30年“不(bù)败(bài)”的可转债信仰，突(tū)然之间出现“断(duàn)崖(yá)式”崩(bēng)塌。

　　100元(yuán)面值的可转(zhuǎn)债，*ST搜特的可转(zhuǎn)债(zhài)搜特转债今天又是暴跌19.85％，价格跌至31.66元，30年(nián)可转债历史上从未有过如此低(dī)价(jià)可转债(zhài)，与此同时，各类低价转债接连雪(xuě)崩。分(fēn)析认为，资金(jīn)开始担心退市和(hé)违约(yuē)风险，纷(fēn)纷出逃。

　　A股市场今(jīn)天也继续(xù)不(bù)乐观，自周(zhōu)二盘(pán)中冲高到3400点(diǎn)跳水之(zhī)后，市场持续回(huí)落(luò)，上证指数今天又跌超1％，收跌(diē)1.12％，报(bào)3372.36点，失守3300点。主要指数和多数板块下跌(diē)，深(shēn)证成(chéng)指跌1.23％，创业板指(zhǐ)数和科创(chuàng)50指数也跌超1％。个股(gǔ)3790只(zhǐ)下跌，1209只上(shàng)涨，成交额8481亿(yì)元，与(yǔ)前(qián)一日有所缩量。

　　行业(yè)板块方面，此前最牛的传(chuán)媒(méi)娱乐领跌，大跌超4％，互联(lián)网、建筑、有色(sè)等(děng)也跌超3％；纺织服(fú)装、电力、旅游等行业逆(nì)势飘(piāo)红上涨。

　　不(bù)过北上资金却是逆势抄底，全天净买入13亿元。

　　两只转债面临退市(shì)

　　带崩整个低(dī)价转债(zhài)市场

　　30年没有(yǒu)过的可转债退(tuì)市历(lì)史，在今(jīn)年(nián)5月一(yī)下被打破(pò)，先是*ST蓝盾宣告公司(sī)和蓝盾转债被告知要(yào)退市，打破了30年(nián)来的(de)可转债没有出现正股和转(zhuǎn)债(zhài)退市的(de)历史。接着(zhe)没几天，*ST搜特锁定面值退市，搜特转债持续(xù)暴跌(diē)，第2只打(dǎ)破历史来得太快。蓝盾转(zhuǎn)债已停牌(pái)，而(ér)搜特转债还(hái)在交易(yì)。

　　退市危(wēi)机之下，搜特转债今日再(zài)度(dù)暴(bào)跌(diē)19.85％，收报31.66元，而昨日(rì首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式)搜特转(zhuǎn)债已经暴跌19.75％。持(chí)续(xù)上(shàng)演断崖(yá)式暴跌，面(miàn)值100元(yuán)的转(zhuǎn)债(zhài)如今只剩31.66元。

　　搜特转债的正股*ST搜(sōu)特还在一字(zì)跌停(tíng)，最新(xīn)收盘价0.56元，触发面值退(tuì)市已没什么悬(xuán)念(niàn)。

　　接连的退(tuì)市情形(xíng)，以及可(kě)能面临的(de)违约。彻底带崩(bēng)了整个低价(jià)转债，过去的(de)双低(dī)策略似(shì)乎(hū)也不(bù)再(zài)奏效。思(sī)创转债暴跌11％，而正股思创(chuàng)医惠只(zhǐ)跌了2％，塞(sāi)力转债暴跌8.19％，而正股塞力医(yī)疗只(zhǐ)跌了(le)0.21％；金诚转债(zhài)、永吉转债等跌超6％。

　　如今(jīn)又涌现大批价格(gé)跌破100元(yuán)的低价(jià)转(zhuǎn)债，而(ér)一年前市场还(hái)在关(guān)注“消灭”100元以下(xià)可转债，一度没有转债价格低于(yú)100元(yuán)。如今是多只接(jiē)连闪(shǎn)崩断崖下跌。

　　沪指又跌破3300点

　　市(shì)场近(jìn)期(qī)波动剧烈

　　上证指(zhǐ)数(shù)周二在券商、银(yín)行等金(jīn)融股带(dài)动之下(xià)，一度(dù)冲上3400点(diǎn)，而后快速(sù)跳(tiào)水(shuǐ)。然后持(chí)续下行，今日又跌(diē)超(c首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式hāo)1％，失守3300点，报3372点。早(zǎo)盘一(yī)度(dù)翻红后，市(shì)场持续走低(dī)。

　　有(yǒu)分析表示，近(jìn)期市(shì)场波动加剧，资金分歧较(jiào)大。

　　华泰(tài)证券近(jìn)日策略点评表示(shì)，4月新增社融、新增信贷、M2同比(bǐ)均低(dī)于Wind一致(zhì)预期(qī)，一季(jì)度冲(chōng)量(liàng)明显+票据利(lì)率(lǜ)下行，数据走弱在方向(xiàng)上不超预期，但幅度较预(yù)期更(gèng)大。

　　三点指引：1）新(xīn)增中长贷MA6同比走高，冷热(rè)不匀再(zài)现，居民中长贷在1Q脉冲式修(xiū)复过后(hòu)明显走弱，单(dān)月新增创历史(shǐ)新低，与地产(chǎn)销(xiāo)售回踩匹配(pèi)；2）M1-M2同比剪刀差微升，基(jī)数效(xiào)应外(wài)，主因C端新增存款转负；3）私人部门(mén)中长贷仍在修复→全A非金融企业(yè)盈利(lì)全年或拾(shí)级而上，但(dàn)从M1-M2剪刀差及财(cái)报数据反映(yìng)的(de)制(zhì)造业(yè)库存及产能周期位置看，弹性或(huò)有限。金融数据(jù)再(zài)次(cì)印证复苏(sū)成色需巩固(gù)，或提升政策加码(mǎ)“恢复和(hé)扩大需求”的(de)可能。

　　前海开源基金近日也表示，后续来看市场回落(luò)空间(jiān)有(yǒu)限：

　　第一、4月出(chū)口(kǒu)仍(réng)超预期，外(wài)需仍有韧性。4月出口同比增长8.5％，好于(yú)市(shì)场(chǎng)预期，除基数效应外(wài)，欧美的(de)韧性与东(dōng)盟相对强劲的需求均(jūn)支撑(chēng)了(le)外需，内(nèi)需同(tóng)样在(zài)修复(fù)下市(shì)场分子端边际(jì)向(xiàng)好。

　　第二(èr)、国内外流动性仍然偏好(hǎo)。国内看，4月政治局(jú)会议仍然强调(diào)稳增长(zhǎng)，应对弱复(fù)苏下流(liú)动(dòng)性大(dà)概(gài)率(lǜ)仍然维持宽(kuān)松，同样(yàng)仍可(kě)能有增量政策(cè)出台，对市(shì)场均是(shì)呵护而非压力；海外看(kàn)，5月FOMC会议后市场基本已(yǐ)定价美联储本轮加息已至(zhì)顶(dǐng)点，仍(réng)然存在(zài)区域银行风险隐患同时通胀(zhàng)仍在下行下，后续海(hǎi)外流动性难更紧，外资对国(guó)内首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式市场的流(liú)出压(yā)力不大。

　　总(zǒng)体来看(kàn)，权重板块内部的分化，热门板块交易性的波(bō)动是(shì)指数调(diào)整主因，但在内需修复、外需韧性，且国内政策(cè)呵护延续、外资(zī)流(liú)出压(yā)力不(bù)大下(xià)市场无(wú)大风险(xiǎn)，震(zhèn)荡(dàng)修复延续(xù)。

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