随着(zhe)一季(jì)报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华(huá)商新趋(qū)势优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革三只基金是(shì)全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多(duō)的权益基金，相比去年四季(jì)度，易方(fāng)达供给改革取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动(dòng)上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权(quán)益资(zī)产，并偏向成长风(fēng)格基金，有的对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认(rèn)为，中(zhōng)期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复(fù)的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一(yī)季报(bào)披(pī)露(lù)，FOF基金经(jīng)理新一季(jì)的基金配置清单(dān)也(yě)重磅(bàng)出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在(zài)一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买入(rù)数(shù)量最(zuì)多的权益基金(jīn)，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个(gè)季度坐(zuò)上(shàng)公募基金(jīn)“团购”榜首，去年末(mò)是与(yǔ)融通健(jiàn)康(kāng)产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由(yóu)海富(fù)通改革驱动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月(yuè)持(chí)有等(děng)基(jī)金在(zài)一季度均重点(diǎn)配置华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金，其中(zhōng)更(gèng)有包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月持有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为(wèi)前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有(yǒu)华商(shāng)新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份(fèn)，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则相比(bǐ)去年末增加了(le)5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商(shāng)新趋势(shì)优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长期以(yǐ)成长(zhǎng)风(fēng)格著(zhù)称(chēng)，截止今年(nián)一季度末，成立(lì)以(yǐ)来收益率达(dá)到355.53％，过(guò)去(qù)五年收益308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类基金第一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只(zhǐ)，环(huán)比(bǐ)减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆(nì)势投(tóu)资，关(guān)注(zhù)估值被错杀的个股，对(duì)于基本面坚(jiān)固或出现好转信号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方(fāng)达供给改(gǎi)革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增持(chí)了1.29亿(yì)份。据悉，易方(fāng)达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌是(shì)化学博士，有过多(duō)年(nián)化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资(zī)机(jī)会，并通(tōng)过努力不断(duàn)扩大能力圈，目前行业(yè)配(pèi)置更趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增持榜单来看(kàn)，据(jù)Wind数据统计(jì)，被(bèi)动(dòng)指数(shù)基金增持前三(sān)“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添(tiān)富科(kē)技(jì)创新、易方达供给(gěi)改(gǎi)革、易方达(dá)新兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混合(hé)基金(jīn)增持前(qián)三(sān)则被易方(fāng)达信息产业、财(cái)通资管健康(kāng)产业、中(zhōng)欧碳中(zhōng)和(hé)占据；股票基金(jīn)增持前三分别(bié)为中欧信息产业、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则(zé)是交银定期支付(fù)双息(xī)平衡(héng)、摩(mó)根双核平衡(héng)、易方达(dá)平稳增长；偏债混合(hé)基金增(zēng)持前(qián)三依次(cì)为易方达安盈回(huí)报(bào)、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较(jiào)大(dà)。受益于数字经济政策(cè)的提振(zhèn)与人工智(zhì)能(néng)主题(tí)的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅(fú)较大；而地产和新(xīn)能源等板块表现较弱(ruò)。从一季度披露的情况上(shàng)看，部(bù)分FOF基金经(jīng)理继续超配(pèi)权益仓位(wèi)，并向(xiàng)成长风格(gé)偏移(yí)，也有部(bù)分FOF基金(jīn)经理在一季度(dù)末对涨幅过高行业(yè)基(jī)金进行了(le)减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业绩领(lǐng)先(xiān)的兴(xīng)全安泰平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林国(guó)24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电怀在一(yī)季报中表示(shì)，本(běn)季度基金主要(yào)进行(xíng)以下操作(zuò)：1、持续维(wéi)持权益资产的(de)仓位略高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提(tí)升(shēng)组合(hé)中成长型基金的配(pèi)置比(bǐ)例，同时适度(dù)降(jiàng)低价值(zhí)型(xíng)基(jī)金的配(pèi)置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增加(jiā)其他确定性较高(gāo)的绝对收益或相对收(shōu)益基金品种(zhǒng)；4、继续(xù)根据既定的(de)策略参与股(gǔ)票定增、大宗交(jiāo)易等投资机(jī)会，减持解(jiě)禁(jìn)的股票。

　　组合风(fēng)格(gé)上，目前权益部分依然保持(chí)略超(chāo)配价值风格，但偏离幅(fú)度已显著下降，保持一贯的(de)“略(lüè)偏左(zuǒ)侧”和“适度均(jūn)衡”的(de)配置策略，通过积极挖掘(jué)市场上相(xiāng)对收益(yì)和绝对收益的投资机会不断增厚(hòu)组合收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方(fāng)式来平(píng)滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现为“相对稳定(dìng)的(de)‘贝塔’和相对(duì)确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大(dà)重仓基金，富国信用债(zhài)、万家安(ān)弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全(quán)年(nián)市场的(de)主线判断不(bù)是很(hěn)清(qīng)晰，因此组合整(zhěng)体(tǐ)上除了向小市值成长风(fēng)格有一定偏离外(wài)，其他方面(miàn)没有明显的(de)偏离(lí)，整体(tǐ)上比较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明(míng)朗，基(jī)金经理对(duì)今年全年股票市(shì)场的(de)主要(yào)方向逐(zhú)渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值风格基金和(hé)股票，以及与数字(zì)经(jīng)济相关的基金(jīn)和股票，未来(lái)计(jì)划视相关(guān)板(bǎn)块的(de)估值(zhí)水平变化做(zuò)动态(tài)调整。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三年基金经(jīng)理(lǐ)许利明(míng)表示(shì)。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老2035三年今年一季度的(de)主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但(dàn)继(jì)续对(duì)部(bù)分主动权益(yì)基(jī)金进(jìn)24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电行了分(fēn)散和优化，在一季度(dù)股票市场(chǎng)整体小幅上(shàng)涨但行业之间分化巨大的市场中，基(jī)于(yú)对长期基(jī)本面、行业(yè)景气度、估值、性价比等的判断，对行业(yè)风格(gé)的持(chí)仓结构进(jìn)行了小幅调(diào)整，减持部分(fēn)涨幅(fú)较高的(de)行业基金，增(zēng)持部分短期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金整体(tǐ)保持中枢附近的(de)权益仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债券方面，适当增加固收(shōu)仓(cāng)位的弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权益方(fāng)面，基于(yú)不同板块的(de)基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而(ér)言，通(tōng)过动态(tài)再平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡(héng)状态，重点(diǎn)关注(zhù)一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老(lǎo)1季度适度降低了(le)深度价值和价值(zhí)质量等(děng)偏(piān)价值策略的(de)基金的超配比(bǐ)例，继(jì)续(xù)超(chāo)配(pèi)偏(piān)小盘风格的基(jī)金(jīn)，适度增加了偏成长策略的基金(jīn)的配置比(bǐ)例。在行业方面(miàn)，TMT等(děng)科(kē)技行业经历(lì)过去几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季(jì)度逐(zhú)步加仓了偏科技(jì)成长策略基金的(de)配置比例(lì)。不过仍(réng)然(rán)选(xuǎn)择那些能够长期拿得住的基金(jīn)，很少去(qù)追(zhuī)逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不(bù)同(tóng)地域的投资方面(miàn)，在市场大幅(fú)反弹后(hòu)，小幅(fú)降低了港股基金(jīn)的配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权益类资(zī)产(chǎn)年度目标配置比例为(wèi)70％。截至(zhì)一季(jì)度末，基金的权益类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对年度目标(biāo)配置比(bǐ)例战术(shù)型标(biāo)配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业(yè)做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有一季度(dù)操作(zuò)上围绕经(jīng)济增长(zhǎng)和(hé)政策(cè)支持方(fāng)向作为调(diào)整(zhěng)配置主要方向，组合主要(yào)提高(gāo)了中小盘暴露、加大对于(yú)业绩预期(qī)增(zēng)速(sù)较高板(bǎn)块的配置(zhì)，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较(jiào)好的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的(de)观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资产维持超(chāo)配状态(tài)，结(jié)构上(shàng)均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估值的金融周期板块、受益于(yú)社会24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电经济活(huó)动趋于正常的消(xiāo)费医(yī)药板块，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国产替代的科技制造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权益市场仍将有(yǒu)所(suǒ)作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方向(xiàng)的机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未来市场存在哪些风(fēng)险和(hé)机会？如何寻(xún)找(zhǎo)投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季(jì)报中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据(jù)真空期的度过，国内大(dà)类资产复苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期维持对(duì)权益(yì)资产(chǎn)的乐观(guān)，国(guó)内宏观经济处(chù)于(yú)底部向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市场估(gū)值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主要(yào)关注(zhù)以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美(měi)债利(lì)率(lǜ)定价资产估值(zhí)修复(fù)。从确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济(jì)和(hé)新技术领域(yù)。大复(fù)苏中在大消费板(bǎn)块内(nèi)重点关注航(háng)空(kōng)出行供需格(gé)局和票价弹性(xìng)带来的潜在超预期(qī)机会。投资端关注(zhù)地产(chǎn)链以(yǐ)及(jí)一带一路(lù)带(dài)动下(xià)的部(bù)分细(xì)分领(lǐng)域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国(guó)内权益来讲，当前历史估值分位(wèi)、相对债券资产的估值处均在(zài)具(jù)备(bèi)吸引(yǐn)力的水平，为长(zhǎng)期投(tóu)资提供一定安全边际。年内经济修复是确(què)定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择(zé)加码(mǎ)托底的空间。结(jié)构(gòu)上，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增加(jiā)的(de)基(jī)建、信创(chuàng)、自主可(kě)控等(děng)领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热持(chí)谨慎(shèn)的态(tài)度，后续会持续关(guān)注新(xīn)技术对经济各个领域的影响；对消费服(fú)务业来(lái)讲，去年博(bó)弈情(qíng)绪已较浓，二季度市(shì)场对其(qí)关(guān)注度(dù)有望随着节日出行(xíng)、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年(nián)持(chí)有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前中(zhōng)国经济处于(yú)复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌(diē)属(shǔ)于“放开交易(yì)”、春(chūn)季躁动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均(jūn)能有所作为(wèi)，基本面(miàn)的总体改(gǎi)善能(néng)激活(huó)市场的生态，市(shì)场会不断(duàn)寻找基(jī)本面改(gǎi)善的诸多细分方(fāng)向。结(jié)构方面，市(shì)场一季度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特(tè)+”、数(shù)字经济两条(tiáo)主线(xiàn)。4月份开始，估计(jì)市场会(huì)围绕各行业受(shòu)益改(gǎi)善幅(fú)度，不断挖掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引较好的(de)细分方(fāng)向(xiàng)。同(tóng)时(shí)，因处于复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未来(lái)持续关注以(yǐ)下(xià)三(sān)个方向：一是顺(shùn)周(zhōu)期低估值(zhí)板(bǎn)块具(jù)备长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相(xiāng)关行业、企业基本面的(de)改善，并打开估(gū)值提(tí)升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药板块(kuài)的估值性价比更高(gāo)。三是科技(jì)制造板(bǎn)块，特别是国产替代的(de)关键(jiàn)环节，是长期关注的(de)方向。短周期来看，半(bàn)导体行业可能(néng)在下半年周期见底，计算(suàn)机行业的景气度相(xiāng)较(jiào)于去年也(yě)是大幅改善。而人工(gōng)智能等(děng)技术(shù)的(de)突破，有可能(néng)打开科技板块的成(chéng)长空间。

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