昨天深夜(yè)，美国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五(wǔ)上午，美国(guó)共(gòng)和党债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门(mén)会议，但会议(yì)开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯(sī)强调，他不知道双方是否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的(de)消息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可能影(yǐng)响联储(chǔ)的(de)利(lì)率路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷环(huán)境收紧(jǐn)导致(zhì)经(jīng)济放缓，美(měi)联储(chǔ)可能(néng)不必(bì)让(ràng)利率升(shēng)到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份加息(xī)25个基(jī)点的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储下(xià)月将利率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的(de)可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲话相比(bǐ)，交易员似乎(hū)更受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期间(jiān)，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对利(lì)率前景(jǐng)敏感的两年期(qī)美(měi)债收(shōu)益率迅(xùn)速(sù)远离他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创(chuàng)的两(liǎng)个月来高位，一度较高(gāo)位回落(luò)超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创(chuàng)的3月(yuè)末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美(měi)股和美(měi)元的跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务(wù)上限谈(tán)判暂停(tíng)拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色金属大(dà)多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌(diē)超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势(shì)头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘(pán)大致持(chí)平一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周以来(lái)最大周跌幅，在连(lián)涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特(tè)7月(yuè)原油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨六点(diǎn)，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案来(lái)绕开(kāi)债务上限(xiàn)解(jiě)决(jué)不了(le)任(rèn)何问题，将阻止拜登(dēng)推动的(de)增加政府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现金余额截(jié)至(zhì)5月18日进(jìn)一步降至(zhì)573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财(cái)政部财政紧急(jí)措施余额(é)还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可(kě)能无需继续(xù)加息

　　当地(dì)时间周(zhōu)五（北京时间今(jīn)天凌(líng)晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小组讨论。市(shì)场关注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力于”让通(tōng)胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物(wù)价稳(wěn)定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)同时发(fā)表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月会议(yì)暂不加息(xī)，而且银行业危机(jī)导致的(de)信贷条件收(shōu)紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济(jì)增长、就业和通胀(zhàng)造成的(de)负面(miàn)影响，可能无需（继(jì)续）加息至那么高的水平就能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方面已(yǐ)取得长(zhǎng)足(zú)进步(bù)，政策立场现在(zài)是对(duì)经济增长具有(yǒu)限制性的。做太(tài)多(duō)与做太少(shǎo)的(de)风险正变(biàn)得更加(jiā)平衡。我们面临(lín)着迄今(jīn)为止收紧政策的效(xiào)应滞后，以(yǐ)及近期银(yín)行业(yè)压力导(dǎo)致的(de)信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能(néng)力观察(chá)更多(duō)数(shù)据(jù)和未来前景的演变，然后(hòu)再决定可能(néng)需(xū)要提(tí)高多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确度(dù)通常存(cún)在挑战，他上述提到(dào)的观点及其能实现(xiàn)的程度也都存在不确(què)定性，理由是“未来前景面临着历史(shǐ)性高企(qǐ)的不(bù)确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就(jiù)货币政策应进一步收紧(jǐn)多少(shǎo)而作(zuò)出决定。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明银行业危(wēi)机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始释(shì)放“保持耐心(xīn)”的利率路(lù)径信号。“新美联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力(lì)将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平(píng)今(jīn)仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要(yào)有三方面(miàn)：一是(shì)产业供(gōng)需(xū)结(jié)构预期转弱；二(èr)是(shì)宏观环(huán)境不(bù)乐(lè)观；三(sān)是交易者在(zài)对(duì)冲操作中将(jiāng)纯(chún)碱玻(bō)璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏弱，但(dàn)南华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各自的(de)原因并不(bù)相同。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅较(jiào)大的主要原因在(zài)于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下(xià)游的持货(huò)意愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关(guān)系也(yě)存在(zài)一定的影响(xiǎng)。在现货(huò)松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原(yuán)因(yīn)在于前(qián)期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价(jià)格(gé)松动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因(yīn)此产销(xiāo)出现了(le)较(jiào)为明显的下(xià)滑。在(zài)现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看(kàn)，浙商(shāng)期货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主要市(shì)场交易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正(zhèng)式(shì)点火，新增(zēng)天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产(chǎn)能和低(dī)成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周五又(yòu)逢远兴(xīng)能源点火的信息(xī)落(luò)地，市场(chǎng)看空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会(huì)发生变化(huà)，这(zhè)是市场早已预期的，市场(chǎng)也(yě)已充分计价(jià)，这(zhè)一点(diǎn)从9月合(hé)约的深贴(tiē)水(shuǐ)可以(yǐ)得到(dào)验证。在这个供需转宽松(sōng)的预期下，产业(yè)链开(kāi)始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现(xiàn)崩塌，这(zhè)一(yī)点从近月合约的跌幅(fú)和(hé)现货向期货回归(guī)的(de)方式收(shōu)敛基差上(shàng)可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求转弱，供应(yīng)上(shàng)升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力的订单(dān)支(zhī)撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单(dān)天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史数据(jù)来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产(chǎn)销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到(dào)巅(diān)峰(fēng)，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要(yào)是高库存和(hé)低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多(duō)，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此又(yòu)出现(xiàn)大(dà)幅回香港区号是多少落。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期、国内经济复苏不(bù)及预期的背景下(xià)，整个工(gōng)业品价格承压(yā)，纯(chún)碱此前强势(shì)的中观(guān)逻(luó)辑终敌不过疲(pí)香港区号是多少弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是(shì)空头配置，强化了二(èr)者的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关(guān)注检(jiǎn)修是否(fǒu)能(néng)带来现货价(jià)格短(duǎn)期(qī)的企(qǐ)稳(wěn)，但(dàn)中长期价格(gé)下(xià)跌至(zhì)成(chéng)本(běn)线为大概率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋势(shì)下(xià)的扰动，商(shāng)品从偏(piān)紧到过剩(shèng)的周期(qī)中，价格趋势(shì)预计继续向(xiàng)下。”他(tā)说，对(duì)于玻(bō)璃，需要(yào)等待的则是中(zhōng)下(xià)游的(de)备货意愿何时(shí)能够起来：一(yī)是等待下游的原料库存(cún)消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存在旺(wàng)季的(de)预期。短期来(lái)看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关(guān)注(zhù)在(zài)需求(qiú)存在缺(quē)口的(de)情(qíng)形下，7月订单(dān)是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)认(rèn)为，除非价格(gé)开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻(bō)璃依然(rán)维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场(chǎng)或(huò)使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基(jī)差不再是以现货下跌方式(shì)来修复；二(èr)是月供需预期博(bó)弈相(xiāng)对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)远兴能源的(de)后续投产进展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅度。若(ruò)远兴(xīng)能(néng)源(yuán)后续(xù)投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺价(jià)，则盘面也(yě)或将维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则(zé)视终端(duān)需求(q香港区号是多少iú)变动来判断是否维持弱势，可重点关注下(xià)游深加工(gōng)订(dìng)单情况、地(dì)产施工端情况。若(ruò)后期地(dì)产施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将(jiāng)抬(tái)升，下游深加工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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