今年(nián)以来，港股走势(shì)可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一季报披(pī)露渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基金整体港股仓位略(lüè)有(yǒu)提(tí)升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金(jīn)基金(jīn)经理表示(shì)，预计港股市(shì)场已经(jīng)进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩张，未来港股市(shì)场将在波动中上(shàng)行，板块方面，看好政(zhèng)策优化下的(de)消费和(hé)地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药、高(gāo)景气的制造业等。

　　一(yī)季度港(gǎng)股基(jī)金(jīn)仓位略有(yǒu)上升，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气、电力等(děng)

　　Wind数据显(xiǎn)示，在(zài)5000多只陆港通基金(jīn)（不同份额(é)分开统(tǒng)计，下同(tóng)）中含“港”字的主(zhǔ)动权益基金近(jìn)400只，这些都是“高(gāo)纯度(dù)”以港股为投资方向的(de)基金。截至一季度末，这些基金的港股(gǔ)平均(jūn)仓位(wèi)为(wèi)62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分(fēn)点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指数为代表的港股数(shù)字(zì)经(jīng)济呈现了上(shàng)涨、调(diào)整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不(bù)少知名基金经理(lǐ)在一季度加(jiā)大了对港股的投资力度(dù)，提(tí)升港股配置在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸龙管理的(de)前海开源沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓位由去年底的1.18％提升(shēng)至今年一季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港股创(chuàng)新(xīn)视(shì)野(yě)一年持有A，港股仓位由去(qù)年底的71.08％提升至今年(nián)一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成(chéng)管理(lǐ)的博(bó)时港股通红(hóng)利精(jīng)选A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提(tí)升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银港股通价值发(fā)现A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年(nián)底(dǐ)的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股(gǔ)数(shù)字经济A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的83.22％提升至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一(yī)季报(bào)，被(bèi)陆港通(tōng)基金(jīn)重仓的前(qián)十(shí)大港股分别为(wèi)腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋石油、快(kuài)手-W、药明生物(wù)、香(xiāng)港交(jiāo)易所、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信服(fú)务(wù)、油气开(kāi)采、数(shù)字媒体、生物制品、多元金融、服装(zhuāng)家纺(fǎng)、视频饮料等领域(yù)。其中，腾讯控(kòng)股(gǔ)、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程度(dù)增持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加(jiā)仓(cāng)幅(fú)度(dù)最大的前十(shí)只港股为中国海洋石(shí)油、新天绿色能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭(xù)阳(yáng)集团、中国石油化工股份(fèn)、中国南方航空(kōng)股份、华(huá)电国际电力(lì)股份、越秀地产、中广核电力，分(fēn)别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭(tàn)、炼化及贸易(yì)、航空机(jī)场、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基(jī)金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在波动中上(shàng)行(xíng)，重仓港股(gǔ)优(yōu)质龙头(tóu)

　　对(duì)于(yú)港股(gǔ)后市(shì)，南方港股创(chuàng)新视野(yě)一年持(chí)有基(jī)金(jīn)基金经理(lǐ)史(shǐ)博在一季(jì)度(dù)中表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，仍然看好港(gǎng)股市场投资机会(huì)：中国经济方(fāng)面，宏观经(jīng)济仍在吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别企稳(wěn)回(huí)升，3月(yuè)中国官方制(zhì)造(zào)业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和市(shì)场需(xū)求(qiú)继(jì)续增加，非制(zhì)造业恢复速度加快；海外(wài)无风险利率方面，3月初非农(nóng)和通胀数据以及突发的银行风险事(shì)件已经(jīng)让美联储过于强(qiáng)硬的紧(jǐn)缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进入(rù)尾部区域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银行业风险事件对市(shì)场冲(chōng)击(jī)可(kě)控，国内政(zhèng)策(cè)积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动(dòng)中上行，在板块配置方面，我们将加大对政策优化下的消(xiāo)费和地(dì)产、预期反转修复(fù)的互(hù)联网(wǎng)和医(yī)药、高景气的(de)制造业等板块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数(shù)字经济(jì)基金经理曲径表示，港股数字(zì)经(jīng)济的代表行业为(wèi)互联(lián)网和先进制(zhì)造，在(zài)经历了过(guò)去(qù)2年(nián)的合规整治及业务(wù)梳理(lǐ)后，股价(jià)均处在价(jià)值投资区域，具有(yǒu)良好(hǎo)的投资(zī)性(xìng)价(jià)比。同时，互联网相关(guān)公司，也更具有数(shù)据、平台和算法(fǎ)的(de)整(zhěng)合能力，通过推出人工智能相关模型及应用(yòng)，提升自身运营效(xiào)率，以及对(duì)外输出(chū)算法和算力(lì)。作为人工智能赋能各个(gè)行业的元(yuán)年，我们中(zhōng)长期(qī)看(kàn)好港股数(shù)字经济板块的前景。

　　华宝港股通(tōng)香港(gǎng)基金经理周欣(xīn)表(biǎo)示，港股市场方面(miàn)，港股市(shì)场大部(bù)分的企业(yè)盈利来源于(yú)中国内地，中国内地(dì)经济的(de)环比上行将(jiāng)会支撑港股公司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支撑下(xià)港股公司下(xià)半年的市(shì)场表现。然(rán)而，虽然公(gōng)司盈利环(huán)比仍有(yǒu)一(yī)定(dìng)的增长，但是(shì)由于(yú)基数效应(yīng)，下半(bàn)年港股(gǔ)盈利同比增速会较(jiào)上半年有所回落。对于估值相(xiāng)对较高的行业将(jiāng)有一定的压力。

　　行业方面，受(shòu)行业(yè)反垄(lǒng)断的(de)影响，TMT行(xíng)业龙头公(gōng)司(sī)的估值仍将(jiāng)受到一定(dìng)程(chéng)度(dù)的压制(z吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别hì)，但是当行业龙头(tóu)公司受情(qíng)绪(xù)影响出现超(chāo)跌时，将会有较好的(de)买入机会(huì)出现。生(shēng)物医药行业(yè)仍将处在行(xíng)业快速增长(zhǎng)的红利中，但是随(suí)着中报业绩的释放和四季(jì)度集采的预期(qī)，生物行业前期涨幅较多的(de)龙头(tóu)公司可能(néng)会(huì)出现(xiàn)一(yī)定(dìng)的(de)调整，但是通过自下而(ér)上的方式(shì)生物医(yī)药行业(yè)仍(réng)将有机会(huì)选出有较好成长(zhǎng)性的公司(sī)。

　　汇(huì)丰晋信沪港(gǎng)深基金经理(lǐ)付(fù)倍佳表示(shì)，展望未来，我们预计(jì)港股(gǔ)市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩(kuò)张，并(bìng)且(qiě)A股市场(chǎng)也(yě)即将进入(rù)企业盈利(lì)的拐点，这是推(tuī)动两地市场(chǎng)向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息(xī)周期临近尾声流动性逐步宽(kuān)松背景下，中国(guó)资产的吸引力有望进一(yī)步凸显。在A股及港股(gǔ)估值均在低位、风险(xiǎn)溢价均在高位(wèi)的背(bèi)景(jǐng)下，有(yǒu)望开启盈(yíng)利与估值修复的戴(dài)维(wéi)斯(sī)双击(jī)行(xíng)情。

　　主要关(guān)注三条投资主线：1.关注盈利(lì)增长高弹性的(de)机(jī)会(huì)：由于(yú)中国经济修复有望成为全(quán)球投资(zī)的(de)主线，因此(cǐ)经营杠杆弹性大(dà)、前(qián)期降本增效优的(de)行业和板(bǎn)块更有(yǒu)望受益(yì)于经济复苏，盈利(lì)预测有(yǒu)较大上修空(kōng)间；同时部分龙头(tóu)公司有长期的前沿技术/产品储备以迎接下一轮的收入扩张(zhāng)机会(huì)，有望开启二次增长曲线，如互联(lián)网、部分(fēn)可选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关(guān)注收益风险比显著右偏的机会：关注在未来经济周期中上(shàng)行(xíng)风险显著大于下行风险(xiǎn)的行业。市场预期在低位(wèi)、景气度(dù)有拐点或持续性超(chāo)预期的(de)行业。供需格局佳，价(jià)格弹(dàn)性贡献(xiàn)盈利超预(yù)期的行业，如电子(zi)、新能源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资(zī)产(chǎn)的机会：关注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及(jí)分红意愿提升的高股息(xī)资产(chǎn)的投资机会，如(rú)通信、石油石化等。

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