近日，有焦化企业发告知函称，因亏损(sǔn)严重，对(duì)于钢企(qǐ)提降50元(yuán)/吨(dū乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字n)的行(xíng)为(wèi)暂不(bù)接受。

　　记(jì)者(zhě)注意(yì)到(dào)，从今(jīn)年4月1日(rì)起，焦(jiāo)炭(tàn)开启(qǐ)首轮降价，并(bìng)正式进入(rù)降价通道，5月(yuè)17日，河北(běi)部(bù)分钢厂(chǎng)开启焦炭(tàn)第8轮(lún)提(tí)降，降(jiàng)幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起(qǐ)执行，而后山东(dōng)主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降(jiàng)价落地，港口(kǒu)准一级湿熄(xī)焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货(huò)2309合(hé)约下跌(diē)404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货(huò)煤焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近两个月来(lái)，焦炭期货的下跌是(shì)宏观、产业等多(duō)因素(sù)共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)暴雷(léi)，多数大宗商品(pǐn)价格下跌，同时国(guó)内宏观强预(yù)期在(zài)经过(guò)1—2月的反复(fù)发酵(jiào)后(hòu)，市(shì)场对(duì)今年(nián)的定性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系商(shāng)品交(jiāo)易需求利多的信心不足。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦最(zuì)大产(chǎn)业利空来自焦(jiāo)煤(méi)的(de)进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并于4月进(jìn)一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口(kǒu)量也出现较大增(zēng)长。根(gēn)据海关(guān)总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近(jìn)10年(nián)来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释放削弱了国内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期(qī)货下行。最后，4月以来(lái)，在(zài)铁水产(chǎn)量不断走高的同时，黑色(sè)终端需求表现一般，国(guó)家统计局(jú)公布的房屋新(xīn)开工、施工面(miàn)积同比大幅回落，继(jì)而引发了(le)市场对煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦(jiāo)炭(tàn)成本端、需求端均有明(míng)显利空(kōng)驱动，叠加(jiā)宏观支撑不(bù)足，多(duō)因(yīn)素(sù)共(gòng)振带(dài)动焦炭期货主(zhǔ)力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自(zì)身(shēn)的供需(xū)矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤(méi)的拖累。焦(jiāo)煤因国内(nèi)产量稳增和进口量大增(zēng)，供需关系逐步(bù)向宽松转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤价(jià)自年初就开始呈偏弱(ruò)走势运行。其(qí)间，受(shòu)内蒙古地区煤矿事(shì)故影响，煤价(jià)经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下(xià)游(yóu)钢(gāng)材需求(qiú)表(biǎo)现不及(jí)预期，钢价承压回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需求压(yā)力(lì)向原材料端传导。因此(cǐ)，在失去(qù)成本支撑(chēng)、下(xià)游施压的双重(zhòng)作用下，焦(jiāo)价持续(xù)下(xià)跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研(yán)究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉，本(běn)周(zhōu)焦煤价格(gé)率先出现触(chù)底(dǐ)反弹，而(ér)焦(jiāo)价连(lián)跌8轮后(hòu)，个别地区(qū)焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的反(fǎn)弹给出升(shēng)水现货空(kōng)间，买现(xiàn)卖期套(tào)利需(xū)求增加对现货市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较小，主(zhǔ)要(yào)原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区(qū)山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下(xià)游(yóu)钢材需求并(bìng)未出现(xiàn)明显(xiǎn)好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一(yī)般，对焦炭则保持按需(xū)采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开(kāi)始提涨(zhǎng)，能否(fǒu)提(tí)涨(zhǎng)成功？冯艳成认为(wèi)，提(tí)涨的是内(nèi)蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企，国内焦企生(shēng)产成本和焦化(huà)利润(rùn)会因为地(dì)区、设(shè)备区别而存在很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的副产(chǎn)品较少，整体产线的经济性一般，对降价的承受(shòu)能(néng)力偏(piān)低，也(yě)因此率先开始(shǐ)提涨，不过对(duì)整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为(wèi)，在焦企(qǐ)未(wèi)出现(xiàn)大幅(fú)亏(kuī)损或需求(qiú)明显增加的情况下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂检修减产节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计划复产(chǎn)，日(rì)均铁水产量尚保持在偏(piān)高水平(píng)，这意味着煤(méi)焦(jiāo)刚(gāng)性(xìng)需求较好(hǎo)，但(dàn)钢厂持续采取(qǔ)低原(yuán)料库存策略(lüè)，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存(cún)以及焦企端焦炭库存均处(chù)于(yú)往(wǎng)年(nián)同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低水平，煤(méi)焦近期(qī)供应也有适当的减量，以缓解自(zì)身(shēn)高库存的压力。基(jī)于此(cǐ)种库存(cún)格局，煤焦的议价主动权仍掌握(wò)在(zài)钢(gāng)厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)认(rèn)为，近期由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积(jī)极(jí)性较(jiào)低，导致焦煤(méi)供应短(duǎn)期内有收缩(suō)趋(qū)势，不过焦企(qǐ)也处于主动(dòng)限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭(tàn)本周供减需增，基本(běn)面边际(jì)改善，但(dàn)钢(gāng)联公布的铁水日产量依然(rán)维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求(qiú)表现一般的(de)背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来(lái)看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产(chǎn)成(chéng)本较(jiào)低，三(sān)季度(dù)蒙煤中(zhōng)长(zhǎng)协重新定(dìng)价后，预计进口(kǒu)量(liàng)会得到(dào)改(gǎi)善。因此，虽(suī)然焦(jiāo)煤现货价(jià)格因(yīn)蒙煤减量而有所企稳，乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字但期货市场氛围(wéi)仍(réng)难言乐观，导致期货和现货短暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前(qián)期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏(piān)低，这也使(shǐ)得继续杀估(gū)值(zhí)的驱(qū)动明显减弱(ruò)，而估(gū)值修(xiū)复配合近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等(děng)消息，刺激煤(méi)焦(jiāo)价格出现(xiàn)反弹，但(dàn)考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)目前钢材需求(qiú)依然乏(fá)力(lì)，钢厂(chǎng)复产将(jiāng)会(huì)再(zài)次(cì)加重其供(gōng)需(xū)压力，需求负(fù)反馈仍将会向(xiàng)原材料端传导，对(duì)煤(méi)焦价格(gé)形成压力(lì)。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价格(gé)波(bō)动剧烈，预(yù)计仍将以(yǐ)底部区间(jiān)振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的(de)预期未变，在估值回升后仍将是板块(kuài)内空配最佳(jiā)品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为(wèi)，目前(qián)煤(méi)焦有三(sān)条主线：一是焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带来成(chéng)本端压(yā)力；二(èr)是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外(wài)衰退预期如(rú)何演绎。目(mù)前来看，焦煤(méi)供应宽松是(shì)大概率事(shì)件(jiàn)，且4月(yuè)地产(chǎn)数据表现依(yī)然一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平(píng)控(kòng)都是压低铁水(shuǐ)产量的可能因素，因此(cǐ)煤焦即便出(chū)现超(chāo)跌(diē)反弹(dàn)，中长期来(lái)看也是易跌难涨。

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