A股“股(gǔ)王(wáng)”之争进入白热化(huà)阶段，中国移动股(gǔ)价周(zhōu)中创历史新高，一度(dù)从独占A股(gǔ)市值榜(bǎng)首(shǒu)近(jìn)3年(nián)的茅台手中抢下“A股之王(wáng)”的光环，引发(fā)市场热议(yì)。截(jié)至周五收盘(pán)，茅台(tái)最终以(yǐ)微(wēi)弱优(yōu)势反超，但地位(wèi)已(yǐ)岌岌可危。值得注意的是，因中国移动在A+H两(liǎng)地上市，若(ruò)按其A股股本计算(suàn)则不过(guò)是一场计(jì)算(suàn)上的乌龙，但(dàn)若均按照A股股价等数(shù)据计算，则其(qí)总市值(zhí)一度达2.19万亿元(yuán)，超越(yuè)茅台(tái)成为“市(shì)值王”。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，在(zài)数字经济、信创瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思、中特(tè)估、人(rén)工智(zhì)能等一系列热点(diǎn)催化下，中国移动今年(nián)股价累计(jì)最大涨幅已近60%，自(zì)去年上市以(yǐ)来(lái)最近一年(nián)股价(jià)累计最大(dà)涨幅(fú)接近(jìn)翻倍，而茅台(tái)股价则几乎仅在原地踏(tà)步。有市场人士认(rèn)为，中国移动和茅台这场股王宝座的争夺可能(néng)揭(jiē)示着A股未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录：消费(fèi)回(huí)潮卷出(chū)白酒(jiǔ)泡沫(mò) 数字经(jīng)济时代带(dài)来预(yù)备新(xīn)股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市(shì)场关(guān)注焦点，回(huí)顾历(lì)史(shǐ)来看，最近十多(duō)年(nián)来股(gǔ)王变(biàn)迁的背后似乎也(yě)反应着国(guó)内经济(jì)趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登(dēng)陆A股时(shí)，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市场市值之(zhī)首(shǒu)，得(dé)益于当时基建大(dà)发(fā)展时(shí)期，中石油(yóu)在股王(wáng)的位置上(shàng)稳坐了八年，直(zhí)到2015年工商银行依托当年互联(lián)网金(jīn)融(róng)牛市(shì)成为新锐股王。再后(hòu)来(lái)，随(suí)着我(wǒ)国(guó)在2018年(nián)进入消费牛(niú)市，开启了此后(hòu)三年的消费白马股(gǔ)大牛市，也成就(jiù)了如今贵州茅台(tái)股王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格(gé)隆汇、勾(gōu)股大(dà)数(shù)据(jù)；资料来源(yuán)：微信(xìn)公众号市值观察4月17日(rì)文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最(zuì)近(jìn)两年(nián)，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒(jiǔ)的高(gāo)估(gū)值泡沫下，以及今年春节(jié)后(hòu)白酒(jiǔ)行业(yè)的终端动销几(jǐ)乎并未(wèi)达到预期，整个白酒板(bǎn)块经历回(huí)调，公司(sī)股价也现大幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更(gèng)是开(kāi)始(shǐ)对其王位发出了挑战。

　　市(shì)场分析(xī)指出，中国(guó)移动一(yī)度超越贵(guì)州(zhōu)茅台市值这一历史性事(shì)件背后，除(chú)了离不(bù)开国家政策持续推进的数字经(jīng)济，与最近爆火的人(rén)工(gōng)智(zhì)能两大概念加持，还有(yǒu)来自(zì)于“中特估(gū)”这个新(xīn)概念的强(qiáng)力催化。

　　具(jù)体来看，根(gēn)据数据显示，当前美股市值(zhí)前十的上(shàng)市(shì)公司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分析认为，科技进步已成提升生(shēng)产力的(de)重要因素，二级市场(chǎng)对科(kē)技企业的态度能(néng)一(yī)定程度显示出科技企业的竞争力强(qiáng)度。因此，以中国移动为代(dài)表的科技股“逼宫”以贵州茅台为(wèi)代表的(de)消(xiāo)费股似乎也(yě)预示着(zhe)市场中(zhōng)的积极现(xiàn)象(xiàng)。

　　目前，在我国经济逐渐向数(shù)字化深度转(zhuǎn)型(xíng)的(de)背景(jǐng)下(xià)，实(shí)力(lì)强劲并实现华丽转身的中(zhōng)国移动，已经(jīng)逐渐成引(yǐn)领中国经济潮流的主力军。信达证券研报表示，公司作为国企(qǐ)数字(zì)经济担当，积(jī)极布局云(yún)计算、IDC、工业互联网等创新业(yè)务，伴随算力网络的(de)进(jìn)一步发展，将拉(lā)动(dòng)底层(céng)云计算业务的(de)需求，公司具备较(jiào)强(qiáng)的 IDC/云计算(suàn)业务能力，正(zhèng)在从传统管(guǎn)道运营商向数字科技领军(jūn)企业加(jiā)快跃(yuè)迁(qiān)升级，有(yǒu)望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估(gū)值修复情(qíng)况来看，根据(jù)光(guāng)大证(zhèng)券4月15日(rì)研报显示，2022年(nián)底以来，截(jié)至(zhì)4月13日，三(sān)大运营商股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中(zhōng)中国(guó)电信涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分(fēn)别(bié)修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显著高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代(dài)表的三大(dà)运营商(shāng)板块(kuài)，借助“央企低估值(zhí)+数字经济(jì)”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法(fǎ)能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个故事引发市场(chǎng)热议。即很长一段时(shí)间以来，A股市(shì)场(chǎng)一直流传(chuán)着“茅台魔咒”的传(chuán)说，即大多股(gǔ)价超过(guò)茅台的(de)上市公(gōng)司，在风(fēng)光(guāng)散尽之(zhī)后(hòu)往往(wǎng)下场都不太好(hǎo)。本次中国(guó)移动直接在市值上超越茅台，结果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看那些中了(le)“茅台魔(mó)咒”的A股上市公司，有同样中字头的中国船舶(bó)，其(qí)在2007年依(yī)托(tuō)船舶业景气度提升，股(gǔ)价超越茅台(tái)并一度突破300元(yuán)/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金融危机爆(bào)发、船舶(bó)业跌入冰点后极速(sù)缩(suō)水至30元附近，至今中国船舶(bó)股价维持在24元左(zuǒ)右。此外，海普(pǔ)瑞、神州泰(tài)岳(yuè)、安硕(shuò)信息、中文在线(xiàn)、全通教育等多家公(gōng)司股价均超越茅(máo)台，但最后的结果不(bù)是(shì)业绩暴雷就是(shì)股(gǔ)价毫无(wú)原(yuán)因跌跌不(bù)休。

　　可以(yǐ)看出的(de)是，上述公司的(de)陨落(luò)大部分(fēn)主要(yào)是由于(yú)行业景气度变化以(yǐ)及股市景气度无法维持(chí)。而茅(máo)台凭借其产(chǎn)品稀缺性以(yǐ)及长期稳稳增长(zhǎng)的利(lì)润，最终(zhōng)一次(cì)次(cì)甩开这些曾经短暂领先者。对于(yú)一家企业股价能否持续上涨(zhǎng)以(yǐ)及维(wéi)持高位，市场普(pǔ)遍观点(diǎn)还(hái)是认为，实(shí)际需要看公司的基本(běn)面(miàn)瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思rong>。

　　那(nà)么，一(yī)向有着(zhe)“印钞机(jī)”之称，营收规模超茅台约7倍的中(zhōng)国移动(dòng)，为什么此前(qián)市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致归结为两个(gè)重要原(yuán)因(yīn)。一方面，茅台越卖越贵，但(dàn)话费越交越少。在市场化的作用(yòng)下，一瓶茅台已经(jīng)冲上(shàng)3000元(yuán)左右(yòu)的高价，而中国(guó)移(yí)动虽(suī)掌(zhǎng)握着(zhe)大(dà)把的通信类资源，但(dàn)作为央企需要承担“提速(sù)降费”的责任，也就不能无拘束地涨价。另一方面即是成本方面(miàn)的问题，中国(guó)移(yí)动本质作为通信(xìn)基(jī)础设施企业(yè)，需要持续不断的建设(shè)投入，从2G到5G，其近十年资本(běn)开支合计1.82万亿(yì)元(yuán)。相比之下，茅(máo)台就像(xiàng)一(yī)门“躺赢”的生意，基本不(bù)需要(yào)如此沉重的(de)资(zī)本(běn)开支，也不需(xū)要(yào)面临追赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可以(yǐ)看出，中(zhōng)国移动今年一季度的营(yíng)收是茅台的(de)8倍(bèi)，但净利润却差别不大，销售(shòu)毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大(dà)差别。

　　不过(guò)，近(jìn)期来看(kàn)，一系列信号(hào)表明中国移(yí)动可能正在(zài)迎来一些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的(de)结束，中国移(yí)动此前表示，2022年是三年投资高峰的最(zuì)后一年，2023年(nián)起(qǐ)资本(běn)开(kāi)支不再(zài)增长(zhǎng)，2023年计划资(zī)本开支1832亿(yì)元(yuán)同比下降20亿(yì)元，同比下(xià)降1.1%，全(quán)年营(yíng)收则可突破(pò)1万(wàn)亿元。据业内人士测(cè)算(suàn)，这意(yì)味着(zhe)届时全年资本开支占(zhàn)收入比重将(jiāng)低于(yú)18%，创下2007年以来(lái)的新低。

　　同时，更加重要的是，随着(zhe)移动(dòng)互联(lián)网进入(rù)下(xià)半场，行业(yè)重心已转(zhuǎn)向产业互联网和智能化，中国移动加速(sù)转型(xíng)下正(zhèng)在抓紧机遇(yù)。信(xìn)达证券研报(bào)表示，中国(guó)移动(dòng)数字(zì)化转型(xíng)收入“第(dì)二曲线(xiàn)”不断攀(pān)升，去年公司数字化转型收入对(duì)主营(yíng)业务(wù)收入增(zēng)量贡献达(dá)到(dào)79.5%，占主营业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为公(gōng)司收入增长的(de)第一驱动力。此(cǐ)外，公司移动云收入规模实现新(xīn)跨越，去年(nián)移动(dòng)云(yún)收入达到503亿(yì)元，同(tóng)比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合(hé)实力迈入国内业界第一阵(zhèn)营。