金融界5月16日消息 国新办今日上午举行4月份国民经济运行情况新(xīn)闻发(fā)布会。现场有记(jì)者提问(wèn)，4月份CPI与(yǔ)PPI同(tóng)比表现均弱于预期(qī)，尤其是PPI通(tōng)缩加(jiā)剧(jù)，请问原(yuán)因有哪些(xiē)？国(guó)家(jiā)统计局如何看(kàn)待未来的走势？

　　国家统计局新闻发言人、国民经(jīng)济综(zōng)合统计司司(sī)长付凌晖(huī)回应称(chēng)，当(dāng)前价格低(dī)位(wèi)运行主要(yào)是阶段(duàn)性的，当前中国经(jīng)济不存在通缩，总的来看，下阶段(duàn)也(yě)不会(huì)出现通(tōng)缩。从CPI的情(qíng)况来看，今年(nián)以来(lái)，CPI同比涨幅总(zǒng)体(tǐ)上是回落的(de)，4月份同比上涨(zhǎng)0.1％，涨幅(fú)比上个月回落了0.6个百分点，CPI走(zǒu)低(dī)主要是一些(xiē)阶段性因(yīn)素影响。

　　一是食品价格的(de)回落。随着气温的转(zhuǎn)暖，鲜(xiān)菜、鲜果(guǒ)供应增加，市(shì)场价格有所回落。同时，生猪市(shì)场供(gōng)应总(zǒng)体是充(chōng)足的。进入4月份以后(hòu)，猪肉消(xiāo)费(fèi)进入淡季，猪肉价格(gé)下行，也(yě)带动(dòng)了食品价格的(de)回落。4月份，食品价格(gé)同比(bǐ)上涨(zhǎng)0.4％，涨幅比(bǐ)上月(yuè)回落2个百分(fēn)点。

　　二是(shì)能源价(jià)格降幅扩大。今年以来，受到世界经济复苏乏力、全(quán)球(qiú)能源(yuán)价格(gé)总(zǒng)体上(shàng)趋(qū)于回落(luò)，对国内居民消费汽柴油价格(gé)输出型影(yǐng)响显现，4月份CPI中，能源价格同比下降(jiàng)5.4％，比上月降(jiàng)幅有所扩大。

　　三是(shì)国内(nèi)部分耐用消(xiāo)费品降(jiàng)价促销(xiāo)。今年以(yǐ)来(lái)，受到(dào)汽车优惠补贴政策去(qù)年底到期影响，国六B的排(pái)放标准在今年7月份切换，车(chē)企降价促(cù)销力度加大(dà)，带(dài)动了价格的下行。我们看到，4月份(fèn)燃油小汽车价格环比(bǐ)还在下降(jiàng)。

　　四是(shì)上年同期对比基(jī)数走高(gāo)。上(shàng)年同(tóng)期受(shòu)到疫(yì)情冲(chōng)击(jī)，猪肉价格(gé)进入到上涨周期等因(yīn)素的影(yǐng)响(xiǎng)，食品价(jià)格涨幅扩大。同时，由于国际地(dì)缘政治冲突(tū)、全球疫情影响，去年国际油价高涨(zhǎng)，带动(dòng)了CPI中能源价格上升。在(zài)这些因素共同暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了影响暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了(xiǎng)下，去年4月(yuè)份CPI同比上(shàng)涨2.1％，涨(zhǎng)幅比(bǐ)3月份(fèn)扩(kuò)大(dà)0.6个百分(fēn)点。

　　付凌晖指(zhǐ)出，在价格中食品和能源由于受到短(duǎn)期(qī)因素(sù)影响，往(wǎng)往波动会比较大，看价格总体的状况，更(gèng)重要的还要看核心CPI。暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了从核心CPI的状况来看，4月份同比上涨(zhǎng)0.7％，涨幅和上月相(xiāng)同，总体保持(chí)基本稳定。从核心CPI目前的情况(kuàng)来看，目前0.7％的涨(zhǎng)幅和疫情前相比还是偏低的，很重要(yào)的原因是服务(wù)需求(qiú)仍在恢(huī)复(fù)中，相关价格(gé)涨幅跟过去相比偏(piān)低。

　　他表示，随(suí)着经济社会恢复(fù)常(cháng)态化运行，服(fú)务需(xū)求(qiú)稳步扩(kuò)大，旅游、交(jiāo)通(tōng)、住宿、餐饮等价(jià)格(gé)涨幅回(huí)升(shēng)，带动服务价格涨幅有所扩大(dà)。4月(yuè)份，服务(wù)价格同比上(shàng)涨1％，涨幅比(bǐ)上月扩大0.2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，连续两个月回升。未(wèi)来(lái)随着服务消费需求带动增强，价(jià)格回升也会推动核心CPI涨幅回归(guī)到(dào)合理的水平(píng)。

　　付凌晖指(zhǐ)出，从PPI情况来看(kàn)，今年以来受(shòu)到国(guó)内外(wài)多重因(yīn)素影响，PPI同比降幅连(lián)续(xù)扩大，4月份同比下降3.6％，主要影响因(yīn)素有(yǒu)以下几个：

　　一是国际输入性因素(sù)影响。我(wǒ)国部分(fēn)大宗商品价格(gé)与国(guó)际市场联(lián)系比较紧密(mì)，今年以来受到世(shì)界经(jīng)济恢(huī)复乏(fá)力影响(xiǎng)，国际大(dà)宗商品价格(gé)走(zǒu)低、国(guó)内石油、有色价格出现下降，4月份(fèn)石油(yóu)和天然气(qì)开采业价格下降(jiàng)16.3％，化学原料(liào)和化学制(zhì)品业价格下降9.9％，有(yǒu)色(sè)金(jīn)属(shǔ)冶炼和(hé)压延加工业价格下降(jiàng)8.6％。

　　二是部分行业市场需求不足。经(jīng)济恢复常态化运行以后，部分行业(yè)产能(néng)供给充裕，但(dàn)市场需求相对(duì)不足(zú)，价格(gé)有所(suǒ)下降。比如煤炭产能继续(xù)释放，进口持续增加，而电煤需(xū)求季节性减少，市场进入淡季，价格(gé)降幅有所扩大，4月份煤炭开采和洗选业价格下(xià)降9.3％。我国钢材(cái)产(chǎn)能比较充足，而市场需(xū)求还在恢复中，价格(gé)出现下降，4月份黑色金(jīn)属(shǔ)冶炼和压延加工业价格下(xià)降(jiàng)13.6％。

　　三是上年价格(gé)变动(dòng)翘尾下(xià)拉影响加大。4月份上年价格翘尾影响是负2.6个百(bǎi)分点(diǎn)，比3月份下(xià)拉影响扩大0.6个百分点。

　　从下阶段(duàn)情况来看，国际输(shū)入(rù)性影响还会持续，国内市场需(xū)求仍在恢复中，部(bù)分工业品价格短期(qī)下行(xíng)情况(kuàng)还(hái)会延续。但是随着国(guó)内经济(jì)恢(huī)复，市场需求回(huí)暖，总(zǒng)的判(pàn)断，下(xià)半(bàn)年PPI有(yǒu)望逐步回升(shēng)。

　　央行报告：当前(qián)我国(guó)经济(jì)没有出现通缩

　　值得注意的是，昨天央行发布(bù)的一(yī)季度货币政(zhèng)策报(bào)告也提及通缩。报告提到，我国通胀水平处于温(wēn)和区间(jiān)。过去一(yī)年、五年和十年，CPI年均涨(zhǎng)幅都在2％左(zuǒ)右(yòu)。

　　今年以(yǐ)来物(wù)价涨幅阶段性回(huí)落，主(zhǔ)要与供需恢复时间差和基数(shù)效应有关(guān)。我国经济运行(xíng)开(kāi)局良好，同时通胀保(bǎo)持(chí)温和，CPI涨幅逐月下行，4月涨幅降至0.1％，PPI近(jìn)几个月运行在负值区间(jiān)。

　　总的看，若经济(jì)保持正(zhèng)常增(zēng)长态(tài)势，CPI阶段(duàn)性(xìng)回(huí)落的影响不(bù)宜夸(kuā)大。

　　本轮(lún)物价回落客观上有以下因(yīn)素(sù)：

　　一(yī)是供给(gěi)能力较强。在稳经济一揽子政策有力(lì)支持下，国内生产持续加快恢复，PMI生产分项保持在较高景(jǐng)气区间；农副产品(pǐn)生产(chǎn)稳(wěn)定、物流渠道畅通，也保(bǎo)证了居民“菜篮(lán)子”“米(mǐ)袋(dài)子”供应(yīng)充足。

　　二是需求(qiú)复(fù)苏偏慢。实体经(jīng)济生产、分配、流通(tōng)、消(xiāo)费等环(huán)节本身有个(gè)过程，加之(zhī)疫(yì)情的“伤痕效应(yīng)”尚未消退，居(jū)民超额储蓄向消费(fèi)的转化受收入分配(pèi)分化、收入(rù)预期不稳(wěn)等(děng)制(zhì)约，特(tè)别是汽(qì)车、家(jiā)装等大宗消费需求偏(piān)弱。近期居民出现提前还贷现(xiàn)象，也一定程度影响当期消费。

　　三(sān)是基数效应(yīng)明显。去年(nián)国际油价(jià)一(yī)度(dù)逼(bī)近140美(měi)元大关，今年以(yǐ)来已回落至80美(měi)元附(fù)近，带(dài)动CPI交通(tōng)工具燃(rán)料和居住水电燃料的同比增(zēng)速走低；疫情扰动使得去(qù)年3月鲜菜价格反(fǎn)季节上涨，对(duì)今年也存在高基数影响。GDP等宏观经济数据(jù)同(tóng)样存在明显(xiǎn)基数(shù)效应，去年二(èr)季(jì)度(dù)受(shòu)疫情冲击GDP同比降(jiàng)至0.4％，低基数作(zuò)用下今年二季(jì)度GDP增(zēng)速(sù)可能(néng)明显回升。

　　未来几个月受(shòu)高基(jī)数等影响，CPI将低位窄幅波动。今(jīn)年5-7月CPI还将(jiāng)阶段性保持低位(wèi)，主要受去年同期CPI涨幅基(jī)本在2.5％左右的高基数影响。但要看(kàn)到(dào)，随着(zhe)基数降低，特别是(shì)政(zhèng)策效应将进一步显现，市(shì)场机制发挥充(chōng)分(fēn)作(zuò)用，经济内生(shēng)动力也在增强，供需缺口有(yǒu)望趋(qū)于弥合(hé)，预计下半年CPI中枢可能温和抬升(shēng)，年末可(kě)能(néng)回升(shēng)至近年均(jūn)值水平(píng)附近。

　　报告表示，当前(qián)我国经济没有出现通(tōng)缩。通缩主要(yào)指价格持续负增长，货币(bì)供(gōng)应(yīng)量也具有下降趋势，且通常(cháng)伴(bàn)随经济衰退。我国(guó)物价仍在温和上涨(zhǎng)，特别是核心CPI同(tóng)比稳定在(zài)0.7％左右，M2和(hé)社融增长相对较快，经济运行持续好转，不符合通缩(suō)的特征。

　　中长期(qī)看，我国经济总供(gōng)求基本平衡，货(huò)币条件合理(lǐ)适度，居民(mín)预期稳定，不存(cún)在长期(qī)通缩或通胀(zhàng)的基础。

　　国金宏观：通缩讨论，可以休矣

　　一问：通缩大(dà)讨论？通缩是个(gè)伪命题，担(dān)忧(yōu)大可不必(bì)

　　物价(jià)是经济短周期波(bō)动的滞后指标，不(bù)能仅以物价回落来评判(pàn)经济进入“通缩(suō)”。过往经验显示，经济的周期性波动主要(yào)由需求(qiú)驱(qū)动，物价跟随需求变化而(ér)变化，使(shǐ)得物价(jià)变(biàn)化滞(zhì)后经济1-2季度左右(yòu)；经济复苏初期，需求才刚刚开始修复(fù)，对(duì)价(jià)格的提振(zhèn)尚不明显，使(shǐ)得物价(jià)指标(biāo)低位徘(pái)徊，例如，2015年(nián)初、2017年初CPI同比均在(zài)1％以下。

　　领先指标持续修复，显示(shì)经济处于复苏初期。以企业中长(zhǎng)期资金(jīn)来源刻(kè)画的有效社融(róng)增(zēng)速，去年9月以来持续回升，由去年8月(yuè)的8.7％回升2.8个百分点至今(jīn)年4月的(de)11.5％；按照有效社融变化领(lǐng)先经济2个季度(dù)左(zuǒ)右的(de)经(jīng)验规(guī)律，本轮信用扩(kuò)张会(huì)带(dài)动经济在(zài)2023年(nián)初见底(dǐ)回升，1季度经济指标已(yǐ)有所(suǒ)体现。

　　年初以(yǐ)来物价(jià)的(de)回落，受基数、供给(gěi)和外需等(děng)影响(xiǎng)较大(dà)；伴随(suí)拖累(lèi)减弱(ruò)、需求修(xiū)复，CPI、 PPI或在(zài)年中前(qián)后开(kāi)始抬升。除(chú)去年(nián)基数较高(gāo)外，猪肉、鲜菜等食(shí)品价(jià)格回落，及油、气价格(gé)回落等，对CPI、PPI的拖累显著(zhù)，而线(xiàn)下活(huó)动相关(guān)服务、衣着等价(jià)格逐(zhú)步抬升。伴随拖累减弱、需求支撑增(zēng)强，CPI即将底(dǐ)部回升、PPI在年中前后开始抬升。

　　二问：资金空转加剧，政策托底无用？周期启动，渐入佳境

　　经(jīng)济复苏初期，资金存在(zài)一定(dìng)空(kōng)转较为常见。经验显示(shì)，资金空转多发生在经济回落、货币明显宽松阶段(duàn)，部(bù)分资金(jīn)滞留(liú)在(zài)金融体系，使得(dé)M2-M1“剪(jiǎn)刀差”扩大(dà)，去年(nián)底以来也(yě)有(yǒu)类似特征；有所不(bù)同(tóng)的是，当前资金(jīn)多(duō)滞留在银行(xíng)体系、而不是非银金(jīn)融(róng)机(jī)构(gòu)，与居民理财回表、购房偏(piān)弱带来的居民与企业之间信用派生偏少等紧(jǐn)密相关。

　　稳增(zēng)长(zhǎng)思路不(bù)同，使(shǐ)得信用(yòng)派生驱动和表征不同过往，企业有效信(xìn)用派生自去年9月以来持续改善，而(ér)房地产相关融(róng)资拖累(lèi)总体信用派生。传统(tǒng)周(zhōu)期下(xià)，信用扩张以(yǐ)房地(dì)产(chǎn)驱动为(wèi)主，使得居民贷(dài)款增(zēng)长明(míng)显快于(yú)企业；相较之(zhī)下，本轮信用修(xiū)复(fù)主要靠企业融资扩张，有效社融从去(qù)年9月开始持续回升(shēng)，而居民信贷一(yī)度拖累(lèi)社融(róng)回落。

　　本(běn)轮信用(yòng)派生带来的经(jīng)济效应(yīng)不(bù)同过往，有效(xiào)信用派生对企(qǐ)业行为的支持已开始显(xiǎn)现。去(qù)年3季度以来，资金加速(sù)流向制造业，而房(fáng)地产相(xiāng)关融资(zī)显(xiǎn)著弱于以往，使得(dé)制造业投资表(biǎo)现显(xiǎn)著强于(yú)房地产；伴随融资的持续(xù)改善，企(qǐ)业资本开支在1季度有所扩大。但房地产(chǎn)“缺位(wèi)”，压低了信用派生和经济增长(zhǎng)的弹(dàn)性。

　　三问：中观数据已现“疲态”？疫情“后遗症(zhèng)”或被过度(dù)渲染

　　高频指标报复性反弹后(hòu)走(zǒu)弱，主要(yào)缘(yuán)于场景恢复的“脉冲”；但疫后“疤痕效应”的存在，使得大家容易(yì)产生(shēng)悲观(guān)情绪(xù)。疫(yì)情政(zhèng)策调整，放(fàng)大了“春节(jié)效应(yīng)”带来的经济波动(dòng)，部分高频(pín)指标报复性反弹(dàn)后出现走弱的迹象(xiàng)。其中，偏(piān)消(xiāo)费端(duān)的活动多在(zài)2月底之后走弱，偏生产端略晚(wǎn)一点，导致宏观数据屡超预(yù)期的同时，市(shì)场信心反其道而行之。

　　内(nèi)生动(dòng)能的修复(fù)已(yǐ)然开始，消费动(dòng)能(néng)或被低估，前半(bàn)程靠居民出(chū)行和企业消费，后半程靠居民消费(fèi)能(néng)力(lì)的(de)恢复。出(chū)行意愿的持续改善、企业经营活动正常化等，皆指向场景(jǐng)恢复带(dài)来的消费(fèi)修复持续(xù)性和弹性不宜(yí)低(dī)估；批发零售、住宿餐(cān)饮等(děng)服务业，及(jí)稳(wěn)增长(zhǎng)相(xiāng)关行(xíng)业招工需(xū)求在(zài)逐步(bù)修复，有助于推(tuī)动收入与消费的正循环(huán)。

　　地产链条的“积极”信(xìn)号也在累积(jī)。地(dì)产大周(zhōu)期向(xiàng)下(xià)已是共识，地(dì)产链条修复会弱(ruò)于传(chuán)统周期(qī)；但(dàn)小周期超调后的修(xiū)复(fù)出现一(yī)些“积极”信(xìn)号(hào)。1）高能(néng)级城市地产供给增多、质(zhì)量改善，利于(yú)需求释放、形成供(gōng)需“正向循(xún)环”；2）中西(xī)部地区棚改加码（可(kě)比口径(jìng)增(zēng)长(zhǎng)近60％）、中西部地(dì)区(qū)收入修复(fù)等，有利于稳定低能级城市需求(qiú)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了