5月(yuè)10日，有(yǒu)消息称部分银(yín)行相关(guān)部门收到(dào)《关于调整协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限的(de)通知》，四大国有银行协定存款和(hé)通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)的(de)下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执(zhí)行(xíng)。本次拟下调中协(xié)定存款更(gèng)多是对公业务，而(ér)通知(zhī)存款则(zé)集中于短期(qī)存款。

　　就本次协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续(xù)货币政策走(zǒu)向等，记者采访了招(zhāo)商基金研究(jiū)部(bù)首(shǒu)席经济学家李湛、长城基(jī)金总(zǒng)经理(lǐ)助理兼现金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定(dìng)收(shōu)益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽(zé)基金(jīn)经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德信(xìn)基金、德(dé)邦基金等公募基(jī)金公司及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本(běn)轮(lún)调降(jiàng)更多(duō)是出于推进(jìn)利率市(shì)场化改革深(shēn)化(huà)大背景的考虑。对银行(xíng)而言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存款定价的无序(xù)竞(jìng)争，降(jiàng)低(dī)银行负(fù)债成(chéng)本；同(tóng)时本次降息有助于促进投资、消费，也被看作(zuò)是促(cù)进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的(de)紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预计下半(bàn)年货币政策(cè)不(bù)会(huì)出现(xiàn)急转弯(wān)，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四大(dà)国有银行为(wèi)何下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认为，当(dāng)前调降更多(duō)是出于(yú)推进利率市场化改革(gé)深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机(jī)制，自律机(jī)制成员(yuán)银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率水平。

　　随(suí)后(hòu)，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中小银(yín)行(xíng)陆续跟进下(xià)调存(cún)款利率。今年4月(yuè)市场(chǎng)利率(lǜ)定价自律机制发布《合格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行(xíng)挂牌利率(lǜ)下调，均(jūn)是在利(lì)率市场化改(gǎi)革推(tuī)进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行(xíng)近年息差不断下行。在资产端(duān)定价压力较大且存款持续高增的情况下，压降存款成本成为改善息差(chà)的(de)重要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定资产投资传(chuán)导较弱，下调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限有利(lì)于(yú)对公客户留存的(de)活期资(zī)金投向实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利率整(zhěng)体下(xià)行，实体(tǐ)经济综(zōng)合融(róng)资成本不(bù)断下降，银行(xíng)资产端收益(yì)下降较为明(míng)显；第二，银行整体净息差持续走(zǒu)低，银行利润空间压缩(suō)明显；第三，企(qǐ)业和(hé)居民风险偏好大(dà)幅(fú)下降导致存款增长比较明显，存(cún)款市场供需关系发(fā)生了变化，降低了(le)银行高(gāo)吸(xī)揽(lǎn)储的必要性(xìng)；第四(sì)，协定存款和通知存(cún)款介于活(huó)期与定(dìng)期(qī)存(cún)款之间(jiān)，自2022年存款(kuǎn)自律机(jī)制(zhì)对于活期存(cún)款与定期存款利率(lǜ)进(jìn)行了几轮调整，本次(cì)将协(xié)定存款(kuǎn)与通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)下调也是要将存款产品线(xiàn)的调(diào)整进行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从(cóng)自身经营(yíng)情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺(shùn)应市(shì)场(chǎng)趋(qū)势，通过(guò)自律机(jī)制协调调降负债成本，有利(lì)于提升银(yín)行放贷(dài)意愿，抑制资(zī)金脱实(shí)向虚，更好(hǎo)的落实(shí)央行宽(kuān)信(xìn)用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国(guó)的存款利率管控为上限管(guǎn)控，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近年(nián)来(lái)贷款利率下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定(dìng)价方式的改变也拉(lā)开序(xù)幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制(zhì)建立以(yǐ)来，4月和9月经(jīng)历了(le)两轮大规模(mó)存(cún)款(kuǎn)利率下降(jiàng)，主要是大行和股份行参(cān)与，今年(nián)以(yǐ)来的调整更多是延续去(qù)年(nián)9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另外，考(kǎo)评制度由(yóu)原来的激励为主引(yǐn)入(rù)惩罚(fá)措施，加(jiā)速了中小银行存款(kuǎn)利率(lǜ)补(bǔ)降(jiàng)的进度。就今(jīn)年(nián)的经(jīng)济背景(jǐng)而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边(biān)际走(zǒu)弱(ruò)，经济修复存在波折。目前居(jū)民超额储蓄高(gāo)增，实体融资(zī)需求(qiú)有限，银行(xíng)存款增加(jiā)，降(jiàng)低存(cún)款(kuǎn)利率可以引(yǐn)导减少(shǎo)信贷套利，助(zhù)力经济增长。从(cóng)银行的角度(dù)，净息差不断压缩(suō)，银行经营压(yā)力(lì)增大，调整存款成本成为改善息差的重要(yào)手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商业银行(xíng)的(de)活期(qī)类存款(kuǎn)收益，延续近期银行存款(kuǎn)利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银(yín)行(xíng)净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方面(miàn)，有利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合(hé)“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德(dé)邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设(shè)以(yǐ)来，两轮利率调降都集(jí)中在活(huó)期和(hé)定期存款，实际(jì)上(shàng)忽(hū)略了这些介于活期和定期存款之间的存款的利率(lǜ)调整，当下有必要一(yī)次性(xìng)调整通知存款和(hé)协定存(cún)款利率(lǜ)上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季(jì)度净息差(chà)水平均创历史新(xīn)低，上(shàng)市(shì)银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过(guò)存款(kuǎn)利率下调(diào)可以有效降低银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银行(xíng)经营压(yā)力。

　　存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金(jīn)报：今(jīn)年(nián)“降息潮”迭起，这是(shì)未(wèi)来(lái)大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏(piān)弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但企业(yè)中长期(qī)贷款(kuǎn)同比多(duō)增幅度较(jiào)大(dà)。在(zài)这(zhè)种(zhǒng)背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成(chéng)本成(chéng)为当务(wù)之急(jí)。中小银行或有动力持续主动下(xià)调存(cún)款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋。因(yīn)此(cǐ)银行(xíng)降息潮可能(néng)仍(réng)聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集(jí)中(zhōng)在银行领(lǐng)域。以地(dì)方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发(fā)达地区地方(fāng)债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质(zhì)较好的发债主体(tǐ)，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由实体经济(jì)资金供需决定的，而央行的政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也代表着政(zhèng)策意愿(yuàn)强(qiáng)调信号意(yì)义的作用(yòng)。今年是真正疫后(hòu)复苏的第一年(nián)，我们仍(réng)面临内生动力不强(qiáng心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗)需(xū)求不足(zú)的(de)情况，央行已经通过降准以(yǐ)及结构性(xìng)货币(bì)政策等多项举措给(gěi)予了实体(tǐ)经济所需的(de)一(yī)定的资金投放支持，有效降(jiàng)低(dī)了实体综合融资成本，后(hòu)续需要(yào)财政政(zhèng)策产业政策等配套(tào)政策(cè)继续激活内生动力(lì)扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前(qián)央行(xíng)需要观察跟踪经济运行(xíng)情(qíng)况，短期调整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍会(huì)维(wéi)持资金(jīn)合理充(chōng)裕(yù)的(de)环境(jìng)，故从(cóng)银行资产端的角度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后(hòu)续是否进一步下(xià)调(diào)要看实体经济复苏的情况。银行(xíng)负债(zhài)端，存款(kuǎn)基准利率下(xià)调的概(gài)率不大(dà)，而存款利率上限的调(diào)整空间仍存在，而是(shì)否进(jìn)一步下调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月(yuè)，人(rén)民银行指导利率自律机(jī)制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以(yǐ)10年(nián)期国债收益率为代表(biǎo)的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整存款利率水平。在(zài)存款利率市场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调(diào)存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化定(dìng)价(jià)情(qíng)况(kuàng)作(zuò)为合(hé)格审(shěn)慎评估(gū)的扣分项(xiàng)，引发中小银行(xíng)跟随调降(jiàng)存款利率。我们(men)认为(wèi)，通(tōng)过(guò)存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行净(jìng)息差进而保持贷款利(lì)率维持低(dī)位或继续(xù)下行，最(zuì)终有利于(yú)社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需(xū)求边际弱修复趋势或仍(réng)在(zài)。近期国债(zhài)利率(lǜ)持(chí)续下行(xíng)，银行间利(lì)率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被(bèi)进一(yī)步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期(qī)，加息周期基本结(jié)束，后续有(yǒu)望逐步迎(yíng)来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型(xíng)商(shāng)业(yè)银行(xíng)和(hé)股份(fèn)制商业银行的定期存(cún)款利率已(yǐ)告别“3时代(dài)”。压(yā)降存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方(fāng)面(miàn)，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息(xī)差压力加剧(jù)明(míng)显，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续(xù)推动存款利(lì)率下降，来保障银(yín)行合理利差范围(wéi)，增加(jiā)银行(xíng)信贷投(tóu)放的动(dòng)力。

　　另一方(fāng)面(miàn)，居民避险需求仍在，存(cún)款持续(xù)高增，在揽储(chǔ)压力不(bù)大的基础(chǔ)上，银(yín)行自身(shēn心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗)也有(yǒu)动(dòng)力(lì)去下调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力(lì)

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上(shàng)限调整，将有(yǒu)哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息(xī)差压力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有望带动中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)主动跟(gēn)随下(xià)调存款利率。另一(yī)方面(miàn)，由于此前(qián)经(jīng)济下行影响，投资(zī)者悲观预期被放大，大量资金集中(zhōng)在银行(xíng)存(cún)款端，此次存款利率下调也有望(wàng)带(dài)动存款资金的释放，盘活市场流(liú)动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下调(diào)将(jiāng)引(yǐn)导银(yín)行的对公活(huó)期成本下降(jiàng)，存(cún)款降价叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银(yín)行息差、盈利(lì)将合理修复(fù)，有利于增强(qiáng)银行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存(cún)款意愿、促进(jìn)企业(yè)投(tóu)资、居(jū)民(mín)消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行(xíng)的协定存款定价秩序(xù)，减(jiǎn)少存(cún)款定(dìng)价的无序竞(jìng)争。此前，部(bù)分中小(xiǎo)银(yín)行的(de)协定存款和通(tōng)知存(cún)款定价(jià)过高，会对遵守自律(lǜ)机制(zhì)、定价较低的银行产生揽储冲击。本(běn)次上限(xiàn)下调后会普遍降低中小行协定(dìng)存款及通知存款利率(lǜ)，减少中(zhōng)小银行间揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞争(zhēng)，而对股份(fèn)行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍(réng)有空间(jiān)。市场降息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下(xià)调(diào)协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客(kè)户在商业(yè)银行的活期(qī)类(lèi)存(cún)款收益，使得对(duì)公(gōng)客户(hù)活期存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解(jiě)商业(yè)银(yín)行净息(xī)差收窄趋势(shì)，另一方面有利于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费(fèi)投资转化。

　　邹德(dé)立：对于(yú)银行，存(cún)款(kuǎn)利率自律上(shàng)限调整降低了(le)银行负债(zhài)成本，目前上(shàng)市银行协定存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规(guī)定(dìng)协定利率上限(xiàn)后，预计行业(yè)资金成本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方面(miàn)可(kě)以限制(zhì)高(gāo)息揽储，规范行(xíng)业竞(jìng)争，特别是(shì)降(jiàng)低银行(xíng)对(duì)公活期(qī)存款成本压力，减(jiǎn)轻银(yín)行(xíng)负债及(jí)经(jīng)营(yíng)压(yā)力。此外，银行负(fù)债端成本的下降使(shǐ)得银行盈利能力增强，进(jìn)一(yī)步打开了资(zī)产端收益(yì)率下行的空间(jiān)，或带(dài)动债券收(shōu)益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国基金报(bào)：未来存款利(lì)率是否还有进一步下降的空间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银行净息差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼存款利率有(yǒu)进一步调降的预(yù)期。一方面，为支持(chí)实(shí)体经(jīng)济，政策导向下(xià)贷(dài)款加权平(píng)均利(lì)率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月(yuè)金(jīn)融机构人民币(bì)贷(dài)款加权(quán)平(píng)均利(lì)率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各行在存款市场上的竞争(zhēng)类似“非零和(hé)博弈”，“存(cún)款立行”和存(cún)款市场份额考核(hé)压力使得各行下调存款利率动力(lì)不足，同样2020年以(yǐ)来(lái)上市银行存量存款平均成本(běn)率基本持平。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格(gé)审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于降低(dī)全社会无风险收益(yì)率，利多永续经营性质的票息资产，比如(rú)利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有(yǒu)下降的趋势(shì)和(hé)空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活(huó)期存款(kuǎn)占比明显下(xià)降，存款付息(xī)率有所抬(tái)升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷(dài)款收益(yì)率大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差压力(lì)，这使得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居(jū)民超额储蓄(xù)高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续(xù)推动(dòng)存(cún)款利率下(xià)降(jiàng)，促进存款流向消费和实际投(tóu)资。短期看，存款利率下调带动流动性继续(xù)进入债市，中短期利(lì)率，特别(bié)是中(zhōng)短期信用债利率(lǜ)仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动(dòng)性也有可能进入股市(shì)，利好(hǎo)权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存(cún)量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息差压力增大，中小(xiǎo)银行或有动力主(zhǔ)动(dòng)跟进下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利率(lǜ)降低有助(zhù)于压低全社会利率水平，利好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感(gǎn)的(de)股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信(xìn)号来看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但(dàn)解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币(bì)政策执行(xíng)报(bào)告以及2023年一(yī)季度(dù)货政例会均表明(míng)当前货币(bì)政策(cè)基调未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍是第一(yī)要求，而在此基(jī)础上强调“着力(lì)支持扩大内需，为(wèi)实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本(běn)次调(diào)降意味(wèi)着(zhe)当前(qián)长端(duān)利率仍有下行空间，但这一调(diào)降是针(zhēn)对银行(xíng)协定存款及通知存款利率自(zì)律上(shàng)限，而非直接调降(jiàng)挂(guà)牌(pái)存款利率，存(cún)款利率下调并不等于(yú)政策利率就必须进(jìn)行对等(děng)下调，市场(chǎng)不(bù)应视为降息(xī)的(de)确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性以及安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境(jìng)下，普通投资者应该(gāi)如何(hé)守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投(tóu)资工(gōng)具应该(gāi)兼顾考量收益性(xìng)、流动(dòng)性以及(jí)安全性(xìng)。在存款利率(lǜ)下降的(de)背景下，短债基金以(yǐ)及其他固收(shōu)类基金在具一定流动性的同(tóng)时(shí)，相较活期(qī)存款和相当部分的(de)银行理财产品，具有一定的超额(é)收益，是风险偏好较低(dī)和风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)适(shì)中投资者的(de)合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来(lái)，债券市场(chǎng)利率整体下(xià)行，4月以来下行加(jiā)速，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了较低历史分位数(shù)水平，虽然(rán)债市多头环境仍未(wèi)改(gǎi)变，但一致(zhì)预期导致行(xíng)情走的(de)比较迅速(sù)，市场进一(yī)步(bù)盈利空(kōng)间被(bèi)压缩，若看不到央行货币政策(cè)增(zēng)量(liàng)政(zhèng)策，后续(xù)或进入震荡环境，而存量博弈交易下也(yě)可能会(huì)放大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者(zhě)来说，在这(zhè)样的环(huán)境下(xià)尽量选择防(fáng)守类型的产品，规避市场波动，例如(rú)货(huò)币基金(jīn)，而短债(zhài)基金(jīn)中(zhōng)要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底(dǐ)政(zhèng)治局会议从疫情后稳(wěn)增长转向中长(zhǎng)期调(diào)结构(gòu)，政(zhèng)策发力预期下降，市场(chǎng)对(duì)经济(jì)的(de)“弱复苏”预期(qī)进一步强化(huà)，因(yīn)此股票市(shì)场也(yě)进入到“休整期”。在市(shì)场震荡(dàng)休整期(qī)，高股(gǔ)息策(cè)略(lüè)往(wǎng)往跑(pǎo)赢市场。因此在当前(qián)环境下，建议关(guān)注行业估值(zhí)水平较低，高股(gǔ)息的(de)个股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前面(miàn)临低利(lì)率环境，需要我们(men)识别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如(rú)面对收(shōu)益率(lǜ)高达20％且能(néng)保本的(de)所(suǒ)谓理(lǐ)财(cái)产品。对普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)而言(yán)，如果(guǒ)不(bù)具备(bèi)相关(guān)专(zhuān)业知识，可以(yǐ)选择把投资理财交给少数专业的人来(lái)做(zuò)，让优(yōu)秀(xiù)的(de)基(jī)金经(jīng)理管理自己(jǐ)的钱袋子。具(jù)备一定投资能(néng)力(lì)和风控能力的人士可通过理财(cái)和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择(zé)适(shì)合自己风险偏(piān)好的(de)方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：随着存款利率下行(xíng)，普通投资(zī)者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资(zī)金(jīn)保(bǎo)值(zhí)增值，投资(zī)者在评估自身风险承受(shòu)能力后可适当考(kǎo)虑公募(mù)货币(bì)基(jī)金、公(gōng)募中短债基金(jīn)、商业银行(xíng)现金管理类产品等风险等级较低、支取相(xiāng)对灵活(huó)的产品。

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