)本面去(qù)伪存真(zhēn)，阶段(duàn)性关(guān)注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资(zī)产(chǎn)、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级(jí)放大的宏观波(bō)动(dòng)所影(yǐng)响(xiǎng)。我(wǒ)们的资(zī)源(yuán)+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类(lèi)企(qǐ)业(yè)（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景消(xiāo)费正(zhèng)在展(zhǎn)现出(chū)成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县(xiàn)域消费(fèi)；以“宁组合(hé)”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)如何？行业(yè)胜(shèng)率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场上涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节(jié)前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五(wǔ)一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一(yī)”假期间全球大(dà)类资(zī)产波动以及背(bèi)后释放的信号(hào)

　　国内复(fù)苏延(yán)续，支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资产表现来看，全球主要权益市(shì)场及原(yuán)油等(děng)大(dà)宗商品(pǐn)走弱(ruò)，美(měi)债(zhài)收益(yì)率下行，黄金价格走强，表明(míng)海外(wài)市场“衰(shuāi)退交易”有(yǒu)所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速不及市场预期，美(měi)国银行业危机(jī)和两党(dǎng)债(zhài)务上限博(bó)弈使得海(hǎi)外风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期(qī)消费数(shù)据(jù)，国内服务消费大幅(fú)回升，但地产(chǎn)销(xiāo)售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回(huí)落也表明国内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月政治局(jú)会议强调“当(dāng)前经济(jì)运行好转主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生(shēng)动力还不(bù)强，需求仍然不(bù)足”，因此总量政策(cè)收紧风(fēng)险(xiǎn)不大(dà)，企业盈利上行将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视通(tōng)用人工智能发展”，全(quán)球产(chǎn)业催(cuī)化和国内政策驱(qū)动的(de)数字经济(jì)行情或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全(quán)A指数(shù)整体是震(zhèn)荡下(xià)行的，是去年底(dǐ)熊市结束(shù)后，指数(shù)的第一次长时间回撤，可以类(lèi)比历(lì)史上牛市第一(yī)年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市(shì)第一年(nián)中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思中(zhōng)的(de)第一次(cì)战术(shù)性回(huí)撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与(yǔ)高频经(jīng)济指标和(hé)预期(qī)的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半(bàn)月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌(diē)阶(jiē)段完成后还出现了2个月的底部(bù)震荡，整体回撤(chè)持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月(yuè)以来(lái)，股市(shì)、债市(shì)和商品(pǐn)市(shì)场的表现，均表明资本市场对经济的判(pàn)新(xīn)偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的经济(jì)回升(shēng)可能不会持续(xù)太久(jiǔ)，或者至少Q2可(kě)能不会持(chí)续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确(què)实出现了(le)较为明显的(de)下降。这一(yī)下(xià)降背后我们(men)认为(wèi)可(kě)能(néng)主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据均会季节(jié)性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后(hòu)第(dì)一(yī)个季度经济数(shù)据最容易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后第(dì)二个季(jì)度。PMI数(shù)据(jù)、商(shāng)品价(jià)格(gé)、海外经济(jì)担(dān)心等因(yīn)素(sù)，可能会让4-5月的经济数(shù)据很难超预期(qī)。由(yóu)此导致这一次市场的战术(shù)调整虽(suī)然可能已经完成大(dà)部分，但由于缺乏数据(jù)改善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已(yǐ)正站在(zài)新一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷(mí)雾掩盖不了长期的(de)坦(tǎn)途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的(de)迷(mí)雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端(duān)利(lì)率、反(fǎn)复的美联(lián)储、激烈(liè)的(de)中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市(shì)场估值(zhí)极低、产业趋势明确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如(rú)何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注(zhù)上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金行(xíng)情，高(gāo)股息组合(hé)在经济偏弱(ruò)、利(lì)率(lǜ)下行环境下(xià)获(huò)取超(chāo)额收益(yì)（13只(zhǐ)被指数集中(zhōng)覆盖的高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈(chéng)现机构赛(sài)道(dào)的(de)第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在(zài)5月有明显调整，是进一步(bù)加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向最(zuì)为关键。若美联储能(néng)够在(zài)5月完成(chéng)最后一(yī)次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和(hé)，将极大(dà)地(dì)利于(yú)新兴市(shì)场（A股和港股）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛(shèng)夏攻势(shì)，科创再(zài)起

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