个人养老金业务试(shì)点落地(dì)半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老金开始进入为(wèi)期一年的试点(diǎn)，在全国选取了36个(gè)试点城市(shì)和地(dì)区(qū)进行推进。据人力资源和(hé)社会保(bǎo)障部数据(jù)显示，截至今年3月末，个(gè)人养老金开(kāi)户数量达到3324万，市场空(kōng)间初步打开。

　　作为个人养老金业(yè)务的代(dài)销(xiāo)主(zhǔ)渠(qú)道(dào)之一(yī)，证(zhèng)券公司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资(zī)者的(de)深度了(le)解，在养(yǎng)老基金销售方(fāng)面已有(yǒu)多方实践。时(shí)值(zhí)个(gè)人养老金业务(wù)试点推行(xíng)半年(nián)之际，中国基金报记者深入多家券商，了解(jiě)个(gè)人(rén)养老金代(dài)销中(zhōng)的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商深耕个人(rén)养老金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获得更多证券(quàn)公司的重(zhòng)视。

　　早在去年(nián)11月个人(rén)养老(lǎo)金试点落地，14家(jiā)券商获得代销资格。截至今年3月31日(rì)，证监会更新名录中个人养老(lǎo)金基金(jīn)数量增加至143只，券商(shāng)数(shù)量(liàng)扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券(quàn)及中(zhōng)信证(zhèng)券（山(shān)东）、中信证券(quàn)华(huá)南新增获批。

　　作为(wèi)公募基金(jīn)最主要的代销方之一，证券公司在个人养老(lǎo)金业务试(shì)点的铺开和推(tuī)广中持(chí)续发力，个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务也成(chéng)为大型券商(shāng)们财富管理(lǐ)转型的重(zhòng)要(yào)抓手。通(tōng)过精心布局产(chǎn)品及渠道，与(yǔ)基(jī)金投顾服务结合(hé)，试点券商(shāng)充分发挥财富管理优(yōu)势，做“精”养老(lǎo)基金销(xiāo)售。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可(kě)为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部(bù)个(gè)人养(yǎng)老金产品名(míng)录显示，当(dāng)前上线个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)共有652只(zhǐ)，其中储蓄(xù)类产品(pǐn)、理财类产品、基金类产品、保(bǎo)险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销个(gè)人养老金产品资格(gé)受到明显限(xiàn)制，仅(jǐn)部分具备保(bǎo)险兼(jiān)业代(dài)理(lǐ)牌照的证券公司可销售养老保险(xiǎn)，大多数试点券(quàn)商将(jiāng)视线聚焦于(yú)公募基金上(shàng)进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人(rén)养老金基金销售资(zī)格，完成全部40家(jiā)基金(jīn)管理公司共计126只个人养老金基金产品的(de)上线，基本实现个人养老(lǎo)金公募基(jī)金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业务负责人向中(zhōng)国(guó)基金报记者介(jiè)绍称，中(zhōng)信建投(tóu)已(yǐ)引进华夏(xià)基金等发行养老基金管理人(rén)的(de)137只Y份额产品(pǐn)，后续(xù)将(jiāng)不断(duàn)完善产品池。东(dōng)方证券(quàn)亦(yì)表示，目前已基本实现了养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户服(fú)务办理的角度看，大部分客户更(gèng)愿意在产(chǎn)品(pǐn)货架丰富的机构办理个人养老(lǎo)金业务。因此在服务体系的基(jī)础架构上，风(fēng)格多样、风险(xiǎn)收益多(duō)元的(de)产(chǎn)品货架能够带给客户更好的(de)服(fú)务办理体验(yàn)，产(chǎn)品布(bù)局的“全面”是个人养老金(jīn)业务的基(jī)础。

　　与此同(tóng)时，从客户(hù)投(tóu)资(zī)选(xuǎn)择的(de)角度讲，大部分客(kè)户(hù)对于(yú)金融(róng)产品的特征和策略的认知、对自身投资能力(lì)、投(tóu)资意(yì)愿、投资(zī)目(mù)的的认(rèn)知(zhī)较为(wèi)模糊(hú)。帮助客户做好(hǎo)“养老(lǎo)规划”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成(chéng)为服(fú)务(wù)机构的“核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)”。在(zài)全面引入个人养老金可投(tóu)资的产品(pǐn)类型的(de)基础(chǔ)上，各家机构(gòu)需要深入、充分(fēn)、严谨地研究(jiū)每(měi)类产品的特性；结合存量客户的个性化画(huà)像和客户特(tè)点，为客(kè)户(hù)提供切实可行(xíng)的(de)产品评估体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际(jì)上，对于个人投资者来说，当(dāng)前阶段认可并(bìng)开通个人养老金账户的理由，一是(shì)来自开户(hù)渠道的多重福利动员(yuán)，二是(shì)个人养老(lǎo)金带来(lái)的(de)个税抵扣优惠。但(dàn)不可否认(rèn)的是，虽(suī)然开户数(shù)量(liàng)众多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个人(rén)养老(lǎo)金退休后(hòu)才能取(qǔ)出，这每(měi)年(nián)12000元自然是需要在账户内充分利用长期投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择(zé)越多，困(kùn)难越多。现有(yǒu)养(yǎng)老产品的(de)选择已令投资者目不暇接，如何让(ràng)投资者选(xuǎn)择到适合自(zì)己的产品，证(zhèng)券公司的投顾力量大(dà)有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投(tóu)资(zī)顾问，帮助客户甄选适合(hé)自身的养老产品，做好养老规划(huà)和资产配置(zhì)，做到客户的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投(tóu)采(cǎi)取(qǔ)线(xiàn)上(shàng)线下相结合的方式，注重交流和体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安(ān)在(zài)推广个人养老金(jīn)业(yè)务时(shí)曾介绍，其(qí)结合个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基金特(tè)点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合(hé)基金公司治理水(shuǐ)平、投(tóu)研能力、业绩(jì)评价、风险管(guǎn)理(lǐ)、声誉口(kǒu)碑量化评价，优(yōu)选(xuǎn)值得信赖的(de)养(yǎng)老(lǎo)金基金；选出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收(shōu)益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特(tè)色养老金(jīn)基金(jīn)产(chǎn)品清单，满足养老金客户个(gè)性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得(dé)不承认的是(shì)，虽(suī)然证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司营业网(wǎng)点数(shù)量在“金(jīn)融圈”内并不算少，但远难以与(yǔ)大型商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市场占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅(jǐn)次于(yú)建设银行和工商银(yín)行(xíng)。相比之下(xià)，鲜有券商愿意公布(bù)投资(zī)者通(tōng)过其渠道开(kāi)通个人(rén)养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，国家社(shè)会保险(xiǎn)公共(gòng)服务(wù)平台(tái)上仅可查询(xún)商业银行个人养老金业务(wù)开办情况。其中显示(shì)，23家(jiā)获准开办个人(rén)养老金业务(wù)的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务(wù)，8家(jiā)同时开展了基金(jīn)交易业务、保险交易业务和(hé)理财交易(yì)业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥有(yǒu)的产(chǎn)品和渠道优势相比，证券公司个人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)规模(mó)相对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商(shāng)发(fā)力个人养老金(jīn)业务，自有(yǒu)其独特“打法(fǎ)”。记者注意到(dào)，多家券商在推广个人养老金(jīn)业务时，将“一站(zhàn)式”服务(wù)作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金(jīn)业务从引导客户形成(chéng)科学(xué)养(yǎng)老(lǎo)理(lǐ)财(cái)观念的长远视角出发，为客户提供从(cóng)产品(pǐn)策略、到产品优选、再到组合配置的(de)全(quán)周(zhōu)期专业(yè)资配服务和一(yī)站式的产品选择(zé)。中信证(zhèng)券亦推出个(gè)人养老金投资一(yī)站(zhàn)式(shì)解(jiě)决方案“信养计(jì)划”，为客户提(tí)供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一(yī)体的个人养老(lǎo)金投资(zī)综合服务。

　　除(chú)了“引进来(lái)”并全(quán)方位服务投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商(shāng)开(kāi)拓个人养(yǎng)老金业务的解决方案。东方证券副(fù)总裁徐海宁向记者介绍，东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)基于对个(gè)人(rén)养老金目标客群的深(shēn)入研究，将开发大(dà)中型企业作为个人养老(lǎo)金客户拓展的重(zhòng)点方向，制定(dìng)了“上(shàng)海深度(dù)、全国广度”的推广计(jì)划(huà)。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同系统内(nèi)成员公司开展走进企业推广个人养老金活(huó)动(dòng)，为企业单位员工(gōng)提供个人养老金上门服务，免(miǎn)去客(kè)户前往营业厅办理业务路上花(huā)费的时(shí)间，提(tí)高服务效率，节约客户时间。展业初期组织了(le)超过100场的个人(rén)养老金走(zǒu)进企(qǐ)业服(fú)务活动(dòng)，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人(rén)养老金(jīn)制度试(shì)点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去(qù)年11月(yuè)下旬，券商代(dài)销个(gè)人养(yǎng)老金业务“开闸”，多(duō)家(jiā)获(huò)资质(zhì)的(de)机构正式(shì)展业，逐鹿个(gè)人(rén)养老金市(shì)场。如今(jīn)，个(gè)人养老金制度实施已有(yǒu)半年，相关(guān)产品(pǐn)的收益率和(hé)回(huí)撤情况、产品能否真(zhēn)正(zhèng)满(mǎn)足(zú)养老诉求(qiú)等问(wèn)题，持续(xù)成为市(shì)场(chǎng)关注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资(zī)者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到(dào)从(cóng)中长期保值增(zēng)值同时又让客户体验(yàn)良好是个人养老产品成败的(de)关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同(tóng)时(shí)服(fú)务上(shàng)寻(xún)求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已然成为券商财富管理转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过(guò)不断完(wán)善客户服务体系，满足客(kè)户(hù)多层次金融需(xū)求(qiú)，促进财富(fù)管理业务高质量发(fā)展(zhǎn)，券商在业(yè)务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士表示，在客户分类(lèi)服(fú)务方面，会根据国(guó)家政策选择社保关系(xì)在先(xiān)行城市(shì)（地(dì)区）、能享受税优且对税优敏(mǐn)感(gǎn)、对理财有(yǒu)初步(bù)认知的客户进行第(dì)一阶段的(de)重点服务，对其(qí)他客户会随着试(shì)点(diǎn)扩大和(hé)客户画像的(de)覆盖进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券(quàn)公司可重(zhòng)点关(guān)注企事业单位员工，特别(bié)是大中型城市具(jù)有一(yī)定(dìng)经营规模的企(qǐ)业员工，他们能够享受个税(shuì)抵扣的优势，具备(bèi)一定投资(zī)意识(shí)和财务认知；这类人群对未来退(tuì)休有一(yī)定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对证(zhèng)券公司(sī)而言，针对潜(qián)在客群可以全市场覆盖。证券公(gōng)司(sī)可以(yǐ)通过投研优势和(hé)专业投(tóu)顾队伍，创造更多(duō)养(yǎng)老投资场景，跟踪了解客户(hù)的风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡、积极等不(bù)同风(fēng)险类型的养老(lǎo)基金，帮(bāng)助客户建立个人养老金投资计划。此外，证券公司可以通过加(jiā)强顾问服(fú)务，帮助(zhù)客户有效应(yīng)对投资组合净值的(de)波(bō)动，引导客(kè)户持续(xù)参与养老金投(tóu)资，提(tí)升客(kè)户养老(lǎo)投资(zī)的获得(dé)感(gǎn)、体验感。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人(rén)表示，会(huì)针对不同风险承(chéng)受(shòu)能力、不同年龄(líng)结构和不同资(zī)金体量制(zhì)定个性化养老策(cè)略。比如对每年享税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无需开(kāi)户(hù)）提供符(fú)合监管部门要求的金融(róng)机构和金融(róng)产品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财(cái)案例、养老(lǎo)讲堂等(děng)信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外(wài)的资金，提供更丰富的“安养(yǎng)计(jì)划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老计算器(qì)、个(gè)性化的补充养老解决(jué)方(fāng)案、定期的养老方(fāng)案跟踪报告以及养老(lǎo)直播服务，做好“老百姓(xìng)身边的养老(lǎo)专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁(níng)认为，证券公司需要有长远眼光，打(dǎ)造增量市场，承担起构建(jiàn)养老金第三支柱(zhù)的(de)重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应(yīng)加大资源投入(rù)，通过教育和(hé)陪伴，提高客户对个人养老(lǎo)金(jīn)的(de)认知。走进企(qǐ)事业(yè)单位(wèi)，通过上门服务(wù)的方式触达(dá)企业和(hé)客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨(tǎo)会和投资教育(yù)活动，帮助客户了解个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)的重(zhòng)要性、投(tóu)资策略(lüè)和长期(qī)规划，激发客(kè)户对个人(rén)养老金产品(pǐn)的兴趣和参(cān)与(yǔ)度。

　　第(dì)二，在(zài)App服务功能优化方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区(qū)，既包括(kuò)产品购买(mǎi)、定投、持仓查询等基础(chǔ)功(gōng)能，提供丰富的养老资讯(xùn)和(hé)实(shí)用养老工具(jù)（如节税计算器），加强与(yǔ)客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方面，引(yǐn)入(rù)智(zhì)能(néng)科技(jì)和人(rén)工智能技术(shù)，通过数据分析(xī)和(hé)算法模型，根据(jù)客户的(de)风险(xiǎn)承(chéng)受能力(lì)、资产状况和目标退休年限，定(dìng)制化推荐(jiàn)养老金产品组(zǔ)合，并提供实时投资组合跟踪和风(fēng)险(xiǎn)管理工具(jù)，帮助客户更好地实现养老投资(zī)保值(zhí)增值。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人则(zé)表(biǎo)示，可(kě)以通过(guò)“人+科技(jì)”，在大数据(jù)智能客户分(fēn)析系(xì)统(tǒng)的基础(chǔ)上，可(kě)以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性(xìng)化服务，人(rén)是(shì)“1”，科技（线上与线下(xià)结(jié)合）是后(hòu)面的“0”，二者有机(jī)结合，为不同生命周期和年龄阶段的客户提供专(zhuān)业的、一对(duì)一(yī)的(de)养(yǎng)老(lǎo)配置服务。

　　运行半年(nián)七成收益告负

　　客(kè)户体验成产品胜(shèng)负手

　　个人(rén)养老金制度实施已有半(bàn)年，产(chǎn)品收益和(hé)回(huí)撤(chè)率大不大？产品能不能满足(zú)真正的养老诉(sù)求？这些问题都是投资者(zhě)的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募(mù)养老基金产品，近七成收益告负。其(qí)中，业(yè)绩垫底的一只个人(rén)养老目(mù)标(biāo)基金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超(chāo)20只(zhǐ)产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安稳健(jiàn)养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持(chí)有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健(jiàn)养老一年持有Y，自(zì)成(chéng)立(lì)以(yǐ)来回报为2％，另有(yǒu)富(fù)国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华(huá)夏(xià)等旗(qí)下(xià)超10只(zhǐ)养老目(mù)标(biāo)基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士表示，由于资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认(rèn)购(gòu)的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时(shí)又让客户体验良好是个人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属性(xìng)的(de)产品应(yīng)力争为客户保值增值，否则将违背客户(hù)通过投资达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河(hé)证券(quàn)相关业务(wù)负责人介绍，目前个人养老金可投资(zī)的(de)4类(lèi)产品(pǐn)风险(xiǎn)收益特点明显，有的类(lèi)别更侧重本金安全、有的类别更(gèng)侧重资产增(zēng)值；但同时，每个类(lèi)别(bié)很难(nán)做(zuò)到在保证其(qí)特点达到的同时又规避掉(diào)该类(lèi)产品(pǐn)的风险或(huò)缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于离退休时点较(jiào)近的投(tóu)资者比(bǐ)较(jiào)合适，性价比高的中波(bō)动(dòng)中回(huí)撤、高波动高(gāo)回撤特征产品对于还有20-30年才退(tuì)休的投资者也是可以选(xuǎn)择(zé)的，拉长(zhǎng)周期看(kàn)也能满足客户养(yǎng)老类资金的(de)保值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述(shù)两个目的(de)，前提是(shì)有一(yī)套完整(zhěng)、自洽、适用、有效(xiào)且动态(tài)适配的产品评价(jià)体(tǐ)系(xì)，通过该体系的评价，能较为(wèi)清(qīng)晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类(lèi)或者同策略产品进(jìn)行综合评(píng)判(pàn)。如(rú)此(cǐ)，才能(néng)真正将好的产品、合适的产品推荐给(gěi)合(hé)适的(de)客(kè)户群体(tǐ)。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合基(jī)金分为目标(biāo)风险型和目标日(rì)期型(xíng)两大类，投资者可(kě)以根据自身(shēn)投(tóu)资目标和风险(xiǎn)承受能力选择具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏(piān)好的客户可选择目标日期型中(zhōng)的稳健(jiàn)类(lèi)产品，通过严格控(kòng)制股票资产仓(cāng)位降低产品波(bō)动(dòng)，带(dài)给客户相对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示(shì)，目前我国(guó)城镇职工(gōng)养老金替代率(lǜ)尚有不足，根据国(guó)际经验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可维(wéi)持(chí)退(tuì)休前(qián)的生(shēng)活(huó)水(shuǐ)平，养老金(jīn)投(tóu)资的增(zēng)值功能也(yě)是一个重要考量。由于个人养老金取用需要达到年龄等条件，投(tóu)资资金具有长(zhǎng)期性，可以达到(dào)几十年，能够承受一定的短期波动，对于追求长(zhǎng)期(qī)投资(zī)收益的客户，可以(yǐ)配置一(yī)定(dìng)高比(bǐ)例资金在权(quán)益(yì)型(xíng)资产上(shàng)，实现养老投资(zī)的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养老金(jīn)相关(guān)业务负责人(rén)也认为，个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)具有一定的(de)普惠金融(róng)属性(xìng)，需要关(guān)注老百姓长期(qī)保值增值的养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想(xiǎng)要实现长期资(zī)金的(de)稳健投资回报，资产配(pèi)置不(bù)可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关性(xìng)的金融资产，有助(zhù)于实现风险分散、降低总体波(bō)动，从而更好地满足投资者的养(yǎng)老投资(zī)目标。

　　推动个人养老金业务高质量(liàng)发展(zhǎn)

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务积(jī)极发(fā)展的同时(shí)，与渠(qú)道网点和客(kè)户(hù)众多(duō)的银行(xíng)等机构相比，券商(shāng)如何突破自身(shēn)瓶颈，实现差异化(huà)的(de)发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，银行、券商、基(jī)金独立销售机构都可参与到(dào)为客户提供个人养(yǎng)老基金(jīn)服(fú)务(wù)，几类(lèi)机(jī)构优(yōu)势互补，严格意(yì)义上说是竞合而(ér)非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每家机构可(kě)以根据自(zì)己的资源(yuán)禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服务好有(yǒu)养(yǎng)老投资需(xū)求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下三(sān)方(fāng)面诉求(qiú)：一是增强基础(chǔ)设施(shī)建设，能在服务时效性上与银(yín)行拉平(píng)，提供7×24小(xiǎo)时(shí)的开户、下单服务；二是增加(jiā)产品销(xiāo)售(shòu)范围，在养(yǎng)老品类上(shàng)更加丰富，除特殊产品外(wài)，增加可为客户提供(gōng)的养老产品（如(rú)养老(lǎo)理财(cái)）；三是明确养老规划业务合(hé)规性，为不同的客户(hù)提供基于客户需求和画(huà)像的养老规划方案。”上述(shù)负(fù)责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责人提(tí)出，当(dāng)前的政策要求下(xià)，客(kè)户如(rú)果想在券商(shāng)端参与(yǔ)个(gè)人养老金投资，需要(yào)分别在银行端、个税端进行(xíng)一系(xì)列前序操(cāo)作步骤(zhòu)，对于尚(shàng)不熟悉业务流程的投资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政策对代销个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的管理(lǐ)要(yào)求，券商暂时(shí)无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品，可供(gōng)投资者选择(zé)的产品种(zhǒng)类(lèi)较为单一，难以进(jìn)一步为投资者提(tí)供更丰富的个人(rén)养老金(jīn)配(pèi)置方案。未(wèi)来期待(dài)能够从政策(cè)端进(jìn)一步(bù)简化投资者的办理流程，提(tí)升客户体验(yàn)；给予(yǔ)券商在多样化个人养(yǎng)老(lǎo)金品种的引入(rù)和研发上的政策支持，丰(fēng)富客户(hù)多元化的投资选(xuǎn)择。”该负责人称(chēng)。

　　开(kāi)户热(rè)投资冷

　　券商发(fā)力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开(kāi)始(shǐ)，不少(shǎo)人发现自己的退(tuì)税比去年多了(le)不少，仔细询问之下才发(fā)现，是因(yīn)为去年底开通了个人养老金(jīn)业务，并(bìng)入了(le)金。这一消息大大刺(cì)激了不少本来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社部披(pī)露的数据，截至今(jīn)年3月底，个人养老金参(cān)加(jiā)人数达(dá)3324万人。与3月初(chū)的2817万人(rén)相比，短短的(de)一个月的时间里，增加了500万户，开(kāi)户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升，但是个人养老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费(fèi)低于1000元。此外，据(jù)中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云透露，在截至(zhì)2023年3月(yuè)开(kāi)立个人养老金账户的三(sān)千多(duō)万人(rén)中，仅900多万人(rén)完(wán)成(chéng)了(le)资(zī)金(jīn)储(chǔ)存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个人养老金产品的收益率远(yuǎn)低于预(yù)期，是(shì)大多(duō)人(rén)不愿意入(rù)金的主要(yào)原(yuán)因。而选择开户的(de)原因主(zhǔ)要是为了“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金融机构出(chū)台了(le)不少吸(xī)引客(kè)户(hù)开(kāi)户的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的(de)问题(tí)？银河证券相关业务(wù)负责人认(rèn)为(wèi)，这(zhè)是(shì)一(yī)个专业活(huó)，既需要了解(jiě)客户的经济状况、风险(xiǎn)偏好和养老规划，也需(xū)要业务(wù)人员及(jí)其所(suǒ)在机构有比较专(zhuān)业且(qiě)综(zōng)合(hé)的(de)服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为(wèi)，个人养老(lǎo)金产品每年(nián)封顶12000元，难以充分满足个人(rén)或家庭养老的全面需求(qiú)，还(hái)需(xū)要结合其(qí)他商业产品等综(zōng)合考虑；大多数产品流(liú)动性差，难以预防到(dào)退休前的应(yīng)急资金需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端改善“开(kāi)户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开(kāi)户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘(mì)书长曹德云在近(jìn)期举办(bàn)的2023清(qīng)华五道(dào)口全球金(jīn)融论坛上表示，目前个人养老金试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账户人数占(zhàn)基(jī)本养老保险(xiǎn)参保人数比例(lì)低、已(yǐ)缴费(fèi)人数占建(jiàn)立账户人数比例低；产品供应不均(jūn)衡、选购渠道不(bù)畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的问(wèn)题(tí)，国家金(jīn)融监督管理总局出(chū)手，率先增加养老保险产(chǎn)品的供给。近日，国家(jiā)金融监督管理总局已向业(yè)内就关(guān)于促进专属商业养老保险发(fā)展有关事项征求意见。根(gēn)据(jù)征求意见稿，专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)拟由试点(diǎn)业务转为常(cháng)态化业(yè)务。

　　业(yè)内人(rén)士(shì)表示，随(suí)着专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险转为(wèi)常态化业(yè)务(wù)，参与(yǔ)该项业(yè)务的险企数量将(jiāng)增加不少(shǎo)。此(cǐ)外，专属(shǔ)商业养老保险是对接个人养老金制(zhì)度(dù)的(de)主要保险产品，这意味着个人养(yǎng)老(lǎo)金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收(shōu)益(yì)模式，提(tí)供(gōng)稳(wěn)健(jiàn)型、进取型两种风格(gé)账户供客户(hù)选择。据各(gè)家保险公司披露的专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险产品2022年结算利率，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账(zhàng)户结算(suàn)利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于现有(yǒu)的个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产(chǎn)品供给的同时，多家金融机构呼吁从产品设计(jì)端解(jiě)决(jué)“开户(hù)热投(tóu)资冷”的(de)问(wèn)题。

　　在银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人看来，“老龄(líng)风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点，包(bāo)括为(wèi)退休人群提供稳定(dìng)安全有保(bǎo)障且抗通(tōng)胀的收入补充(chōng)来源、对冲(chōng)长寿风(fēng)险、为(wèi)高龄人群储备失能养护(hù)和医(yī)疗应急资产、为退(tuì)休人群规(guī)划遗产、将养老投资与养(yǎng)老保障(zhàng)/养老生活(huó)无缝对(duì)接等(děng)。

　　养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设计(jì)初心，必须切实从客(kè)户需(xū)求出发；养(yǎng)老金融产品的(de)设计理念，必须(xū)紧密围绕承担(dān)、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金融(róng)产品的(de)设计(jì)成果，应该(gāi)更(gèng)多的让利于民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业(yè)的金融(róng)工具(jù)、做艰难但(dàn)长期正确的(de)事。

　　因(yīn)此，能否设计出充(chōng)分(fēn)利用(yòng)资本市场具有(yǒu)良好增值能(néng)力资产(chǎn)的(de)养老产品(pǐn)取决于发行(xíng)人（或管理人）的产品设(shè)计能力和资产管理(lǐ)能力(lì)。“证券公司作为财富(fù)管理(lǐ)服务提供商，可(kě)以与产品发行(xíng)人（或管理人）合(hé)作，根据客户需(xū)求设(shè)计出在养老功(gōng)能方(fāng)面更有竞争(zhēng)力(lì)的产品”，上述(shù)负责人(rén)表示。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投也希望能参(cān)与(yǔ)到具体的产(chǎn)品(pǐn)设计之中。其个人(rén)养老业务负责人建议(yì)，参考部分发达国家(jiā)的经验，未来除了股(gǔ)、债配置(zhì)，或(huò)在(zài)未来(lái)可以考(kǎo)虑增加底层可投标的类(lèi)型(xíng)，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资(zī)产，丰(fēng)富投资者的可选标的，更(gèng)好(hǎo)地分(fēn)散投资风险。

　　励正集团中国(guó)区总裁张雨萌建议，应该避(bì)免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直接在开(kāi)户(hù)的时候做投资(zī)选择。这样在(zài)开户(hù)的时候就(jiù)可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对(duì)参(cān)与个人养老金可能面(miàn)临的流(liú)动性(xìng)问题，长城人寿保险股份有限公司总经理王玉改(gǎi)近日表(biǎo)示，保(bǎo)险公司可以通过“保单质(zhì)押贷(dài)款(kuǎn)”等多(duō)种金融(róng)工(gōng)具来解决(jué)客户(hù)对短期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老金融(róng)方案

　　此外，针(zhēn)对(duì)1.2万难以满(mǎn)足个人(rén)或家庭养(yǎng)老的全(quán)面需求，多(duō)家券(quàn)商还(hái)发力个人养老(lǎo)金(jīn)账户以外的(de)个人补(bǔ)充养老金融方(fāng)案，例如银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的“信(xìn)养(yǎng)计划”等。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)产品(pǐn)中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉(sù)记者(zhě)，目前(qián)，银(yín)河证券已根据在职群(qún)体养老规划的(de)长期(qī)性、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退休(xiū)人群养老需求的流动(dòng)性(xìng)、安全性、稳健性(xìng)等特(tè)点，设计出多层次、多(duō)元化、个(gè)性化的养老配(pèi)置方案(àn)，积极履行养老(lǎo)保障社会(huì)责任，力争为居民提供持续卓越的养老(lǎo)规(guī)划与满足(zú)不同(tóng)养老需求的资(zī)产配置(zhì)服务(wù)。

　　中信(xìn)证券的“信(xìn)养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富(fù)的(de)养(yǎng)老型年金、增额终身寿等不同品(pǐn)类产品(pǐn)，覆盖养(yǎng)老收益性资产(chǎn)和保障性(xìng)资(zī)产硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子，满足(zú)客户多样化、多层(céng)级的(de)养老资产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年金业务，银河(hé)证券还(hái)上线了自研的年(nián)金综合评价系统(tǒng)。该系统可以通过客户提供的(de)“脱敏”后年金(jīn)组合净(jìng)值与持股(gǔ)比例等(děng)数据，结合公募(mù)基金、股(gǔ)市债市数据，展(zhǎn)示客户委托年金组合的(de)评(píng)价结(jié)果(guǒ)。此外(wài)，也可以利用年金机(jī)制间接(jiē)服务背(bèi)后的企业员工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银(yín)河证券基金(jīn)研究(jiū)中心已为(wèi)部分省市提供职业年金的组(zǔ)合评价(jià)与管理咨(zī)询(xún)服务，也(yě)计划(huà)结(jié)合机(jī)构条(tiáo)线业务(wù)规划为央企与国企提(tí)供企业年金组合(hé)评价等综(zōng)合金融(róng)服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎(lí)明告(gào)诉记(jì)者，公司自主开发建设(shè)部署的年金综合(hé)评价(jià)系统及研究(jiū)咨询服(fú)务，具有(yǒu)养(yǎng)老属(shǔ)性的综合金融服务体系均是公司积极响(xiǎng)应国家养老发展战略(lüè)而推出的新(xīn)服务，体现了在第(dì)二、三支柱上(shàng)的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目前公(gōng)司已(yǐ)初步建立了个(gè)人养(yǎng)老金及个人(rén)养老(lǎo)金融服务(wù)体系，充分利用金融(róng)产品(pǐn)代(dài)理(lǐ)销(xiāo)售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更加有温度、有态度(dù)的个人养老金(jīn)融服务。”罗(luó)黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵心怡(yí)

　　“现在(zài)个人养老金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有(yǒu)不少开户人在我们介(jiè)绍(shào)之前都(dōu)已有所了解，感(gǎn)觉这项制度的普及度(dù)和客户认(rèn)识程(chéng)度(dù)在(zài)不断提升。”某(mǒu)大型银行的客户经(jīng)理林漪（化(huà)名）向记者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但也有很(hěn)多人只(zhǐ)是(shì)开了账户并(bìng)没有存(cún)钱(qián)，或存(cún)了钱没(méi)有开始投(tóu)资，主(zhǔ)要因(yīn)为不知道如何选(xuǎn)择(zé)产(chǎn)品或者(zhě)有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者(zhě)，“这种情况下我(wǒ)们就(jiù)会(huì)再用(yòng)PPT或者是(shì)纸质(zhì)资(zī)料(liào)向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛(dǎo)等(děng)36个先行(xíng)城市(shì)（地区）启动实施。距硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子离个(gè)人养老金制度落地已经过去半(bàn)年(nián)，民众(zhòng)接受度和(hé)业务进展(zhǎn)情况(kuàng)如何？从业人员在具体实操过(guò)程中(zhōng)又遇(yù)到(dào)了哪些困难？不同年(nián)龄段(duàn)的(de)群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访上海地区(qū)几家银行网点和券商(shāng)营业部，了解(jiě)个人养老金制度近(jìn)半年(nián)的落(luò)地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意(yì)退休(xiū)后多一份保障

　　根据人社部和国家社(shè)会保险(xiǎn)公共服务平台(tái)数(shù)据(jù)可(kě)知，个(gè)人养老金制度经过(guò)半年时间的(de)发(fā)展，在产(chǎn)品种类、数量(liàng)和参与人数(shù)方(fāng)面都(dōu)有所增加。

　　某券(quàn)商营(yíng)业部财富管理(lǐ)相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户都对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金业务热情(qíng)高(gāo)涨，有直接(jiē)到营(yíng)业(yè)部咨询(xún)的，还有很(hěn)多(duō)是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业(yè)务的热情和关注度比“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询和(hé)开户外，还有不(bù)少企业(yè)员(yuán)工、学校教(jiào)师、退伍军(jūn)人(rén)等通过企业(yè)和单位组(zǔ)织来了解、参与个(gè)人养老(lǎo)金投资(zī)。

　　记者了解了(le)身边两位不同年龄(líng)段、均已购买个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的朋友后发现，两人所(suǒ)关(guān)注的问(wèn)题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位(wèi)在上(shàng)海地区金融(róng)机构工作的“80后”告诉记(jì)者(zhě)，自从工作以来，她每年都将收(shōu)入的一(yī)部(bù)分拿来强制储蓄(xù)，有了个人(rén)养老金制度后，就(jiù)分一部分在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户中(zhōng)，这部(bù)分强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不(bù)会影响她未来的生活质(zhì)量，并且放进个人(rén)养老(lǎo)金账户是在(zài)基本养老保(bǎo)险之外多一份积(jī)累。

　　而另一位(wèi)工(gōng)作(zuò)不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的就是买个人养老金可(kě)以享受税收优惠，直接(jiē)考虑(lǜ)到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不(bù)同(tóng)的想法(fǎ)，黄(huáng)宁(níng)也向记(jì)者坦言(yán)，他们在日常介绍(shào)个人(rén)养老金业(yè)务的过(guò)程(chéng)中确实会(huì)考虑(lǜ)到不同(tóng)年龄群体(tǐ)的不(bù)同需求(qiú)和想法，进而更(gèng)好(hǎo)地(dì)“对(duì)症下药”，比(bǐ)如(rú)给刚工(gōng)作不久(jiǔ)的年(nián)轻人着重介(jiè)绍“退休后多(duō)一份保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在个人(rén)养老金业务取得进展的同(tóng)时，还有不少已经了解个人养老金业务的(de)民(mín)众仍在“观望”。从(cóng)现(xiàn)有数据可知，截(jié)至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开通了个(gè)人养(yǎng)老金账户，但完成资金存储(chǔ)的只有(yǒu)900多(duō)万人。

　　林(lín)漪在(zài)银行端个(gè)人养老(lǎo)金业务的开展中(zhōng)感受到，一(yī)些(xiē)客户开了户但没(méi)存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之(zhī)后如果要大(dà)笔用钱时(shí)会很“棘(jí)手”；另外一些客户则是认为在个人养(yǎng)老金产品并非专门设(shè)计且收益优势不明显，目前个人养(yǎng)老金可以(yǐ)购买的养老(lǎo)储蓄、银行养(yǎng)老(lǎo)理财、养老保险产(chǎn)品、养老目标基金四(sì)类(lèi)产品，即使不通过个人养老金账户也(yě)可以直接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员的角(jiǎo)度谈到了推(tuī)广(guǎng)个人养老金业务(wù)过程中的(de)“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人养老金只支持代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)，有些客户风险承受(shòu)能(néng)力(lì)较(jiào)低，想寻求更低风(fēng)险(xiǎn)等级(jí)的产品，纯(chún)公募基金(jīn)难以(yǐ)达到资(zī)产配置的需求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有(yǒu)一(yī)部分(fēn)年轻人向记者直言，对于(yú)离退休还较(jiào)遥远的群(qún)体来说，养老需求当然(rán)也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活和经济状况才是更重要的(de)。

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