塑料是不是绝缘体

　　全球头号(hào)对冲(chōng)基(jī)金桥水(shuǐ)的最新(xīn)调仓(cāng)情况(kuàng)曝光了(le)！

　　根据其向美国证交会提交的(de)13F文(wén)件显示，桥水基金（Bridgewater Associates）在今年一季度末的美(měi)股持仓市值(zhí)达到163.88亿美(měi)元（约合人民币(bì)1140亿元），较一(yī)季(jì)度(dù)末有所缩水(shuǐ)。

　　安硕(shuò)核心MSCI新兴(xīng)市场ETF（IEMG）在一季度获得桥水大幅加仓，晋升为其第一大重(zhòng)仓，但桥(qiáo)水减持了两只标普500ETF，还(hái)减(jiǎn)持(chí)了宝洁、百事(shì)可乐、可口可(kě)乐(lè)、沃尔(ěr)玛等多(duō)只消费股；另外(wài)桥水加仓了谷歌母公司Alphabet、脸书等，但是(shì)减持了拼多多、黄金ETF等。

　　但是桥(qiáo)水(shuǐ)最新(xīn)观点表示，其(qí)非常看好黄金，认(rèn)为黄(huáng)金可(kě)能正处于持续增长期的开端。

　　桥水美股(gǔ)持仓市(shì)值近164亿(yì)美(měi)元

　　美国证券(quàn)交(jiāo)易委员(yuán)会（SEC）披露(lù)了最(zuì)新的13F文件(jiàn)，桥水基金今年一(yī)季度末的持仓曝光(guāng)。据了(le)解(jiě)，到(dào)今年4月末(mò)，桥水管理的全权委托资产（AUM）为1968.34亿美元(yuán)。

　　我(wǒ)们来(lái)看看桥水在今年一季度的美股持仓(cāng)变(biàn)动情况(kuàng)，数(shù)据(jù)显示，截(jié)止2023年3月(yuè)末，桥水在美股的持仓总市值达到163.88亿美元，较去年底的183.2亿美(měi)元减少了10.55％。作(zuò)为全球宏(hóng)观策略基金(jīn)，桥水的美股(gǔ)组合仅占(zhàn)总资产(chǎn)很小的一部分(fēn)。

　　在(zài)这个季(jì)度，桥水在(zài)不断卖卖卖，清(qīng)仓(cāng)了228只证券，减持(chí)了(le)360只证券；同时也积(jī)极买进，新进了118只证券，增持(chí)了(le)225只证券。

　　新兴(xīng)市(shì)场ETF成头号(hào)重仓

　　桥水减持多只消费(fèi)股

　　今年一季度末，桥水的(de)前十大重(zhòng)仓标的的集中度为34.71％。

　　其(qí)中，安硕(shuò)核心MSCI新(xīn)兴市场ETF（IEMG）在今年一季(jì)度末晋升为桥(qiáo)水(shuǐ)的第一大重仓，加仓了(le)331万股(gǔ)左右，持仓(cāng)增至1786.26万股(gǔ)，期末(mò)持(chí)仓市值为8.72亿美(měi)元，占投资组合比(bǐ)例的5.32％。

　　第二、第七大持仓是两只标普(pǔ)500ETF，分(fēn)别持(chí)有(yǒu)182.87万股、123.31万股，较上一季度都有所减持(chí)，期末持仓市值分别为7.52亿美元、5.05亿美(měi)元。

　　值(zhí)得注意的是，桥水(shuǐ)持有(yǒu)多只消(xiāo)费(fèi)品个(gè)股，但是(shì)今年一季度都进行了减持，比(bǐ)如(rú)其第三大持(chí)仓(cāng)宝(bǎo)洁，减掉了5万股左右，期(qī)末持有494.49万股，持股市值为7.35亿美元(yuán)；还有桥水也减持(chí)了百(bǎi)事可乐、可口可乐，持股(gǔ)数(shù)量分(fēn)别降至280.75万(wàn)股、814.52万股，期末持股市值(zhí)为5.12亿美元、5.05亿美元，分别(bié)位列第五、第六大重仓(cāng)股；另外(wài)，桥水还减(jiǎn)持了(le)麦(mài)当(dāng)劳(láo)、开市客、沃(wò)尔玛，其中(zhōng)沃(wò)尔玛(mǎ)的减持幅(fú)度(dù)相对(duì)较大。

　　但是，桥水在(zài)一季度小幅加仓了(le)医(yī)疗(liáo)领(lǐng)域(yù)的强生，持股增(zēng)至358.75万(wàn)股，期末持(chí)股(gǔ)市(shì)值为5.56亿美元，位列第(dì)四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　桥水加仓谷歌(gē)、脸书

　　减(jiǎn)持黄金ETF等

　　基金君梳理了桥(qiáo)水基金美股前30大重(zhòng)仓，其(qí)中增持的标(biāo)的(de)还包括谷歌(gē)母公司Alphabet，增持(chí)了156.46万股，持股数量增至230.83万股，持有市值为(wèi)2.39亿美(měi)元(yuán)；还增持了脸书Meta，持股增至100.18万股，持有市值为2.12亿美元；此外，增持(chí)了VISA、直觉外(wài)科(kē)、贝宝、Booking等(děng)。

　　但是，基金(jīn)君(jūn)发现，桥水在一季(jì)度(dù)减持的(de)标(biāo)的相对较多，除去前十大重仓，桥水(shuǐ)还减持了先锋领航富(fù)时新兴市场ETF，减少535.74万股，持(chí)股数量降至847.11万(wàn)股(gǔ)，减持幅度达38％，持有市值(zhí)为(wèi)3.42亿美元。

　　另外桥水减持(chí)幅度(dù)较大的还(hái)有拼多多，减少了(le)150.34万股，持(chí)股数量降(jiàng)至214.24万股(gǔ)，减持(chí)幅度41％，持有市值为1.63塑料是不是绝缘体亿美元。桥水还减持了亿滋(zī)国际22％，持股降(jiàng)至223.41万股，持有市(shì)值为1.56亿美元；减持了塔吉特28％，持股(gǔ)降至66.44万股，持(chí)有市值为1.10亿美元(yuán)。

　　值得(dé)注意的(de)是，桥(qiáo)水在一季度(dù)还减持了其特别看好(hǎo)的(de)黄金(jīn)资产，卖(mài)出黄金ETF——SSgA SPDR Gold Shares共计34.02万股，期末持仓降至88.68万股，持(chí)有市值为1.62亿美(měi)元。该基金(jīn)从(cóng)去年年(nián)底以来(lái)出现较大涨(zhǎng)势，表现非常突出(chū)。

　　但从(cóng)最新的观点看(kàn)，桥水还(hái)是非常看好黄金的。

　　近期，桥水基(jī)金联(lián)席首(shǒu)席投资官(guān)凯伦·卡(kǎ)尼(ní)奥尔-坦布(bù)尔(ěr)表示，黄金可能正处于持续塑料是不是绝缘体增(zēng)长期的开端，因为全球对美元去杠杆化(huà)的推动(dòng)仍是金价(jià)的长期(qī)支(zhī)撑。她表示，黄金被低估了，还(hái)有很长的(de)路(lù)要走。

　　她还说(shuō)，黄金(jīn)在全(quán)球货币市(shì)场中日益重要，这(zhè)使得(dé)它不仅仅是对抗债(zhài)券市场和(hé)利率的工具。另外(wài)，地缘政治动荡不会消(xiāo)失，这是对黄(huáng)金(jīn)的长期支撑。不仅如此，由于全球通胀水平仍相对较(jiào)高，黄金将继续吸引(yǐn)投(tóu)资者，以对冲购买力下降的风险。

　　桥水(shuǐ)最新观点曝(pù)光

　　4月(yuè)末(mò)，桥(qiáo)水联(lián)合首(shǒu)席投(tóu)资(zī)官鲍勃(bó)·普林斯(sī)分享了他在2023年一季度的(de)最新(xīn)观察。

　　他(tā)指出，名义支出水平高于(yú)经(jīng)济体的生产能力，导致通胀率远高于目标水平，美国(guó)和(hé)其他西方(fāng)经济(jì)体处于看跌失衡中。为了纠正(zhèng)这种失衡，缓解需求压力，欧美各国央行一直在实施紧(jǐn)缩政(zhèng)策——目前紧缩政策造(zào)成的负面(miàn)影响初(chū)现苗(miáo)头。但(dàn)一(yī)切才刚(gāng)刚开始，恢复(fù)均衡将会给经济和市(shì)场带来一定的负面影响。

　　相比之下(xià)，亚(yà)洲经济体的经济更加接近(jìn)于均衡(héng)——支(zhī)出与劳动力产出(chū)水平一致，通胀可控，政(zhèng)策(cè)制定者有足够的(de)空间提振经济(jì)和市场。

　　鲍(bào)勃·普(pǔ)林斯也(yě)称，在大部分西方国(guó)家，货币(bì)政策紧缩(suō)扭转了(le)流动性(xìng)方向，促使人们抛售资产持有(yǒu)现金。紧缩(suō)政策推高了折(zhé)现率（即(jí)现(xiàn)金(jīn)未来实际收益率的预期(qī)），但(dàn)迄今为止尚未严重影(yǐng)响风险溢价和经济增长，上述情况极有(yǒu)可能在(zài)周期的下一(yī)阶段出现。与西(xī)方(fāng)国(guó)家相比，中(zhōng)国、日(rì)本和许(xǔ)多(duō)亚洲(zhōu)国家和(hé)地区(qū)处于周期的不同位置，这些国家(jiā)和地区的(de)政策制定者支持货币和信(xìn)用流动(dòng)，这降低了折现率和风险(xiǎn)溢价，促进(jìn)了经(jīng)济增长。

　　5月(yuè)份，对于近期美(měi)联(lián)储加息，桥水基金在其官(guān)微发文称，“上周美联储加息25个(gè)基点。虽然没有明确声明加息将会暂停，但(dàn)政策指引的取消和鲍威尔(ěr)讲话清楚表明，美联(lián)储希望持(chí)观望态度(dù)。这(zhè)符(fú)合我(wǒ)们对(duì)当前形势的(de)解读。”

　　桥水表示，为了(le)应(yīng)对疫情(qíng)带(dài)来的影响，许多发达经济(jì)体都推(tuī)出了大规模财政刺(cì)激政策，引(yǐn)发了(le)通(tōng)胀问题。为(wèi)了(le)应对高通胀(zhàng)，央行不得不收紧政(zhèng)策。其中(zhōng)美国采取了最(zuì)激进的(de)应对(duì)通胀的举措，在(zài)不到18个月的时间里，美联储(chǔ)加息(xī)500个基点，并(bìng)迅速减持债券。目前，虽然美国经济尚未出现严重问题，但名义支出已经放缓。如果美联储进一步(bù)收(shōu)紧政策，银(yín)行(xíng)业(yè)就会继(jì)续承压，从而影响信贷供(gōng)应。上周，美国第一共和(hé)银行被接管，再次凸显(xiǎn)美国金融(róng)体(tǐ)系(xì)面临压力，股市和债券收(shōu)益率出(chū)现下(xià)跌。美(měi)国可(kě)能(néng)需要（也可能不需(xū)要）进一步收紧政策。鉴(jiàn)于迄今为止的紧缩举措，美联储可以评(píng)估形势再做出决策。

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