今年以来，港股走势可谓一(yī)波三折，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金(jīn)一(yī)季(jì)报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基金整体港股仓位(wèi)略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等行业，腾(téng)讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金(jīn)基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计港股市场已经进入了(le)企业盈(yíng)利的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩张，未(wèi)来港股市场将在波动(dòng)中上行，板(bǎn)块方面，看好(hǎo)政策优化下(xià)的消费和(hé)地(dì)产(chǎn)、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气的制造业等(děng)。

　　一季度港股基金仓位略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等(děng)

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不(bù)同份(fèn)额分开统计，下同）中含(hán)“港”字(zì)的主(zhǔ)动权益基金近400只(zhǐ)，这些都是(shì)“高纯(chún)度”以港股为投资方向的(de)基金。截(jié)至(zhì)一季(jì)度末，这些基金的港(gǎng)股平(píng)均仓(cāng)位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生(shēng)科(kē)技(jì)指(zhǐ)数(shù)为代表的港股数字(zì)经济呈(chéng)现了上涨、调整、反(fǎn)弹的(de)N型(xíng)走势(shì)，截至4月(yuè)23日(rì)，香(xiāng)港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经(jīng)理(lǐ)在一季(jì)度加大了对港股的投资力度，提升港(gǎng)股配(pèi)置(zhì)在10-40个(gè)百(bǎi)分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙(lóng)管理的前(qián)海(hǎi)开源沪(hù)港深新(xīn)机(jī)遇A，港股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理(lǐ)的南方港股创新(xīn)视(shì)野一年持有A，港股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年底的71.08％提升至今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股(gǔ)通红(hóng)利精选A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的70.80％提升至今年一季(jì)度末(mò)的88.35％；刘(liú)扬管(guǎn)理的国投瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港股仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年底的78.83％提升至今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港(gǎng)股数字(zì)经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升(shēng)至今年一(yī)季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至一季报，被陆港通基(jī)金重仓(cāng)的前十大(dà)港(gǎng)股分别为腾讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香港交易(yì)所(suǒ)、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服(fú)务、油气开采、数字媒体、生物制品(pǐn)、多元金融、服装家纺、视(shì)频饮料等领域。其中，腾(téng)讯控股、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、青岛啤(pí)酒股份获不同程(chéng)度增(zēng)持。

　　按照增持情况(kuàng)排序(xù)，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的前十(shí)只港股为中国(guó)海(hǎi)洋石油、新(xīn)天绿色能源、中远海能、商(shāng)汤(tāng)-W、中国(guó)旭(xù)阳集团、中国(guó)石油化工(gōng)股份、中(zhōng)国南方航空股(gǔ)份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电力(lì)，分别涵盖(gài)油气(qì)开(kāi)采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航空机场、房地(dì)产开发等领域(yù)。值得注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市(shì)场或将(jiāng)在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对(duì)于(yú)港股后(hòu)市，南方(fāng)港股创新视野(yě)一年持有基金基金经理史博在一季度中表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，仍然看好港股市(shì)场投资机(jī)会(huì)：中国经济方面，宏观经济仍在(zài)企稳回升，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造业生产活动和市场需(xū)求继续(xù)增(zēng)加，非制造业恢复速度加快；海外无风(fēng)险(xiǎn)利率方面，3月初非(fēi)农和通胀(zhàng)数据以及突发的银行风险(xiǎn)事(shì)件已经(jīng)让美联储过于(yú)强硬的紧缩(suō)预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧(ōu)美银行业风险(xiǎn)事(shì)件对市场冲击可控(kòng)，国内政策积极信号(hào)涌现。

　　基于(yú)此，预(yù)判港股市场将在波动中上行，在(zài)板块(kuài)配置方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们将(jiāng)加大对政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转(zhuǎn)修复(fù)的互(hù)联(lián)网和(hé)医药、高景气的制(zhì)造业等板块的配置。

　　中欧港股数(shù)字经济基金(jīn)经理(lǐ)曲(qū)径表示(shì)，港股数字经济的代表(biǎo)行(xíng)业为互联(lián)网和先进制造(zào)，在经历了过去(qù)2年的合规(guī)整治(zhì)及业务梳理后(hòu)，股价均处(chù)在价值投资(zī)区域(yù)，具(jù)有(yǒu)良好(hǎo)的投(tóu)资性价比(bǐ)。同时，互联网(wǎng)相(xiāng)关公司(sī)，也更具有数据(jù)、平台和算法的整合能力，通过推出人工智能相关模型及应用，提升自身(shēn)运营效率，以(yǐ)及对外输出算法和算力。作(zuò)为人(rén)工智(zhì)能(néng)赋能各个行业(yè)的元年，我们中长(zhǎng)期(qī)看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股通香港基(jī)金(jīn)经理(lǐ)周欣(xīn)表示，港股市(shì)场(chǎng)方面，港股市(shì)场大部分的(de)企业(yè)盈利来源于中国内地，中国内地经济的环比上行(xíng)将会支撑港股公司(sī)盈利的环比增长，从而支(zhī)撑下港股(gǔ)公司(sī)下半年的市场表现。然而，虽然公司盈利环比(bǐ)仍有一定的增长，但是由(yóu)于基数效应，下半年港股盈利同比增速会较上半年有所回落。对于(yú)估值相(xiāng)对(duì)较高的行业(yè)将有一定(dìng)的压(yā)力(lì)。

　　行业(yè)方面，受行业(yè)反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙(lóng)头公司的估值仍将受到一定程度的压制(zhì)，但(dàn)是当(dāng)行业(yè)龙头公司受(shòu)情绪影响出现(xiàn)超跌时(shí)，将(jiāng)会有较好的(de)买入机会(huì)出现(xiàn)。生物(wù)医药行(xíng)业仍将处在行业快(kuài)速增长的红利中，但是随着中报业绩的(de)释放和四季度集采的预(yù)期，生物行业前期涨幅较多(duō)的龙头公(gōng)司(sī)可能会(huì)出现(xiàn)一定的调(diào)整(zhěng)，但是通过自下而上的方(fāng)式生物医药行业仍将有机会选出(chū)有较好成(chéng)长(zhǎng)性的(de)公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港(gǎng)深基金经(jīng)理付倍佳表示(shì)，展(zhǎn)望未来(lái)，我们预计港(gǎng)股市(shì)场已经进(jìn)入(rù)了企业(yè)盈利(lì)的拐点且(qiě)即将迎(yíng)来收入加速(sù)扩张，并且A股(gǔ)市(shì)场也(yě)即将进入企业(yè)盈利(lì)的拐点，这是(shì)推动两地市场向(xiàng)上(shàng)的决定性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内(nèi)强(qiáng)外弱”及加息(xī)周期临近尾声流动性(xìng)逐步(bù)宽松背景下，中国资产(chǎn)的吸引力有望进(jìn)一(yī)步凸显。在A股(gǔ)及港(gǎng)股估值均在低位、风险溢价均在高位的(de)背景下(xià)，有(yǒu)望开启(qǐ)盈利(lì)与估值(zhí)修复的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主(zhǔ)要关注(zhù)三条投资(zī)主线(xiàn)：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的机会：由于(yú)中(zhōng)国经(jīng)济修复有望成为全球投资的主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹性大、前期降本(běn)增效优的行业(yè)和板块更有望受益于经济复苏(sū)，盈(yíng)利预测有(yǒu)较(jiào)大(dà)上修空间；同(tóng)时部分龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技术/产品储备以(yǐ)迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如(rú)互联网、部分可选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右偏的机(jī)会：关(guān)注在(zài)未来(lái)经(jīng)济周期中上行风险(xiǎn)显著大(dà)于(yú)下行风(fēng)险的行业(yè)。市场预期在低位(wèi)、景气(qì)度有拐(guǎi)点或持续性(xìng)超预期(qī)的行业。供(gōng)需(xū)格局佳，价格弹性贡献盈利超预期(qī)的行业，如电子、新能(néng)源、有色金属等(děng)。

　　3.关(guān)注高股息资产的机会：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及分(fēn)红意愿(yuàn)提升的高股息资(zī)产的投(tóu)资机会，如(rú)通信、石(shí)油石化等。

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