北京(jīng)时间周五晚(wǎn)间(jiān)，备受关(guān)注的4月美国非农数据出(chū)炉，其中新增就业25.3万人，高于(yú)预期的18万(wàn)人，打断(duàn)了此前两个(gè)月连续环比下(xià)降的节奏；失(shī)业率继续下降至(zhì)3.4％；更受关注(zhù)的平(píng)均小时(shí)工(gōng)资(zī)环比上涨0.5％（预(yù)期0.3％），较上个月略(lüè)有上升。

　　可以被视作利好的是，美国劳工部将今年2月和3月非农(nóng)数据均大幅下修超7万人，至24.8万(wàn)和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持续(xù)承压的美国地区银(yín)行(xíng)股也获得喘息的机(jī)会。截(jié)至(zhì)发稿(gǎo)，周五盘前西太(tài)平(píng)洋合众(zhòng)银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布(bù)后，黄金(jīn)短线急挫逾(yú)10美元(yuán)/盎司(sī)；美元指数短(duǎn)线拉升35点；美国10年期(qī)国债收益率上(shàng)升9.60个基(jī)点，报3.448％。

　　截(jié)至周五收(shōu)盘，COMEX黄金期(qī)货6月合约收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期(qī)货7月合约收于25.93美元(yuán)/盎司，跌幅(fú)为1.13％。

　　物产(chǎn)中大期货高级宏(hóng)观分析师(shī)周之(zhī)云告诉期货日(rì)报记者，周(zhōu)五(wǔ)晚(wǎn)间公布(bù)的(de)非农数据(jù)远高(gāo)于前(qián)值(zhí)且显著偏离投行们(men)预测(cè)的中值(zhí)。此前公布的ADP数据(jù)在3月份(fèn)增(zēng)加14.2万人后，4月增长了29.6万(wàn)人，增(zēng)长幅度(dù)达到9个月(yuè)以来的最高水平。

　　记者(刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思zhě)注(zhù)意到，美(měi)国(guó)4月非农数据(jù)公布后，美股(gǔ)期货短线走低，美元(yuán)指数短线拉升(shēng)，贵(guì)金属下跌。尽管科(kē)技和金融行业持续裁员，但不断下(xià)降(jiàng)却(què)仍(réng)然高企的劳(láo)动(dòng)力需远远抵消(xiāo)了裁员的影响(xiǎng)，也超过了(le)信贷紧缩带来的大约(yuē)2.5万招聘减(jiǎn)少。4月非农就业的(de)季节(jié)性因素相对刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思于新(xīn)冠(guān)大流行(xíng)前也有了有利(lì)的发展，为就业人数的增长提供(gōng)了5万—10万人的支持(chí)。

　　“不过，我们(men)还(hái)是应(yīng)该对(duì)就(jiù)业数据(jù)保(bǎo)持(chí)一定的谨慎，因为本周早(zǎo)些时候(hòu)，美国3月份的就业机会和劳(láo)动力流动(dòng)调(diào)查（JOLTS）已经显示，3月(yuè)职位(wèi)空缺继(jì)续下降，为连续第三个月下跌，创(chuàng)下2021年5月以来最低。JOLTS现在确实指向了与(yǔ)其他劳动力市场数据相同的方向：劳动力市场正在降(jiàng)温。包括最近(jìn)几周的首次申请失业金人数(shù)也呈现上升趋势。”周之(zhī)云说。

　　从趋势上看，周之云认为，加(jiā)息会导致消费者信贷和企(qǐ)业(yè)融(róng)资成本(běn)上升，进而迫使(shǐ)雇主削减(jiǎn)支(zhī)出(chū)包括裁(cái)员等，从而减缓经济(jì)增长。短期强劲的非农就业数据会让市场(chǎng)对于下半年货(huò)币政策放(fàng)松进程有(yǒu)所改变，进而对商品的(de)流(liú)动性溢(yì)价部分有所(suǒ)减少，但(dàn)从中长(zhǎng)期来看(kàn)，美国会继续(xù)朝着衰退的方向前(qián)进，后市继续看好贵金属的表(biǎo)现。

　　非农数据公布(bù)后，贵金属进入调整期？

　　“4月非农就(jiù)业(yè)新增人(rén)数超预期(qī)将(jiāng)引导贵(guì)金属步(bù)入调整。对于贵金属而言，3—4月的大幅冲高主要(yào)受(shòu)益于其(qí)金融(róng)属性，尤其是市(shì)场(chǎng)预计5月(yuè)是美联储最后一次(cì)加息(xī)，且预计9月之后可能降息，这导致(zhì)美(měi)元名(míng)义(yì)利(lì)率回落(luò)，在(zài)通胀温(wēn)和回落的情况(kuàng)下，美元实(shí)际(jì)利(lì)率有了明显的下(xià)行。”广(guǎng)州金控期(qī)货(huò)研究(jiū)所副(fù)总(zǒng)经理程小勇说。

　　记者注意到，5月3日，美联(lián)储议息会议如(rú)期加(jiā)息25个基(jī)点，将政(zhèng)策利率联邦基金利率的目标区间从4.75％至5.0％上调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍(bào)威尔在记(jì)者发布会上的讲话暗示加息(xī)临近(jìn)尾声，因此(cǐ)美元指(zhǐ)数和美债收益率大幅回落。

　　然而，美联(lián)储(chǔ)会(huì)后声明表(biǎo)示，委员(yuán)会将密切关(guān)注未来发(fā)布的(de)信息(xī)，并评(píng)估其对货币政(zhèng)策的(de)影响，且鲍威尔在新闻发布会上表示，美联(lián)储焦点仍(réng)在双重使命上。这意味(wèi)着美联储是否结束加息需要看(kàn)到通胀明显回落。至于是(shì)否要开始降息，需要看到就业市场出(chū)现(xiàn)明显恶化。从历史经验(yàn)来看，美联储(chǔ)加息看通胀，降(jiàng)息看就(jiù)业。

　　徽商(shāng)期货贵金属分析(xī)师从姗姗告诉记(jì)者，美(měi)国银行业风波持(chí)续发酵、经(jīng)济走弱预期升温(wēn)叠加市场(chǎng)预期(qī)美联储年内或(huò)将降息，贵金(jīn)属(shǔ)振荡(dàng)偏强运行。美(měi)国(guó)就业数据超预期(qī)，美(měi)债收益率、美元指数走高(gāo)，贵金(jīn)属短线大幅下挫(cuò)。这份超预(yù)期的非(fēi)农报(bào)告，这让美(měi)联储陷入困境，美联储希望(wàng)暂停加息，甚(shèn)至可能很快就(jiù)需要(yào)降息，但就(jiù)业市场并(bìng)不配(pèi)合，美国就业市(shì)场依然强(qiáng)劲，美联储可能在长时间内(nèi)维(wéi)持高利率(lǜ)。

　　光大期(qī)货(huò)贵金属分析师展大鹏(péng)告诉记者，4月美国非(fēi)农就业数(shù)据和时(shí)薪(xīn)增(zēng)速全面超(chāo)预期，表明美国当前(qián)劳动力市(shì)场仍十分(fēn)强劲，美联储控通胀压力加(jiā)大，这也(yě)就意味着(zhe)美联储(chǔ)可能(néng)会在(zài)较长时间内维持高利率环境，且(qiě)6月再(zài)次(cì)加(jiā)息的预(yù)期开始回升(shēng)。

　　“美国(guó)非(fēi)农(nóng)数据强于预(yù)期(qī)或在短(duǎn)期(qī)提振美元指数和美债收益率，从而打压贵(guì)金(jīn)属的涨势，但中期看，美联储5月会(huì)议加息25BP后暗示停止加(jiā)息(xī)，货币(bì)政(zhèng)策进入(rù)新阶段，市场将加大对下(xià)半年降息的博弈，贵金属将(jiāng)获得提振而走强，使(shǐ)均值平台不断上移。”广(guǎng)发(fā)期(qī)货贵金属研(yán)究员(yuán)叶倩宁表示。

　　记者(zhě)发(fā)现，从2006年(nián)和2018年两轮美(měi)联储停止降息后的表现来看(kàn)，尽管(guǎn)此后美(měi)国经济仍市场偏强(qiáng)运行一段时(shí)间，失业率继(jì)续走低，但美(měi)联(lián)储并未再次加息(xī)，而贵(guì)金属则在美债收(shōu)益率(lǜ)持续(xù)下行的情况(kuàng)下，呈现振荡(dàng)走强(qiáng)的趋(qū)势(shì)。但当(dāng)前情况不同的是(shì)，通胀率相对更高，而黄金价格对(duì)降(jiàng)息并未提前预期(qī)更(gèng)多。

　　虽然目(mù)前(qián)距离降息仍有(yǒu)时间(jiān)，美联储表示美(měi)国银行系统仍健康并有弹(dàn)性(xìng)，但高利(lì)率环(huán)境下美国(guó)银(yín)行系(xì)统风险并未解除，在第一共(gòng)和(hé)银行宣布被接(jiē)管收购后，因银行(xíng)业长期存在的(de)弱点(diǎn)，又(yòu)有多家区域性(xìng)银(yín)行出(chū)现股价暴(bào)跌。存款仍在持续流出使银行融(róng)资成本正在攀升，信贷收紧将不断向(xiàng)实体经济(jì)蔓延，美国2023年一季(jì)度实际GDP年(nián)化环比(bǐ)增长1.1％，不仅比去年四(sì)季度2.6％的增速(sù)大幅放缓，而且远不(bù)及(jí)预期的1.9％，具体(tǐ)看企业投(tóu)资(zī)和(hé)库存对GDP拉动转负，但(dàn)消费的(de)拉动上升反映出一定的韧(rèn)性。未来随(suí)着经济下行压力不断上升，市场预期下半年美国GDP将出现(xiàn)负增长(zhǎng)。“总体上在风险和(hé)衰退的共同影(yǐng)响下，美(měi)债收益率(lǜ)和美元指数将持(chí)续承压，避险需求(qiú)提振下，贵金属价格有望再创历史新高，长(zhǎng)线可(kě)维持逢低买入配(pèi)置思路，短线(xiàn)则可(kě)买入黄金和白(bái)银虚(xū)值看涨期权把握突破行(xíng)情(qíng)。”叶(yè)倩宁说。

　　程(chéng)小(xiǎo)勇介绍(shào)说(shuō)，从黄金的供需数(shù)据来(lái)看，黄金的需求实际上(shàng)刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思是明显下(xià)降的(de)。世(shì)界黄金协会公布的数据(jù)显示(shì)，今年(nián)第一季度剔除(chú)场外交易的(de)全球黄金需求(qiú)下降13％至1081吨，虽然各国央行和(hé)中国消费者需求较高，但其余投(tóu)资者(zhě)购(gòu)买(mǎi)量(liàng)的减少抵消了这一增长。其(qí)中对黄(huáng)金价(jià)格其关键作用的(de)黄金投资需在一(yī)季度(dù)同比下降50％左右(yòu)，较去年(nián)四季(jì)度(dù)有所(suǒ)增长，大约为273.74吨，去(qù)年同期高达558.41吨。其中(zhōng)，实物金(jīn)条和(hé)硬(yìng)币方面的黄金需求为302.41吨(dūn)，高于去年同期的287.74吨，但低于(yú)去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需求下降28.67吨(dūn)，去(qù)年同期高达270.67吨。白银方面，由于美国经济指(zhǐ)标耐(nài)用品订单等(děng)指标走弱(ruò)，商(shāng)品属性(xìng)更强的白银因(yīn)需求(qiú)受经(jīng)济下行(xíng)拖累而涨幅受限。因(yīn)此，金银比价大概率继(jì)续(xù)攀升(shēng)。世界白银(yín)协会预计2023年白银(yín)实物消费较2022年下降(jiàng)16％。

　　之(zhī)前美(měi)联(lián)储加(jiā)息25个基点(diǎn)在议(yì)息前已经(jīng)被充分(fēn)计(jì)提，议息前的谨慎转变为议息后的乐(lè)观，因此黄金市场一度表现为极(jí)为(wèi)乐观，伦敦现(xiàn)货(huò)黄金甚(shèn)至创出了(le)历(lì)史新高。

　　“目前欧美央行加息靴子落地，且银行业风险(xiǎn)仍在蔓(màn)延，避险情绪提振贵金(jīn)属(shǔ)价格。此外，随着经济走弱预(yù)期升温，预(yù)计美联储下半年大概率暂停加息并将进(jìn)入降(jiàng)息周期，实际利率或将继(jì)续下(xià)行，贵(guì)金属中(zhōng)长期仍具(jù)有较高配置(zhì)价值。”从姗姗说。

　　展大鹏(péng)则(zé)认为，对于黄金而言(yán)，市场寄(jì)希望于美联(lián)储最(zuì)后(hòu)一次加息落地(dì)然后转降(jiàng)息(xī)预(yù)期，从而(ér)刺激价格继续高走，从这个角度考(kǎo)虑黄金确(què)实存在恢复上(shàng)行(xíng)趋势的可能性。但当前(qián)美通胀仍(réng)在(zài)高位，美(měi)联储(chǔ)货(huò)币紧缩动作并(bìng)没有(yǒu)结束(shù)，官员(yuán)们的(de)讲话仍偏鹰派，5％的利率可能会维(wéi)系(xì)较长一段(duàn)时间(jiān)，且高利(lì)率环境到底会对经济和金融(róng)市场产生怎(zěn)样的影响也未(wèi)可知，因此在当前看多观点出奇(qí)一致，且海外(wài)看(kàn)多头寸比较拥挤的情(qíng)况下，对待金(jīn)价节节攀高(gāo)的观(guān)点谨慎为上。

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