昨夜，美国银行(xíng)股持续暴(bào)跌，内外(wài)盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了(le)，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘(pán)中一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历(lì)史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性银行股(gǔ)再(zài)次(cì)大跌(diē)，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期合约(yuē)目(mù)前反映出，央行(xíng)基准利率仅比当前有效联(lián)邦基金(jīn)利率高(gāo)出20个(gè)基点，这(zhè)暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一(yī)次加(jiā)息的可能(néng)性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美(měi)联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的(de)，且6月份(fèn)有可(kě)能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加(jiā)息(xī)的(de)可能性外，掉期(qī)交易(yì)还显示(shì)，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息(xī)的押(yā)注有所(suǒ)增(zēng)加，他们(men)预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时(shí)段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去(qù)年(nián)12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方(fāng)面，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘，国内(nèi)期货主力合约几乎(hū)全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深(shēn)夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有(yǒu)任何要求和条件的(de)情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决(jué)债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务(wù)上限问题(tí)和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警(jǐng)告称，如果美(měi)国(guó)国(guó)会不提高(gāo)政府的债务上限，由此(cǐ)产生的债务(wù)违约将(jiāng)在美国引(yǐn)发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几(jǐ)年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失业率上升，同(tóng)时使美(měi)国家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会的一项“基(jī)本责(zé)任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和(hé)金融灾难，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久提高，增加(jiā)未来的(de)投资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业将面临(lín)信(xìn)贷市场的恶(è)化(huà)，政(zhèng)府(fǔ)将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖(lài)社(shè)会(huì)保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推特(tè)上(shàng)写道：“每一代人都要经历为了(le)民(mín)主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的(de)时刻。这就是我竞选连(lián)任美(měi)国总(zǒng)统的原因。加入我们(men)，让我们(men)完成这项任(rèn)务。”拜(bài)登还附上(shàng)了一段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称，目前拜(bài)登(dēng)在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他(tā)的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任(rèn)期(qī)结束时(shí)，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国人(rén)包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应该参(cān)选。不支持他参(cān)选的人中，69％的(de)人认为年(nián)龄是(shì)一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公(gōng)布劳(láo)动节(jié)期间风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所(suǒ)公布(bù)劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日(rì)虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思收盘结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时，所有品种期货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现涨跌停板单(dān)边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，上述(shù)品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在(zài)各(gè)期货持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边(biān)无连(lián)续报价的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套(tào)期(qī)保值交易保证金(jīn)水平(píng)调整为7％，投(tóu)机(jī)交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他(tā)期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维持不(bù)变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保证金(jīn)标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)单边市的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期(qī)货各合(hé)约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约(yuē)的保证金调整系数(shù)根据相(xiāng)应股指期货的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一(yī)个(gè)交易日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日(rì)，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次育肥造成(chéng)货(huò)源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三(sān)是(shì)近期降雨导致(zhì)调运不(bù)便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日(rì)盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于(yú)产(chǎn)业基本面偏弱(ruò)的(de)事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段(duàn)性触(chù)底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时(shí)，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正(zhèng)常保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及(jí)生猪存(cún)栏依旧(jiù)处(chù)于高位，意味着今年一(yī)季度去产(chǎn)能(néng)不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从(cóng)目前的存(cún)栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半(bàn)年(nián)市场不会出现生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张的状态，供(gōng)应宽(kuān)松大概率延长至今(jīn)年(nián)下半(bàn)年。

　　格(gé)林大(dà)华期(qī)货生猪分(fēn)析师张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月度初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农业(yè)部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比(bǐ)增(zēng)幅逐(zhú)月增(zēng)加，至(zhì)少(shǎo)对应到今年7月生猪出(chū)栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源(yuán)仍(réng)将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一(yī)提的是(shì)，目前(qián)生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能(néng)较为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基(jī)础(chǔ)产能(néng)”目标细化(huà)为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁(fán)母(mǔ)猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有(yǒu)量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续(xù)攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截(虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思jié)至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持续向(xiàng)好发展态(tài)势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增(zēng)加、消费意(yì)愿(yuàn)增强等利好因素(sù)，都是猪肉(ròu)消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一直不(bù)温不火(huǒ)。目(mù)前(qián)看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需求好转(zhuǎn)主要(yào)在(zài)于冻品入库以(yǐ)及二育(yù)支撑，终(zhōng)端(duān)需求(qiú)无实质(zhì)性好转。目前“五一(yī)”备货基(jī)本收尾，从走量看并未出(chū)现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继续(xù)增加，市(shì)场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后或继续(xù)回落为主，盘面(miàn)升(shēng)水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体(tǐ)供给相对(duì)充足，限制猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应过(guò)后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日(rì)，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映了(le)市(shì)场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防(fáng)范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保持(chí)低位盘(pán)整(zhěng)运行(xíng)状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或好于(yú)一(yī)季度。按照官方能繁(fán)存栏(lán)数据(jù)推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理(lǐ)论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格(gé)，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并(bìng)未过度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈(liè)的背景(jǐng)下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积(jī)聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端(duān)锚定成本，择机卖(mài)出套(tào)保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事(shì)件为盘(pán)面带来了(le)压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降低(dī)国内需(xū)求的担(dān)忧则进一步加(jiā)速了盘(pán)面下滑(huá)。”国(guó)联期货农产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货(huò)日(rì)报记(jì)者，根(gēn)据新加坡、日本等(děng)海外经(jīng)验(yàn)，第二波疫情的波(bō)及范(fàn)围预计很大概率(lǜ)将小于第一波，短(duǎn)期(qī)情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相(xiāng)关因素(sù)的(de)梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据(jù)国(guó)海良时期货(huò)油脂分析师(shī)孙啸(xiào)介绍，开斋节后(hòu)市场延续了(le)产地未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑(jí)。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期(qī)现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个(gè)交易日(rì)均(jūn)有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构(gòu)也(yě)显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以(yǐ)及印尼(ní)可能放(fàng)松(sōng)DMO出口限制(zhì)的(de)担忧。产地(dì)供(gōng)需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强(qiáng)化。数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均季(jì)节性(xìng)减量。目前(qián)产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超预期下(xià)降至(zhì)167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月份马来(lái)西亚(yà)出口骤降，斋月(yuè)节备货结束(shù)、主(zhǔ)要进口国(guó)植物油(yóu)供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万吨，充足的(de)库(kù)存和竞争(zhēng)油脂的影响或将(jiāng)冲击印度(dù)对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已经步入季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油产(chǎn)量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋(qū)势(shì)。不(bù)过，4月份处(chù)在复产初(chū)期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累库(kù)压力，棕(zōng)榈油(yóu)行(xíng)情(qíng)或维(wéi)持(chí)承压回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库(kù)存(cún)问题仍未解决。截(jié)至3月末(mò)，其食用(yòng)油(yóu)总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆(dòu)棕(zōng)差(chà)，预(yù)计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进(jìn)口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒(dào)挂(guà)，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预(yù)估分别在(zài)35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存(cún)仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油(yóu)消(xiāo)费(fèi)进一(yī)步好转(zhuǎn)，需求有望回(huí)升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持(chí)续干燥(zào)天(tiān)气，产区增产节奏将被(bèi)打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸(mào)易商进口利(lì)润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能(néng)有影响，但无法改(gǎi)变(biàn)消费逐步(bù)恢(huī)复的大势，国(guó)内库存短期内仍(réng)可能(néng)加速去化。长(zhǎng)期市场对于(yú)未来供应充裕的预期(qī)基本一致(zhì)。天气情况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与印(yìn)尼步入增产周期(qī)，供应增(zēng)加而出(chū)口需求较差，未来产地存在(zài)累库(kù)预期。与此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势(shì)，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕(zōng)榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区(qū)间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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