周(zhōu)一的(de)股市震荡(dàng)翻红(hóng)，上周股(gǔ)市下跌期间净买入(rù)的(de)“抄(chāo)底资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金(jīn)借(jiè)道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿元；而(ér)上(shàng)周5个(gè)交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资(zī)金流(liú)向结(jié)构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资(zī)价值被资金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净(jìng)流出(chū)方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避(bì)险，但(dàn)鉴(jiàn)于(yú)多(duō)数标的估值仍在低位，多家(jiā)机(jī)构仍看好长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流入资(zī)金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当(dāng)日股票(piào)ETF总份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到(dào)上周5个交易日，5天股市调整期间(jiān)，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了资金(jīn)逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基指数中，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易(yì)方达和(hé)嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下行的半导体ETF成为资(zī)金净(jìng)买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值(zhí)低(dī)位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流(liú)入资金前列(liè)，而在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到资金的(de)逆(nì)市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑(jí)，在游戏板块(kuài)行(xíng)情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆市(shì)净买入(rù)。

　　谈及(jí)资金(jīn)的上(shàng)述(shù)流向情况(kuàng)，一位公募股票权益基金经理表示，预计复(fù)苏仍(réng)是中国经济中(zhōng)长期的(de)趋势，但耐(nài)用(yòng)品复苏(sū)的空间(jiān)受限、出口下行及(jí)地(dì)产(chǎn)销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出更多(duō)结构性机会。不过(guò)，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同波动率偏高的情(qíng)况下，资金可能(néng)更(gèng)青睐(lài)用大盘宽基指(zhǐ)数(shù)，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公募机构分析，由于(yú)近日(rì)以游戏为代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所(suǒ)调整，主因是前期(qī)炒作有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)，中(zhōng)期在市场炒作热度有所(suǒ)回落(luò)。但从长期(qī)看，资金还(hái)会长期关注数字化对(duì)生产(chǎn)力的提升，因此(cǐ)，包(bāo)括计算机、互联网和(hé)传媒等调整下来的行业，可能(néng)会继续(xù)受到了资金的(de)关(guān)注。

　　也(yě)有(yǒu)行(xíng)业机构认为(wèi)，近(jìn)期上证50、沪深300等(děng)权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中特估(gū)”长期投资价值有关(guān)。

　　民(mín)生(shēng)加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基(jī)建等权重股高位调(diào)整，上(shàng)周沪指下跌(diē)。前期部(bù)分板块短(duǎn)期(qī)上冲较快，导致博(bó)弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐(zhú)步修复(fù)，权重板块内部出(chū)现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银(yín)基金(jīn)认为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央企的价值重估，有基本面(miàn)支撑的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部(bù)基空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同金经理吴(wú)鹏(péng)也认为，“中特估”投资(zī)的部(bù)分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企(qǐ)的严重低(dī)配和低估。而在这种大幅低估和低配背景(jǐng)下，部分(fēn)企业因为(wèi)自身经营改善、高股息水(shuǐ)平等(děng)特征，使得(dé)其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融(róng)整体(tǐ)估(gū)值(zhí)仍(réng)旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从(cóng)中期(qī)看，整体大金融当前(qián)估值(zhí)仍旧处于中低水平，部(bù)分(fēn)个股尤其是基本面明(míng)显改善(shàn)的(de)个股，仍旧有(yǒu)估值(zhí)修复的(de)空间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下(xià)跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越(yuè)跌越买”趋(qū)势(shì)，净流入资金超(chāo)出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期行情板块，以(yǐ)及部分(fēn)海外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净(jìng)流出榜单看，今年(nián)涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单(dān)日(rì)净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日(rì)之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等(děng)多(duō)只产(chǎn)品，单日净流出资金(jīn)也(yě)超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华(huá)夏、南(nán)方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利(lì)了(le)结”资(zī)金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评(píng)价，基(jī)建板(bǎn)块受(shòu)益于“一带(dài)一(yī)路(lù)”板(bǎn)块前期涨幅较(jiào)大(dà)，有调整(zhěng)要求，可能会受到获利盘的短(duǎn)期(qī)卖出。不(bù)过(guò)，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济(jì)复苏趋势确(què)立(lì)后(hòu)，“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体(tǐ)机会值(zhí)得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价(jià)净(jìng)流出的(de)证(zhèng)券(quàn)保险板块(kuài)称，一(yī)季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃度较(jiào)一季度显(xiǎn)著改(gǎi)善，差异化最低(dī)结算(suàn)备付金(jīn)缴纳比(bǐ)例机制(zhì)引(yǐn)入，证券公司保证金比例(lì)下调，经济温和复苏下行(xíng)业景气度有望持续修复。保险板块一季报净利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄(xù)险的产品(pǐn)力实现了一定的(de)增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持(chí)较高增速。

　　而针(zhēn)对(duì)电力(lì)板(bǎn)块，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，2023年(nián)宏观经济运行总体回升(shēng)有望将促进(jìn)电(diàn)力消(xiāo)费(fèi)需求增(zēng)长。受(shòu)上年同期低基数等(děng)因素(sù)影响(xiǎng)，预计(jì)今年二季度(dù)电力消费增(zēng)速将有望回(huí)升。在电(diàn)力市场化改(gǎi)革的持空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同续推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电力现货市场和辅助服(fú)务市场机(jī)制有望持续推(tuī)广(guǎng)，容(róng)量补偿电价等机制或(huò)有(yǒu)望(wàng)出台。

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