昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘(pán)商品(pǐn)期货(huò)全线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周二，美(měi)股三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股(gǔ)又崩了，第一共(gòng)和银行股(gǔ)价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性银(yín)行股再(zài)次(cì)大(dà)跌，导致美(měi)国国债价格飙升(shēng)，短期市(shì)场利(lì)率大幅下跌，债券(quàn)交易员(yuán)不(bù)再(zài)完(wán)全押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基(jī)准利(lì)率仅比当(dāng)前有效联邦(bāng)基金利(lì)率高出(chū)20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加息的(de)可能(néng)性约(yuē)为(wèi)80％。而本周早些(xiē)时候，交(jiāo)易员认为(wèi)美(měi)联(lián)储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低(dī)加息的可能性外(wài)，掉(diào)期交易(yì)还显示，市场对利(lì)率见顶后美联(lián)储降息的(de)押注有所增(zēng)加，他们(men)预计到(dào)年底联(lián)邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特(tè)6月原油(yóu)期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众议院(yuàn)议(yì)长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦卡锡提出(chū)的债务上限方(fāng)案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有任何要(yào)求和条件的(de)情况下(xià)打消(xiāo)违(wéi)约的可能性，并(bìng)解决债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将(jiāng)债务(wù)上限问题(tí)和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将(jiāng)债务(wù)上限上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警(jǐng)告(gào)称(chēng)，如果美国(guó)国会不提高政府的债(zhài)务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债务(wù)违(wéi)约(yuē)将在美国(guó)引发一(yī)场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示(shì)，债务违约(yuē)将(jiāng)导(dǎo)致失业率上升，同时使美(měi)国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷款和(hé)信用(yòng)卡上的支(zhī)出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限是(shì)国(guó)会(huì)的一(yī)项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷(dài)成本永(yǒng)久提高，增加(jiā)未(wèi)来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总统拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他将参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新(xīn)的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都要经(jīng)历为了民(mín)主挺(tǐng)身而出(chū)的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是(shì)我(wǒ)竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完(wán)成这项任务(wù)。”拜登还附(fù)上(shàng)了(le)一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社(shè)分(fēn)析称，目(mù)前(qián)拜登(dēng)在民主党内部没有真正的(de)挑战者(zhě)，但他的年龄(líng)可(kě)能受到“持(chí)续而激烈”的审视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这(zhè)位资(zī)深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民(mín)主党人，认为(wèi)拜登不(bù)应(yīng)该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公布劳(láo)动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关(guān)工作安排，调整相(xiāng)关期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)11％；镍(niè)、石(shí)油沥(lì)青期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，黄金期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能(néng)源方(fāng)面(miàn)，自4月27日起第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的(de)交易日收盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜(cài)油(yóu)、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边市的第一个(gè)交易日结算时起，上(shàng)述品种期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气(qì)期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价(jià)的第一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为6％，套(tào)期保(bǎo)值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出现单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合(hé)约的保证(zhèng)金调整系数根(gēn)据相应股指期货的交易保证金标准进(jìn)行调(diào)整。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连(lián)续报(bào)价的第一个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次(cì)育肥造(zào)成货源有所收紧；二是来(lái)自政(zhèng)策面的支撑；三是(shì)近期(qī)降雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基本(běn)面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南北(běi)部分区(qū)域(yù)二次育肥(féi)采购量增加，政策消息(xī)稳市(shì)信(xìn)号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二期(qī)货(huò)盘面减仓大跌。”华(huá)联期货(huò)生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来(lái)看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正(zhèng)常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉(ròu)产(chǎn)量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以及(jí)生猪(zhū)存(cún)栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不(bù)及(jí)预期，供(gōng)应偏(piān)宽松是事(shì)实。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今年下半年市场不会出现生猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格(gé)林大(dà)华期(qī)货生猪(zhū)分析(xī)师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显示，去年(nián)9月(yuè)到今年2月全国新(xīn)生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月环比增(zēng)幅(fú)逐月(yuè)增加，至少对应到(dào)今年7月生猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏(lán)体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支(zhī)撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是(shì)，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规(guī)模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪(zhū)场中大(dà)猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于(yú)去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品(pǐn)库(kù)存(cún)持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示(shì)，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出库，目前冻(dòng)品的(de)高库存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今年生猪(zhū)消(xiāo)费(fèi)总结为持续(xù)向好发展态势(shì)，政策引导(dǎo)及市(shì)场预期(qī)向好，加上(shàng)居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因(yīn)素，都(dōu)是(shì)猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际(jì)需求却一直不(bù)温(wēn)不(bù)火。目前(qián)看(kàn)，今年生猪的(de)需求大概(gài)率将回归到(dào)正(zhèng)常年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)在于(yú)冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市场(chǎng)整体处(chù)于供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看(kàn)，“五一”小长假(jiǎ)前(qián)，终端备货(huò)启动，集团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价将重回供(gōng)需基本面(miàn)。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘面资(zī)金已经(jīng)提前反映了市场(chǎng)情绪(xù)。建(jiàn)议投资者控(kòng)制仓(cāng)位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合来看，猪价(jià)颓势不(bù)改(gǎi)，大(dà)概率仍将保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照(zhào)官(guān)方(fāng)能(néng)繁存(cún)栏数(shù)据推(tuī)算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量(liàng)处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏(lán)量大概(gài)率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故(gù)目前(qián)盘(pán)面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并(bìng)未(wèi)过度去化(huà)，生猪存(cún)出(chū)栏量保持稳定(dìng)，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的(de)基(jī)础(chǔ)条(tiáo)件(jiàn)。在国(guó)家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈(liè)的背(bèi)景(jǐng)下，期(qī)价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养(yǎng)殖(zhí)端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个(gè)交易(yì)日下滑，并(bìng)触及(jí)约一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一(yī)方(fāng)面，印度洗船(chuán)事(shì)件(jiàn)为盘面带来(lái)了(le)压(yā)力(lì)；另一方面，市场对于第二(èr)波(bō)新冠疫(yì)情可能到来从而(ér)降低国内(nèi)需求的担(dān)忧则进一步加速(sù)了(le)盘(pán)面下滑(huá)。”国联期(qī)货(huò)农产品事业部分(fēn)析师(shī)姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据(jù)新加(jiā)坡、日本等海外经(jīng)验，第二(èr)波疫情(qíng)的波(bō)及(jí)范围预计很大概率将小于(yú)第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因素(sù)的梳理来(lái)看(kàn)，目前(qián)处于(yú)短多长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海良时期(qī)货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻辑。马来(lái)西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下(xià)跌。巨大的(de)ba爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解ck结构也显(xiǎn)示出市场对(duì)东南(nán)亚地区棕榈油食(shí)用需求(qiú)转入淡季以(yǐ)及印尼可(kě)能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数(shù)据(jù)显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来(lái)整体(tǐ)产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口(kǒu)大增(zēng)，库(kù)存超预期下降至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结束(shù)、主要进口国植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油库(kù)存(cún)则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库(kù)存和竞(jìng)争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将冲(chōng)击印度(dù)对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂油料(liào)分析师(shī)郭文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出(chū)口量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步入(rù)季(jì)节(jié)性增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作(zuò)日(rì)较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累(lèi)库，且随(suí)着复产利多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期(qī)马棕(zōng)继续面临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情或(huò)维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中(zhōng)性(xìng)位(wèi)置，其中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截(jié)至3月(yuè)末(mò)，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落(luò)。根(gēn)据目前已(yǐ)经走负的国(guó)际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油进口(kǒu)需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近月(yuè)进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在历史(shǐ)同期(qī)高点，截至4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步(bù)好转，需(xū)求(qiú)有(yǒu)望回升，国内棕(zōng)榈油继续(xù)呈现去库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚(yà)天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为(wèi)明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进(jìn)口利(lì)润深度亏损，5月(yuè)船期(qī)频现洗船，进口(kǒu)到港数量(liàng)将明显减少。在此基础(chǔ)上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季(jì)节性(xìng)回暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存(cún)短期内(nèi)仍可能加速(sù)去化。长期市(shì)场(chǎng)对于未(wèi)来供应(yīng)充裕的预期(qī)基本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西(xī)亚与印(yìn)尼步入增产周(zhōu)期(qī)，供(gōng)应增(zēng)加而出口需(xū)求较差，未来产(chǎn)地存在(zài)累库预(yù)期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极(jí)低负值，棕(zōng)榈油价(jià)格丧(sàng)失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未(wèi)来存(cún)在(zài)集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油(yóu)长(zhǎng)期需(xū)求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对(duì)盘(pán)面有一定支撑，价格或以区(qū)间(jiān)调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏(piān)弱(ruò)，价(jià)格(gé)重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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