本(běn)周(zhōu)，沪综指3400点关(guān)口之前虚晃(huǎng)一枪，以(yǐ)连(lián)跌6天(tiān)的逼空形态洗盘，兔(tù)年收益(yì)消耗(hào)殆尽。乐观来看，A股下行(xíng)更多是受中概(gài)股拖(tuō)累，后(hòu)市下(xià)跌空间(jiān)不大。

　　中概股下跌(diē)拖累A股急(jí)挫

　　截(jié)至周四，兔年(nián)股市走(zǒu)过3个月行程，期间沪(hù)指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了(le)”之叹。其实，4月下(xià)旬(xún)行情看(kàn)似疾风骤雨，大盘较4月(yuè)18日峰(fēng)值仅缩(suō)水约3％，上行通道(dào)仍在。

　　A股(gǔ)缘何急(jí)跌？或是外围股市下跌的风险输(shū)入。作为同(tóng)股(gǔ)同权的两地(dì)上市指数，恒(héng)生(shēng)AH股A指(zhǐ)数和H指数兔年涨幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球股市排行榜数据(jù)显示(shì)，截至周四(sì)，香港中企指数和(hé)恒生(shēng)指数过去3个月表(biǎo)现为全(quán)球垫底(dǐ)，分别(bié)下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙指数(shù)周二盘中低位较2月峰(fēng)值缩(suō)水(shuǐ)24.7％。

　　中概(gài)股表现低迷，主(zhǔ)因是美联储加(jiā)息在即(jí)，市场避险情绪上(shàng)升，国际资金从新(xīn)兴(xīng)市(shì)场(chǎng)撤(chè)离。瑞士瑞联银行(xíng)日前将(jiāng)中国股票(piào)评(píng)级(jí)从(cóng)高(gāo)配下调为中性。从宏观面看，今年首(shǒu)季，美国GDP年化(huà)环比增长1.1％，较上(shàng)季(jì)放缓1.5个(gè)百(bǎi)分点。剔除食品和(hé)能源的核心PCE物价指数首季(jì)上升4.9％，去(qù)年四季度为4.4％。两大数据(jù)预(yù)示着美国(guó)滞(zhì)胀(zhàng)隐忧未减，加息势在必行。英为财情的美(měi)联储(chǔ)利率观(guān)测器(qì)最新数据(jù)显示，5月4日加(jiā)息25个基点(diǎn)至(zhì)5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显(xiǎn)现，美国对策是：以1930年大(dà)萧条以来最快速度紧缩货(huò)币供应(yīng)。美国(guó)3月(yuè)M2货币供应(yīng)量（未经(jīng)季(jì)节性(xìng)调(diào)整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最(zuì)大降(jiàng)幅，且是连续(xù)第四个(gè)月收缩。美(měi)联储加(jiā)息导致金融资产盈利(lì)缩水，缩表(biǎo)则令流动性(xìng)折价(jià)效应加剧，在(zài)全(quán)球金融市场催生戴维斯(sī)双杀现象(xiàng)。

　　中特估(gū)受追(zhuī)捧(pěng)

　　助涨中字头个股(gǔ)

　　美国银行业又一(yī)张(zhāng)骨牌崩塌(tā)！第一共和银行股(gǔ)价周三盘中最多(duō)下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应的(de)总(zǒng)市值为(wèi)8.86亿(yì)美元(yuán)），较2021年11月的(de)历(lì)史(shǐ)峰(fēng)值缩(suō)水约97.85％。截(jié)至(zhì)一季度末(mò)，其实际存款较去年末减(jiǎn)少约1二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全(quán)球银行业危机频现，让(ràng)A股机构(gòu)不再抱团银行股，银(yín)行部(bù)分龙头股招行等承压，相较而(ér)言，工(gōng)商(shāng)银行(xíng)兔年以来表现抢(qiǎng)眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行(xíng)股(gǔ)价兔年颓势，一是(shì)二者虎年最(zuì)后3个月股价大涨(zhǎng)，涨幅透支了盈(yíng)利(lì)增速；二是“中国特色估值体系”开(kāi)始风行，市(shì)场风(fēng)格转换。但二者市净率(lǜ)远(yuǎn)高于行业均值，难以(yǐ)赋予中(zhōng)特(tè)估概(gài)念中(zhōng)的(de)回购预(yù)期。

　　通达信数据(jù)显示，中字头指数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年(nián)K线已是五(wǔ)连(lián)阳。其市盈率和市净(jìng)率分别为11.63倍(bèi)和(hé)0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市A股的市盈率和市净率中位数分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来(lái)看，让央企国企估值(zhí)回归市场均值，已是国家资本新战略。国家外汇(huì)局日前表示：“无论(lùn)从市盈率(lǜ)还(hái)是市净率等(děng)指标看，当前A股的估值(zhí)相(xiāng)对(duì)偏低。”类似表态(tài)无疑是为中字头股票(piào)点赞。

　　典型个股是(二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音shì)，当前总市值取代贵州茅台成为市值“一哥”的中(zhōng)国移动(dòng)，流通小盘(pán)+次新(xīn)+绩优概(gài)念让(ràng)其成为中特估龙头。

　　五月预期下(xià)跌(diē)空间(jiān)不大

　　股市(shì)“红五月”之说，源自井喷式牛市带(dài)来的财富记忆。1992年5月21日，上(shàng)交所放(fàng)开15只股票(piào)的涨跌幅限制(zhì)，沪指当(dāng)日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指(zhǐ)大(dà)涨(zhǎng)4.64％，科技股主导的行情拉开序(xù)幕。

　　自(zì)从1991年以来的32年里，沪指全(quán)年和(hé)5月份(fèn)上涨(zhǎng)的(de)年份分(fēn)别为18次(cì)和17次，二者同时上(shàng)涨(zhǎng)的(de)年份(fèn)有11次。自2008年(nián)至去年的15年里，红五月出现7次，占(zhàn)比(bǐ)为46.7％。期间5月(yuè)和全(quán)年(nián)同步(bù)飘红(hóng)4次(cì)，5月份(fèn)这个风(fēng)向标(biāo)已不(b二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音ù)太灵(líng)光(guāng)。相比之下，自从2008年以(yǐ)来，沪综指4月飘红5次，除了2008年(nián)当年下跌(diē)65.4％之(zhī)外，其余年份皆飘红。截至周四，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全(quán)年飘红概率不(bù)低。

　　以科技股(gǔ)为主(zhǔ)题(tí)的红五月行情(qíng)能否再现？关键(jiàn)在要看两点：一是年内(nèi)上涨逾53％的互(hù)联网指数能否(fǒu)维持强(qiáng)势行情。二是作为A股第二大行业指数，电气设备板块能否企稳。该指数年内(nèi)跌幅(fú)为4％，总市值跌至5.48万亿(yì)元，较历(lì)史峰值缩(suō)水(shuǐ)35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周(zhōu)四(sì)收盘较周三低(dī)位上涨一成，或(huò)是否极泰(tài)来(lái)。

　　进入4月(yuè)以来，沪深(shēn)两(liǎng)市单日成(chéng)交始(shǐ)终维持在万亿(yì)元之上(shàng)，市场人(rén)气并未退(tuì)潮(cháo)，只是风格轮换在加(jiā)速。鉴于(yú)大盘(pán)重新回(huí)到W形整理(lǐ)格局，后市(shì)即(jí)使考(kǎo)验(yàn)3200点附近的半年线和年线关口(kǒu)，下跌空间亦不大。

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