金融(róng)界4月28日(rì)消息(xī) 为规(guī)范开展(zhǎn)内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作相(xiāng)关(guān)业(yè)务，保护(hù)境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者合法权(quán)益，维(wéi)护(hù)利(lì)率互换市场(chǎng)秩(zhì)序，中国人民银行制(zhì)定了《内地(dì)与(yǔ)香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)有(yǒu)关部(bù)门负责人表示，未来(lái)中国人(rén)民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和(hé)清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加(jiā)便利(lì)高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监(jiān)管当局(jú)将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时(shí)研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国(guó)人(rén)民银行有关部门(mén)负责人就《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办法》答记者(zhě)问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国(guó)人民银行关于境(jìng)外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投资银(yín)行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于进一步做(zuò)好境(jìng)外(wài)机(jī)构投(tóu)资(zī)者(zhě)投(tóu)资(zī)银行间债券市场有关事宜的公告(gào)》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地与香港债券市场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文(wén)件(jiàn)要求、完成(chéng)银(yín)行间债(zhài)券市场准入(rù)备案的境(jìng)外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”境(jìng)内(nèi)外投资者可以签署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外(wài)投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签署经中国人民银行认可的(de)衍(yǎn)生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生(shēng)品执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品(pǐn)协(xié)议。境内投资(zī)者应当将是否签(qiān)署协(xié)议、签署协议类型等事项(xiàng)向中国(guó)外(wài)汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间(jiān)市(shì)场交易商协会正在(zài)研究(jiū)制定(dìng)“互(hù)换通”衍(yǎn)生品协议，待其(qí)正式发布(bù)后(hòu)也可供(gōng)境内外投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者(zhě)的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者现阶段(duàn)可在银行(xíng)间市场开(kāi)展(zhǎn)符合集中(zhōng)清算要求的人民(mín)币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境(jìng)外(wài)电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投(tóu)资者的对(duì)手(shǒu)方、交(jiāo)易模式有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外(wài)电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需(xū)求加入其(qí)他(tā)受认可的电(diàn)子交易平台，受认可的境内(nèi)电子(zi)交易平台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者(zhě)开(kāi)展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互(hù)换(huàn)通”报价商(shāng)名单可在中国外汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在(zài)境(jìng)内电子交易平(píng)台达成，交易一(yī)经达成(chéng)即(jí)视为(wèi)交(jiāo)易已确(què)认。境外投资者(zhě)可通过中国人(rén)民银行(xíng)认可的(de)境(jìng)外电子交(jiāo)易平台与境内电子交(jiāo)易平台(tái)的连接，向(xiàng)境内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)发送(sòng)交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商(shāng)达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的(de)境内清(qīng)算机构(gòu)和香港(gǎng)证监会认可(kě)的境外清算机构包括(kuò)哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可的境内清算机(jī)构(gòu)为银行间市场(chǎng)清算所股份有限公(gōng)司（以下简称上海清(qīng)算所），香(xiāng)港证监会认可的境外清(qīng)算机构为香港(gǎng)交易所旗下香港场外结(jié)算(suàn)有限公司(sī)（以下简称(chēng)场外结算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投资者(zhě)开展(zhǎn)集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得场外结算公司清算会(huì)员资(zī)格或作为清算客户委托场外结算(suàn)公司综合(hé)清算会员代理(lǐ)清算，并(bìng)与场外结算(suàn)公司综合(hé)清(qīng)算会员签(qiān)订客户清(qīng)算协议。交易(yì)达成(chéng)后，境内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机构对交易进行风控检查，对于(yú)符合(hé)集(jí)中(zhōng)清算要求的交(jiāo)易及时纳入集(jí)中清算。境(jìng)外机构(gòu)通过场外(wài)结算(suàn)公司(sī)或其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算(suàn)机构如何进行衍(yǎn)生品交易的合(hé)约替(tì)代？

　　答：合约替代(dài)是指清算(suàn)机构作为中央对手方(fāng)针对已成交的(de)交易充当买方的卖方和卖(mài)方的买方的(de)一种法律安排(pái)，并据此与买方(fāng)和(hé)卖方建立两(liǎng)个(gè)新合约，以清偿买卖双方之间的(de)初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内(nèi)参(cān)与者达(dá)成的交(jiāo)易(yì)在(zài)经过上海清算所与(yǔ)场外结算公司的集中清算审核后，上海清算所(suǒ)与场外结算公司于当日将交易进行(xíng)合约替(tì)代，进入集中(zhōng)清算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分别为境外(wài)参与者与场外结(jié)算公司、场外结算公司与上海清(qīng)算(suàn)所、上海清算所与境内(nèi)参与者之间的合(hé)约。境外与境内参与者(zhě)之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依(yī)照成交双方约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何(hé)管(guǎn)理？

　　答(dá)：在(zài)“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司之(zhī)间的跨境资(zī)金结算主(zhǔ)要通过人(rén)民币跨境支付(fù)系统(tǒng)办(bàn)理。同一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤时，场外结算公司可在境内银行开(kāi)立人民币基本(běn)存款(kuǎn)账户和人民币(bì)“互换通(tōng)”结算(suàn)专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端(duān)情(qíng)况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收(shōu)支范围(wéi)包括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结(jié)算资(zī)金、因“互换通”交易(yì)结算需要(yào)在(zài)应急(jí)情(qíng)况下所融(róng)入资金的本息和费用以及符合中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务(wù)风控方案的一部分，上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)将针(zhēn)对双方清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞口建立“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担(dān)保品，该资源(yuán)池独立于(yú)每一(yī)中央对手方(fāng)从各自清算参(cān)与者收取(qǔ)和(hé)追(zhuī)缴的保证金、清(qīng)算基金(jīn)之外(wài)，不用于(yú)任何会(huì)员机构的违约损失(shī)分摊。上海(hǎi)清算(suàn)所向资源池缴纳的(de)资金(jīn)存放在(zài)以(yǐ)场外(wài)结算公司名义于境外开立的(de)“互换通(tōng)”专用账户，场外(wài)结(jié)算公司(sī)向资源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存(cún)放在以(yǐ)上海清算所(suǒ)名义(yì)于境(jìng)内开立的“互换通”专用人民(mín)币(bì)/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨(kuà)境债权(quán)债(zhài)务登记及额度管理要求。场外结算(suàn)公司(sī)与上海清算(suàn)所每(měi)日基(jī)于双方清算所之间的(de)风(fēng)险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互换(huàn)通”资源池要求(qiú)，并通过境内外存管银行(xíng)办理(lǐ)人(rén)民币或外(wài)币资(zī)金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时履行报(bào)送义务(wù)。上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)和境内资源池存管银(yín)行应(yīng)当向人民币跨(kuà)境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易(yì)如(rú)涉及双边(biān)结(jié)算补偿金(jīn)的(de)，相(xiāng)关境内结算(suàn)银行(xíng)应当进(jìn)行跨境(jìng)人民币收支信息(xī)报送。上海清算(suàn)所、境内投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体(tǐ)应当(dāng)按照(zhào)规(guī)定履行国(guó)际收(shōu)支统计申报义务，原则上“互换通(tōng)”交易和资源池业务由上(shàng)海清算所(suǒ)集中进行国际收支统计申报，补偿金(jīn)等不经由(yóu)上海清算所清算的交(jiāo)易(yì)或资金收(shōu)付，由境内投资者等相关主(zhǔ)体进行国(guó)际收(shōu)支统计(jì)申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向(xiàng)互换通”实行额度(dù)管理？

　　答(dá)：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行(xíng)间债券市场的情(qíng)况，初期全(quán)市(shì)场(chǎng)每日交易净限额为200亿(yì)元人民(mín)币（即全部境外(wài)投(tóu)资者通过(guò)“北向互换通”开展利率互换(huàn)交易在轧(yà)差后的(de)名义本金净额每日不超过200亿(yì)元人民币(bì)），清(qīng)算限(xiàn)额为40亿元人(rén)民币（即上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司之间(jiān)净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可(kě)根据市场发(fā)展情况适时调整额度(dù)，并对外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人民币购(gòu)售(shòu)业务相关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售(shòu)业务的相关(guān)文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境(jìng)人(rén)民(mín)币业务相关问题(tí)的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)关于拓(tuò)宽人(rén)民币购(gòu)售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公(gōng)厅关于加强(qiáng)境(jìng)外(wài)金融机构进(jìn)入银行(xíng)间外汇(huì)市场(chǎng)开展人民币购售(shòu)业务宏观审慎管理有关事项的(de)通(tōng)知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于完善(shàn)人民币购售业务管(guǎn)理有关问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善人民币购售业务境外参加行和(hé)境外清算行进入银行间外汇市(shì)场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现有(yǒu)境外清(qīng)算行和境外(wài)参加行的业务模式、产品种类和信息报送等相关安排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人(rén)民币购售业务管理规(guī)定，香港(gǎng)结算(suàn)行在(zài)境内银行间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，应(yīng)当确保与其相关的境外(wài)投资(zī)者在本机构的资金兑(duì)换是基于“北向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参与交易的，其(qí)交易到期或不再继续参与的，原则上应(yīng)当通过(guò)香港(gǎng)结算(suàn)行兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互(hù)换通(tōng)”投资(zī)内地银行(xíng)间金融(róng)衍生(shēng)品市场(chǎng)，使用外汇(huì)的境外投资者可在(zài)香港结算行办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生(shēng)的头(tóu)寸可(kě)到境(jìng)内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘(pán)。初(chū)期(qī)，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港结算行(xíng)办理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当(dāng)做好真(zhēn)实性审核相关(guān)工作，确保所兑(duì)换的资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其(qí)交易到期所得的人(rén)民币资金，可继续投(tóu)资，如用于(yú)非“北向互换通”投资(zī)用途，应当(dāng)通过(guò)香港结算行(xíng)兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金(jīn)融(róng)市场基础设施应当向中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的交易报告库报告“北(běi)向互换通”交易相关数(shù)据(jù)。中国外汇交易中心(xīn)是(shì)中国人(rén)民银行认可的“北向互换(huàn)通”数据的(de)交易报告库，在中国外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)达成的“北向互换通”交(jiāo)易，境(jìng)内(nèi)外投资者无需(xū)另行(xíng)报告。此外，中(zhōng)国人民(mín)银行和(hé)相关监管部门可以根(gēn)据需要向基础设施(shī)调取与境外投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套(tào)业(yè)务细则(zé)吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交易(yì)平台(tái)、境内外清(qīng)算机(jī)构将制(zhì)订配套的业务规则等文件并对(duì)外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发(fā)展情(qíng)况，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排(pái)，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风(fēng)险管理(l一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤ǐ)工具。另外，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在(zài)风险(xiǎn)可控(kòng)、对(duì)等互利的原则下，适时(shí)研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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