5月以来(lái)，嘉实(shí)基金、博时基(jī)金、富国基金、南方(fāng)基金等多家头部公募(mù)基(jī)金(jīn)密(mì)集申报了跟(gēn)踪海(hǎi)外半导体指数QDII产品，布局全球半(bàn)导(dǎo)体市场，引发业内广泛(fàn)关注。

　　从国内半导体(tǐ)板块表(biǎo)现来看，在(zài)经(jīng)历一季度的(de)持续回(huí)调后，半导体(tǐ)板块自4月中(zhōng)下(xià)旬(xún)以来又开始持续下跌。不过资金对主(zhǔ)题ETF越跌越(yuè)买，区(qū)间(jiān)份(fèn)额增(zēng)幅最高(gāo)达40％。拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)看，年内超(chāo)半数(shù)半(bàn)导体主题ETF产品份(fèn)额出(chū)现正增长，最高(gāo)份额增幅超(chāo)1282％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)认为，资金对(duì)半导体(tǐ)主题ETF的越跌越买，主要(yào)是(shì)基(jī)于对板块中长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值的(de)肯定。尽管半导体板块年内表现震荡，但随(suí)着国产替代(dài)持续推进，以(yǐ)及近期AI行(xíng)情的(de)带动(dòng)下，板块细分(fēn)领域仍有较(jiào)多(duō)投资(zī)机(jī)会。

　　越跌越买(mǎi)，最高份额涨超1282％

　　从(cóng)国内半导体板块表(biǎo)现来看(kàn)，在(zài)经历一季(jì)度(dù)的(de)持续回调后，半(bàn)导体板块自4月中下旬以(yǐ)来又开(kāi)始持续(xù)下(xià)跌。以中证全指半导体指数(shù)表现为例，该指数(shù)在4月6日攀(pān)至年(nián)内高位(wèi)后便开(kāi)始(shǐ)不断(duàn)下跌，4月(yuè)10日至5月12日区间跌幅近(jìn)20％。

　　本(běn)周(zhōu)板块表现上，半导体与(yǔ)半导体(tǐ)生产设(shè)备板块周跌幅为-3.25％，在24个(gè)Wind二(èr)级(jí)行业中跌幅(fú)居前。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，尽管板(bǎn)块持续下跌，但资金(jīn)对主题ETF产品越跌越买。Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月12日，月内半(bàn)导体芯片主题ETF收益均告负，平均收益率为(wèi)-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工银(yín)瑞信国证半导体芯(xīn)片ETF、鹏华(huá)国证(zhèng)半导体(tǐ)芯片ETF月内份额增(zēng)幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯片(piàn)主题ETF产品份(fèn)额(é)变化，截至5月12日(rì)，除汇(huì)添(tiān)富中证(zhèng)芯片产业ETF、华泰柏瑞中证韩交所(suǒ)中韩(hán)半导体(tǐ)ETF等(děng)三只产(chǎn)品份额(é)出现下降外，其余产品份(fèn)额均(jūn)有大幅增(zēng)长(zhǎng)。其中，嘉(jiā)实上证科创板芯(xīn)片ETF份额涨幅位(wèi)列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于(yú)近期半导体板块持续下跌(diē)，嘉实上证(zhèng)科创板芯(xīn)片ETF基金经理田光远分析，当前半导体(tǐ)行(xíng)业复苏不(bù)及预期主要原因(yīn)，一是国(guó)产替代进程不(bù)及(jí)预期，国(guó)内(nèi)半导体企业相比海外半导体大厂起步较晚，在技术和人才(cái)等方面(miàn)存在差距，在国产替代过程(chéng)中产品(pǐn)研(yán)发和客(kè)户导入进程可能不(bù)及(jí)预(yù)期(qī)；二(èr)是下游需求不及预期，在边缘(yuán)政(zhèng)治和全(quán)球经济疲软(ruǎn)背景下，全球(qiú)电子(zi)产品等终端(duān)需求可能(néng)不(bù)及预期，从而导(dǎo)致对半导体产品需求量减(jiǎn)少。

　　“2023年是全球半导体(tǐ)行业正(zhèng)处于下行(xíng)筑(zhù)底的阶段(duàn)，但我们认(rèn)为有望于(yú)今年看(kàn)到拐点的出现”田(tián)光(guāng)远表示，在(zài)本轮周(zhōu)期(qī)中(zhōng)，率先回(huí)暖的种类(lèi)要看(kàn)芯片下游的景(jǐng)气度，有创新属性和份额(é)提(tí)升属性的环节会率先回(huí)暖(nuǎn)。一方(fāng)面中国(guó)经(jīng)济体重要的(de)构成央国企对资产(chǎn)回报提出(chū)要求，民营企业的竞争力提升(shēng)也会更加(jiā)依(yī)赖数字化(huà)，成本效率提升是数字化的长期关键驱动(dòng)力，另(lìng)一方面短周期(qī)维度数字经济有(yǒu)顺周期属性(xìng)，经(jīng)济复苏会(huì)加大企业(yè)数(shù)字化投(tóu)入力(lì)度。

　　九泰基金(jīn)战略投资(zī)部(bù)副(fù)总(zǒng)监、九泰泰(tài)富(fù)灵活配置混合（LOF）基金经理刘源表(biǎo)示，首(shǒu)先，回(huí)顾年初以来半导体(tǐ)板(bǎn)块上(shàng)涨的原因，一(yī)方面(miàn)是2022年板块调整幅(fú)度(dù)较大(dà)，行(xíng)业估值处(chù)于(yú)底部位(wèi)置；另一(yī)方(fāng)面市场预期基(jī)本面即将(jiāng)见底，再加上(shàng)有AI主题(tí)的催(cuī)化，所以从年初到4月初半(bàn)导体指数出现了一定的反(fǎn)弹。

　　“但事实上，其(qí)中(zhōng)许多个股的(de)股(gǔ)价其实是过度反(fǎn)应的，所以随着4月中下旬半导(dǎo)体一季(jì)报披露(lù)，整(zhěng)体呈现强(qiáng)预期、弱现实的表现，再加(jiā)上AI主题的(de)降温(wēn)，综合因素引起行业(yè)近期的持续回(huí)调。”刘(liú)源(yuán)直言。

　　长期看好半导体投资价(jià)值

　　尽(jǐn)管半导体板块(kuài)年内表现震荡，但从资金对主(zhǔ)题ETF产品越跌越(yuè)买也能(néng)看出投(tóu)资者对板块价(jià)值的肯定，多位业内人士也表示(shì)，长期(qī)看(kàn)好半导体板块(kuài)投(tóu)资价值。

　　“我们认为当前无(wú)需过(guò)度悲观。”嘉(jiā)实基金(jīn)田光远表示，从基本面上(shàng)，人工智能给半导体带(dài)来了新(xīn)的需求增(zēng)量，从周期视角，预计未来1-2个(gè)季度虽(suī)然会有一(yī)定业(yè)绩的压力，但一方面需求会(huì)重新复苏，另一方面中国(guó)半导(dǎo)体(tǐ)企业有国(guó)产替代的中期逻辑支撑；另外(wài)，估值方面，半(bàn)导体板块估值波动较大(dà)，且子(zi)板(bǎn)块和细分线(xiàn)索较多，始(shǐ)终(zhōng)有估值合理甚至低估的机会出现。

　　田光(guāng)远认为，当前该(gāi)板块很(hěn)多优质的公(gōng)司处于历(lì)史估值分(fēn)位(wèi)低位(wèi)区(qū)间，随着(zhe)需求回(huí)暖或(huò)者新产品的突(tū)破，会有形成很(hěn)好(hǎo)的投资机(jī)会(huì)。他进一(yī)步表示，人类历史经历了(le)三次工业革命，前两(liǎng)次都是以能(néng)源为(wèi)对象进行(xíng)创新，第三次(cì)是信(xìn)息为(wèi)对象进行(xíng)创新，当前阶段(duàn)的人工智能从感知智能走向认知智(zhì)能后，将对人类(lèi)生产(chǎn)力的提升(shēng)产(chǎn)生巨大的影响，也(yě)会开(kāi)启(qǐ)新一轮的工业革(gé)命，它是信息革命经历(lì)了个人(rén)电脑、互联网革命和移动互(hù)联网革命(mìng)后在(zài)万物智联层面的延伸，将会在经济、社会、政治(zhì)、军事等方面全面影(yǐng)响人类社(shè)会。当(dāng)前仍处于(yú)新一轮(lún)产业革命爆发的早(zǎo)期的(de)阶(jiē)段，在(zài)人工智(zhì)能带(dài)来的技术变革浪潮下，人工智能对云管端各方面都产(chǎn)生了影响，云侧变化最为(wèi)显(xiǎn)著，很多环(huán)节(jié)发(fā)生了改(gǎi)变，产生了新的投资方向，如算力芯(xīn)片(piàn)的GPU、存(cún)储芯片的HBM等。

　　“随着人(rén)工智能(néng)应用的落地，端侧和(hé)网侧的新硬件(jiàn)也会(huì)产生新的投(tóu)资机会。因此(cǐ)我们长期看好(hǎo)半导(dǎo)体的投资(zī)价值。”田光(guāng)远(yuǎn)建议投资者长期关注(zhù)该(gāi)板块(kuài)投(tóu)资机会(huì)，他认为可以(yǐ)重点配置的(de)主线包括以AI为代表的创新(xīn)线、周期见底后的复(fù)苏线(xiàn)、以及(jí)以半导(dǎo)体设备(bèi)材(cái)料国产(chǎn)化为代表的制造线。

　　诺安基金(jīn)科技组基金(jīn)经理刘慧影也(yě)表示，2023年全(quán)面看好整(zhěng)个半(bàn)导体板块，其(qí)中，从(cóng)半(bàn)导体国产化(huà)为主的设(shè)备(bèi)材料EDA板块，到下游需求为(wèi)主的芯片设计都会在今(jīn)年都有非常好的机(jī)会。首先，基本(běn)面上(shàng)，美国对中(zhōng)国的极限制裁将加速中(zhōng)国芯片(piàn)的国产(chǎn)替(tì)代暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了，党的(de)二十(shí)大对(duì)于科技安全的强调为(wèi)芯(xīn)片的国产替代(dài)提供了坚实的理论基础。其次，芯片设计板块经过近(jìn)一年的充分调整，股价已经充分反映(yìng)悲观预(yù)期。最后，伴随AI等新需求拉动，整个芯片设计(jì)板块有望正(zhèng)式迎来反转。

　　“站(zhàn)在(zài)当前，我们将持续跟踪和调研半导体(tǐ)行(xíng)业库存、动销数据和重点公司的边际变化，同时动(dòng)态(tài)跟(gēn)踪电子消费品的复(fù)苏(sū)情况，预判半(bàn)导体景气(qì)的拐点。”九泰基金(jīn)刘源表示(shì)，展望未来(lái)，AI的基础模型(xíng)训练需要大量算力，硬件基础(chǔ)设施成(chéng)为发展基石，算(suàn)力芯片等(děng)核心环(huán)节预期将会受益，后(hòu)续(xù)有望驱动(dòng)半导(dǎo)体行业持(chí)续增长。此外，半导体设备公司(sī)的(de)一(yī)季报业(yè)绩(jì)相对(duì)较强，国产化趋势仍在加速(sù)推进，后续半(bàn)导(dǎo)体设备、材(cái)料也是(shì)可以关注的(de)方向。存储作为半导体中最大的(de)周期品种，也可能在年内迎来边际变(biàn)化，需要持续(xù)动(dòng)态跟(gēn)踪。

　　“风险方面，我认为需要(yào)关注景气(qì)度修复速度和(hé)估值的匹(pǐ)配程度，尽管基本(běn)面改善的趋势(shì)比较确定，但改善的过(guò)程中股价有可能波动较大，要(yào)结合(hé)基本面变化综(zōng)暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了合(hé)判断配置(zhì)价值(zhí)，我们(men)也会通过适当(dāng)调仓来平衡风险。”刘源补(bǔ)充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了