近日，有焦化企业(yè)发告知函称，因亏损严(yán)重，对于(yú)钢企提降(jiàng)50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开(kāi)启(qǐ)首轮(lún)降价，并正式进(jìn)入降价(jià)通道，5月17日(rì)，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执(zhí)行，而(ér)后山东主(zhǔ)流(liú)钢厂跟进(jìn)。截(jié)至目(mù)前，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮降价落(luò)地(dì)，港口准一级(jí)湿熄焦平(píng)仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下(xià)跌404.5元(yuán)/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)两个月来，焦炭(tàn)期(qī)货的下跌(diē)是宏观、产(chǎn)业(yè)等多因(yīn)素共同作(zuò)用的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银(yín)行暴(bào)雷，多数大宗(zōng)商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过(guò)1—2月(yuè)的(de)反复发(fā)酵后(hòu)，市场对(duì)今(jīn)年的定(dìng)性逐(zhú)渐转向(xiàng)“弱复苏(sū)”，这(zhè)也使得黑色系(xì)商品(pǐn)交易需求(qiú)利多(duō)的信心(xīn)不足(zú)。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最(zuì)大产业利空(kōng)来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年来首次(cì)通(tōng)关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月(yuè)份(fèn)的进(jìn)口量也出现较大增长。根据海(hǎi)关总署统计，今年(nián)3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同(tóng)时，该进(jìn)口量也几乎是近10年来的最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释放削(xuē)弱(ruò)了国内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成本(běn)支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最后，4月以(yǐ)来(lái)，在铁水产量不断走高(gāo)的同(tóng)时，黑(hēi)色终(zhōng)端需求表现一般，国家(jiā)统计局(jú)公布的房屋新开工、施工面(miàn)积同比大(dà)幅回落，继而(ér)引发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不(bù)足，多因素(sù)共振带动焦炭期货(huò)主力合约持(chí)续(xù)下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不(bù)是自(z162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口ì)身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的(de)拖(tuō)累(lèi)。焦煤(méi)因国内产量稳(wěn)增(zēng)和进(jìn)口量(liàng)大增，供需关系逐步向宽(kuān)松转变，致(zhì)使煤价自年初就开始(shǐ)呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤价经历短(duǎn)暂反(fǎn)弹后(hòu)开始加速回落。另外，下游钢材需求表现(xiàn)不(bù)及预期，钢价承压(yā)回调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂(suì)通过调(diào)降焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在失去成本支(zhī)撑、下游(yóu)施(shī)压的双重作用(yòng)下，焦(jiāo)价(jià)持(chí)续下跌(diē)。”中(zhōng)钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访(fǎng)人(rén)士处获悉，本(běn)周焦煤(méi)价格率(lǜ)先出现触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价(jià)的(de)反弹给出升水(shuǐ)现货空间，买现卖(mài)期套利需求(qiú)增(zēng)加(jiā)对(duì)现货市场信心有所提(tí)振，刺激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全面提涨并成功落地的概(gài)率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚可(kě)，焦炭主产区(qū)山西省焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下游钢材需(xū)求并(bìng)未(wèi)出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体盈利情况(kuàng)一般，对焦(jiāo)炭(tàn)则保持按(àn)需(xū)采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨，能(néng)否(fǒu)提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提(tí)涨的是内蒙古(gǔ)某(mǒu)焦企，国(guó)内焦(jiāo)企生产(chǎn)成(chéng)本和焦化利润会因为地162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口(dì)区、设备区别而(ér)存在很大(dà)差(chà)异。相(xiāng)对而(ér)言，内(nèi)蒙古非主流(liú)焦化企业的(de)副产(chǎn)品较少，整体产(chǎn)线的(de)经济性一般，对降价的承受能力偏低，也(yě)因此率先(xiān)开(kāi)始提(tí)涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛也(yě)认(rèn)为，在焦企(qǐ)未出(chū)现(xiàn)大幅亏(kuī)损或需求明显增(zēng)加的(de)情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢(gāng)厂检修减产节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日均(jūn)铁水(shuǐ)产量尚保持(chí)在偏(piān)高(gāo)水平，这意味(wèi)着煤焦刚(gāng)性需求较好，但(dàn)钢厂持续采取(qǔ)低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭库存均(jūn)处于(yú)往年同(tóng)期(qī)高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库(kù)存则处于(yú)较低水(shuǐ)平，煤(méi)焦近期供应也有适当的减量，以(yǐ)缓解自(zì)身高库存(cún)的压力。基于(yú)此种库存格局，煤焦的议(yì)价(jià)主(zhǔ)动(dòng)权仍掌(zhǎng)握(wò)在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现(xiàn)货(huò)提涨，期货为何反而(ér)大(dà)跌呢？阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较(jiào)低，导致焦煤供应短期内有收缩趋(qū)势，不(bù)过(guò)焦企(qǐ)也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本面边际(jì)改善，但钢联公布(bù)的铁水日产量依然维持接近240万吨(dūn)的(de)水平，在终端需求(qiú)表现一般的背景下，焦(jiāo)炭需(xū)求(qiú)仍有转弱预(yù)期。中(zhōng)长期来看，考虑粗(cū)钢平控(kòng)要求，今年全年(nián)焦煤供需格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松(sōng)，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较低，三季(jì)度蒙煤(méi)中长协重新定价后，预计进口量会得到(dào)改善。因此，虽然焦煤现货价(jià)格因(yīn)蒙煤减量而有所企稳，但期货市(shì)场氛围仍难(nán)言乐(lè)观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前(qián)期(qī)煤焦(jiāo)跌幅明显大(dà)于板块(kuài)内其(qí)他品种，估值相对偏低，这也(yě)使得继续杀估(gū)值的(de)驱动明显减弱，而估值修复配合(hé)近期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产(chǎn)等消(xiāo)息，刺激(jī)煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目(mù)前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供(gōng)需压力，需求负(fù)反(fǎn)馈仍(réng)将会向(xiàng)原(yuán)材料端传导(dǎo)，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价(jià)格波动(dòng)剧烈，预计仍(réng)将(jiāng)以底部区间振荡走势为(wèi)主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变，在估值回(huí)升后(hòu)仍(réng)将是板块(kuài)内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦(jiāo)有三条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带来成(chéng)本端压力；二是终端需求存(cún)疑，负反馈风险(xiǎn)并(bìng)未化解(jiě)；三是海(hǎi)外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率(lǜ)事件，且4月地(dì)产数据表现依然一般，负(fù)反馈以及(jí)粗钢平控(kòng)都(dōu)是压低铁水产量的(de)可能因素，因(yīn)此煤(méi)焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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