钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃至94亿投资(zī)，传艺科技(jì)是真跨界还是奢(shē)望，飙(biāo)涨(zhǎng)后又腰斩(zhǎn)的股价似乎已经给(gěi)出注脚。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫(mò)过(guò)于跨(kuà)界钠电池(chí)。

　　这个热门又(yòu)令人遐(xiá)想的题材搭配公司释放(fàng)钠电池项目进展的“积(jī)极主(zhǔ)动”，在2022年刺(cì)激着传艺科技股价(jià)迅速(sù)飙涨4倍，甚至期间还祭出“七(qī)连(lián)板”和(hé)“五连(lián)板”妖股走势。然(rán)去年末以来，抛“利(lì)好(hǎo)消息(xī)”催涨股价的(de)套路完全失(shī)灵(líng)，股价又在4个多(duō)月时(shí)间极速腰斩。即便是3月末(mò)扔(rēng)出30亿(yì)元(yuán)定增预(yù)案投(tóu)建年产(chǎn)5.5GWh钠电(diàn)池项目，传艺科技也只收获了短暂的上涨，而后再未(wèi)掀起波澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股价过山车(chē)式的涨(zhǎng)跌折射(shè)的是(shì)市场对(duì)传(chuán)艺科(kē)技高调(diào)跨界钠(nà)电赛道故事的怀疑：从宣布跨界(jiè)到现在，时间不过10多月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何(hé)撬动54亿元乃至94亿(yì)元的投资成本？巨头环伺(cì)、落(luò)地产能骤增、锂价持续下(xià)行，在愈(yù)加拥挤的赛道上，夸下海口(kǒu)的产能又该如何消(xiāo)化？过往投资计划频频“跳(tiào)票(piào)”、实际效益与预期天差地别等“黑历(lì)史”在前，“大(dà)跃进(jìn)”的新项(xiàng)目(mù)如何让人(rén)信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠离子(zi)电池便与锂(lǐ)离子电池同时期萌芽，但由于钠(nà)电负(fù)极嵌(qiàn)钠(nà)能力(lì)较弱(ruò)、钠电池能量密度(dù)较低，导致其研发进(jìn)度大(dà)大落后(hòu)于了锂电池。直到2020年后，随(suí)着钠(nà)电关键技术完(wán)成突破以及锂价不断(duàn)飙升，钠电(diàn)才作(zuò)为锂电(diàn)“备胎”之一重回人们(men)重视。尤其2021年(nián)7月，宁德(dé)时(shí)代(dài)推(tuī)出第一代钠离(lí)子电池(chí)，掀起钠电风潮，并将风口(kǒu)带(dài)到了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年锂价暴(bào)涨，A股钠电炒(chǎo)作(zuò)如日中(zhōng)天(tiān)之际，传艺科技于去(qù)年6月22日晚(wǎn)间高调宣布入局。彼(bǐ)时的公(gōng)告显(xiǎn)示(shì)，公司拟投资3000万元通过(guò)全资子公司江(jiāng)苏(sū)智纬(wěi)电子科技有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)“智纬电子”） 同(tóng)海盈汇鑫企业、自(zì)然人杨(yáng)磊和杨(yáng)崇义合作设(shè)立控股孙公司江(jiāng)苏(sū)传艺钠电科技有限(xiàn)公(gōng)司（公司持股(gǔ)75％，以(yǐ)下简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技旋即涨(zhǎng)停，当日(rì)盘后公司迫不及待召开(kāi)电话会议，向合计(jì)64名分析师和个人(rén)投资者披(pī)露跨界钠电的各种(zhǒng)细节(jié)。根据规划，传艺科(kē)技钠电(diàn)池项目中试线2022年投产，一(yī)期2GWh的(de)产能(néng)2023年投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股(gǔ)价更加疯涨。加上6月23日的涨停(tíng)，传艺科技宣布(bù)跨界后一口气收出7个涨(zhǎng)停板，市(shì)值快速实现翻倍(bèi)。

　　传(chuán)艺科(kē)技(jì)日K线图，来源(yuán)：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催(cuī)涨股价(jià)的前车在前，传艺科技开始有意无(wú)意地“主动”披(pī)露钠电(diàn)项目进展，而(ér)公(gōng)司股价也往(wǎng)往在公告披露后录(lù)得大幅上涨。去年12月5日盘中(zhōng)，公(gōng)司股价(jià)一度摸高至(zhì)54.44元/股(gǔ)，相较于跨界钠(nà)电池前(qián)10元/股左右的(de)温吞股(gǔ)价，不到半年的时间已翻(fān)了(le)逾5倍。

　　但此后，公(gōng)司(sī)股价开始掉头向下，无(wú)论其(qí)如何发(fā)布“利好”消息，股价(jià)也再难掀大风浪(làng)，反而随着时间的(de)推(tuī)移，迅速回落(luò)。截至4月20日(rì)收盘(pán)，报28.14元/股(gǔ)，4个多月时(shí)间已经较高点腰斩(zhǎn)。

　　值得(dé)一(yī)提的是(shì)，由于在2022年6月23日盘后，公(gōng)司(sī)迫切召开电话会并在《投(tóu)资者关系活动记录(lù)表》中(zhōng)对外发布钠电池业务未(wèi)来规(guī)划、技术水平等涉及公司经营的重大信息，但直至(zhì)2022年7月9日才正式通过《关于对深圳证券交易所(suǒ)关注函回复的公告(gào)》补(bǔ)充披露相关事项(xiàng)，传艺科技及(jí)公司董事长(zhǎng)兼总经理邹(zōu)伟民、时任董秘许小丽(lì)还遭深交所通报批(pī)评。

　　产能(néng)“大跃进(jìn)”，钱(qián)从(cóng)哪(nǎ)里来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上下，背(bèi)后纵有游资推波助澜，但归根(gēn)结底还是其(qí)资金有限与钠电产能(néng)规划(huà)“大(dà)跃进”不匹配(pèi)无法让市(shì)场(chǎng)信服造成的。

　　根据(jù)公司定(dìng)增预案，钠电池二期5.5GWh项目(mù)建(jiàn)成后，公(gōng)司产能(néng)将达(dá)到10GWh。而根据公(gōng)司(sī)此(cǐ)前对交易所回复函(hán)和2023年度定增预案，公司规划的(de)10GWh钠电池(chí)项目的投资成本(běn)约54亿元。其中(zhōng)，土地购(gòu)置及厂房成本约(yuē)4亿元，10GWh产能需投入的装修(xiū)及(jí)设备(bèi)成(chéng)本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产能远不止这公告出来的10GWh。据传艺钠电官微(wēi)消(xiāo)息(xī)，公司董事长(zhǎng)邹伟民4月16日在公开场合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投(tóu)资50亿元(yuán)，新征(zhēng)410亩土地，用(yòng)30个(gè)月的时(shí)间，新上钠(nà)离子电池全(quán)供(gōng)应链项目，逐步形成(chéng)年(nián)产3万吨正极材(cái)料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨(dūn)电解液的(de)生产(chǎn)能力；2022年10底(dǐ)，中试线已经竣(jùn)工投(tóu)产；目前，4.5GWh量产线已经开(kāi)始(shǐ)试产试销，6月底(dǐ)有望(wàng)批量生产。”

　　邹伟民(mín)公开演讲(jiǎng)时(shí)提到的钠电产能规(guī)划，来源(yuán)：传(chuán)艺钠电官(guān)微

　　若按邹伟(wěi)民(mín)的(de)说(shuō)法(fǎ)，传艺科技在(zài)上述的54亿元资金外，还需(xū)要更(gèng)多(duō)资(zī)金，仅另外8GWh钠电(diàn)池就需要40亿元的投入。

　　但(dàn)现实是，传艺科技(jì)主营式微，年赚1亿(yì)元的盈利水平(píng)显然难以撬动动辄几十亿(yì)的项目。

　　传艺科技主营输入(rù)类设备(bèi)和印制电路板（PCB）两大类消费(fèi)电子零组(zǔ)件，具体(tǐ)包括笔记本/台(tái)式机电脑键盘(pán)、触控模组和(hé)鼠(shǔ)标等输入类(lèi)设备及通(tōng)讯(xùn)用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市(shì)以来公司经营规(guī)模不(bù)断扩(kuò)大(dà)，营收(shōu)从(cóng)2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增，到2022年(nián)达到19.99亿(yì)元，翻(fān)了近3倍。但盈(yíng)利并(bìng)未(wèi)同(tóng)步，上市(shì)当年(nián)公司归母净(jìng)利润就下滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后(hòu)随着行业式微，公司(sī)盈利水(shuǐ)平起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于(yú)2017年仅增长了47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈利就已(yǐ)经(jīng)达到了9000万元，净利(lì)润增(zēng)长乏力可见一斑。

　　传艺科(kē)技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也并不宽裕。2022年(nián)，公司经营活动(dòng)产生(shēng)的现金流量净额4.46亿元(yuán)；截至去年末，公司货币资金(jīn)仅2.87亿(yì)元，短期借(jiè)款8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应付(fù)账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年半(bàn)内要拿出54亿(yì)元(yuán)乃至94亿元以上(shàng)的资(zī)金(jīn)投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日(rì)给深交(jiāo)所的回函中，传艺科技曾详细披露过(guò)2GWh项目资金(jīn)来源：截至2022年(nián)5月31日，公司可(kě)用于钠离(lí)子电(diàn)池项目的自(zì)有资金(jīn)仅1.61亿(yì)元，银行授信未使用额度10.27亿元(yuán)，足(zú)见其在投(tóu)资钠电(diàn)项目时自有(yǒu)资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给(gěi)深交所(suǒ)的回函

　　很明显(xiǎn)，一开始规划的一期2GWh产(chǎn)能，传艺科(kē)技就是准备靠银行(xíng)贷款解决。后一期(qī)产能增(zēng)加到4.5GWh，投资额(é)增加10亿元(yuán)左右，同样仰仗银行贷款(kuǎn)。今年3月30日(rì)公(gōng)司公(gōng)告称，传艺科技(jì)及(jí)子公司拟(nǐ)向工商银行、农业(yè)银行等(děng)组成的(de)联合银团申(shēn)请(qǐng)不超过20亿元的项目贷款(kuǎn)，用(yòng)于公司钠电(diàn)池项目。根(gēn)据最新的调研记录，“截至目前，牵头银行已(yǐ)审批通过，参(cān)团(tuán)银行处于正(zhèng中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思)常的审(shěn)批流程中(zhōng)。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月(yuè)30日(rì)，公(gōng)司(sī)披露《2023年度向特定对象发行(xíng)股票预案》，拟募资(zī)不超过30亿元，其中的24亿元拟投入(rù)钠电池制造(zào)二期(qī)项目，剩余6亿元补流。

　　根(gēn)据测算(suàn)，二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目总(zǒng)投资额为(wèi)27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分(fēn)缺口，传艺科技甚至将2020年定增募投资金中的(de)1.75亿元变(biàn)更用于该项目。

　　简单加总(zǒng)便知，家底不(bù)厚，传艺科技10GWh钠电项目(mù)只能依(yī)赖融(róng)资。至于上(shàng)述(shù)邹伟民公开(kāi)演讲时提到的另外(wài)8GWh的项(xiàng)目(mù)资金来源，钛媒(méi)体APP向公司求证，但截(jié)至发(fā)稿(gǎo)，仍未(wèi)获回复(fù)。

　　锂价(jià)暴跌(diē)，钠电还有优势吗？

　　“今年销售(shòu)不低于10亿(yì)元，整个(gè)钠电池全供应链项(xiàng)目计(jì)划到2024年末全(quán)部竣工投产，达产达效后，可实(shí)现年销售250亿元(yuán)。”若传(chuán)艺科技的钠电项目真如邹伟民在近(jìn)日的演讲中所(suǒ)言照(zhào)进现实，几(jǐ)年后公司(sī)营(yíng)收将在(zài)当前基(jī)础(chǔ)上(shàng)翻十几倍(bèi)。但近来腰斩的股价显示，市场对这(zhè)个(gè)故事并不再买账，除(chú)了资(zī)金实力(lì)有限公(gōng)司(sī)外，核心还(hái)在其大干快上(shàng)后产能如何消化的问题。

　　毕竟(jìng)，在钠电池(chí)商业化元年的2023年(nián)，包括宁德时代、中科海(hǎi)纳、亿纬(wěi)锂能、雅迪(dí)等诸多巨(jù)头(tóu)在内，已纷纷发(fā)产品、量(liàng)产(chǎ中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思n)并(bìng)大建产能，竞争者初露威胁，赛道已然开(kāi)始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能来看，传(chuán)艺钠(nà)电的(de)钠电(diàn)池与巨头们不相上下(xià)，但宁德时(shí)代落地奇瑞车(chē)型、华语(yǔ)新能源配套(tào)雅迪极钠S9等(děng)表明，大佬(lǎo)们已经走(zǒu)在前面，率先在两轮电动车和(hé)低速电动车领域实现装车应用。而(ér)传艺(yì)科技除了在(zài)岁末年初公告(gào)与中(zhōng)祥航(háng)业、江(jiāng)苏新能源、德博新能(néng)源(yuán)签订项目合作或战略合作(zuò)协(xié)议(yì)外，并未官宣重点客(kè)户。

　　每每(měi)有投资者问及客(kè)户情(qíng)况(kuàng)时(shí)，公司(sī)都以“目(mù)前订单下游运用覆(fù)盖储能、低速电动车(chē)及电动工(gōng)具(jù)等多个领域”“公司钠离(lí)子电池送样后(hòu)客户的(de)反馈普遍(biàn)较为良好(hǎo)，并已与多名客户签(qiān)订了销售订单(dān)”“公司已与多家(jiā)知(zhī)名两轮(lún)电(diàn)动车品牌开(kāi)展送样和合作意(yì)向洽谈等工作”等进行回复。至(zhì)于(yú)具体的(de)客户名(míng)称和订单金额，一(yī)直语(yǔ)焉(yān)不详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产能(néng)落地正数倍级增(zēng)长。上海钢联(lián)新能源事(shì)业(yè)部钠电(diàn)池分析(xī)师汪奇(qí)告(gào)诉钛媒体APP，2022年钠电(diàn)池项(xiàng)目落地产能(néng)有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落地产能(néng)将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布(bù)数据(jù)则称，到2023年底(dǐ)，预计钠(nà)电池产能将增(zēng)加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠(nà)电(diàn)池落地产能大幅增(zēng)加已(yǐ)可预(yù)见(jiàn)。

　　“参考锂电池行业产能利用率，钠电池落地的产能中可以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电池的市场规模接近40GWh。前期用于(yú)两轮车的(de)钠电池不到5％，后面(miàn)成(chéng)本降(jiàng)下(xià)来才会有(yǒu)较大(dà)比例(lì)的替代。”汪奇认为，今年钠电池只会(huì)小批量应用到(dào)多元化场景。

　　然传艺(yì)科技却十分自信，其在调研记录(lù)中预测，预计2023年(nián)公司实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场的绝(jué)大部分份额。

　　来源：传艺科技(jì)2023年(nián)1月(yuè)9日(rì)投(tóu)资者关系活动记录(lù)表

　　需(xū)要注意的(de)是，沉(chén)寂多年(nián)的钠电(diàn)池是在(zài)此前锂价飙涨的背景下作为“替代”而被推到台(tái)前的，去年底以来，碳酸锂价格持续下行，4月(yuè)20日电碳价格均价已经跌至(zhì)18万元/吨(dūn)。一时间(jiān)，锂价持续下跌会否影响钠(nà)电池商(shāng)业化进(jìn)程的讨论甚(shèn)嚣(xiāo)尘上。

　　中科(kē)院院(yuàn)士欧阳明高(gāo)近日就(jiù)表示(shì)：“钠电(diàn)池能够起(qǐ)到对(duì)锂电池的平衡作用，平衡锂价，保证锂资源的(de)供应(yīng)安全，不太(tài)可能成为(wèi)主(zhǔ)流。锂价一(yī)便宜，就会让(ràng)钠离子(zi)的发展陷入被动。”但他也强调(diào)，“钠离子(zi)技术(shù)一定要发展，因为它是锂离子电池的(de)一个有(yǒu)益的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成(chéng)本接近，目(mù)前三元钠电(diàn)量产的生产成(chéng)本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在(zài)0.5元/Wh左右。其进一步向钛(tài)媒体APP分析，“钠离子电池(chí)性能比较接(jiē)近磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)，高能量密(mì)度(dù)的(de)也(yě)接近(jìn)三元523电池。目前电碳(tàn)价(jià)格下(xià)跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电池(chí)成(chéng)本大幅下降40％以上，所以目前(qián)已经和钠电池成本基本相当；而由于锂原料价格大幅下降，目(mù)前铁锂和锰酸锂等(děng)电池成(chéng)本已经优(yōu)于(yú)钠电池。今年碳(tàn)酸锂价格在(zài)20万以下时，锂电池对(duì)钠电池(chí)有明显优势。”

　　当(dāng)然，市场普遍认为钠电池(chí)还有降本(běn)的空间。兴储世纪总裁助理刘继茂(mào)就告诉钛媒体APP，“待(dài)产业链完(wán)善后，规(guī)模量产后钠(nà)离(lí)子电池正、负极(jí)材(cái)料价格(gé)可(kě)降至5万元(yuán)/吨甚至以下，钠离子电池的理论BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看碳酸(suān)锂(lǐ)存在降价可能，但只要碳酸锂(lǐ)价格高于15万元/吨，钠离子电(diàn)池的成本(běn)优势就依然存(cún)在(zài)，并且(qiě)随着技术(shù)不断(duàn)发展、产业不断成熟(shú)，钠(nà)离子电池的降本空间有望进一步打开，该成本临界点(diǎn)仍有(yǒu)进一步下探的可能。”

　　汪奇也称(chēng)，明年(nián)钠电(diàn)产(chǎn)业规(guī)模化完成后，能和锂离子电池的成本(běn)拉开(kāi)差距(jù)，接近(jìn)铅酸电池的成本。但能量密(mì)度(dù)的限制，使得碳(tàn)酸锂价(jià)格在(zài)15万以上时，成熟后的钠(nà)离子电(diàn)池有一(yī)定优势；碳酸锂(lǐ)价格在10万左(zuǒ)右及以下时，钠离子电池在动力(lì)领域优势较小。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包(bāo)括传艺科技在内(nèi)，诸多入(rù)局(jú)钠电池的企(qǐ)业都言(yán)锂价下跌(diē)无碍钠(nà)电池(chí)商业化进程。但随(suí)着锂价(jià)持续下降，钠电池利润率下降或也是必然(rán)的(de)。

　　以传(chuán)艺科技(jì)为(wèi)例，其在(zài)1月9日的调研(yán)记(jì)录中曾(céng)表示，公(gōng)司钠(nà)电池定价主(zhǔ)要根(gēn)据碳酸锂的价格，一般给(gěi)到客户的(de)价格(gé)比(bǐ)磷酸铁锂便宜(yí)25-30％，且定价会(huì)随(suí)碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)波(bō)动而波动。

　　缺乏(fá)长远投资(zī)定力(lì) 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场(chǎng)还(hái)担忧传艺科技项(xiàng)目投资的(de)定力。

　　尽管(guǎn)公司对(duì)进(jìn)军钠电领域雄心勃勃，然(rán)而(ér)钛媒(méi)体APP梳理其过往投资履历(lì)发现，传艺(yì)科技在投资上缺乏长(zhǎng)远定力，临时(shí)“跳票”甚至终止(zhǐ)募投(tóu)计(jì)划可谓“家(jiā)常(cháng)便饭”。

　　2017年(nián)4月，传(chuán)艺科技IPO募(mù)资4.81亿元，其(qí)中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜(mó)线路板生产线(xiàn)技改并扩(kuò)产项目。然2018年4月公司就(jiù)变更(gèng)募资用途，将FPC生(shēng)产项目未用(yòng)的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于(yú)3D玻璃(lí)面(miàn)板(bǎn)生产项目(mù)、轻(qīng)薄型键盘生产项(xiàng)目(mù)，已经(jīng)使用(yòng)了(le)7737.67万元募资的(de)FPC生产项(xiàng)目则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜(mó)线路板生(shēng)产线技改并(bìng)扩中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思产项目(mù)的实施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月(yuè)，再(zài)将该项目的实施地点变(biàn)更为重庆(qìng)市合川(chuān)区(qū)工业(yè)园区核心(xīn)区高阳路(lù)30号(hào)，实施(shī)主体则从(cóng)传艺科技变(biàn)为全资子公司重(zhòng)庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则(zé)再(zài)生变(biàn)。公司终(zhōng)止(zhǐ)实施3D玻(bō)璃(lí)面板生产项目(mù)（已投入募(mù)资(zī)7445.13万元），并将该项目(mù)剩余(yú)资金全部投入轻薄型(xíng)键盘生产项(xiàng)目的建设，并将后者的(de)产能(néng)从(cóng)1600万(wàn)台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万平(píng)方米(mǐ)中高(gāo)端印制电路板建设项目。但次年(nián)6月，公司将该项目中的SMT工序实(shí)施(shī)地点由江苏(sū)省(shěng)高邮(yóu)市经开(kāi)区凌(líng)波路(lù)33号改(gǎi)建至(zhì)江苏省高邮(yóu)市(shì)经开区凌波路49号(hào)的闲置厂房(fáng)；2023年3月(yuè)，传(chuán)艺科技再“变卦”，又将该项(xiàng)目剩(shèng)余(yú)募(mù)资（已(yǐ)投入募资(zī)2.41亿(yì)元）1.75亿(yì)元变更用于投入“钠离(lí)子电池制造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更募投(tóu)计划的地(dì)点、资金乃至(zhì)项目，直接(jiē)的后果(guǒ)就是原(yuán)有的投(tóu)入打水飘、投资效率低下(xià)以及建(jiàn)成(chéng)项目实(shí)际效益与预计天差地别。

　　根(gēn)据招股(gǔ)书，薄膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产(chǎn)项(xiàng)目建设期(qī)仅12个月，达产年可实(shí)现销(xiāo)售(shòu)收(shōu)入2.24亿(yì)元。定期报(bào)告显示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但(dàn)2019年-2022年，该项目(mù)的效益分别仅283.41万(wàn)元(yuán)、447.55万元、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根据定增方案，年产18万平(píng)方米中高端(duān)印制电路板建(jiàn)设项目建设期(qī)也(yě)仅(jǐn)12个月，预计达产年(nián)实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多(duō)时间过(guò)去了(le)，截至2022年12月31日，该项(xiàng)目投资进度(dù)也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该(gāi)项(xiàng)目效益(yì)分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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