北京(jīng)时间5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希尔·哈(hā)撒韦(wéi)召(zhào)开年度股东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一(yī)边回答(dá)了来自全球投资者5个多小时的(de)互(hù)动提问。

　　在(zài)这次(cì)股东会(huì)中，两位(wèi)奥马哈“先知(zhī)”再(zài)度(dù)和投资者分享了投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场关(guān)注(zhù)的(de)AI、新能(néng)源、美国银行危机(jī)、苹(píng)果以及公司“接班人”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东(dōng)会上表示，他(tā)和(hé)芒格依然(rán)高度看好苹(píng)果公司。“如(rú)果让(ràng)消费者选择，是放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公(gōng)司(sī)带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了(le)台(tái)积电在产业链(liàn)中的(de)重要位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为，“目前(qián)没有一家(jiā)公司可以与台积电相比(bǐ)拟(nǐ)，这(zhè)家(jiā)公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一(yī)时(shí)间(jiān)获取本(běn)次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条(tiáo)核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个(gè)分成三(sān)个(gè)阶段(duàn)的交易，第一(yī)个阶(jiē)段价格很好(hǎo)，第二个阶(jiē)段由于他(tā)们去年优异的业绩对(duì)卖家(jiā)很(hěn)有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的(de)所(suǒ)有权(quán)提高到80％，并导致我们在(zài)财务(wù)报表中充(chōng)分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个(gè)

　　具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔(ěr)玛的分销(xiāo)做的很好，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但有些产品(pǐn)很(hěn)难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们(men)也会把产品的分销渠道多(duō)元化，我们(men)希望能够拥有多(duō)个(gè)具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限(xiàn)的(de)

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当前面临的问题不在于是否开新店(diàn)。我(wǒ)和查理为了(le)把(bǎ)这个(gè)品牌(pái)推向全球做(zuò)过很(hěn)多尝试，每次我们都是在最初觉(jué)得走对(duì)了方向，但后来发现还是(shì)不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有自(zì)己的魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营(yíng)难题比较多(duō)

　　关于电影和(hé)迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困难的行(xíng)业(yè)，是（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻的(de)行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的(de)业务(wù)，随(suí)着疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但(dàn)电(diàn)影院不能减(jiǎn)少(shǎo)影片供(gōng)应，也不能减(jiǎn)少其(qí)他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得(dé)非(fēi)常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股份是(shì)否影响到(dào)了微软对其(qí)的(de)收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克(kè)希尔所有(yǒu)监管(guǎn)要求下应披(pī)露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软(ruǎn)，我认(rèn)为他们已(yǐ)经(jīng)做(zuò)得非常出色了，为了达成(chéng)这(zhè)笔(bǐ)收购，微软(ruǎn)与英(yīng)国有关(guān)部门积极地进行了合作(zuò)，但这(zhè)并不代表他们最(zuì)终一定会成功，这(zhè)也不是愿意多花(huā)钱就能解(jiě)决(jué)的(de)问(wèn)题(tí)。我还(hái)不清楚(chǔ)最终结果会(huì)如何，但即使这笔收购最(zuì)终没(méi)有成(chéng)功，也(yě)不代表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比(bǐ)已超过了(le)能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了(le)苹果(guǒ)公司(sī)。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)在(zài)我们仓(cāng)位中的占比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹(píng)果的股份(fèn)占比不(bù)高，但(dàn)每年的(de)权重(zhòng)都在增加。我(wǒ)不懂手机，但(dàn)我能(néng)看(kàn)明(míng)白消费者的习(xí)惯。如果让消费者选是放弃买手(shǒu)机还是(shì)放弃买汽车，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何发展，但我们(men)知道什么(me)是正确的价(jià)格(gé)，我们可以在(zài)消费者行为方面做一定(dìng)的(de)预测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占(zhàn)伯克希尔组合(hé)的35％表示(shì)担忧，认为这已(yǐ)经接近(jìn)了危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表(biǎo)示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表(biǎo)示(shì)，这笔投资(zī)是没问题的(de)，甚至(zhì)是非(fēi)常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都是生意，而(ér)苹果的商业模式(shì)更好。消费者花钱(qián)的(de)时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一(yī)部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买(mǎi)第二辆(liàng)车。我认(rèn)为，如果他(tā)们(men)要么放弃(qì)第二辆(liàng)车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他(tā)们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发(fā)送了提问，想了(le)解伯克希尔(ěr)在一个季度内(nèi)快速(sù)买入卖出台积电的原因。在问答环(huán)节，巴菲特对此进行了说明，在他看来(lái)台积电是世界范围内管理最(zuì)完(wán)善且最重(zhòng)要(yào)的公司之一(yī)，即使是(shì)5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要提(tí)高美国的(de)芯片产能(néng)，但我认为，它只能(néng)留(liú)在（中国）台(tái)湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚利(lì)桑那州的部分(fēn)芯片工作(zuò)，但至少在我(wǒ)看来(lái)，目前我(wǒ)们没有一家(jiā)公(gōng)司可以与(yǔ)台积电比(bǐ)拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)。何(hé)况它们还拥(yōng)有一位91岁的创始人(rén)，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克(kè)高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特(tè)，你是否(fǒu)认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己，但他很有才认真地还是认真的写作业，认真的与认真地(cái)华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天才(cái)的人。他真的(de)很聪明，我想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同(tóng)之处在于，我想要的不多(duō)，我(wǒ)在寻找简单(dān)、确(què)定性高的(de)工作，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克(kè)需要狂(kuáng)热，致(zhì)力于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不(bù)喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很(hěn)长一段(duàn)时间内，我和查理都觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽(qì)车公司1932年(nián)的年度报(bào)告，其中显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左右。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人，所有(yǒu)汽(qì)车品牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的(de)汽车公司还会面临(lín)来(lái)自世界各地的(de)竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补(bǔ)充(chōng)道(dào)，“但事实也(yě)并非如(rú)此，法拉利就处于一个特殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业，但电(diàn)动(dòng)汽(qì)车(chē)即(jí)将大获成功。现在它带来了(le)巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能(néng)持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于(yú)人工智(zhì)能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂(chǎng)去看一看，会(huì)发现自(zì)动化(huà)操(cāo)作程度非常(cháng)高，但我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因为人(rén)工智能并不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽然可以做一(yī)些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看(kàn)微软(ruǎn)的(de)产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目前还不能(néng)讲(jiǎng)笑(xiào)话(huà)。发(fā)明AI的初衷是好的，但很(hěn)多(duō)事情(qíng)是(shì)不(bù)能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变全(quán)世界，但它并不能(néng)改变(biàn)人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收(shōu)益的(de)机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额(é)收益的机会(huì)在(zài)相对降低，但这并(bìng)不代表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞(fēi)机(jī)以及能(néng)源等领(lǐng)域(yù)都有新的(de)改变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现(xiàn)，而且会取代一些原(yuán)有的技(jì)术，因此，在这其中(zhōng)会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很(hěn)多投(tóu)入(rù)，但(dàn)还远远不够(gòu)

　　针对(duì)新(xīn)能(néng)源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就(jiù)是希望能够(gòu)帮助解决一些环(huán)境方(fāng)面的问题。从传统能(néng)源向(xiàng)新(xīn)能源(yuán)的转变，我们在这个方(fāng)面做了非常多的投入。不过，现在做(zuò)的还远(yuǎn)远不够。”更多(duō)精彩观(guān)点(diǎn)请关(guān)注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹(jì)

　　与2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在经历能(néng)源行(xíng)业的(de)变革，全球都是如此，我们(men)有3家美(měi)国的公共事(shì)业公司，我们希望能(néng)够在全(quán)国的每一(yī)个州制(zhì)定不(bù)同(tóng)的计划，然后将这(zhè)些计划进行(xíng)整(zhěng)合。我们也将我们的(de)目标进(jìn)行了同步规划(huà)，我们希望2030年的(de)碳(tàn)足迹与2005年(nián)相比(bǐ)能够降低50％。这是我们(men)在公(gōng)共(gòng)事(shì)业方面(miàn)希望能(néng)够取得(dé)的成绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的(de)硅谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件会带来怎(zěn)样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的(de)限额是25万美元，这是(shì)法(fǎ)令的规定(dìng)，但(dàn)这不(bù)是美国的行为方式，就像他们不会(huì)让债务上限导致世界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不(bù)会(huì)有人愿意公(gōng)开向美国公众解释为什么(me)只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世(shì)界金融(róng)体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来(lái)的情况(kuàng)都非(fēi)常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银(yín)行挤兑(duì)而(ér)失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生了(le)很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达(dá)2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成(chéng)立联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧(yōu)，这(zhè)是(shì)不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋(fù)予了(le)制定保证(zhèng)金要求(qiú)的责(zé)任。他(tā)们改变了很多次保证金(jīn)要求，因为我们都知道，借了很多钱的(de)人会(huì)给(gěi)银行(xíng)系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天(tiān)量流动性，引(yǐn)发了(le)严重的通货膨胀，市场普遍在批评(píng)美联储失(shī)职(zhí)。不(bù)过，巴(bā)菲(fēi)特却认为，问题不在美(měi)联储(chǔ)，“他们(men)无(wú)法解决财政(zhèng)问题，他们正在履行其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格对此也不很乐观，他(tā)表(biǎo)示，我(wǒ)们(men)在第二次世界大战(zhàn)中付出了代价。我们每个人，包括学(xué)校的孩子和其(qí)他人，也包括我(wǒ)自己。我们购买(mǎi)了最初(chū)所谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券等(děng)等。如果(guǒ)不停印钞票，我无(wú)法预计(jì)宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行(xíng)危机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新发明，但要(yào)恪(kè)守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业可以(yǐ)有各种各样的(de)新发明(míng)，但它(tā)需要有旧的价值观。我们不知道会(huì)发生什么，因为(wèi)在目前的情况(kuàng)下，可能会发生很多事情。你必(bì)须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题的人。如果他(tā)们承担了不该承担的风险，如果你要改(gǎi)变人们未来(lái)的行(xíng)为方式，风险就必须落在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买下许多(duō)银行(xíng)

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全的银(yín)行投资方法(fǎ)，不(bù)做别人做的(de)一些风(fēng)险性事情，银行可(kě)能是一个(gè)非(fēi)常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理(lǐ)和(hé)我以1900万(wàn)美(měi)元投(tóu)资了一(yī)家银行。如(rú)果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法案》没有通过(guò)，我(wǒ)们(men)最终可(kě)能会(huì)拥有许多银行，而不(bù)是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货(huò)币失(shī)去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元是储备货币，我看(kàn)不到任何其他(tā)货币能够(gòu)取代它。我觉得(dé)没人能理解现(xiàn)在(zài)的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可(kě)能比(bǐ)我们更清(qīng)楚(chǔ)，但(dàn)是(shì)他(tā)也不能完全控制我(wǒ)们的财(cái)政政策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有(yǒu)人知(zhī)道需(xū)要印多少数额的货币才能(néng)解决问题(tí)，而直到它失(shī)控。人们(men)会对货币失去信心，他们的行(xíng)为方式可能会完全不同。我(wǒ)们无法预测(cè)，但我们知道这(zhè)不(bù)是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一家(jiā)是(shì)自己愿(yuàn)意去投的。虽然(rán)有人诟病盖(gài)可保险(xiǎn)已经是一(yī)家技(jì)术公司，但(dàn)在我们看来(lái)，其依然是一家(jiā)保险(xiǎn)公司(sī)。他同时(shí)解释，盖可在技术方面需要做的(de)工作(zuò)要比想(xiǎng)象的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为(wèi)政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第一季度业(yè)绩表现(xiàn)得非常好，这背后有(yǒu)两(liǎng)个原因，首先是减少了前(qián)一年(nián)的保险准备金，其次一季度还是汽(qì)车保险(xiǎn)的旺季(jì)，此外(wài)在远程信(xìn)息处理方面，盖可(kě)也(yě)取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业(yè)地产领域

　　从来(lái)就不特别活跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投资者提(tí)出的商(shāng)业地产(chǎn)损(sǔn)失情况(kuàng)有(yǒu)多(duō)严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴(bā)菲特表示(shì)，伯(bó)克希(xī)尔在商业地产领域(yù)从来不是特别(bié)活(huó)跃，因(yīn)此也不会受到不(bù)良(liáng)贷款等一(yī)系(xì)列(liè)负面(miàn)因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方(fāng)市(shì)中心的空洞化却是(shì)非常严重的，它(tā)会影响很(hěn)多人。建筑不(bù)会(huì)消(xiāo)失(shī)，但所有者(zhě)会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有(yǒu)追索权(quán)的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的(de)方式恢复长期运营

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提(tí)出(chū)的(de)伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路(lù)公司(sī)面临的机(jī)遇和(hé)挑战时？巴菲特(tè)表示，他(tā)密切(qiè)关注这一(yī)团(tuán)队的运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经(jīng)历(lì)了一段困难时间，但好在我(wǒ)们(men)走出疫情和供应方面的挑战，不过(guò)还面临劳工问题和(hé)其他一些(xiē)问题。我们(men)的团队优先考(kǎo)虑的是恢(huī)复铁路的长期运营，而不(bù)是(shì)短(duǎn)期专(zhuān)注(zhù)于在20年内达到(dào)某(mǒu)一(yī)运营指标，要长期为客户提(tí)供可持(chí)续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历(lì)史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投(tóu)资(zī)决(jué)定

　　在回答有(yǒu)没有因为(wèi)情绪作(zuò)出(chū)错(cuò)误的(de)投资决定时(shí)，巴菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然在(zài)生活中(zhōng)谁都(dōu)不想(xiǎng)成为一个没有感情的人，但肯定想在做投资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了(le)

　　超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多(duō)的企(qǐ)业，企业赚更多的钱(qián)，作为股(gǔ)东(dōng)的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者(zhě)，每年都在增加，而投资者(zhě)不需要(yào)花任何钱。我们(men)投(tóu)资(zī)并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权(quán)益和(hé)超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：我们收购的机(jī)会是非常(cháng)有(yǒu)限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美元的(de)现金充满信(xìn)心(xīn)？巴菲特回答道，为什么要派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业(yè)。我们可以做(zuò)到(dào)以500亿或750亿美(měi)元的价格，收(shōu)购一家价(jià)值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当(dāng)的(de)情况下，没有(yǒu)人(rén)能像(xiàng)我们一样达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种事情会再次发生。但(dàn)问题是，我们收购(gòu)的机会是非常(cháng)有限的，所以(yǐ)当一家(jiā)好(hǎo)公(gōng)司(sī)面临(lín)被卖(mài)掉(diào)的时(shí)候(hòu)，我(wǒ)们(men)需要足够(gòu)的资金(jīn)。但(dàn)我(wǒ)们的股(gǔ)东可能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳(wěn)步上(shàng)涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有的(de)东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司(sī)如何在短(duǎn)期利润和长期防御(yù)能(néng)力之间(jiān)做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们(men)不(bù)关心季度预算(suàn)是否(fǒu)达标，我(wǒ)们感兴(xīng)趣的是，永远(yuǎn)拥有一(yī)个(gè)美好的(de)事业。好的企业不多，但(dàn)我们确实(shí)找(zhǎo)到了一些，例(lì)如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们(men)学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘(huì)制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直(zhí)在试(shì)图洞悉的是消费(fèi)者的行(xíng)为，我(wǒ)们不(bù)能洞悉企业的技术趋(qū)势，如(rú)果能做到这(zhè)点，那也(yě)能获(huò)利(lì)！但这(zhè)并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于(yú)投资人(rén)关(guān)注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承(chéng)我的(de)工作，当(dāng)然现在我(wǒ)还在位(wèi)，格雷(léi)格的主要价值是可(kě)以把一些事情做得更好(hǎo)，或者(zhě)去管(guǎn)理更多的事情。阿(ā)吉(jí)特•贾恩也(yě)会给(gěi)他一些好的(de)建议，但格雷格是(shì)做出最终(zhōng)决定的那(nà)个人。未来我们(men)还需要(yào)更多的优(yōu)秀(xiù)人(rén)才(cái)，去涉(shè)及更多的业务。如(rú)果这些人不足够聪明，我们是绝不会(huì)让他们接(jiē)替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于(yú)从不会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀(xiù)的经理人，相对(duì)其他(tā)大型公司，伯克希尔之所以能够做的更(gèng)好原因之一(yī)，是从不(bù)会频(pín)繁(fán)更(gèng)换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全(quán)球选出的十大(dà)最佳保险经理人之(zhī)一(yī)，他的地(dì)位无可(kě)取代。阿吉特从不会去(qù)尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会(huì)去改善一个体(tǐ)系。我(wǒ)很享受与他(tā)交流，以前我们(men)每天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他(tā)绝(jué)对是(shì)世界(jiè)上独一(yī)无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为(wèi)何(hé)到访日本，并参观五大商(shāng)社。“我去那里的部分原因(yīn)，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至(zhì认真地还是认真的写作业，认真的与认真地)于那些企业，让(ràng)人感到(dào)非(fēi)常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希望和（那些(xiē)企业）有长期合作的机(jī)会。它们是一些令(lìng)人难以置信的投资机会(huì)，一(yī)直(zhí)是(shì)非常好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文化和历(lì)史。我们(men)对五大(dà)商社的(de)两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年(nián)后的(de)伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望(wàng)这家公司(sī)仍能被股东们(men)眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福感(gǎn)，拥(yōng)有(yǒu)无限的资本(běn)和大量(liàng)的(de)人才。“就像(xiàng)格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依然畅销且屹(yì)立不(bù)倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的(de)资本

　　仍(réng)会比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“伯克(kè)希尔被认(rèn)为是一个国家的资产而(ér)非负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是(shì)会比大部(bù)分公司都要多，也仍(réng)然(rán)可(kě)以在国(guó)家(jiā)的经(jīng)济(jì)中投入非常多的钱(qián)，带来更多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：伯(bó)认真地还是认真的写作业，认真的与认真地克希尔(ěr)的(de)股票回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴(bā)菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍会做出与现在(zài)相同(tóng)的股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业务副董(dǒng)事(shì)长格雷(léi)格(gé)·阿贝(bèi)尔补充道(dào)：“沃(wò)伦和查理定下了非常(cháng)优(yōu)秀的回购(gòu)计(jì)划框(kuāng)架，我(wǒ)会继续沿用，因为(wèi)股票回(huí)购将同时(shí)对(duì)股东(dōng)和公司自身(shēn)的(de)运营产生益处，如果资本(běn)足够且(qiě)股票很有吸引力，那么为什么不(bù)通过(guò)回购来提升单股内(nèi)在价值(zhí)呢？因此当时机(jī)来(lái)临，我(wǒ)们会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答(dá)关于遗产规(guī)划的(de)问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要把某(mǒu)几只股票拿好就(jiù)行，但这并(bìng)不适(shì)合(hé)所有人(rén)。如果你想要(yào)你的(de)孩(hái)子拥有某种价值观，重要(yào)的是(shì)：你要践(jiàn)行(xíng)这样的(de)价值观，并和他们谈论这个价值观(guān)，从他们(men)出生起，他们就(jiù)在学习(xí)你。“你的意志与(yǔ)此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可以写一下讣告，并进行逆(nì)向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但(dàn)没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕家(jiā)庭，它(tā)们在财产规划分配(pèi)上都存在(zài)各自的问题。我年事(shì)已高，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的(de)理解以及(jí)他们的建议。这件事(shì)情对于孩(hái)子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他(tā)们的成长。“有一些人完全不(bù)向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有关的(de)事情，而有(yǒu)些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当(dāng)过早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会很难更(gèng)改，我(wǒ)认为这是家长犯下的一(yī)个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花(huā)钱(qián)要量入为出(chū)，花(huā)的(de)钱要比赚的钱(qián)少；避免(miǎn)身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你(nǐ)能做到这一切，那你(nǐ)一定会(huì)成功。如果做(zuò)不到，成功就需要更(gèng)多的运气，当然，你一(yī)定不要把自己(jǐ)的命运都押宝在运(yùn)气(qì)赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没(méi)有困(kùn)难，我们都(dōu)非常热爱自己的事(shì)业。每天(tiān)早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而(ér)且我(wǒ)上班通勤也只需要约(yuē)5分钟的(de)路程(chéng)，这是(shì)非常(cháng)理想的(de)工(gōng)作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在(zài)亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提起本(běn)·格雷厄姆在(zài)投资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写下一些非(fēi)常有说服力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作都是错误的。我看了(le)这本书（注：即(jí)《聪明(míng)的投(tóu)资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不(bù)时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排(pái)在差不多第(dì)300名(míng)或第350名的(de)位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书(shū)在其领域里具有这(zhè)样持续的地(dì)位？”

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