北(běi)京时间周五晚间，备受关(guān)注的4月美(měi)国非农数据出炉(lú)，其中(zhōng)新(xīn)增就业25.3万人，高于(yú)预(yù)期的(de)18万人，打(dǎ)断(duàn)了此前两个(gè)月连续环比(bǐ)下降的节(jié)奏(zòu)；失业(yè)率继续下降至3.容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人4％；更受关注(zhù)的平均小时工资环比上涨0.5％（预期(qī)0.3％），较上(shàng)个月略有上升。

　　可(kě)以被视(shì)作利好的是，美国(guó)劳工(gōng)部(bù)将今年2月和3月非农数据均(jūn)大(dà)幅下修超(chāo)7万人，至(zhì)24.8万(wàn)和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持续承压的美国(guó)地区银行(xíng)股也获得喘息的机会。截至发稿(gǎo)，周五盘前西(xī)太平洋合众银(yín)行(xíng)（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第(dì)一(yī)地平线(xiàn)国(guó)家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短(duǎn)线(xiàn)急挫(cuò)逾10美元/盎司；美元(yuán)指数(shù)短线拉(lā)升35点(diǎn)；美国10年期国(guó)债收益(yì)率上升9.60个(gè)基点，报3.448％。

　　截至(zhì)周五收盘，COMEX黄金期货6月合约收于2024.8美元(yuán)/盎司，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白(bái)银(yín)期货7月合约收(shōu)于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期(qī)货高级宏观分析师周之云(yún)告诉期货日报记者，周五晚(wǎn)间(jiān)公(gōng)布的非(fēi)农(nóng)数据远高(gāo)于前值(zhí)且显著偏离投行们(men)预测的中(zhōng)值。此(cǐ)前公布的ADP数据(jù)在(zài)3月份增加(jiā)14.2万(wàn)人(rén)后(hòu)，4月(yuè)增(zēng)长了29.6万人，增长幅度达到9个月以来的最高水平。

　　记者(zhě)注意(yì)到，美国4月非农数据(jù)公布后，美股期(qī)货短(duǎn)线(xiàn)走低，美元(yuán)指数短线拉升，贵金属下跌。尽(jǐn)管(guǎn)科(kē)技(jì)和金融行业持续裁员，但不断下降却仍然高企的劳动力需远远抵消了(le)裁(cái)员的影响，也(yě)超过了信贷紧缩(suō)带来的大约2.5万招聘减少。4月非(fēi)农就业的季节(jié)性因(yīn)素相对于新(xīn)冠大流行前也有了(le)有利的(de)发展，为就(jiù)业人数(shù)的增长提供了(le)5万—10万人的(de)支持。

　　“不过，我们还是应该(gāi)对(duì)就业数据保持一(yī)定的谨(jǐn)慎，因为本(běn)周早些时候(hòu)，美(měi)国3月份的就业机会(huì)和劳动力流(liú)动调查（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月职位空缺(quē)继(jì)续下降，为连续第三(sān)个月下跌，创下2021年5月以(yǐ)来最低。JOLTS现在确实(shí)指(zhǐ)向了(le)与其(qí)他劳动力(lì)市场数(shù)据(jù)相同的(de)方向：劳动(dòng)力市场正在降温。包括最近几(jǐ)周的首次申请失业金人数也呈(chéng)现上升趋(qū)势。”周之云说。

　　从(cóng)趋(qū)势(shì)上(shàng)看，周之(zhī)云认为，加(jiā)息会导(dǎo)致消费者信贷和企业融资(zī)成(chéng)本上升，进而迫使雇主削减支出(chū)包括(kuò)裁员等，从而减缓经济增长。短期强劲的非农就业数据会让市场对于下半年货币政策放(fàng)松进程有(yǒu)所(suǒ)改变，进(jìn)而(ér)对商品的流动性溢(yì)价部分有所减少，但从(cóng)中长期来看，美(měi)国会继续朝(cháo)着衰退(tuì)的方向(xiàng)前(qián)进，后(hòu)市继续看(kàn)好贵(guì)金属的(de)表(biǎo)现。

　　非农(nóng)数据公布后，贵金属进入调整期？

　　“4月非(fēi)农就业(yè)新增(zēng)人数超(chāo)预(yù)期将引导贵金(jīn)属步入调整。对于(yú)贵金属而(ér)言，3—4月的大幅冲高主(zhǔ)要受益于其金融属性(xìng)，尤其(qí)是(shì)市场预(yù)计5月是美联储最后(hòu)一(yī)次加息，且预计9月之后(hòu)可能降息，这导致(zhì)美元名义利率回落，在通胀(zhàng)温和回落的情况下，美元实际利率有(yǒu)了明显的下行。”广州金(jīn)控期货研究所副总经理(lǐ)程小勇说(shuō)。

　　记(jì)者(zhě)注意到，5月3日，美(měi)联储议息会(huì)议如期(qī)加息(xī)25个(gè)基点，将政策利(lì)率(lǜ)联邦基金(jīn)利率的目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍威尔在(zài)记者发布会上的讲话暗示(shì)加息临(lín)近(jìn)尾声，因此美元指数(shù)和美债收益率大幅回落。

　　然而(ér)，美联储会后声明表示，委员会将(jiāng)密切(qiè)关注未(wèi)来发布的信息，并评(píng)估(gū)其对货币(bì)政(zhèng)策的影响，且鲍威尔在新闻发(fā)布会上表示(shì)，美联储焦点(diǎn)仍在双重使命上(shàng)。这意味着美(měi)联(lián)储(chǔ)是否结(jié)束(shù)加(jiā)息需要看到(dào)通胀(zhàng)明显回落。至于(yú)是否要开(kāi)始(shǐ)降息，需要(yào)看到就(jiù)业市场(chǎng)出现明显恶化。从历(lì)史(shǐ)经验来(lái)看(kàn)，美(měi)联储加息(xī)看通胀，降息看就(jiù)业。

　　徽商期货贵金属分析师从姗姗告诉记者，美国银(yín)行业风波(bō)持(chí)续(xù)发酵、经济走弱预(yù)期升温叠加(jiā)市场(chǎng)预(yù)期(qī)美联储(chǔ)年内或将降息，贵金属振(zhèn)荡偏强运行。美国就业数(shù)据超预期，美(měi)债收益率(lǜ)、美元指数走高，贵金属短线大幅下挫(cuò)。这份(fèn)超预期的非农报(bào)告，这让美联储(chǔ)陷入困境，美(měi)联(lián)储希(xī)望暂停(tíng)加息(xī)，甚至可能很快就需要(yào)降息，但(dàn)就(jiù)业市场(chǎng)并不配合，美(měi)国就业市场(chǎng)依然强劲，美(měi)联储可能在(zài)长时间(jiān)内维持高利率。

　　光(guāng)大期货贵金属(shǔ)分析师展大鹏(péng)告诉(sù)记者，4月美国非农就业数据和(hé)时薪增速全面(miàn)超(chāo)预期，表(biǎo)明美(měi)国当前劳(láo)动(dòng)力(lì)市场仍十分强劲，美联(lián)储控通(tōng)胀压力加(jiā)大，这也就(jiù)意味(wèi)着美(měi)联(lián)储可能(néng)会在较长时间内维(wéi)持高(gāo)利率环(huán)境，且(qiě)6月再(zài)次加(jiā)息的预(yù)期开始回升。

　　“美国非农数(shù)据(jù)强于预(yù)期或在短(duǎn)期提振美元指数(shù)和美(měi)债(zhài)收益(yì)率，从而打压(yā)贵金属的涨势，但中(zhōng)期看，美联储5月会议加息25BP后暗示停止加息，货币(bì)政策进入新阶(jiē)段，市(shì)场将加(jiā)大对下半年降(jiàng)息(xī)的博弈，贵金属将获(huò)得提振(zhèn)而走(zǒu)强，使(shǐ)均值平台不断上移。”广发期货(huò)贵金属研究(jiū)员叶(yè)倩宁(níng)表示。

　　记(jì)者发现，从(cóng)2006年(nián)和2018年两轮(lún)美联储停止降息后(hòu)的表现(xiàn)来看，尽管此后(hòu)美国(guó)经济仍市场偏强运行一段时间，失业率继续走低，但美联储并未再次加息，而贵金属则在(zài)美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)持(chí)续下行的情况(kuàng)下(xià)，呈现振(zhèn)荡走强(qiáng)的趋势(shì)。但当前(qián)情况不同的是，通胀率(lǜ)相对更高，而黄金价格对降息并未提(tí)前预期更多。

　　虽然(rán)目(mù)前(qián)距离降息(xī)仍有时间，美联储表示美国银行系统仍健康(kāng)并有弹(dàn)性，但高(gāo)利率环境下美国银(yín)行(xíng)系统风险并未(wèi)解除(chú)，在第一共和银行宣布被接管收购后，因(yīn)银行(xíng)业长期存在的(de)弱点，又有多家区域性银行出现股价暴跌。存款仍在(zài)持(chí)续流出使(shǐ)银行融(róng)资成本正在攀升，信(xìn)贷收紧将不断向实(shí)体(tǐ)经(jīng)济蔓延(yán)，美国2023年一季度(dù)实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年四季(jì)度2.6％的增速大幅放缓，而且(qiě)远不及预期(qī)的1.9％，具体(tǐ)看企业投资和库存对GDP拉动转负，但消费(fèi)的拉动上升反(fǎn)映出一(yī)定的韧性。未来随着经(jīng)济下(xià)行(xíng)压力不断上升(shēng)，市场(chǎng)预(yù)期下半(bàn)年美国GDP将出现负(fù)增(zēng)长。“总体(tǐ)上在风险和衰(shuāi)退的共(gòng)同影响(xiǎng)下，美(měi)债收益率和美元指数将持续承压，避险需求提振下，贵金(jīn)属价格(gé)有望再创历史新高，长(zhǎng)线可维持逢(féng)低买入配置思路(lù)，短线则(zé)可买(mǎi)入黄金和(hé)白银虚(xū)值看涨期权把握突破行情。”叶倩宁(níng)说。

　　程(chéng)小勇介绍说，从黄(huáng)金的供需(xū)数(shù)据来(lái)看，黄金的需(xū)求(qiú)实际(jì)上是明显下降的。世(shì)界黄金协会公布的数(shù)据显示(shì)，今(jīn)年(nián)第(dì)一季(jì)度剔除场外交易的全球黄金需求下降13％至1081吨，虽然(rán)各国央(yāng)行和中(zhōng)国消费者需求较高，但其余(yú)投资者购买量的(de)减(jiǎn)少抵消了这一增长。其(qí)中对黄(huáng)金价(jià)格其关键作用的黄金投(tóu)资(zī)需在一季(jì)度同比(bǐ)下降50％左右，较(jiào)去年四季度有所增(zēng)长(zhǎng)，大约为(wèi)273.74吨，去年同期高达558.41吨。其(qí)中，实物金条(tiáo)和(hé)硬币方(fāng)面的(de)黄金需求(qiú)为302.41吨，高(gāo)于去年同期(qī)的(de)287.74吨，但低于(yú)去年四季度的(de)340.25吨；黄金ETF及类(lèi)似(shì)产(chǎn)品需求下(xià)降(jiàng)28.67吨，去年(nián)同期高达270.67吨。白(bái)银方面，由于(yú)美国(guó)经济指标耐用(yòng)品订单等(děng)指标走弱，商品属性更强(qiáng)的(de)白银因需求受经济下行拖累而涨幅受限。因此(cǐ)，金银比价大概率(lǜ)继续攀升。世界白银协会(huì)预计2023年白(bái)银实物(wù)消费较2022年下(xià)降16％。

　　之前美联储加息25个基点在(zài)议息前(qián)已经被充分计提，议息前的谨慎转变为议息后的(de)乐(lè)观，因此黄金市场(chǎng)一(yī)度表现为(wèi)极为乐(lè)观，伦敦现(xiàn)货黄金甚至创出(chū)了历史(shǐ)新高。

　　“目前欧美央行加息(xī)靴子(zi)落地，且银(yín)行业风(fēng)险仍在蔓延，避险情绪提(tí)振贵(guì)金属价格。此外，随着经济走弱(ruò)预期升(shēng)温，预计(jì)美联储(chǔ)下半年(nián)大(dà)概率暂停加(jiā)息并将进入降息周期，实际利(lì)率或将继续下行，贵(guì)金属中长期仍具容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人(jù)有较高配置价(jià)值。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为(wèi)，对于黄金而(ér)言，市场寄希望于美联储(chǔ)最后一次加息(xī)落地然后转降息预期，从而刺激价格继续高(gāo)走，从(cóng)这个角度(dù)考虑黄金(jīn)确实存在恢复(fù)上行趋势(shì)的可能性。但当前美通胀仍(réng)在高(gāo)位，美联(lián)储货币紧缩动作并没有结束，官员们的(de)讲(jiǎng)话(huà)仍偏鹰(yīng)派(pài)，5％的利率可(kě)能(néng)会维系较(jiào)长(zhǎng)一段(duàn)时间，且高(gāo)利(lì)率环境到(dào)底会对经济(jì)和金(jīn)融(róng)市(shì)场产生怎样的影响也未可知，因此在当容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人前看多观点(diǎn)出奇(qí)一(yī)致，且海外看多头寸比(bǐ)较拥挤的情况下，对待(dài)金(jīn)价节节攀(pān)高的观点谨(jǐn)慎为上。

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