近日，有焦化企业发告知函(hán)称，因亏损(sǔn)严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的(de)行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进(jìn)入降价通道(dào)，5月17日，河北(běi)部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降(jiàng)幅50元/吨，要(yào)求(qiú)18日0时起执(zhí)行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句。截(jié)至(zhì)目前，焦炭已有8轮(lún)降价落地(dì)，港口准一级湿(shī)熄焦平仓价累计(jì)下(xià)调670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期(qī)，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货(huò)煤(méi)焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首(shǒu)先，宏观(guān)层面(miàn)，3月上旬(xún)美国硅(guī)谷银行暴(bào)雷，多(duō)数大宗(zōng)商(shāng)品价(jià)格下跌，同时(shí)国内宏观强预期在(zài)经过1—2月的反复发(fā)酵后，市场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复(fù)苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交(jiāo)易需求利多的信心不(bù)足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦最(zuì)大产业利空来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳(ào)洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量也出现较大增长(zhǎng)。根据(jù)海(hǎi)关总署统计，今(jīn)年3月我国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近(jìn)10年来的最高水(shuǐ)平，仅次(cì)于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议(yì)价(jià)能力，焦炭(tàn)成(chéng)本支撑(chēng)坍塌(tā)，驱动(dòng)焦炭(tàn)期货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的(de)同时，黑色(sè)终端需求表现一(yī)般，国家统计局公布的房屋(wū)新开工(gōng)、施工面积(jī)同(tóng)比大幅回(huí)落，继而(ér)引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的(de)负反馈(kuì)担忧(yōu)。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均(jūn)有明显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠加宏观(guān)支撑不(bù)足，多因素(sù)共振带动焦炭期货(huò)主力合约(yuē)持(chí)续下行(xíng)。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱(qū)动，而是(shì)受(shòu)焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内产量(liàng)稳(wěn)增和(hé)进口量大增，供需关系(xì)逐步(bù)向宽松转变，致使煤价(jià)自年(nián)初就(jiù)开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其(qí)间(jiān)，受内蒙古(gǔ)地区煤矿(kuàng)事(shì)故影响(xiǎng)，煤价经历短暂(zàn)反弹后开始加速(sù)回落。另外(wài)，下游钢材需(xū)求表(biǎo)现不及预期(qī)，钢价承压回调(diào)致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力(lì)向原材料(liào)端传导。因此，在失去成(chéng)本(běn)支撑(chēng)、下游施压的双重作(zuò)用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货(huò)煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　部分焦化(huà)企业开(kāi)始(shǐ)提涨，能(néng)否提涨成(chéng)功(gōng)？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内(nèi)蒙(méng)古某焦企，国内焦企(qǐ)生(shēng)产(chǎn)成本和焦(jiāo)化利(lì)润会(huì)因为地区、设(shè)备区别而存(cún)在(zài)很大(dà)差异。相对而言(yán)，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业的副(fù)产品较少，整(zhěng)体(tǐ)产线的经济性(xìng)一(yī)般，对降价的(de)承受能(néng)力(lì)偏(piān)低(dī)，也因(yīn)此率先开始提涨(zhǎng)，不过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏损或需求(qiú)明显增(zēng)加的情况下，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以来(lái)钢厂检修(xiū)减产(chǎn)节奏放缓(huǎn)，个别地区(qū)钢厂(chǎng)计划复产，日均铁(tiě)水产(chǎn)量尚(shàng)保持在偏高(gāo)水(shuǐ)平，这意(yì)味着(zhe)煤(méi)焦(jiāo)刚(gāng)性需求较好，但钢厂(chǎng)持续(xù)采(cǎi)取低原料库存策(cè)略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭库存均处于往年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有适当(dāng)的(de)减(jiǎn)量，以缓解自身高库存的压力。基于此(cǐ)种库存格局，煤(méi)焦的议(yì)价主(zhǔ)动(dòng)权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提(tí)涨，期(qī)货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进口积极性(xìng)较低，导致焦煤供应(yīng)短期(qī)内有收(shōu)缩趋势，不过(guò)焦企也(yě)处于主动限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不(bù)突出。焦炭本周(zhōu)供减(jiǎn)需增，基本(běn)面边(biān)际改善(shàn)，但钢(gāng)联公布的铁水日产(chǎn)量依(yī)然维持接近240万吨的水(shuǐ)平(píng)，在终端需求表现一般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍(réng)有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢(gāng)平控要求，今年全(quán)年(nián)焦煤(méi)供需格局(jú)大(dà)概率仍(réng)将明显宽(kuān)松，且(qiě)蒙煤实际生产成本较低(dī)，三季度蒙(méng)煤(méi)中(zhōng)长协重(zhòng)新定价后，预计进口量(liàng)会得(dé)到(dào)改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙(méng)煤减量而(ér)有(yǒu)所企(qǐ)稳，但期货市场(chǎng)氛围(wéi)仍难言(yán)乐观，导(dǎo)致(zhì)期货(huò)和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表(biǎo)现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大于板块内(nèi)其他品种，估值相对偏低，这也使得(dé)继(jì)续(xù)杀估值的驱动明显(xi形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句ǎn)减弱(ruò)，而(ér)估值修复配合近(jìn)期(qī)焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产等消息，刺(cì)激煤焦价(jià)格出现反弹，但考虑到(dào)目前钢(gāng)材需求依(yī)然(rán)乏力，钢(gāng)厂(chǎng)复产将会再次加重其供需(xū)压(yā)力(lì)，需求负(fù)反(fǎn)馈仍将会向(xiàng)原材(cái)料(liào)端(duān)传导，对煤焦价格形成(chéng)压(yā)力(lì)。”冯艳(yàn)成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格(gé)波动剧(jù)烈，预(yù)计仍将以底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变(biàn)，在估值回升(shēng)后仍将是(shì)板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，目前(qián)煤焦(jiāo)有三条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给焦(jiāo)炭带来成本端压力；二是(shì)终端需求存(cún)疑(yí)，负反(fǎn)馈风险并(bìng)未(wèi)化解(jiě)；三是海外(wài)衰退预期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事(shì)件，且4月地(dì)产数据表现(xiàn)依然一般(bān)，负反馈以及粗钢平控(kòng)都是压低(dī)铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌(diē)难(nán)涨。

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