昨夜，美国(guó)银行股持续(xù)暴跌(diē)，内外盘商品(pǐn)期货全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周(zhōu)二，美(měi)股(gǔ)三大指(zhǐ)数(shù)集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区性银(yín)行(xíng)股(gǔ)再(zài)次大跌，导致美(měi)国国债(zhài)价(jià)格飙升，短期市(shì)场(chǎng)利(lì)率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再(zài)完全押(yā)注美联储会再加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美(měi)联储利率掉期(qī)合约目前反映(yìng)出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利(lì)率高出(chū)20个基点，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的(de)可(kě)能性约为80％。而(ér)本周早些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可(kě)能进一(yī)步(bù)加息。除(chú)了大幅(fú)降(jiàng)低(dī)加息的可能性(xìng)外，掉期交易(yì)还显(xiǎn)示，市(shì)场对(duì)利率见顶后(hòu)美(měi)联(lián)储降息的押(yā)注有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货(huò)05合(hé)约跌破(pò)100美元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市盘方面，截(jié)至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜(yè)，白(bái)宫(gōng)发布(bù)声(shēng)明(míng)称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡提出(chū)的(de)债务(wù)上限(xiàn)方(fāng)案(àn)。白宫(gōng)称：众议(yì)院共(gòng)和党人必须在没有(yǒu)任何(hé)要(yào)求和(hé)条件的情况下打消违约(yuē)的可能性，并解(jiě)决债务(wù)上(shàng)限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)和(hé)削减支出捆绑的计(jì)划，要将(jiāng)债务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但(dàn)同时(shí)还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国(guó)国会(huì)不提高(gāo)政府的债务上限，由(yóu)此产生的债务违约将在美国引(yǐn)发(fā)一场“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未(wèi)来几年的利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约(yuē)将导致(zhì)失(shī)业(yè)率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷(dài)款和信用(yòng)卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债(zhài)务上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约将(jiāng)产生一场经济(jì)和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久(jiǔ)提(tí)高，增加未来(lái)的投资(zī)成本(běn)。如果不(bù)提高(gāo)债务上限，美国企业(yè)将面临信(xìn)贷市(shì)场的恶化，政府将可(kě)能无(wú)法(fǎ)向军人家庭和依(yī)赖社会保障的老(lǎo)年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新(xīn)社称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创纪录的(de)80岁高龄”投入到(dào)一场(chǎng)新的(de)激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一(yī)代人都要经历为了(le)民主(zhǔ)挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻(kè)，为了(le)他们的(de)基本(běn)自由(yóu)挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时(shí)刻。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让(ràng)我们(men)完成(chéng)这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有(yǒu)真正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他的年龄(líng)可能(néng)受到“持(chí)续而激烈”的(de)审视(shì)。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第二(èr)任期(qī)结(jié)束时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜(bài)登不应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持(chí)他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳(láo)动节期间(jiān)风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期(qī)货交易所公布劳动节(jié)期间有关工作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为10％；白(bái)银期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货(huò)合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，黄金期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，国(guó)际铜(tóng)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料(liào)油期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，所有品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单(dān)边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，上述品种期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他(tā)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)维持(chí)不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货(huò)持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边无连(lián)续(xù)报价(jià)的(de)第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)恢复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相关品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未(wèi)出现单(dān)边市的第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合(hé)约的(de)交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期(qī)权各(gè)合约的保(bǎo)证金调(diào)整系(xì)数根据相应股(gǔ)指期货的交易保证(zhèng)金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报价(jià)的(de)第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏(piān)强(qiáng)的主(zhǔ)要(yào)原因有四(sì)点：一是短期(qī)二次育(yù)肥(féi)造成货源(yuán)有所收紧；二是来(lái)自政策面的(de)支撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨导致调(diào)运不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的(de)主要(yào)逻辑依旧在于产业(yè)基(jī)本面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且(qiě)南北(běi)部(bù)分区(qū)域二次育(yù)肥采(cǎi)购量增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联(lián)期货(huò)生猪(zhū)分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏(lán)相当于(yú)正常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度去(qù)产能不及预期(qī)，供(gōng)应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年(nián)下(xià)半(bàn)年市场(chǎng)不(bù)会出现生猪(zhū)货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延(yán)长至今(jīn)年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到今年2月全国(guó)新(xīn)生仔猪数量各(gè)月(yuè)环比增(zēng)幅逐月增加，至少对(duì)应(yīng)到(dào)今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供(gōng)给相对充足。从出栏(lán)体重来看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏(lán)均重仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提的(de)是，目前(qián)生猪养(yǎ汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市ng)殖逐步(bù)向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于去年(nián)同期，产能较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化以能(néng)繁(fán)母猪为(wèi)主的(de)生猪(zhū)产能调控”，将全国(guó)能(néng)繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的(de)正常保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容(róng)率为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出(chū)库，目前冻(dòng)品(pǐn)的高库存水(shuǐ)平将抑(yì)制猪(zhū)价(jià)上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消(xiāo)费总结(jié)为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市(shì)场预期向好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求(qiú)却一(yī)直不温(wēn)不火。目前看，今年生(shēng)猪的(de)需求大(dà)概率将回(huí)归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育(yù)支(zhī)撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未出现明显提(tí)升，随着二季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预(yù)计(jì)需求再次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏计划(huà)或继续增(zēng)加，市场整(zhěng)体处于供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或(huò)继续(xù)回落为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状态(tài)下短期缺(quē)乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生猪(zhū)整(zhěng)体供(gōng)给相对充足(zú)，限(xiàn)制猪价大(dà)幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪(zhū)价将(jiāng)重回(huí)供(gōng)需基本(běn)面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资者控制仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看(kàn)，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市场预(yù)期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照(zhào)官(guān)方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于(yú)逐(zhú)步增(zēng)加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪理论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在国家(jiā)良好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁母猪产(chǎn)能并未(wèi)过度(dù)去化，生猪存出(chū)栏(lán)量(liàng)保持稳(wěn)定(dìng)，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的基(jī)础(chǔ)条(tiáo)件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价(jià)上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖端锚定(dìng)成本(běn)，择机卖出套(tào)保锁定(dìng)利润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期(qī)需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中大幅下(xià)跌(diē)，连续第三个交易(yì)日下(xià)滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中在需求端(duān)的(de)扰动，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场对于第二波(bō)新(xīn)冠疫情可(kě)能到来从而(ér)降(jiàng)低国内需求(qiú)的担忧则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联(lián)期(qī)货农产品事(shì)业部分析师(shī)姜颖告诉期货(huò)日报(bào)记(jì)者，根(gēn)据新加坡(pō)、日(rì)本(běn)等海外经验(yàn)，第(dì)二(èr)波疫情(qíng)的波及范围预计(jì)很(hěn)大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前处于短多长(zhǎng)空的(de)局面。

　　据国(guó)海良时期(qī)货油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了(le)产地未来(lái)供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货(huò)报价(jià)分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也(yě)显示出(chū)市场(chǎng)对东南亚(yà)地区棕榈油食用需(xū)求转入(rù)淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后得到强化。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低(dī)于平均季节(jié)性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产(chǎn)量可(kě)能非常(cháng)可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存(cún)超预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货(huò)结束(shù)、主(zhǔ)要(yào)进口国植物油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽(huī)商期(qī)货(huò)油(yóu)脂油料分析师郭(guō)文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕榈油已经(jīng)步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松(sōng)趋(qū)势。不过，4月份(fèn)处在复产初期(qī)，且今(jīn)年(nián)4月(yuè)份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库(kù)存预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累库(kù)，且随着复产(chǎn)利多增强和出口(kǒu)前景不佳(jiā)持(chí)续(xù)，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维(wéi)持(chí)承压回调走势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节(jié)性中性位置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油进口量高(gāo)达(dá)72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突(tū)出(chū)。但(dàn)是其国内食用油峰(fēng)值库(kù)存(cún)问题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近(jìn)月进口(kǒu)严(yán)重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国(guó)内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一(yī)步好转，需求有望回(huí)升，国内棕(zōng)榈油继(jì)续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运行(xíng)，有下破(pò)可(kě)能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出(chū)现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有(yǒu)望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润深度(dù)亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上，随着天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大(dà)势，国(guó)内库存短期内仍可能加速去化。长期(qī)市场对于未来供应充裕的预期(qī)基本(běn)一致。天气情(qíng)况有所好转，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来(lái)产地(dì)存在(zài)累库(kù)预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极低负(fù)值，棕榈油价(jià)格(gé)丧(sàng)失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未(wèi)来存在集中供应(yīng)压(yā)力的(de)情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调(diào)整(zhěng)为主。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加(jiā)全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心(xīn)或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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