北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会(huì)。公司(sī)董(dǒng)事长93岁的(de)沃伦·巴菲(fēi)特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒(máng)格先(xiān)生，一边吃喜诗(shī)糖(táng)果，一边回(huí)答了来(lái)自全球投(tóu)资者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能源(yuán)、美(měi)国银行(xíng)危机、苹果以及公司(sī)“接班新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画人”等热(rè)点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示(shì)，他和(hé)芒格依然高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消(xiāo)费者选择，是放弃第(dì)二(èr)台(tái)车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃(qì)第二辆车(chē)。这是消费者行(xíng)为对苹果(guǒ)公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到(dào)了台(tái)积电在产业链中(zhōng)的(de)重要位置(zhì)。巴(bā)菲特认(rèn)为，“目前没有一家公司可以与(yǔ)台(tái)积电相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能(néng)够在第(dì)一时(shí)间获取本次股东(dōng)会最(zuì)新观点，筛(shāi)选(xuǎn)出(chū)40条核心(xīn)精华内(nèi)容，以飨读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好许多

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡(kǎ)车加油(yóu)站Pilot比英(yīng)国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因是(shì)，买Pilot是一个分成三(sān)个(gè)阶段的交易，第一个阶段价格(gé)很好，第(dì)二个阶段由于他们(men)去年优异的(de)业绩(jì)对卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自从我们在(zài) 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份已(yǐ)进行了(le)“股(gǔ)权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外(wài)权(quán)益(yì)，这将使(shǐ)我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致(zhì)我们(men)在财务报(bào)表中充分整(zhěng)合(hé)Pilot的收益(yì)、资(zī)产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望能(néng)够拥(yōng)有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们(men)有很多产品(pǐn)供应给它，但有(yǒu)些产(chǎn)品很难(nán)让(ràng)人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多(duō)个具(jù)备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能力的(de)分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽然(rán)有101年的历(lì)史，

　　但其(qí)魔力也不(bù)是(shì)无限的(de)

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面(miàn)临的问(wèn)题不在于是否(fǒu)开新店(diàn)。我和(hé)查(chá)理为了把这个品牌推向全球(qiú)做过很多尝(cháng)试(shì)，每次我们都是在最初觉(jué)得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是(shì)不(bù)行。喜(xǐ)诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前(qián)有70％的业务，随着(zhe)疫情(qíng)的来临，客流量减少了，但电影院不能(néng)减少(shǎo)影(yǐng)片供应(yīng)，也不能减少其他(tā)消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微(wēi)软已经做得(dé)非常出色了(le)

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股份是否(fǒu)影响到了微(wēi)软对其的收购？对(duì)此(cǐ)，巴(bā)菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监管要求下(xià)应披露的事项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我(wǒ)认为他们(men)已经做得非常出色(sè)了，为了达成这(zhè)笔收购(gòu)，微软与英国有关(guān)部门积极地进(jìn)行了(le)合作，但这(zhè)并不代表他们最终一(yī)定会成功，这也不是愿意(yì)多花(huā)钱就(jiù)能解(jiě)决的问题。我还不清楚最终结果会如何(hé)，但(dàn)即(jí)使这笔收购最终没(méi)有成功，也不(bù)代表微软或(huò)动视暴雪有(yǒu)任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹(píng)果公(gōng)司(sī)，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比(bǐ)已超过了(le)能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的占比超(chāo)过(guò)了(le)能(néng)源业务。虽然(rán)我们持有苹果(guǒ)的股(gǔ)份(fèn)占比不高，但(dàn)每年(nián)的(de)权重都在(zài)增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯。如(rú)果(guǒ)让消费者选是放弃(qì)买手(shǒu)机还是放(fàng)弃买(mǎi)汽车(chē)，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来(lái)趋势会如何发(fā)展，但我们(men)知道什么是正(zhèng)确的价(jià)格，我们可以在消费者(zhě)行为方面做一定的预测(cè)，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第(dì)二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会(huì)选择放弃(qì)买车(chē)

　　有投资(zī)者(zhě)对于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担(dān)忧(yōu)，认为(wèi)这已经(jīng)接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地(dì)表(biǎo)示，“你的美元是(shì)好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的(de)。“铁(tiě)路(lù)、能源和喜诗糖(táng)果(guǒ)等都(dōu)是生意，而苹果的商业模式(shì)更好。消费者花钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美(měi)元(yuán)买一部手机，同样，也(yě)有人(rén)花3.5万美元(yuán)买第(dì)二辆车。我(wǒ)认为，如(rú)果他们(men)要么(me)放弃第二辆(liàng)车，要么放弃(qì)他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业(yè)台(tái)积电拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前发送(sòng)了提(tí)问，想了(le)解伯(bó)克(kè)希尔在一个(gè)季度内快速买(mǎi)入卖出(chū)台积电的(de)原因。在(zài)问答(dá)环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来(lái)台积(jī)电是世界(jiè)范围内管(guǎn)理最完善(shàn)且最(zuì)重要的公(gōng)司之一，即(jí)使是5至(zhì)20年后也不(bù)会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很(hěn)多(duō)人(rén)想要提高美国的芯片产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参(cān)与了(le)亚利桑(sāng)那州的部(bù)分芯(xīn)片(piàn)工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我们没(méi)有一家公司可以与台(tái)积电(diàn)比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领导(dǎo)地位。何况它(tā)们还拥有一位91岁(suì)的创始(shǐ)人(rén)，这家(jiā)公(gōng)司非常(cháng)棒。”

　　关(guān)于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但他很有才华(huá)。所以，他高估了一个不需要高估就能成为(wèi)天才的(de)人。他真的很聪(cōng)明，我(wǒ)想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢(huān)接受不可能(néng)的目标。我(wǒ)们(men)的不同之处在(zài)于，我想要的不多，我(wǒ)在寻(xún)找简单、确定性高(gāo)的工作(zuò)，我不想要那么(me)多的(de)失败(bài)。但埃隆·马斯克需(xū)要(yào)狂热，致(zhì)力于解(jiě)决(jué)不可能的问题(tí)。我(wǒ)喜欢我现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在(zài)一起(qǐ)，他也不喜欢和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽(qì)车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一段时间内(nèi)，我和查理都觉(jué)得，汽(qì)车行业太艰(jiān)难(nán)了。例(lì)如福特(tè)汽车(chē)公(gōng)司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年(nián)度(dù)报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个(gè)经(jīng)销商，而(ér)当(dāng)时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在(zài)美(měi)国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商(shāng)。此外(wài)，美国的(de)汽车公司(sī)还会面临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就(jiù)处于(yú)一(yī)个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人(rén)的(de)行业，但(dàn)电动汽车即将大获成功。现在它带来(lái)了巨大的成本和巨(jù)大的(de)风险，但(dàn)我不喜欢巨大的资(zī)金成本和巨(jù)大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工智能持怀疑态(tài)度

　　在回(huí)答新加坡投(tóu)资者关于人工智能的(de)问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的(de)比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自(zì)动化操作(zuò)程度非常高，但我还是觉得用(yòng)人可能更好(hǎo)，因(yīn)为人工智能并不能(néng)取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做(zuò)一(yī)些(xiē)令(lìng)人(rén)惊(jīng)奇(qí)的事情(qíng)，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是(shì)不(bù)能(néng)掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变(biàn)全世界，但(dàn)它并不能改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额收(shōu)益的机(jī)会在(zài)相对降低，但(dàn)这并(bìng)不代表没有(yǒu)投(tóu)资机(jī)会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等领域(yù)都有新的改变，新的(de)事物永远在不断出现，而(ér)且会取代一些原(yuán)有的技术，因此，在这其中会存在很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方(fāng)面

　　做(zuò)了(le)很多投(tóu)入，但(dàn)还(hái)远远不(bù)够(gòu)

　　针对(duì)新(xīn)能(néng)源前景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这家公司(sī)，就(jiù)是希望(wàng)能够帮助解(jiě)决一些环(huán)境方(fāng)面(miàn)的问题。从(cóng)传统能(néng)源向新(xīn)能源的转变，我们在(zài)这(zhè)个方(fāng)面做了非常多(duō)的投入。不过，现在做的还(hái)远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精彩观点请关注(zhù)证券市(shì)场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务(wù)副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正(zhèng)在经(jīng)历能源行业的变革，全球都(dōu)是如此，我(wǒ)们有3家美国(guó)的公(gōng)共事业(yè)公司(sī)，我(wǒ)们(men)希望(wàng)能够在全国的每一个州制定不同的(de)计(jì)划，然(rán)后将(jiāng)这(zhè)些计划进行整合。我们也将我们的目(mù)标进行了同步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是(shì)我们在公(gōng)共事(shì)业方面希望能够取得(dé)的成绩，但这个过(guò)程是不容易(yì)的”。

　　关于(yú)美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界(jiè)金融体系(xì)

　　在(zài)针对(duì)投资者提出的(de)硅谷(gǔ)银行破产事件(jiàn)会带来怎样的经济后(hòu)果时(shí)，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的，即使联邦存款保险公(gōng)司的限(xiàn)额是(shì)25万美元，这是法(fǎ)令的规定(dìng)，但(dàn)这不(bù)是美国的行为方式，就(jiù)像他(tā)们(men)不会让(ràng)债务上限(xiàn)导致世界陷入混乱一(yī)样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意(yì)公开(kāi)向美(měi)国公众(zhòng)解(jiě)释为什么只有25万美元有“存(cún)款”保险，这次(cì)事件引发的后续问(wèn)题会(huì)扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银(yín)行存款挤兑(duì)感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以(yǐ)来(lái)的情况都非常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我父(fù)亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了(le)工作。不过，这些(xiē)年来，银行系统发生了很大变(biàn)化。二战(zhàn)后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭(bì)，也(yě)是在那时，我们做了(le)一(yī)件非常(cháng)明(míng)智(zhì)的事情，就是成立联邦存款保险公(gōng)司(sī)。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧，这是不应该(gāi)发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次修改规(guī)则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制定(dìng)保(bǎo)证金要求的责(zé)任。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都(dōu)知道，借了很多钱(qián)的人会给银行(xíng)系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储解决(jué)不了(le)财政问题(tí)

　　由于美联储投放的天量流(liú)动性，引(yǐn)发(fā)了严(yán)重的通货(huò)膨胀，市场普遍在(zài)批评(píng)美联储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们(men)无法解(jiě)决(jué)财(cái)政问(wèn)题，他们正在履行(xíng)其职能。现金也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格对此(cǐ)也不(bù)很(hěn)乐观，他表(biǎo)示，我们在第(dì)二次(cì)世(shì)界(jiè)大战(zhàn)中付出(chū)了(le)代价。我们每个人(rén)，包括(kuò)学校(xiào)的(de)孩新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画(hái)子和其他人，也(yě)包括我自己。我们(men)购买了最初所谓的(de)战争(zhēng)债券(quàn)、国防债(zhài)券和(hé)储蓄(xù)债券等(děng)等。如果不停(tíng)印钞票，我无法预计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可(kě)以(yǐ)有新发(fā)明，但要恪守(shǒu)旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各(gè)种各样的新发明，但它需(xū)要(yào)有旧的(de)价值观。我们(men)不知道(dào)会发生(shēng)什么，因为在目(mù)前的情(qíng)况下，可能会(huì)发生很多事(shì)情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造问题(tí)的人。如(rú)果他们(men)承(chéng)担了不该(gāi)承担的风(fēng)险，如果你要(yào)改变人们未来的(de)行为方式(shì)，风险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵(zūn)循健(jiàn)全的银行(xíng)投资(zī)方法，不做别人做的一些(xiē)风险性事情(qíng)，银(yín)行可能是一(yī)个(gè)非常不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美(měi)元投资了一(yī)家银(yín)行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司(sī)修正(zhèng)法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能会(huì)拥有许多(duō)银行，而不是许多保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们(men)对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美元是储备货币(bì)，我看不到任何其他(tā)货币能够取代(dài)它。我觉得没人能理解现在的(de)情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我们(men)更清(qīng)楚(chǔ)，但是他也不能完(wán)全控制我(wǒ)们的财(cái)政政策。当疫情发生的时(shí)候，并没有人知(zhī)道需要印多少数额的货币才能解决问题(tí)，而直到(dào)它失控(kòng)。人们会对货币失(shī)去(qù)信心，他们的行为方式可能会(huì)完(wán)全(quán)不同。我(wǒ)们无法(fǎ)预测，但我们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽然有很(hěn)多上(shàng)市(shì)公(gōng)司涉及保险业务，但没有一家是(shì)自己(jǐ)愿(yuàn)意去投的。虽然有人(rén)诟(gòu)病(bìng)盖(gài)可保险已经是一家技术(shù)公司，但(dàn)在我们看(kàn)来，其依然是(shì)一家保险(xiǎn)公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方面需要(yào)做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖可第(dì)一季度业绩表现得非常好，这背后有(yǒu)两(liǎng)个原因，首先是减少了前一年(nián)的保险(xiǎn)准备金，其次一季度还是汽(qì)车保(bǎo)险的(de)旺季，此外在远程(chéng)信息处理方面，盖可也(yě)取得了长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域(yù)

　　从(cóng)来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地(dì)产损失情况有多严(yán)重，和(hé)伯克(kè)希尔是否会在(zài)商业地产领域更活(huó)跃(yuè)时？巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别活跃(yuè)，因此也不会受(shòu)到不良贷(dài)款等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很多(duō)地(dì)方市中心的空洞化却是(shì)非常严(yán)重的，它会影响很多(duō)人。建筑(zhù)不会消失，但所(suǒ)有者会变化(huà)，人(rén)们总是喜欢买(mǎi)没(méi)有追索(suǒ)权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的(de)重点(diǎn)是

　　以安全(quán)的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特(tè)表示(shì)，他密切关注这一(yī)团(tuán)队(duì)的(de)运营指(zhǐ)标(biāo)，其(qí)中不仅(jǐn)有(yǒu)美国的铁(tiě)路(lù)，而(ér)且还有(yǒu)加(jiā)拿大的铁路(lù)。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一(yī)段困难时间，但好在(zài)我们走出疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不过还面临(lín)劳(láo)工问(wèn)题和其他(tā)一(yī)些问题。我们的团(tuán)队优(yōu)先(xiān)考虑的(de)是恢复铁路的长期运营，而不(bù)是短期专注于在20年(nián)内达到(dào)某一(yī)运营指标，要长期为客户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有因为情(qíng)绪作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽(suī)然(rán)在生(shēng)活中谁都不想成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的人(rén)，但肯定想在做投资或(huò)商业决(jué)定时成为(wèi)一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东(dōng)的份额，作(zuò)为伯克(kè)希尔的(de)所有者，每年都在增加，而(ér)投资者不需要(yào)花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿(yì)美元的股东权益和(hé)超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们(men)收购的(de)机会是非(fēi)常有限的

　　关于(yú)是否(fǒu)对(duì)持有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为(wèi)什(shén)么要派(pài)发现金？我们感兴趣(qù)的(de)、真正(zhèng)想做的是收购伟大的(de)企(qǐ)业(yè)。我们可以(yǐ)做(zuò)到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿(yì)美元的公司(sī)。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有(yǒu)人(rén)能像我们(men)一样达(dá)成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收购(gòu)了一(yī)大堆(duī)公(gōng)司，这(zhè)种(zhǒng)事情会(huì)再次发生。但(dàn)问题是，我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非常(cháng)有限的，所以(yǐ)当一家(jiā)好公司面临(lín)被卖掉的时(shí)候，我们需要(yào)足够的资金。但我们的股(gǔ)东可能会(huì)把股票卖(mài)得太便宜，而且无法(fǎ)做(zuò)什么让股价(jià)稳步(bù)上涨。我们有(yǒu)足够(gòu)的钱(qián)，我(wǒ)们(men)正在用我们所(suǒ)拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉(xī)消费(fèi)者的行为

　　关(guān)于公司(sī)如何在短期利润和长(zhǎng)期防御能力之(zhī)间做出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美(měi)好的事业(yè)。好的企业不多，但(dàn)我(wǒ)们确实找到了一些(xiē)，例如(rú)，当(dāng)我们(men)在1966年试图(tú)涉(shè)足百货商店业务时(shí)，我(wǒ)们学到的是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算是(shì)一件(jiàn)愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不能(néng)洞悉企业的技(jì)术(shù)趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能获利！但这(zhè)并(bìng)不重要。”

　　回(huí)应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷(léi)格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的(de)接(jiē)班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继(jì)承我(wǒ)的(de)工作(zuò)，当然(rán)现在我还(hái)在(zài)位，格雷(léi)格的主要价值是(shì)可以把一些(xiē)事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些(xiē)好(hǎo)的建议，但格雷(léi)格(gé)是做出最终决定的(de)那个人。未来(lái)我们还需(xū)要更多的优秀(xiù)人才，去(qù)涉(shè)及(jí)更(gèng)多的业务。如(rú)果这(zhè)些人不(bù)足够(gòu)聪明(míng)，我们是(shì)绝不会让他们接替我(wǒ)们做(zuò)任何决(jué)定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于(yú)从(cóng)不会频(pín)繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多(duō)很(hěn)优秀的(de)经理(lǐ)人，相(xiāng)对(duì)其他(tā)大型公(gōng)司(sī)，伯克希尔之所以能够做(zuò)的更好原因之一，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试(shì)改变一个(gè)体系，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交流(liú)，以前(qián)我们(men)每天都(dōu)会(huì)聊天，现(xiàn)在没有(yǒu)那么(me)频繁了，但他绝(jué)对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访(fǎng)日(rì)本(běn)五大(dà)商社

　　是(shì)为“接班人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访日(rì)本(běn)，并参观五大商社。“我去(qù)那里的部分原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍(shào)给那些生意(yì)伙伴。至于(yú)那些企业(yè)，让人感(gǎn)到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业(yè)）有长期合作的机会。它们是一些令人难以置信的投资机会(huì)，一直是非常好的投(tóu)资(zī)机会。我(wǒ)很喜欢这(zhè)些公司的文化和历(lì)史。我们对五大(dà)商社的两天走访是非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克(kè)希尔未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为(wèi)社会(huì)带来幸福(fú)感

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的(de)发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为(wèi)社会(huì)带来幸福感，拥有无限的资本和大量(liàng)的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分(fēn)公司(sī)都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往(wǎng)记录(lù)已经说明了这一点(diǎn)。未来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔的资(zī)本还是会比大部分(fēn)公司都(dōu)要多，也(yě)仍(réng)然可以在国家的经济中投入非(fēi)常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希(xī)尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷(léi)格继任后(hòu)，他(tā)仍(réng)会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了非常优秀(xiù)的回购计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为(wèi)股(gǔ)票回购将同(tóng)时对股东和公司自身的运营(yíng)产生益处，如(rú)果资(zī)本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那么为什么不通过回购(gòu)来提升(shēng)单股内在(zài)价值呢？因此当(dāng)时机(jī)来临，我们会成为活跃(yuè)的股票回(huí)购方。”

　　谆谆(zhūn)人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的(de)路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划的问题(tí)时(shí)，巴菲特说，在(zài)伯克(kè)希尔，只要把某几只股票拿好就(jiù)行(xíng)，但这并不适(shì)合所有人。如(rú)果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是(shì)：你要践行这样的价值观(guān)，并和他们谈论(lùn)这(zhè)个价值观，从他(tā)们出(chū)生(shēng)起，他们就(jiù)在学习你。“你的意志与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过(guò)这一生，你可以写一下(xià)讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前观察过很多(duō)富裕家庭(tíng)，它(tā)们在财(cái)产规划分(fēn)配上都存(cún)在各自的问(wèn)题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签(qiān)过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签(qiān)订遗嘱需要(yào)孩(hái)子的理解以及他们的建议。这件事情对(duì)于(yú)孩子(zi)而言，在20岁和60岁(suì)的(de)不同时期(qī)来做，效果是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子(zi)宣告遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他们的成(chéng)长。“有(yǒu)一些人完全(quán)不向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱(zhǔ)有关的事情(qíng)，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地(dì)向孩子宣(xuān)读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如(rú)在(zài)他们的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱上的(de)内容——这在以后会很难(nán)更改，我认为这是家长犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱(qián)要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能(néng)量的人和活动；要活到老学到(dào)老(lǎo)，要学会感(gǎn)恩。如果你能(néng)做(zuò)到这一切，那你一定会成功(gōng)。如(rú)果做不到，成(chéng)功就(jiù)需(xū)要更多的运气(qì)，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热(rè)爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床时(shí)，我(wǒ)都感觉(jué)非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我(wǒ)上班(bān)通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作(zuò)环境，没(méi)有什么能比这(zhè)更美(měi)妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常(cháng)关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷(léi)厄姆在投(tóu)资上对(duì)他产生(shēng)的(de)积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他(tā)的书中写下(xià)一些非常(cháng)有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作(zuò)都是错误的。我(wǒ)看(kàn)了这本书(shū)（注：即(jí)《聪明(míng)的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是(shì)否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还(hái)不时(shí)去亚(yà)马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不(bù)多第300名或第(dì)350名(míng)的(de)位(wèi)置(zhì)。试想下，到(dào)哪里再找一本书(shū)在(zài)其领域里具有这样持续的(de)地位？”

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