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　　美联储(chǔ)布拉德：利率可(kě)能需要进(jìn)一步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策者可能不得不进一(yī)步提高(gāo)利率以给(gěi)通(tōng)胀(zhàng)降温，但他(tā)补充称，自己将(jiāng)观(guān)望一定时间，看看(kàn)经济数(shù)据表现(xiàn)再决定6月(yuè)应(yīng)该(gāi)采取何种行(xíng)动(dòng)。

　　“我们过(guò)去15个月采取(qǔ)的激(jī)进政(zhèng)策遏制了(le)通胀的(de)上升，但目前还不清楚通胀是否处于通(tōng)往(wǎng)2％的道路(lù)上。” 布拉(lā)德(dé)表示，需要看到“通胀实质性下降”才(cái)能确信没(méi)有(yǒu)必要加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为美联储仍然(rán)可以实现软着陆，在不(bù)触发经(jīng)济(jì)严重下滑的情况下帮助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)，但这(zhè)不是基线情(qíng)景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力(lì)市场可(kě)能(néng)略有(yǒu)疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德(dé)是美联(lián)储决策者(zhě)中(zhōng)鹰派官员的代表(biǎo)人物，素有(yǒu)“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦公(gōng)开市场委(wěi)员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合作15日正(zhèng)式启动

　　中国人(rén)民银行5月5日表示，香港(gǎng)与内地利率互换市(shì)场互联互通合作（即 “互换通”）的(de)各(gè)项准(zhǔn)备工作(zuò)进展(zhǎn)顺(shùn)利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易(yì)将于2023年5月(yuè)15日启动(dòng)。

　　“北向互换(huàn)通”，是(shì)香港及其他国家和地区的(de)境外投资者经由香港(gǎng)与内(nèi)地基础设施机构之间在交易、清算、结算(suàn)等方面互联互通(tōng)的机制安排，参与内(nèi)地银行间金(jīn)融(róng)衍生品(pǐn)市(shì)场。初期(qī)可交易品种(zhǒng)为利率互换产品，报(bào)价、交易及结(jié)算币种为人民币。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通”的境内投资者需与外汇交易中心签署报价(jià)商(shāng)协议，并(bìng)为上海清算所利(lì)率互换集(jí)中(zhōng)清(qīng)算业(yè)务的清算会员或该类会员(yuán)的(de)清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境外投资者为符合(hé)人民银行要求(qiú)并完成内地银行间债券市场(chǎng)准入备案的境外机(jī)构投资者，并经外汇(huì)交易中心开(kāi)通(tōng)“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易权限。拟申请开(kāi)通“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易权(quán)限的(de)境(jìng)外(wài)投资者需(xū)同时申请成为场外结算公司的清算会员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　初期全(quán)市(shì)场每(měi)日交易净限额为200亿(yì)元(yuán)人民币(bì)，清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币，后续可根据市场(chǎng)情况适时调(diào)整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出(chū)现“大乌龙”。原本公告(gào)停(tíng)牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘(pán)却仍能正常交易(yì)，盘中一度上(shàng)涨(zhǎng)近15％。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分实(shí)施停牌，并发布(bù)公(gōng)告(gào)，就相(xiāng)关原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘(pán)后，上(shàng)交所发布关于(yú)嵘泰转债停牌及(jí)相关交易处理情况的(de)公(gōng)告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业(yè)股份(fèn)有限公司(sī)（以(yǐ)下简称公(gōng)司）在上交所网站(zhàn)发布关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后(hòu)一(yī)个(gè)交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公(gōng)司(sī)后(hòu)续(xù)分别于4月27日(rì)、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因，该(gāi)可(kě)转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证(zhèng)券交易所债券(quàn)交(jiāo)易规则》第(dì)一百三(sān)十条等相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配(pèi)成交(jiāo)取消，交易无(wú)效，不进(jìn)行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交所(suǒ)深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹(dàn)<选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好/strong>

　　在宏观(guān)利空阶段性(xìng)出尽后，市场情(qíng)绪有(yǒu)所回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎(yíng)来改善，“五一”假期过(guò)后，油脂市场连涨两日。昨(zuó)日(rì)，棕榈(lǘ)油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间(jiān)，伴(bàn)随(suí)美联(lián)储继(jì)续(xù)加息预期以及欧美银行业危机的继续(xù)发酵，国际(jì)原油价格大幅下挫，外围市场环(huán)境整体偏(piān)弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如预(yù)期(qī)加息25个(gè)基(jī)点，这是本轮加息(xī)周(zhōu)期的第十次加(jiā)息，也可能是本轮(lún)紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央行周四(sì)决定放(fàng)慢加息步伐。在外围利(lì)空阶(jiē)段(duàn)性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹(dàn)，油(yóu)脂价格在假期(qī)开盘走弱后(hòu)也迎来上(shàng)涨(zhǎng)。”中泰期货研究(jiū)所油脂油料(liào)分析师巩(gǒng)力赫表示(shì)，在(zài)此轮上涨(zhǎng)过程(chéng)中，棕(zōng)榈油领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油(yóu)库存连续下降(jiàng)支撑盘面走强，菜油紧随其(qí)后(hòu)，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压(yā)力(lì)涨幅相对(duì)有限。

　　在(zài)光大期货研究所油脂(zhī)油料分析(xī)师侯(hóu)雪玲看来，油脂(zhī)市场的强(qiáng)力反弹是由基(jī)本(běn)面的改善推(tuī)动的。她(tā)表(biǎo)示，一(yī)方面(miàn)源于餐饮端的利多预期。油脂相关(guān)上市企业(yè)一季度业绩大(dà)增，多因为销量上(shàng)涨和毛利率提(tí)升(shēng)共同推动；“五一(yī)”旅游出行火爆，交通运输部数据显示，假(jiǎ)期(qī)前(qián)三天(tiān)日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基本(běn)持(chí)平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期后(hòu)，现货(huò)普遍存在一轮(lún)补库需(xū)求。未来很长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时间，餐饮端(duān)将持(chí)续成为支撑油脂需求的重(zhòng)要力量。另(lìng)一方面(miàn)，国(guó)内大豆压榨(zhà)企业5月上旬仍出现(xiàn)不同程(chéng)度(dù)的停机计划，市场现货供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速度(dù)放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地(dì)库存出现(xiàn)超(chāo)预(yù)期下降(jiàng)。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)2月库(kù)存环(huán)比下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费(fèi)180万吨，分项(xiàng)数据和1月几乎持平。机构预(yù)期马来西亚(yà)棕(zōng)榈油4月产(chǎn)量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月(yuè)库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与(yǔ)此同时，海外(wài)市场(chǎng)方(fāng)面(miàn)，受到马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存减(jiǎn)少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价(jià)格(gé)在(zài)本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出(chū)口月(yuè)度环比(bǐ)下降，且产(chǎn)量降幅不(bù)足，导致市场情绪(xù)略(lüè)显悲观(guān)。但(dàn)在价格持(chí)续(xù)下(xià)跌后，利空(kōng)落地(dì)效应以及机(jī)构对于4月马来西亚棕榈油(yóu)库存预估超(chāo)预(yù)期(qī)下降(jiàng)的乐观情绪，推动(dòng)期价快速(sù)反弹，而库存预估(gū)下降(jiàng)的原因来自于(yú)马(mǎ)来西亚国(guó)内消费(fèi)需求的增(zēng)加。”中(zhōng)辉(huī)期货油脂油料(liào)分(fēn)析(xī)师贾晖表示(shì)，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆(dòu)油及菜油自身基本面供应增加的(de)利空因素逐(zhú)步弱(ruò)化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起到(dào)主导作用？

　　据(jù)外媒报道，周五公布的一项调查显示，全球第二大棕榈油生产(chǎn)国——马来西亚(yà)截至4月(yuè)底的棕榈(lǘ)油库存(cún)料降(jiàng)至11个月(yuè)以来(lái)最低水平(píng)，因产量持(chí)平且马来西亚国(guó)内(nèi)使(shǐ)用(yòng)量(liàng)增加。受访的九位分析师和贸易商预估中值显示，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月减(jiǎn)少并触(chù)及2022年5月以来最低水(shuǐ)平(píng)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时(shí)，国内棕榈油库(kù)存也由升转降(jiàng)，刷(shuā)新(xīn)5个半月的最(zuì)低(dī)水平(píng)。中国粮油商务网监测数据(jù)显示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上周减少选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以下库存量为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内(nèi)棕榈油库存都(dōu)在(zài)下降，但原因各有不同。马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存下降(jiàng)的主要(yào)原因来自于产量(liàng)的季节性减产以及印尼国内出口政(zhèng)策限制导致的棕榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)较好。而国(guó)内棕榈油库存(cún)大幅下降，主(zhǔ)要是受到年(nián)初国(guó)内疫情(qíng)防控措施(shī)优(yōu)化调(diào)整带来的(de)餐饮(yǐn)消费的增加，同(tóng)时豆棕现货(huò)价差(chà)高位运行导(dǎo)致(zhì)棕(zōng)榈油替代性能大大增强，也进(jìn)一(yī)步刺激(jī)了(le)棕榈油(yóu)的(de)消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油(yóu)库存下降，但由(yóu)于印(yìn)尼5月出口政策出(chū)现调整，将允(yǔn)许更多的棕榈(lǘ)油出口，市场对于马来西(xī)亚棕榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎态度。中国和印(yìn)度作为全球(qiú)主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽然(rán)库(kù)存都不同程度下降(jiàng)，但都仍处于历(lì)史较(jiào)高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和(hé)进口积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产(chǎn)地(dì)来说(shuō)，每(měi)年的1—4月属于去库周期，因产量处于(yú)年内低(dī)位，无法满(mǎn)足当月(yuè)需求。今年4月(yuè)国际豆棕倒挂以及需(xū)求(qiú)国(guó)库存偏高，棕(zōng)榈油出口需求(qiú)差，但依然没有扭(niǔ)转去库趋(qū)势。可以说，产量绝对水平(píng)低是(shì)去库(kù)的主要(yào)原因(yīn)。后期(qī)随(suí)着产量季节性(xìng)增加，棕榈油(yóu)重新(xīn)累库(kù)也是(shì)必然趋势(shì)。

　　国(guó)内(nèi)方面(miàn)，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去(qù)库更多是供需双重推动的结(jié)果。随着产(chǎn)地挺(tǐng)价，进口利(lì)润差，棕榈(lǘ)油到港压力(lì)下(xià)降，月均到港选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好量(liàng)30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈油(yóu)使用限制减少，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)表观消费(fèi)同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕(zōng)榈(lǘ)油要(yào)想重新累库(kù)，需要进口增加(jiā)，也就(jiù)是说进口利润打(dǎ)开，产地让利，这至少需要(yào)产地库存(cún)压力明(míng)显(xiǎn)恢复(fù)才(cái)有可能(néng)。因此，未来产地的累(lèi)库必将早于国内(nèi)，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情况来看，短(duǎn)期内(nèi)缺乏明显(xiǎn)利(lì)多因素驱动，因(yīn)此(cǐ)棕榈油上(shàng)涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度时间(jiān)周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候(hòu)的预期(qī)下(xià)，棕榈(lǘ)油有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关注厄(è)尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市场(chǎng)人士看(kàn)来，今(jīn)年仍(réng)是“宏观大年”，宏观层面(miàn)对于大宗商品的影响(xiǎng)仍然起到(dào)主导作(zuò)用。那么，对于(yú)油(yóu)脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行(xíng)在(zài)周四也放慢了(le)激进紧缩的步伐。在外围(wéi)利(lì)空阶(jiē)段性出尽后，大宗商(shāng)品市(shì)场情绪(xù)出现反弹(dàn)。不过(guò)，随着美联储会议的结束，市场焦点仍(réng)将集中(zhōng)在美国(guó)银行(xíng)业的任何(hé)可能的风险蔓(màn)延，对此(cǐ)仍需保持谨慎(shèn)态(tài)度。对于油脂来说，目(mù)前基本面仍(réng)然多(duō)空交织。当前年度加拿大油菜(cài)籽(zǐ)的丰产对(duì)国内市(shì)场(chǎng)的压(yā)力持(chí)续存在，5—6月进口大豆(dòu)大量到港(gǎng)的预期(qī)对豆系(xì)品(pǐn)种带来(lái)压力，另外国(guó)内棕榈油整体库(kù)存偏高(gāo)也使得油脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)的行情难以表现得(dé)特(tè)别强(qiáng)势(shì)。不(bù)过(guò)，油(yóu)脂的(de)估(gū)值在偏低的油粕比和当前年度南(nán)美大豆的减产预(yù)期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立走(zǒu)势(shì)，单边行情仍将比较多地被宏观(guān)因(yīn)素(sù)主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美(měi)联储加息已(yǐ)经在市(shì)场预期当中，因此对(duì)大(dà)宗商品市场的利空影响有限(xiàn)。对于油脂市场来说，虽(suī)然(rán)生物柴油(yóu)消费(fèi)占比不低，比如棕(zōng)榈油工业(yè)消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟(méng)工(gōng)业(yè)消费和食用消费(fèi)各占一半，但各国生物柴油政策比例一段时期(qī)内是(shì)固定的(de)，不(bù)会(huì)因为(wèi)原油及宏(hóng)观市场的波动(dòng)，而出现生物柴油产量的大幅(fú)波(bō)动，加上油脂食用作为消费(fèi)必需品，宏观因(yīn)素影响有限，因此油(yóu)脂自(zì)身基本(běn)面(miàn)对价格波动仍然将(jiāng)起(qǐ)到主导作用(yòng)。