中(zhōng)国金融行业加速(sù)对(duì)外开放，外资(zī)券商们的2022年过得如(rú)何？

　　近日，外资(zī)控股券(quàn)商(shāng)2022年的“成绩单”陆续公布：9家(jiā)外资控(kòng)股券商中(zhōng)，仅有4家在2022年取得(dé)盈利，另外5家均出现(xiàn)亏损。

　　其中，在2019年获批成(chéng)立(lì)的摩根(gēn)大通证(zhèng)券2022年业绩突飞猛进，当年净利润(rùn)达到2.63亿元，领先各家“洋券商”。相比之下，与摩(mó)根大(dà)通(tōng)证(zhèng)券同期获(huò)批的野村东方(fāng)国际证(zhèng)券2022年(nián)亏损达到2.25亿元，业绩分(fēn)化加剧。

　　另(lìng)外，今年3月瑞信、瑞银(yín)“官宣”合并，两(liǎng)家国际金(jīn)融巨(jù)头均在国(guó)内拥有(yǒu)外资控股(gǔ)券商牌照。其中，瑞信(xìn)证券2022年亏(kuī)损达2.55亿元，而瑞银证券则(zé)大赚2.24亿元。后(hòu)续两(liǎng)家外资(zī)控股券商面(miàn)临的“一参一控”问题如何解决，仍是业内关注重点(diǎn)。

　　过去几年里，“财(cái)富管(guǎn)理转型”成(chéng)为行业热词。而透(tòu)视(shì)各(gè)家外(wài)资券商在(zài)2022年的“打法”来看，依托于(yú)各(gè)自股东资源禀赋、深入财富管理成为其(qí)在中国展业的首要方向。

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　　9家外资控(kòng)股(gǔ)券商半数亏损

　　对(duì)于国(guó)内各家证券公司来说，除了面临行业“二八分化(huà)”的激烈态势(shì)，来自(zì)“洋(yáng)券(quàn)商”们的市场竞(jìng)争也同样带(dài)来压力。

　　日前，中证协(xié)公布各家(jiā)券商2022年年报/财(cái)务数据(jù)，9家外资控股(gǔ)券商纷纷晒出2022年成(chéng)绩单。

　　在(zài)2022年(nián)的(de)“券商小年”，受(shòu)制于市场行情、成立时间(jiān)、牌照资(zī)质等问题(tí)，9家共有5家出现亏损，分别为(wèi)瑞信证(zhèng)券（-2.54亿元）、野村东方国际证券（-2.25亿元）、大和证(zhèng)券（-8266.01万(wàn)元）、星(xīng)展(zhǎn)证券(quàn)（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实(shí)现营(yíng)业收入(rù)2.89亿元，同比下降41.91％；实(shí)现净亏损(sǔn)2.55亿元，由盈转亏(kuī)。野村东方国际(jì)证券(quàn)则延续自成立以来的亏损状态：2022年实现营业收入1.1亿(yì)元，同(tóng)比下降38.14％；净(jìng)亏损(sǔn)2.25亿元(yuán)，较上年同期的8491万元亏损(sǔn)幅度(dù)继续(xù)扩大。

　　在(zài)2022年因获得外资股东(dōng)增持而成为外资控股券商的汇丰(fēng)前海证券，业绩较(jiào)上年(nián)出现明显进步，但仍然录得亏(kuī)损：2022年(nián)实现营业(yè)收入(rù柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹)5.04亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)54.78％；实现净(jìng)亏润5223.54万元，上年(nián)同期为(wèi)亏(kuī)损1.59亿元。

　　另外，大和(hé)证券和星展证券均于2020年获(huò)得(dé)证监会(huì)批文，分别于2020年底、2021年初(chū)完成(chéng)工(gōng)商(shāng)登记，正式展业时间不长。星(xīng)展证券2022年实现营业收入8633.25万元，同比(bǐ)增长76.71％；亏损8274.58万(wàn)元(yuán)，较(jiào)上年同期有所收窄。大和证券2022年实现营业收入4773.93万元，同比(bǐ)下降16.12％；亏(kuī)损8266.01万元，亏幅进一步扩大。

　　就亏损(sǔn)原因(yīn)而言，2022年受市场影响，证券行业营业收(shōu)入普(pǔ)遍(biàn)下降，外资控股券商也难以幸免。且(qiě)新公司建(jiàn)设(shè)成(chéng)本、业务费用、员(yuán)工薪酬等支出过高，在展业初期容易导致亏损的产生。

　　与国内大型券(quàn)商(shāng)相比(bǐ)，外(wài)资控股券商仍呈(chéng)现“本小(xiǎo)利薄”的情况，自营业务影响(xiǎng)有限，因(yīn)此影(yǐng)响2021年业绩的主要还是经纪、投行等(děng)传统业务。

　　例如，瑞(ruì)信证(zhèng)券在2022年年报中表示(shì)，其当(dāng)年投行业务手续费及(jí)佣金净(jìng)收入为6561.57万元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)滑72.7％；经纪业务(wù)为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出则有增无(wú)减，业务及(jí)管(guǎn)理费从上年的(de)4.27亿(yì)元增长到5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩出(chū)现大额亏(kuī)损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然，也(yě)有(yǒu)“外来(lái)的和尚”念好了中国(guó)市场(chǎng)这(zhè)本经(jīng)。

　　具体来(lái)看，2022年共(gòng)有4家外资控(kòng)股券(quàn)商实现盈(yíng)利，分别为(wèi)摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证(zhèng)券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万(wàn)元）和摩根士丹(dān)利证券（1931.48万元 ）。其中(zhōng)，摩根大通证券和瑞银证券均实现(xiàn)了(le)营收、净利润(rùn)的双增长(zhǎng)。

　　摩根大通证券2022年(nián)实现营(yíng)业收入8.84亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长39.44％；实现(xiàn)净利润2.63亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)264.94％，这(zhè)一(yī)业绩水平在2022年的“券业(yè)小年”可算是相当亮眼。

　　从员(yuán)工规模来(lái)看，截至(zhì)2022年底(dǐ)，摩柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹(mó)根大通证券共有员工210人，数量在行业内排名下游，但其业绩已跻(jī)身行业中游水平，而这只是(shì)摩根大通证券展业(yè)的第三个完整会计年度。

　　公开(kāi)信(xìn)息(xī)显示(shì)，摩(mó)根大通证券于2019年3月获得证监会批复，成立合资证券公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股(gǔ)权，外高桥集团、珠海迈(mài)兰德等5家内资股东持有(yǒu)另(lìng)外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让其(qí)他5家(jiā)内资股(gǔ)东所持股(gǔ)权(quán)，成为摩根大通证券唯一股(gǔ)东(dōng)。

　　财务(wù)报(bào)表(biǎo)显示，摩根(gēn)大通(tōng)证券2022年经纪业(yè)务大爆发，实(shí)现手续费净(jìng)收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大(dà)通(tōng)证券(quàn)表(biǎo)示，其(qí)证券经(jīng)纪(jì)业务团队成立(lì)已逾三年，2022年业务开展和运作取得进一步进(jìn)展，新客户(hù)开(kāi)发稳步推(tuī)进。摩根大通证券充分(fēn)利用(yòng)全球化(huà)的平(píng)台(tái)优(yōu)势，整合集团资源，持续关注并开(kāi)拓(tuò)传统QFII投(tóu)资者(zhě)以及新取得QFII牌(pái)照的合(hé)格境外机构投(tóu)资(zī)者，目(mù)标客群机构投(tóu)资者(zhě)队(duì)伍逐年壮大。

　　瑞(ruì)银、瑞信突发合(hé)并

　　“一(yī)参一(yī)控”下或将(jiāng)取舍(shě)

　　除摩根大通证(zhèng)券外(wài)，瑞银(yín)证(zhèng)券在(zài)2022年也取得(dé)了较好的业绩表现：当期实现营业收(shōu)入(rù)11.79亿元，同比增长11.81％；净利(lì)润(rùn)2.24亿元，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞银(yín)证(zhèng)券是(shì)进(jìn)入中国时间最(zuì)早的(de)一(yī)批(pī)合资券(quàn)商之一，早在(zài)2007年(nián)就已在国内展(zhǎn)业。2022年(nián)3月(yuè)，瑞(ruì)士银行(xíng)受让两(liǎng)家内(nèi)资股(gǔ)东分别持有的14.01％、1.99％股权(quán)，持股比例提升至67％。截(jié)至2022年年底，瑞银证(zhèng)券共(gòng)有(yǒu)正式员工383人(rén)。

　　财务(wù)报表显示，瑞银证券2022年投行业务进步明显，当期实现手(shǒu)续费(fèi)净收入1.95亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长418％。瑞银证(zhèng)券表示(shì)，其(qí)在2022年完(wán)成了(le)创业板注册制改(gǎi)革后(hòu)的IPO保荐(jiàn)项目，积极筹(chóu)备(bèi)并参与了沪深(shēn)交易所互联互通全球存托凭证业(yè)务等。

　　值得关注的是(shì)，今年3月，百年(nián)大行瑞(ruì)士信贷被竞争对手(shǒu)瑞银收购。瑞信集(jí)团(tuán)和瑞银集团(tuán)股份公司（UBS Group）于(yú)2023年3月19日正式宣(xuān)布达成合并协议，瑞士(shì)联邦财政(zhèng)部、瑞士国家银行(xíng)（SNB）和(hé)瑞(ruì)士金融市场监(jiān)督管理(lǐ)局（FINMA）介入了此项交易。

　　上月(yuè)瑞(ruì)银发(fā)布一季报(bào)时(shí)表示，对瑞信的收购交(jiāo)易预(yù)计在(zài)6月底前完成。不言而喻的是，集团层面的合(hé)并对(duì)两家外(wài)资(zī)控股券商在中国(guó)展业情况，也将造成一定影响(xiǎng)。

　　基于此，审计所普(pǔ)华(huá)永道对瑞信证券出具了带强调事(shì)项段(duàn)的(de)无保留(liú)意见审计报告(gào)：2023年3月19日，瑞信集(jí)团与(yǔ)瑞银(yín)集(jí)团股(gǔ)份公司之间达(dá)成协议(yì)和合并计划，截止报告日，上(shàng)述(shù)协议和合并(bìng)计划的完成日尚(shàng)不明确。瑞信证券作为瑞信集团股份有限公司下(xià)属控股子公司，未来的运营和财务(wù)业绩受到上述合并可能产生的影响亦(yì)不明确，该(gāi)事项表(biǎo)明存在(zài)可能导致对公司持续(xù)经营能力产生重大(dà)疑虑(lǜ)的重(zhòng)大不确定性。

　　瑞(ruì)信证券前身为成立于(yú)2008年(nián)的(de)瑞(ruì)信方正证券，系证监会修订(dìng)《外(wài)商参股证券公司设(shè)立规则》后首家获批的合资证券公司。2020年4月，证监会核准瑞信向瑞信方(fāng)正证券增资2.89亿元获得控(kòng)股权（51％），2021年6月瑞(ruì)信方正更名为(wèi)瑞(ruì)信证券（中(zhōng)国）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟以11.4亿元的对(duì)价转让瑞信证券(quàn)49％股权(quán)。在该笔(bǐ)交(jiāo)易完成后，瑞信将(jiāng)全资持有瑞信证(zhèng)券(quàn)。但突如其(qí)来的瑞信(xìn)、瑞(ruì)银合(hé)并，使得瑞银证券和瑞(ruì)信证(zhèng)券将受同一股东控制。

　　根据《证券(quàn)公司股权管理规(guī)定》，证券公司股东(dōng)以及股东的控股股(gǔ)东(dōng)、实际(jì)控制人(rén)参股证券公司(sī)的(de)数量(liàng)不得超过(guò)2家，其中控制证券公(gōng)司(sī)的数量不(bù)得(dé)超过1家。在(zài)面临“一(yī)参一控”的限(xiàn)制下(xià)，瑞银证券和瑞信证券的牌照或将面临“一去一留(liú)”的局面。

　　深入财(cái)富管理破局(jú)

　　过去几(jǐ)年里(lǐ)，“财富管理转(zhuǎn)型”成为(wèi)行业热(rè)词。而透视各家外资券商在(zài)2022年的“打法”不(bù)难(nán)发现，依托于各自资源(yuán)禀赋深入财(cái)富管理成为其在中国展业的首(shǒu)要方向。

　　例如，野村东方国际证券(quàn)表示，2022年其财富管理业务在原有(yǒu)“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一(yī)资产管理账户）”等(děng)业务持续推进的基础(chǔ)上(shàng)，新增了(le)特色投资咨(zī)询(xún)服务（如ESG行业咨询）、上市(shì)公司(sī)大(dà)宗减持服务、集团(tuán)间跨境业务联动等(děng)多种业务(wù)模式，通过服务(wù)手段(duàn)的增加(jiā)及优(yōu)化，为客户提(tí)供多维度、一站式的综合性金融(róng)解决方(fāng)案(àn)。

　　后续，野(yě)村东方国际(jì)证(zhèng)券财富管(guǎn)理业务将定位于“中(zhōng)国高端财(cái)富人(rén)群”，从产品(pǐn)配置、人员建设、中后台支(zhī)持以及集团跨(kuà)境合(hé)作(zuò)四个方面(miàn)入手，打造(zào)以产品为中心的(de)业务(wù)核心竞争(zhēng)力，持(chí)续(xù)为中国(guó)投资者提供具有野村集(jí)团特色的高质量财富管理服务。

　　在完(wán)成高盛集团(tuán)全资持股(gǔ)备案后，高盛高华(huá)在(zài)2021年底与(yǔ)北京高华签订《业务转让协(xié)议》，受让北(běi)京高华的所(suǒ)有业务。2022年(nián)5月，高盛(shèng)高华获证监会核发新增(zēng)证(zhèng)券经(jīng)纪、证券(quàn)投资咨询(xún)、证券(quàn)自营及代(dài)销(xiāo)金融产品业务的业务许可。2023年2月，高盛高(gāo)华与北(běi)京高(gāo)华完成业务迁(qiān)移工作。

　　高盛高华表示，其将持续以资产配置为(wèi)核心进行新产品和服务的研发工作，进一步(bù)赋能部门为在岸(àn)客户提供财富(fù)管(guǎn)理综(zōng)合解决方案(àn)，丰(fēng)富(fù)客户产品种类选(xuǎn)择(zé)，开展境内私(sī)人财富管理平台未来战略规划，并进一步拓展境内产(chǎn)品平(píng)台。

　　与此同(tóng)时，高盛高(gāo)华将持续推进私募股权(quán)基金管理人（PEWFOE）的设(shè)立工(gōng)作，持续(xù)代销第三方金融(róng)产品(pǐn)并(bìng)推进跨境(jìng)投(tóu)资新产品(pǐn)的(de)研发(fā)，为客户(hù)提供直(zhí)接(jiē)对接境(jìng)外资本市(shì)场的机会。

　　另外，依托于外资股(gǔ)东(dōng)打造私人财(cái)富管(guǎn)理业务(wù)，这(zhè)在(zài)具备外资银行(xíng)股东背景的券(quàn)商中(zhōng)较(jiào)为多(duō)见。例(lì)如(rú)，汇丰前海证券表示，其于2022年4月正式成立私(sī)人财(cái)富管理部，负责公司(sī)高净值(zhí)个人客户综合财富管(guǎn)理业务的运作。私人财富管理部以(yǐ)汇丰前海证券为平台(tái)，依托(tuō)汇丰(fēng)环球(qiú)私人银行(xíng)，致(zhì)力为高净值和超高(gāo)净值客(kè)户(hù)及(jí)其家族提供专业、多元及(jí)定制化的资产(chǎn)配置服务(wù)，为客户实现(xiàn)其投资目标(biāo)。

　　瑞银证(zhèng)券则另辟蹊径，推出家族(zú)信托(tuō)资讯业务(wù)，与4家国内头部信托公司达成(chéng)战略(lüè)合作。同时，瑞银证券在2022年(nián)重启深圳分公司财富(fù)管理业务，依托国家对粤(yuè)港澳大(dà)湾区的新政举措，致力于发展财富管(guǎn)理(lǐ)大(dà)湾区业务。

　　瑞银证券表示，其财富管理(lǐ)部秉持着(zhe)为客户进行全方位资产配置和满足客户全生命周期财富管理的理念，进(jìn)一(yī)步完(wán)善投资解决方案和财富规划方面(miàn)的业务，一(yī)方(fāng)面(miàn)积极扩充现有架上(shàng)策(cè)略，精选上架多支产品为客户(hù)在同一(yī)策略下提供差异化选择及多元(yuán)化的投资方案。

　　外资券商队(duì)伍不断扩大(dà)

　　随着中国资(zī)本市(shì)场对外开放的力度不断加大，各(gè)外(wài)资金融(róng)机构加速(sù)了在境内设立控股券商的(de)进程。

　　今年1月(yuè)，渣打证券获批准设立，公司注册地为北京市，注册资本为人民币10.5亿元，业务范围包括证(zhèng)券经纪、证券自营、证券承销(xiāo)、证券资产管理（限于从(cóng)事资产证券化业务(wù)）。

　　值得(dé)关注的是，渣打证(zhèng)券(quàn)是(shì)首(shǒu)家新设的外商(shāng)独资证券公司。就(jiù)监管批复(fù)信(xìn)息来看，渣打证券由渣打银行（香港）有限公司全(quán)资(zī)设立，出资额10.5亿(yì)元人民币。

　　算上渣打证券在(zài)内(nèi)，目前(qián)国内的外资控股券商数(shù)量已达到10家。其中，摩(mó)根大(dà)通证券（中国）、高(gāo)盛高华(huá)证券、渣打证券均为外商独资券商。从数量上来看，外(wài)资控股券商已成为市场(chǎng)上不容(róng)忽视的(de)“新势力”。

　　此(cǐ)外，目前还(hái)有数(shù)家外资券商的(de)设立(lì)申请静待(dài)审批(pī)。截至(zhì)5月5日，花(huā)旗证券、法巴(bā)证券、日兴证(zhèng)券(quàn)、青岛意才(cái)证券等多家外资券商的(de)设(shè)立(lì)申请仍处于证监(jiān)会审(shěn)批阶段。其中，法巴证券(quàn)和青(qīng)岛(dǎo)意才(cái)证券已获第一次意见反馈。

　　今年3月底，证监会主(zhǔ)席(xí)易会满等先(xiān)后在京会见美国桥(qiáo)水基金、法国东方(fāng)汇理、日本大和证券(quàn)、英国汇丰、加拿大(dà)宏利金融、新(xīn)加坡(pō)淡马锡(xī)、德国安联保险、意大利(lì)联合圣保罗银行、美国景顺(shùn)和(hé)高盛等国际金融机构负责人。

　　来访(fǎng)的国际金(jīn)融机构负责人普遍表示，此次来(lái)华亲(qīn)身(shēn)感受到中国经济的强大(dà)韧性(xìng)、潜力和活力，坚定看好中国经济和中国资本市场发展(zhǎn)前(qián)景。近年(nián)来中国资本市场(chǎng)对外开(kāi)放稳(wěn)步推(tuī)进，为国际金(jīn)融机构和(hé)全球投资者带来了实实在在的机(jī)遇。各(gè)金(jīn)融机构高度重视中国(guó)市场，将继续(xù)与中国深(shēn)化合作，积极拓展(zhǎn)在华(huá)业务和投资(zī)，期待实现互利(lì)共赢。

　　面对来(lái)自外资券(quàn)商的市场竞(jìng)争，国内(nèi)券(quàn)商也(yě)纷纷感受到了挑战和机(jī)遇。例如(rú)，华西证券即在2022年年报中表(biǎo)示，外资机构来(lái)华展业便利度(dù)不断(duàn)提升，经营范围(wéi)和监管要求(qiú)实现国民待遇(yù)，外资券(quàn)商、资产管理机构等(děng)加(jiā)速布局，全力(lì)抢滩中(zhōng)国(guó)证券市(shì)场(chǎng)，对本土证券公司既带来了国际金融机构全面参与(yǔ)中国资本市场竞(jìng)争(zhēng)所形成(chéng)的冲(chōng)击(jī)，也带(dài)来(lái)了通(tōng)过与国际金融机(jī)构直(zhí)接(jiē)合作促进业务发展、提升管理水平的机遇。

　　西(xī)部证券也表示(shì)，当(dāng)前证券行(xíng)业集中度稳中有升，头(tóu)部(bù)券(quàn)商(shāng)竞争优势更趋明显，业务多元化发展趋(qū)势初步形成，金融科技对行业发展理念的变革和重(zhòng)塑不(bù)断(duàn)深(shēn)化，外资券商市场冲击将(jiāng)逐渐(jiàn)显现，证(zhèng)券(quàn)行业竞争新格局(jú)正加(jiā)速(sù)演变。

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