财联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并(bìng)近(jìn)两个月后(hòu)，与这次事件有(yǒu)关的一个重(zhòng)要问题终于尘(chén)埃落定：瑞(ruì)信AT1债券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中(zhōng)东和非洲地区的信(xìn)贷衍(yǎn)生(shēng)品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公(gōng)告称，由11家买方机(jī)构(gòu)、卖方银行和做(zuò)市商(shāng)组(zǔ)成(chén毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗g)的委员会一致投(tóu)票(piào)通过(guò)了(le)上述决议。值得一提(tí)的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一(yī)员，但没(méi)有出现在(zài)投(tóu)票的清单(dān)上。

　　具体来说，提出这个问题的(de)市场参与者认为(wèi)，AT1债(zhài)券应该与CDS合(hé)约所依(yī)据的(de)参考(kǎo)债券（次级债）具有(yǒu)同(tóng)等(děng)地位(wèi)，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞信英镑(bàng)次级债作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会(huì)首(shǒu)先一致裁定(dìng)，并没有发生“政府干预(yù)的信贷事(shì)件(jiàn)”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排名条款和担(dān)保条件，次级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优(yōu)先(xiān)债权人。同(tóng)时在2014年的文件中，也为AT1债券定(dìng)义了(le)“排除义务(wù)”。周三的文(wén)件中，决策(cè)委员(yuán)会(huì)没有对(duì)AT1债券是(shì)否构成(chéng)借款资金做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急(jí)交易中(zhōng)，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信(xìn)AT1债(zhài)券全额减记，此(cǐ)举也引发(fā)了大量此类债券持有人的诉讼(sòng)。一(yī)些投机者也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此(cǐ)举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较为常(cháng)见的金融(róng)衍(yǎn)生品(pǐn)，信贷(dài)违(wéi)约掉期的作(zuò)用是在(zài)信贷事件(jiàn)（违(wéi)约(yuē)、重(zhòng)组、破(pò)产(chǎn)等）后，CDS的(de)买方可以(yǐ)向卖(mài)方索(suǒ)赔，索赔的金(jīn)额(é)通常等于参(cān)考资(zī)产的面值减去违约后的市(shì)场(chǎng)价值。各个区(qū)域(yù)的信贷衍生品(pǐn)决定委员会(huì)，负责(zé)决定(dìng)在这个地区是(shì)否(fǒu)发生(shēng)了(le)信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和清算公司（DTCC）的(de)数据(jù)，截至(zhì)今年3月，与(yǔ)瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名(míng)义总量超(chāo)过(guò)190亿美元，不过DTCC的(de)数(shù)据并未(wèi)区分优(yōu)先级债(zhài)务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最新评估。在本(běn)周(zhōu)二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急(jí)接手(s毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗hǒu)瑞信预计将造成170亿美(měi)元的损失，其中有40亿美(měi)元为潜(qián)在(zài)的(de)诉讼和罚款支(zhī)出(chū)。不过这部分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于(yú)资产的实(shí)际价值(zhí)。

　　这(zhè)份文件同样显示，从去(qù)年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞(ruì)信(xìn)的状(zhuàng)况，并在(zài)今年2月得(dé)出(chū)“不宜收购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞士政府的(de)要求下出手。

　毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并(bìng)交易完成后(hòu)加入瑞银(yín)集团的(de)董事会，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的(de)品(pǐn)牌(pái)仍将独立运营。

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