关注市场热点(diǎn)消(xiāo)息(xī)。

　　美(měi)联储布拉德：利率(lǜ)可能(néng)需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策者可能不得不进一(yī)步提高利率以给通胀降温，但他补充(chōng)称，自己将观望一(yī)定时间(jiān)，看看经济数(shù)据表现再决定(dìng)6月(yuè)应该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个(gè)月(yuè)采取的(de)激(jī)进政(zhèng)策遏制(zhì)了(le)通胀(zhàng)的上(shàng)升，但目前还(hái)不清楚(chǔ)通胀是否处(chù)于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示，需要(yào)看(kàn)到“通胀实质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他(tā)认为(wèi)美联储(chǔ)仍(réng)然可以实现(xiàn)软着陆，在不触(chù)发经济严重下滑的情况下帮助(zhù)通胀(zhàng)率回到(dào)2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入(rù)衰退，但(dàn)这不是基(jī)线情景。我认为基线情境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动(dòng)力市(shì)场可能略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决(jué)策(cè)者中鹰(yīng)派(pài)官员的代表人(rén)物，素有“鹰王(wáng)”之称(chēng)，但今年在联邦公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港(gǎng)与内地利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作15日正(zhèng)式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香(xiāng)港(gǎng)与内地利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作（即 “互换(huàn)通”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺(shùn)利(lì)，初期(qī)先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日(rì)启(qǐ)动。

　　“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”，是香港及(jí)其他国家和地区的境外投资(zī)者经(jīng)由香(xiāng)港与(yǔ)内地基础设(shè)施机构(gòu)之间(jiān)在交易、清算、结(jié)算等(děng)方面(miàn)互联(lián)互通(tōng)的机制安排，参与内地银(yín)行间金(jīn)融衍生品市场(chǎng)。初期(qī)可交易品种为(wèi)利率互换产品，报价、交易(yì)及结算币种为人民币。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换通”的境内(nèi)投资(zī)者需与(yǔ)外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)签署(shǔ)报(bào)价商(shāng)协议，并为上海清(qīng)算所利率互(hù)换集中(zhōng)清算业务的清算会员或该类会(huì)员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境外投资者(zhě)为符合人民(mín)银行要求(qiú)并完成内地银(yín)行间债券市(shì)场准入备案的境外机构(gòu)投(tóu)资者，并经外汇交易(yì)中心(xīn)开通(tōng)“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易权限(xiàn)。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境外(wài)投资(zī)者需同时申(shēn)请成为场外结算公司的(de)清(qīng)算(suàn)会员(yuán)或该类会员(yuán)的清(qīng)算客户。

　　初(chū)期全(quán)市(shì)场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币，清算限(xiàn)额为40亿元人民币(bì)，后续可根据(jù)市场(chǎng)情(qíng)况适时调(diào)整(zhěng)额(é)度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大乌龙”。原(yuán)本公(gōng)告停牌的嵘(róng)泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍(réng)能正常交易(yì)，盘中一度上涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于当日(rì)上午10时10分(fēn)实施(shī)停牌，并(bìng)发布公(gōng)告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布关于(yú)嵘泰(tài)转(zhuǎn)债停牌及(jí)相关交易(yì)处理情(qíng)况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份(fèn)有限公司（以下简称公司(sī)）在上交所网站发(fā)布关于实施(shī)“嵘泰转债(zhài)”赎回(huí)暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转债最后一(yī)个(gè)交(jiāo)易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交易。公司后续(xù)分(fēn)别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示(shì)性公(gōng)告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原(yuán)因(yīn)，该可转债仍挂牌(pái)交易。上交所发现后，于当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计(jì)，嵘泰转债(zhài)在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交(jiāo)易所债券交易规则》第一百三十条(tiáo)等(děng)相(xiāng)关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消(xiāo)，交易(yì)无(wú)效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和(hé)赎回(huí)不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对(duì)于该(gāi)事件的发生，上交(jiāo)所(suǒ)深表歉意，并(bìng)将(jiāng)妥善(shàn)处(chù)置(zhì)后续事宜(yí)。

　　油(yóu)脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性(xìng)出尽后，市场情绪有所回(huí)暖，叠加油脂(zhī)市场(chǎng)基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日(rì)，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油主力(lì)合(hé)约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约(yuē)2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联(lián)储继续加息预期以及欧美(měi)银行业危(wēi)机(jī)的继续发(fā)酵，国际原(yuán)油价(jià)格大幅下挫，外围市(shì)场环(huán)境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨(chén)，美联(lián)储如预期加息25个基点，这(zhè)是(shì)本(běn)轮加息周期的(de)第十次(cì)加息(xī)，也可能是本轮紧缩周期的终(zhōng)点(diǎn)。同时，欧(ōu)洲央行周四决(jué)定放(fàng)慢(màn)加息步伐。在外围(wéi)利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹，油脂价格在假期开(kāi)盘走弱后(hòu)也(yě)迎来上涨。”中泰期(qī)货研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上(shàng)涨(zhǎng)过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期(qī)货研究(jiū)所(suǒ)油脂油料(liào)分析(xī)师(shī)侯雪玲(líng)看来，油脂(zhī)市场的(de)强力(lì)反弹是由基(jī)本(běn)面的改善(shàn)推(tuī)动的。她表(biǎo)示，一方面源于餐(cān)饮端(duān)的利多预期。油脂相(xiāng)关上市企(qǐ)业一(yī)季度业绩大增，多因为(wèi)销量上涨和毛利率提升(shēng)共同推动(dòng)；“五一(yī)”旅游(yóu)出行火(huǒ)爆(bào)，交通运输部数(shù)据显示(shì)，假期前(qián)三天日均(jūn)发送人数和2019年(nián)、2021年基本持平。这意味着油(yóu)脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后(hòu)，现货普遍存在一轮补库需求。未来很长一段时(shí)间，餐饮端将持续成为支撑油(yóu)脂需(xū)求的重要力量。另一方(fāng)面(miàn)，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现(xiàn)不同程度的(de)停机计划，市场现货供应仍有偏紧(jǐn)张(zhāng)情况，豆油累库速度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库存出(chū)现超预期(qī)下降。GAPKI数据显(xiǎn)示元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字，印(yìn)尼棕榈油(yóu)2月(yuè)库(kù)存环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项(xiàng)数据和1月几(jǐ)乎持(chí)平。机构(gòu)预期(qī)马来西亚棕榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环(huán)比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同(tóng)时(shí)，海(hǎi)外市(shì)场方面，受到马来(lái)西亚(yà)棕榈油库(kù)存(cún)减少的预(yù)期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出口月(yuè)度(dù)环比下降，且(qiě)产(chǎn)量(liàng)降(jiàng)幅不(bù)足，导致市(shì)场情绪略(lüè)显悲(bēi)观。但在价格持续下跌后，利空落地效应(yīng)以(yǐ)及机(jī)构对于4月马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预估超预(yù)期(qī)下降(jiàng)的乐观情绪(xù)，推动期价快速(sù)反(fǎn)弹，而(ér)库存预(yù)估下降(jiàng)的(de)原(yuán)因来自于马来西亚国内消费需求的增加(jiā)。”中辉期货油脂油料(liào)分析师贾晖表示(shì)，外(wài)盘带动(dòng)内(nèi)盘(pán)油脂价格(gé)上行，而豆(dòu)油及菜油自身基本(běn)面(miàn)供应增加(jiā)的(de)利空因(yīn)素(sù)逐步弱化也对(duì)盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布(bù)的(de)一(yī)项调查显(xiǎn)示，全球第二大棕榈(lǘ)油生产(chǎn)国——马来(lái)西(xī)亚(yà)截(jié)至4月底(dǐ)的棕榈油库(kù)存料(liào)降至11个月以(yǐ)来最低(dī)水平，因产量持平且马来西亚国内使用(yòng)量增加(jiā)。受访(fǎng)的九位分析师和(hé)贸(mào)易商预估中值(zhí)显示，棕(zōng)榈油库存(cún)料(liào)较3月减(jiǎn)少9.8％至151万(wàn)吨，连续(xù)第三(sān)个月减少(shǎo)并(bìng)触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油(yóu)库存也(yě)由升转降，刷(shuā)新5个半月的最(zuì)低水平。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油库(kù)存总量为77.9万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内棕(zōng)榈油库存都在下降(jiàng)，但原因各有不同。马来西亚棕榈油(yóu)库存下降(jiàng)的(de)主要原因来自于(yú)产量的季节性减产以及(jí)印尼国内(nèi)出(chū)口政策限制(zhì)导致(zhì)的棕榈油出口(kǒu)较(jiào)好。而国(guó)内棕榈油(yóu)库存(cún)大幅(fú)下降，主要是(shì)受到年初国内疫(yì)情防(fáng)控措施优化调整带来的餐(cān)饮消费的增加(jiā)，同时豆棕(zōng)现货价差高(gāo)位(wèi)运(yùn)行(xíng)导致棕(zōng)榈油(yóu)替代性(xìng)能大(dà)大增强，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油的消(xiāo)费。

　　虽然马(mǎ)来(lái)西亚(yà)及中(zhōng)国(guó)棕榈油库(kù)存下降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场(chǎng)对于马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)5月出口数据保(bǎo)持谨慎态度。中国和印度作为全球(qiú)主要的棕榈油(yóu)进口国，虽然库存都不同(tóng)程度下降，但都(dōu)仍处于历史较高水平(píng)，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和(hé)进(jìn)口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲(líng)介(jiè)绍，对于(yú)棕榈油产地来说，每年的1—4月(yuè)属于(yú)去库周(zhōu)期，因产量处于年内低位，无法满足当月需(xū)求。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂以及需求国(guó)库存偏高，棕榈油出口需(xū)求差(chà)，但依然没(méi)有扭转去库趋势。可(kě)以(yǐ)说，产量绝对水平低是去库(kù)的(de)主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因。后期随着产量(liàng)季节性(xìng)增(zēng)加，棕榈油(yóu)重新累(lèi)库也是必(bì)然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油的去库(kù)更多是供需(xū)双重推动的结果。随着产地挺(tǐng)价，进口利(lì)润差，棕(zōng)榈(lǘ)油到(dào)港压力下降，月均(jūn)到(dào)港量30万吨左右。更为重要的是，国内油(yóu)脂餐(cān)饮(yǐn)需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用(yòng)限(xiàn)制减少，棕榈(lǘ)油表观(guān)消费同比几乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要想重新累库，需要进口增(zēng)加，也就是说(shuō)进口利(lì)润打开，产地让利，这至(zhì)少需要产地(dì)库存(cún)压力明显恢复才有(yǒu)可能。因此，未来产地的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况来看(kàn)，短期内缺乏明显利多因素(sù)驱动，因(yīn)此(cǐ)棕榈油上涨缺(quē)乏可持(chí)续性。不(bù)过，从更长(zhǎng)的年度时间(jiān)周期来看，在(zài)厄尔尼诺气(qì)候的预期下(xià)，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生(shēng)和(hé)持续情况。”贾(jiǎ)晖认(rèn)为。

　　在许多市场人士看来(lái)，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面对于大宗商品的影响仍然起到主导(dǎo)作(zuò)用。那么，对于油脂市场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储加息(xī)周期接近尾声，欧(ōu)洲央行在(zài)周四也放慢了激进紧缩的(de)步(bù)伐。在(zài)外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市(shì)场情绪出现反(fǎn)弹。不过，随着(zhe)美联储会议的结束(shù)，市(shì)场(chǎng)焦(jiāo)点仍将集中在(zài)美国银行业(yè)的任何(hé)可能的风险蔓延，对此仍需(xū)保持谨慎(shèn)态度。对于油脂来(lái)说(shuō)，目前(qián)基本面(miàn)仍(réng)然多空交(jiāo)织。当前年度(dù)加拿大油菜籽的丰(fēng)产对国内市场的压力(lì)持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到(dào)港的(de)预(yù)期对豆系品种带来(lái)压(yā)力，另外(wài)国内棕榈油(yóu)整体库存偏(piān)高也使得油脂整体的行情难以表(biǎo)现得(dé)特别强势。不过，油脂的估值在偏低的(de)油粕比和当前年度(dù)南美大(dà)豆的(de)减(jiǎn)产预期的(de)逐渐兑现背景下(xià)，又显(xiǎn)得处于(yú)偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独(dú)立走(zǒu)势，单(dān)边行情仍(réng)将比(bǐ)较多地被宏观因素(sù)主导。”巩力(lì)赫表(biǎo)示(shì)。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美(měi)联储(chǔ)加息(xī)已经(jīng)在市场预期当(dāng)中，因此(cǐ)对大宗商品市场(chǎng)的利空影响(xiǎng)有限。对(duì)于油脂(zhī)市场来说，虽然生物柴油消费占比不(bù)低，比如棕榈油工(gōng)业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工(gōng)业消费和(hé)食用消费各(gè)占(zhàn)一半，但(dàn)各国生物(wù)柴油政(zhèng)策比例一段(duàn)时期(qī)内是(shì)固(gù)定的，不会因为原(yuán)油及宏(hóng)观(guān)市场的波动，而出现生物柴油产(chǎn)量的大幅波动，加上油脂食用(yòng)作为(wèi)消(xiāo)费必(bì)需品，宏观因素(sù)影(yǐng)响有限，因此油(yóu)脂自身(shēn)基本(běn)面(miàn)对价格波动仍然将起到(dào)主导作用。

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