4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位(wèi)，加(jiā)之市场对新年度减(jiǎn)产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场(chǎng)风(fēng)险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致国(guó)内(nèi)外棉(mián)花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂的格(gé)局(jú)，近期随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄(zhǎi)、由(yóu)负(fù)转正。内盘表现相对较强的原因在(zài)于国内供需矛盾更为突出，春节(jié)后(hòu)国(guó)内(nèi)需求(qiú)持续修复，外贸订单(dān)表现也好于预期(qī)，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和(hé)出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期推(tuī)动国内(nèi)棉价不(bù)断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市供需趋于(yú)宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银(yín)万(wàn)国期(qī)货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师(shī)高(gāo)飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低位，开工(gōng)负(fù)荷(hé)保持高位运行。据(jù)监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达(dá)到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排单时间(jiān)达(dá)到(dào)10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及订(dìng)单排单时间(jiān)达(dá)到近两年来最高水平。同时由于(yú)大部(bù)分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，产销压(yā)力较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消(xiāo)费提供了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花(huā)现(xiàn)货价格持续上(shàng)涨，但下(xià)游纺企对高价(jià)棉花的接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也较为冷(lěng)清(qīng)，棉(mián)价的上涨也并未(wèi)有(yǒu)效传导到下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价格近期均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推(tuī)动下强势(shì)上涨。中棉(mián)协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区陆续(xù)出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了(le)不利影响，进一(yī)步(bù)加剧了(le)市场对(duì)于新(xīn)年(nián)度产量大降的担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一(yī)度回落，但(dàn)近日新疆地(dì)区(qū)迎(yíng)来强降雨，部(bù)分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发了市场对于天气的(de)关注，期价(jià)再创阶段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下降(jiàng)，根据(jù)我们的(de)调研结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春(chūn)播开启(qǐ)以来，南(nán)北疆气(qì)温普遍(biàn)翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音偏(piān)低，尤(yóu)其是(shì)北疆(jiāng)因积温不足(zú)，播种时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地(dì)区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导(dǎo)致(zhì)部(bù)分棉(mián)田重播(bō)，预(yù)计(jì)新年度棉苗生长进度较(jiào)去年(nián)同期或(huò)推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或导致减产(chǎn)幅(fú)度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应收紧预(yù)期(qī)增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价(jià)格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植(zhí)面积下降和播种期低温天气的(de)双重作用下(xià)，新年度棉花减产概率大(dà)大增加。需求(qiú)端，目前(qián)下游纺织企业的开机率维(wéi)持高位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低水平(píng)，整(zhěng)体表现尚可，需求(qiú)端带来的(de)负反馈(kuì)并(bìng)不(bù)明显。“不(bù)过接下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下(xià)游需求(qiú)存在(zài)走弱(ruò)的预期(qī)，短期对国内(nèi)棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内(nèi)需持续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者担(dān)忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对(duì)纺织(zhī)品服装的消费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地(dì)区棉花消(xiāo)费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月(yuè)下旬(xún)公布的美翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉(mián)价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测(cè)，将全球(qiú)棉(mián)花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消(xiāo)费量(liàng)大(dà)幅调增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，20翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音23/2024年度全球棉花(huā)消费(fèi)将显著复(fù)苏，全球棉市供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支撑国际(jì)棉价重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺织(zhī)市场消费增(zēng)长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极端天(tiān)气(qì)对棉花(huā)正常出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企(qǐ)挺价(jià)出货意愿增强，国(guó)内(nèi)棉花(huā)价格(gé)随之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而(ér)国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑(huá)，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内(nèi)外(wài)棉花(huā)价差(chà)（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截(jié)至5月16日，国(guó)内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉花价格回(huí)归(guī)至外棉价格上方，或(huò)使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季(jì)后需求支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产(chǎn)量的影响仍(réng)有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长期(qī)看(kàn)，国内棉花产量(liàng)下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能(néng)持(chí)续扩(kuò)张的(de)轧花厂来说，如(rú)果棉(mián)花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大(dà)概率会在今年重演，中长期(qī)棉价重(zhòng)心有望(wàng)继续抬升。

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