随着一季(jì)报披露完毕，有着(zhe)“专(zhuān)业(yè)买手”之(zhī)称(chēng)的公募(mù)FOF最新(xīn)持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计(jì)显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供(gōng)给(gěi同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗)改革三只(zhǐ)基金是全(quán)市场公募(mù)FOF一季度持有只数最多的权益基金(jīn)，相比去年四季度，易方达(dá)供给改(gǎi)革取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前(qián)三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向成长风格(gé)基(jī)金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业(yè)绩(jì)和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认(rèn)为(wèi)，中期(qī)维持对权(quán)益(yì)资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上(shàng)修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关(guān)注以下(xià)条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及(jí)美债利率定(dìng)价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金(jīn)配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从数量(liàng)上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的(de)权益基金，这也是华商新趋势(shì)优选(xuǎn)第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融(róng)通健康产业并列首位。在此之前，则由海(hǎi)富(fù)通改革驱(qū)动(dòng)连续(xù)第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平(píng)安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在一季度均重点配(pèi)置华商新趋势优选基金，其中更有包括(kuò)平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五(wǔ)年等基金将华商(shāng)新趋势优选作(zuò)为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一(yī)季(jì)度(dù)末公募(mù)FOF合(hé)计(jì)持(chí)有华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年(nián)末增持(chí)了17.62万份，持(chí)有华(huá)商新趋势(shì)优选的FOF基(jī)金数量(liàng)则相比(bǐ)去年末(mò)增(zēng)加(jiā)了5只。

　　据相关(guān)资料(liào)介绍，华(huá)商新趋势优选基(jī)金(jīn)成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往(wǎng)长期以(yǐ)成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格著(zhù)称，截止今年(nián)一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易(yì)方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投(tóu)资，关注估值被错杀的(de)个(gè)股(gǔ)，对于基本面坚固或(huò)出现好转信号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革在一(yī)季(jì)度(dù)新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据(jù)显示(shì)，共(gòng)有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易(yì)方(fāng)达供给改革基金经(jīng)理杨宗(zōng)昌(chāng)是(shì)化学博士，有过(guò)多年化(huà)工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握(wò)投(tóu)资机(jī)会，并通(tōng)过(guò)努力不断(duàn)扩大能力(lì)圈，目前行业配置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金(jīn)增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏恒生(shēng)科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添富(fù)科技创新、易方达供给改革、易方(fāng)达(dá)新兴成长位列增持份额前三；偏(piān)股混合(hé)基金增持前(qián)三则(zé)被易方(fāng)达信(xìn)息(xī)产业、财通(tōng)资(zī)管(guǎn)健康产业、中欧(ōu)碳中和占(zhàn)据；股票(piào)基金增持前三分别为中欧(ōu)信息产业(yè)、汇添(tiān)富外延增长(zhǎng)主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基(jī)金增(zēng)持前三则是交银定期支付双(shuāng)息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达(dá)平(píng)稳增长；偏债混合基金增持前(qián)三依次为易方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金(jīn)合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅过(guò)高行(xíng)业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表(biǎo)现相对较好，但行(xíng)业分化较大。受(shòu)益(yì)于数字经济(jì)政策的(de)提振与人(rén)工智能主题的(de)不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大；而地产和(hé)新能源等板块(kuài)表现较弱(ruò)。从(cóng)一季度披露(lù)的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继(jì)续超配(pèi)权益(yì)仓(cāng)位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅(fú)过(guò)高行业基(jī)金(jīn)进行了(le)减仓(cāng)， 增加了(le)部分业绩(jì)和估(gū)值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴(xīng)全(quán)安泰平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在(zài)一季报中表示，本季度基(jī)金主要进行以下(xià)操作：1、持续(xù)维(wéi)持权益资产的仓位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同时适(shì)度降低价(jià)值(zhí)型(xíng)基(jī)金的(de)配(pèi)置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种(zhǒng)，增加其他确定(dìng)性较高的绝对收益或(huò)相对收益基金(jīn)品种；4、继(jì)续(xù)根据(jù)既(jì)定(dìng)的策略(lüè)参与股(gǔ)票定增、大(dà)宗(zōng)交易等投资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分依然保(bǎo)持略超(chāo)配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的(de)“略(lüè)偏(piān)左侧”和(hé)“适度均衡”的配(pèi)置策(cè)略，通过积极(jí)挖掘市场(chǎng)上相对(duì)收益和绝对收益的投资机会(huì)不断(duàn)增厚组合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈(chéng)现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国(guó)城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全(quán)安(ān)泰前十大重仓基金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全(quán)年市场的(de)主线判断不(bù)是很(hěn)清晰，因此组合(hé)整体(tǐ)上(shàng)除了向小市值成长风格(gé)有一定偏离(lí)外，其(qí)他方面没有(yǒu)明(míng)显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期(qī)政策方向(xiàng)的明朗，基金(jīn)经理对今年(nián)全(quán)年(nián)股(gǔ)票市场的主要(yào)方向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了低(dī)估值(zhí)价值风(fēng)格基金和股票，以(yǐ)及(jí)与数字经济相关(guān)的基金(jīn)和股票(piào)，未来计划视相(xiāng)关板块(kuài)的估值水(shuǐ)平(píng)变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2035三年(nián)今年一季(jì)度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资产配置策略(lüè)，但(dàn)继续对部分主动权益基金进(jìn)行了分散和优(yōu)化(huà)，在一季度股票市场(chǎng)整体(tǐ)小幅(fú)上涨但行业之间分化(huà)巨(jù)大的市(shì)场中，基(jī)于对长期(qī)基本面(miàn)、行业(yè)景(jǐng)气度、估(gū)值、性价比等的判断，对行业风格(gé)的持仓结构(gòu)进行了(le)小幅调整，减持部(bù)分涨幅(fú)较高的(de)行(xíng)业基金，增持部分短(duǎn)期(qī)表现(xiàn)较差(chà)的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养(yǎng)老2045一季报(bào)中表示，报告期(qī)内(nèi)，基金整(zhěng)体保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但内(nèi)部结构(gòu)有所调(diào)整(zhěng)。债券方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理为主；权(quán)益(yì)方(fāng)面，基于不同(tóng)板块的基本面和估值性价比，略加(jiā)仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过动态再平衡(héng)，保持组(zǔ)合(hé)处于(yú)稳健均(jūn)衡状态，重点关注一(yī)季报超(chāo)预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价(jià)值和价值质量等偏(piān)价值策(cè)略的基金的超配(pèi)比例，继(jì)续超配偏小盘(pán)风(fēng)格的基金，适(shì)度增加了偏成长(zhǎng)策略(lüè)的基金的配置比(bǐ)例。在(zài)行(xíng)业方面，TMT等科(kē)技行业(yè)经历过去几年(nián)的大(dà)幅调整，处于“三(sān)低”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了(le)偏科技成长策略基(jī)金的配置比例。不(bù)过仍(réng)然选择那些能够(gòu)长(zhǎng)期拿得住的基金(jīn)，很少去追(zhuī)逐那些(xiē)短期大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同(tóng)地域(yù)的投资方面，在(zài)市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年(nián)度(dù)目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益(yì)类资产实际配(pèi)置比(bǐ)例为(wèi)71％，相(xiāng)对年度目(mù)标配置(zhì)比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹(pǐ)配(pèi)合理的(de)行业。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选3个月(yuè)持(chí)有(yǒu)一季度操作(zuò)上围(wéi)绕(rào)经济增长和政策支(zhī)持(chí)方向作为调(diào)整配(pèi)置主要方向，组合(hé)主要(yào)提高了(le)中小盘暴(bào)露、加大对于业绩(jì)预期(qī)增速较高板块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和消(xiāo)费者信心等(děng)方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资(zī)产维持超(chāo)配状态(tài)，结(jié)构上均衡配置于：受益于顺周期(qī)低估值(zhí)的金融周(zhōu)期(qī)板块、受益于社会经济活动趋于正(zhèng)常(cháng)的(de)消费(fèi)医药板块，以(yǐ)及受益于产业周(zhōu)期(qī)见底及(jí)国(guó)产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将有所作为

　　关(guān)注确定性(xìng)和未来发展方向(xiàng)的机会(huì)

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市场存在(zài)哪些风险和(hé)机(jī)会(huì)？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也在一季报中提到了对(duì)当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展(zhǎn)望(wàng)后市，随着经(jīng)济数据(jù)真空(kōng)期的(de)度过，国内(nèi)大类资产复苏预期(qī)进入验证阶段。中(zhōng)期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的(de)状态，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结(jié)构上(shàng)主要关注以下条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修复。从确定(dìng)性和未来发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新(xīn)技(jì)术领域。大复苏中在大(dà)消费板块内重点关注航空出行(xíng)供需格(gé)局(jú)和票价弹性带来(lái)的潜在超预期机会。投资端关(guān)注(zhù)地产链(liàn)以及一带一路带动下的部分(fēn)细分领(lǐng)域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极成长养(yǎng)老(lǎo)目标五年基金经理(lǐ)杜习(xí)杰、吴春杰表示，对(duì)于(yú)国(guó)内权益(yì)来讲(jiǎng)，当前历史(shǐ)估值分(fēn)位、相对(duì)债券资(zī)产的估值处均(jūn)在具备吸引力的(de)水平(píng)，为长期投资(zī)提供一定安(ān)全边际。年(nián)内经济修复(fù)是确定(dìng)性的，节奏(zòu)与幅度上虽(suī)有分(fēn)歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码托底(dǐ)的空间。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受益(yì)于稳内需政策加码的领域，包括(kuò)地(dì)产链、政府支(zhī)出或(huò)补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情绪的(de)过热持谨慎的态度，后续会持(chí)续关注新(xīn)技术对经济各个领域的影响(xiǎng)；对消费服务业来(lái)讲，去(qù)年博弈情绪(xù)已较(jiào)浓(nóng)，二季度市场对其关注度有(yǒu)望随着节(jié)日出(chū)行、消费数(shù)据改善(shàn)而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长城养(yǎng)老目(mù)标2035三年持有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看，当前中(zhōng)国(guó)经(jīng)济(jì)处于复(fù)苏(sū)早(zǎo)期，2月以来(lái)市场的下跌属于“放开同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗交易”、春季(jì)躁动后(hòu)的正常(cháng)回调。复盘历(lì)史上的复(fù)苏周期，权益(yì)方面均能有所作(zuò)为，基本面(miàn)的总体改善能(néng)激(jī)活(huó)市场的生态(tài)，市场会(huì)不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市(shì)场一(yī)季度已找出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开(kāi)始，估计市(shì)场会围绕(rào)各行(xíng)业受益(yì)改善幅(fú)度，不断(duàn)挖掘一季(jì)报超预期、全(quán)年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时(shí)，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来持续(xù)关注(zhù)以下三个方向：一是(shì)顺周期低(dī)估值板块(kuài)具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央(yāng)国企改革能否(fǒu)带来相关行业、企业基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药(yào)板(bǎn)块的场景(jǐng)复(fù)苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医(yī)药(yào)板块的(de)估值(zhí)性(xìng)价比(bǐ)更高(gāo)。三是(shì)科技(jì)制造板块，特(tè)别是国产替代的关键环节，是长期关(guān)注的(de)方向(xiàng)。短周期来看，半导体行业可能(néng)在(zài)下半(bàn)年周(zhōu)期见底(dǐ)，计算机行业的(de)景气度相(xiāng)较(jiào)于去年也是大幅改善(shàn)。而人工智(zhì)能等(děng)技术(shù)的突破(pò)，有可能打(dǎ)开科技板块(kuài)的成长空间。

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