随着一季(jì)报(bào)披露完毕，有(yǒu)着“专业(yè)买手(shǒu)”之称(chēng)的公(gōng)募FOF最新持仓随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革三只基金是全(quán)市(shì)场公募FOF一季度持(chí)有只数最(zuì)多的权益基金，相比去年(nián)四季度，易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基(jī)金前三名(míng)。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继(jì)续超(chāo)配权(quán)益资产，并(bìng)偏向成(chéng)长风格基金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加(jiā)了部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济处于底部向(xiàng)上修(xiū)复的(de)状态，且市场估值压(yā)力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)新一季的基金配(pèi)置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华(huá)商新趋势优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数(shù)量最(zuì)多的权(quán)益基金，这也是(shì)华商新趋势(shì)优选第二个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末(mò)是(shì)与(yǔ)融通健康(kāng)产业并列(liè)首(shǒu)位。在此之前，则由海(hǎi)富(fù)通改革驱动连续第五个(gè)季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等基金在(zài)一季(jì)度均重(zhòng)点(diǎn)配置华商(shāng)新趋势优选基金，其中(zhōng)更有包(bāo)括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大(dà)重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年(nián)末增持(chí)了17.62万份(fèn)，持有华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基(jī)金数量则(zé)相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商(shāng)新趋(qū)势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日(rì)，基金经理(lǐ)周(zhōu)海栋(dòng)过往长期以成长风格著(zhù)称，截止(zhǐ)今(jīn)年一季度末(mò)，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓持有易(yì)方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估(gū)值被(bèi)错(cuò)杀的个股，对于基本面坚固或出(chū)现好转信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改(gǎi)革在一季度新进(jìn)公(gōng)募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，共(gòng)有(yǒu)20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有易方(fāng)达供给改革，合(hé)计持(chí)有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持(chí)有(yǒu)的(de)FOF基(jī)金(jīn)只数增加了13只，环比(bǐ)增(zēng)持了(le)1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研(yán)究经验，他坚持(chí)在熟悉的行业(yè)内把握投资机会，并通过努力不(bù)断扩大能力圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据(jù)Wind数据统计(jì)，被动指(zhǐ)数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活(huó)配置混合基金中，汇添富(fù)科技创新、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴成长位列增(zēng)持份额前三；偏股混合(hé)基金增持前三则被易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金增持前三(sān)分别为中欧(ōu)信息产(chǎn)业、汇添富外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋(fēng)；平(píng)衡(héng)基(jī)金增(zēng)持(chí)前三则是交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平(píng)稳增(zēng)长；偏债混合基(jī)金增持前三依次为易(yì)方达安盈回报(bào)、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季(jì)度A股市场(chǎng)整体(tǐ)表现(xiàn)相对较好，但行(xíng)业分化(huà)较大。受益于(yú)数(shù)字(zì)经济(jì)政策(cè)的提(tí)振与人工智能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)；而地产和新能源(yuán)等板块表现(xiàn)较弱。从(cóng)一(yī)季(jì)度披露(lù)的情况(kuàng)上看，部分FOF基金(jīn)经理继(jì)续(xù)超配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经(jīng)理在一季度末对涨幅过高行(xíng)业基金进行了减仓(cāng)， 增(zēng)加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安(ān)泰(tài)平(píng)衡养老FOF基金经理林国(guó)怀(huái)在一季报中表(biǎo)示，本季度基金主要进行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持续(xù)维持权益资产的(de)仓位略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步(bù)提升组合(hé)中成长型基金(jīn)的配置比例，同时适度降(jiàng)低价值型(xíng)基金(jīn)的配置比例；3、逢高(gāo)减持(chí)部(bù)分(fēn)转债品(pǐn)种，增加其(qí)他确定性较高的绝对收(shōu)益或相对收益基金(jīn)品种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与股票定(dìng)增(zēng)、大(dà)宗交易等投资机会(huì)，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分依然(rán)保持略超(chāo)配价(jià)值风格，但偏离幅(fú)度已显(xiǎn)著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧(cè)”和(hé)“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖(wā)掘市(shì)场上(shàng)相对收(shōu)益和绝对收益的投资机会(huì)不断增厚组合(hé)收益，通过“多资(zī)产、多策略(lüè)”的方(fāng)式(shì)来平滑组合波(bō)动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一(yī)季(jì)度持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全(quán)安(ān)泰(tài)前十大重仓基金(jīn)，富国信用(yòng)债、万家安弘淡(dàn)出(chū)前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理(lǐ)对全年(nián)市场的(de)主线判断不是很清晰，因此组合整体上(shàng)除了向小市值(zhí)成长(zhǎng)风(fēng)格有(yǒu)一(yī)定偏离外，其他(tā)方(fāng)面没(méi)有明显的偏离，整(zhě12是什么意思ng)体上比较均(jūn)衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金经理对今(jīn)年全年股票市场的主(zhǔ)要(yào)方向(xiàng)逐渐有(yǒu)了较明(míng)确的判断(duàn)，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值(zhí)风(fēng)格基金和股票(piào)，以及与(yǔ)数字经济相关的基金和股票，未来计划视相(xiāng)关板块的估值水(shuǐ)平(píng)变化(huà)做动态(tài)调(diào)整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季(jì)度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资(zī)产配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益基金进行了分(fēn)散和优化，在(zài)一季(jì)度股票市场整(zhěng)体小幅上涨(zhǎng)但(dàn)行业之间分化巨大的市场中，基(jī)于(yú)对长期基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价比等(děng)的判断，对行业风(fēng)格的持仓结构(gòu)进(jìn)行了小幅(fú)调整，减持部(bù)分涨幅较高(gāo)的行业基金，增持部分短期表(biǎo)现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平(píng)安养老(lǎo)2045一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，报(bào)告期内，基金整体保持中枢附近的权(quán)益仓位(wèi)，但内部(bù)结构有所调整。债(zhài)券方面(miàn)，适当增加(jiā)固收仓(cāng)位(wèi)的弹性，其(qí)他以现金(jīn)管理为(wèi)主；权益方面，基于不同板块的基本面和估(gū)值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分收(shōu)益(yì)。整体而言，通过动态(tài)再平(píng)衡(héng)，保(bǎo)持组合处于(yú)稳(wěn)健(jiàn)均衡状(zhuàng)态(tài)，重(zhòng)点关注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚养老1季(jì)度适度降(jiàng)低了深度价(jià)值和(hé)价值质量等偏价值策(cè)略的基金的(de)超(chāo)配比(bǐ)例，继续超配偏(piān)小盘(pán)风格12是什么意思的基金，适度(dù)增(zēng)加了偏成(chéng)长策略(lüè)的基金的配置比例。在行(xíng)业(yè)方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的大幅调整(zhěng)，处(chù)于“三低”类资(zī)产(chǎn)（景气周(zhōu)期(qī)低(dī)位、低估(gū)值、低拥(yōng)挤度）的(de)范畴，1季度逐步加(jiā)仓(cāng)了偏科技成(chéng)长策略(lüè)基金(jīn)的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够(gòu)长期拿得住的基(jī)金，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅度(dù)上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不(bù)同地域的(de)投(tóu)资方面(miàn)，在市(shì)场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低(dī)了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行(xíng)业(yè)。

　　富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个(gè)月(yuè)持有一(yī)季度操(cāo)作上围(wéi)绕经济增长(zhǎng)和政策支持方向作(zuò)为调整配置主要方(fāng)向(xiàng)，组合主(zhǔ)要提高了中小盘(pán)暴(bào)露、加大对于业(yè)绩预(yù)期(qī)增速较高板(bǎn)块的配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷(dài)和消费(fèi)者信心等方面的观(guān)察(chá)，鹏华(huá)养老2045将组(zǔ)合权益(yì)资产维持超(chāo)配状(zhuàng)态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金(jīn)融周期板(bǎn)块(kuài)、受益于社会(huì)经济活(huó)动趋(qū)于正常的消费医药板(bǎn)块，以及受(shòu)益(yì)于产业周期见(jiàn)底(dǐ)及国(guó)产替(tì)代的(de)科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方向的(de)机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行(xíng)至(zhì)3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些(xiē)风险和机会？如(rú)何寻找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季报中(zhōng)提到了(le)对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随(suí)着经(jīng)济数据真(zhēn)空期的度过，国(guó)内大(dà)类(lèi)资产复苏预期(qī)进入验证阶段。中期(qī)维持(chí)对(duì)权益资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复(fù)的状态，且市(shì)场(chǎng)估(gū)值压力仍较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率定价资产估值(zhí)修复。从确定(dìng)性和(hé)未(wèi)来发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和(hé)新技术领域(yù)。大复苏(sū)中在大(dà)消费板块内重点(diǎn)关注航空出行供需格局(jú)和(hé)票(piào)价弹性(xìng)带来的潜在(zài)超预期机(jī)会(huì)。投资端关注地(dì)产链以及一(yī)带一(yī)路带动下的(de)部分细分领(lǐng)域配(pèi)置(zhì)机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养(yǎng)老(lǎo)目标五年基(jī)金(jīn)经(jīng)理杜习杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示，对于国内权(quán)益来讲，当前(qián)历史估值分位、相对债(zhài)券资产的估值(zhí)处均在具备吸引力的水平，为(wèi)长(zhǎng)期投资提供一定安全边(biān)际。年内经济修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽(suī)有分(fēn)歧(qí)，但(dàn)政策仍有相机抉择加(jiā)码托底(dǐ)的(de)空间。结构(gòu)上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内需政策加码(mǎ)的领域，包(bāo)括(kuò)地产链(liàn)、政府支出或(huò)补贴(tiē)可能增(zēng)加的(de)基建、信创、自主(zhǔ)可控等领(lǐng)域(yù)，TMT相(xiāng)关板块涨幅超(chāo)预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交(jiāo)易情绪(xù)的过(guò)热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经济各个(gè)领域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情(qíng)绪(xù)已(yǐ)较浓，二(èr)季度市(shì)场对其关注度有望随着节日(rì)出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三年持有基金经(jīng)理薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹表示，权(quán)益市场来看，当前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属于“放开(kāi)交易(yì)”、春季躁动后的正常回(huí)调(diào)。复(fù)盘(pán)历史上(shàng)的复苏周期，权益方面均(jūn)能(néng)有所作为，基本面的总(zǒng)体改善(shàn)能激(jī)活市场的生态，市(shì)场会不断寻找基本(běn)面改(gǎi)善的诸多(duō)细分方向(xiàng)。结构方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济两条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会(huì)围绕各(gè)行业(yè)受益改善幅度，不断(duàn)挖(wā)掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引较好的细(xì)分方(fāng)向。同时，因处于(yú)复(fù)苏阶(jiē)段，顺周期方向(xiàng)也(yě)会存在(zài)机会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙博(bó)斐表(biǎo)示，未来持续关注以下三个方(fāng)向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期低估值板块具(jù)备长期投资价值(zhí)，此外，关注(zhù)央国企改革能否带(dài)来相关行业、企业基本面的(de)改善，并(bìng)打开估值(zhí)提(tí)升的空间。

　　二是消(xiāo)费医(yī)药板块的场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而(ér)言，医药板块的估值性价比(bǐ)更高。三是(shì)科(kē)技制(zhì)造(zào)板块，特别(bié)是(shì)国产替(tì)代的(de)关键(jiàn)环(huán)节，是长(zhǎng)期关注的(de)方向。短周(zhōu)期来看，半导(dǎo)体(tǐ)行业可能在下半年(nián)周期见底(dǐ)，计(jì)算机行业的(de)景气(qì)度相较(jiào)于去(qù)年也是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打开科技(jì)板块的(de)成长空间。

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