一(yī)度被(bèi)称(chēng)为“机构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变(biàn)局，个人投资者不仅在新发基金中占据(jù)主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品(pǐn)也(yě)超(chāo)过了(le)机构投资者占比。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐认知(zhī)，以及(jí)投资热(rè)点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等(děng)背景下，国内资本(běn)市场(chǎng)正在经历(lì)股民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散风险，提(tí)高市场交易(yì)活跃度(dù)，长远可提高不尽人意是什么意思A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的(de)37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨(yǎn)然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投(tóu)资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍然(rán)在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比超过(guò)了(le)机构资(zī)金(jīn)。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部(bù)总监助(zhù)理、基(jī)金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出现，叠加(jiā)全(quán)行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个(gè)人股票占(zhàn)比的大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个(gè)人(rén)占(zhàn)比较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持续回暖，投资者情绪(xù)比较积极(jí)，新发产品募资环(huán)境(jìng)比较好，也(yě)越来越受(shòu)到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分(fēn)由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，这(zhè)些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也(yě)能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充道，个人(rén)投资者“买新不买(mǎi)旧”的(de)理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而(ér)机构投资(zī)者对于(yú)时间(jiān)成本的把控较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基ETF，机(jī)构增持(chí)行业或(huò)主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有(yǒu)比例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机构投资(zī)者风(fēng)向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个(gè)人投资者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态(tài)势(shì)中(zhōng)，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占(zhàn)比下降，但绝对(duì)份额也是在增长的(de)，这一数据更代表了机(jī)构(gòu)投(tóu)资者对(duì)行业或主题ETF的认(rèn)可度(dù)也在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们(men)发(fā)现(xiàn)大(dà)部分投资者都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组合配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补充道，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投资机(jī)会，受到资金(jīn)关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风险偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行(xíng)业和主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近(jìn)五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规(guī)模激增，而(ér)在(zài)经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之后，投资者(zhě)们(men)对(duì)于跑赢(yíng)基准的(de)难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来(lái)了大量(liàng)不尽人意是什么意思的学习成本，而ETF的(de)投(tóu)资门槛较低(dī)，运作透明度较高(gāo)，因(yīn)而逐步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜研究分析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近(jìn)几年可以(yǐ)看到(dào)更多投资(zī)者会基于大(dà)势选择(zé)宽(kuān)基投资工具；另一(yī)方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的(de)交(jiāo)投活跃度(dù)也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同比增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超(chāo)过(guò)机(jī)构，有(yǒu)利于(yú)股民转为基(jī)民(mín)，为投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示，ETF的个人投(tóu)资者大(dà)都由股民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相(xiāng)比个股(gǔ)可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够(gòu)获得交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来(lái)说，ETF的风险更(gèng)分散波动也(yě)更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个(gè)人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容(róng)易受到市场消(xiāo)息的影响，这对于(yú)我们(men)基(jī)金管理人的持(chí)续运(yùn)营和投资者陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比(bǐ)可(kě)能会(huì)带(dài)来更活跃(yuè)的交易，并(bìng)带来更有吸引力(lì)的市(shì)场。”李沐阳也称。

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