金融界5月11日(rì)消(xiāo)息 央(yāng)行今日发布2023年4月份金(jīn)融(róng)数据。4月(yuè)末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个(gè)百分点，比上(shàng)年同期高1.9个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社(shè)会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对实体经济发放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实(shí)体经(jīng)济(jì)发放的外(wài)币贷(dài)款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同(tóng)比多(duō)减5524亿元。其中，住户存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元，非金融(róng)企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金(jīn)融机构存(cún)款(kuǎn)增加2912亿元(yuán)。4月末，外币(bì)存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下比较长的古诗词，比较长的古诗10句降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评(píng)认为，M2同比回落，主因居(jū)民存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用(yòng)于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少(shǎo)50比较长的古诗词，比较长的古诗10句00亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评(píng)如(rú)下：在经历了(le)一季度的爆发(fā)式增长(zhǎng)后，信贷(dài)在(zài)4月明显回落(luò)。从结构上来(lái)看，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不(bù)过(guò)企(qǐ)业(yè)中长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落可(kě)能(néng)是因为一季度透支了(le)部(bù)分银行信贷额度(dù)和(hé)企(qǐ)业信贷需求，而且(qiě)4月地产(chǎn)销售也边际(jì)走弱(ruò)。社(shè)融增速与上月(yuè)持(chí)平，非(fēi)标(biāo)融(róng比较长的古诗词，比较长的古诗10句)资持续(xù)好转。M2增(zēng)速(sù)在高基(jī)数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同比首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可能重回表外资(zī)产，而(ér)非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷款13个(gè)月(yuè)以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要(yào)源于个(gè)人存款(kuǎn)的流(liú)出而非企业活期(qī)存款大幅(fú)改善，和地(dì)产销售(shòu)的再度转(zhuǎn)冷有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份(fèn)人民币存款大幅减少的问(wèn)题，中(zhōng)信(xìn)证券认(rèn)为是季节性波动。因为银行(xíng)倾(qīng)向(xiàng)于让理财产品在(zài)季末到期，使资(zī)金回流成存(cún)款，以应对考核，然后在下季(jì)初(chū)发(fā)行(xíng)新(xīn)的理财产(chǎn)品承接。因此居民存款在季(jì)末季初常出现波动。4月M1增(zēng)速(sù)为5.3%，比上月(yuè)提(tí)高(gāo)0.2个百(bǎi)分点，或许反(fǎn)映了(le)企业经营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观(guān)与中信证(zhèng)券看(kàn)法较为(wèi)一致，招(zhāo)商宏观(guān)表示居(jū)民(mín)存款减少符合季节性规律。在本月数据中(zhōng)，居民端(duān)出现了(le)新增存款，新增贷(dài)款同时收缩的情况(kuàng)。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前(qián)无法从4月(yuè)数(shù)据(jù)得(dé)出类似居民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对(duì)于居民(mín)存款的去(qù)向问(wèn)题，申万宏源(yuán)分析认为4月居民存款减少更(gèng)可(kě)能去向(xiàng)表外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对(duì)于4月的信贷(dài)结构问题(tí)，招(zhāo)商(shāng)宏观(guān)表(biǎo)示(shì)在放缓的信贷投放(fàng)中(zhōng)，结构特(tè)征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了新增信贷(dài)的(de)绝大部(bù)分，居民(mín)端中长期信贷出现(xiàn)收缩(suō)。这种结构(gòu)特征反映了居民端在前期(qī)购房需(xū)求脉冲式释放后信心仍然不足的情况。如果没有进一(yī)步的政(zhèng)策(cè)支撑，不排(pái)除居民端(duān)新(xīn)增信(xìn)贷量会持续维持在低位(wèi)。

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