5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)仍在(zài)持续下跌，最近一个(gè)交易(yì)日(rì)即5月25日主要(yào)指数更是创出(chū)年内收市(shì)新低。不过，虽(suī)然多只投资港(gǎng)股的(de)ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额(é)增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新(xīn)高。如广发基(jī)金两只(zhǐ)港股ETF年内份(fèn)额(é)分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更(gèng)是逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表示，港股作为离岸(àn)市(shì)场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动(dòng)性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投资性价比，看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的(de)投资(zī)机会。

　　最高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合(hé)计(jì)净(jìng)流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅(fú)明(míng)显，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中(zhōng)位列(liè)前二。而易方(fāng)达、富国基金(jīn)等旗(qí)下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，年内(nèi)份额(é)增幅超31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高位，再(zài)创历史新(xīn)高，并继(jì)续蝉(chán)联市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年(nián)内收(shōu)益(yì)为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来(lái)港股市场持续(xù)震荡下(xià)跌(diē)，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下(xià)跌，恒生(shēng)指数、恒生(shēng)科技指数在同日创(chuàng打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗)下年内(nèi)收市(shì)新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析(xī)系(xì)受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到(dào)期带来的债务(wù)违(wéi)约风险也对市(shì)场风险偏(piān)好形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部(bù)分内地互联网以(yǐ)及新经(jīng)济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出(chū)台了制(zhì)造设备管制(zhì)措施，加大了市场对于国内(nèi)科技领域的担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面两方(fāng)面的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫政策(cè)转向后市(shì)场对于国内疫(yì)后复(fù)苏有较高(gāo)的预期(qī)，“从春节前(qián)后的复苏情(qíng)况，我们确实看到由(yóu)于线下场景的修复，消费需(xū)求(qiú)出现(xiàn)了(le)比(bǐ)较好的恢复(fù)。而(ér)进(jìn)入4、5月份(fèn)，国(guó)内(nèi)经济整体相较一季度环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预(yù)期开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对于暂(zàn)停加息(xī)的节奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持(chí)续走弱，近期跌破7的(de)关(guān)口(kǒu)。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关(guān)度较(jiào)高，在基本(běn)面(miàn)及流动性双重压力(lì)下(xià)，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱关(guān)系的直(zhí)接反(fǎn)馈(kuì)，“放(fàng)开(kāi)国门之后我们预(yù)期(qī)中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现(xiàn)很亢(kàng)奋(fèn)，但实际结果中美(měi)两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是(shì)会发生的，在(zài)这个过程中的(de)波折就对应着人民币汇(huì)率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分(fēn)领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士认(rèn)为，当前(qián)港股市(shì)场估值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，并(bìng)看(kàn)好人工(gōng)智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧(ōu)美银行(xíng)业危机影响和主要经济体政策变化(huà)扰(rǎo)动，今年以来港股持(chí)续回调(diào)，整体表(biǎo)现不(bù)如A股(gǔ)。但随着国内外(wài)流动性(xìng)压力持续缓解(jiě)，未(wèi)来港(gǎng)股资金面或(huò)有机会得(dé)到(dào)改(gǎi)善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸(tū)显。“某些(xiē)波动较(jiào)大(dà)且回调较多的细分(fēn)板块或许(xǔ)是(shì)值得关注的方向，例如(rú)恒生科技以及(jí)港股创(chuàng)新(xīn)药等，若(ruò)未来(lái)市场进一步回暖，科技领域(yù)、港(gǎng)股创新(xīn)药以(yǐ)及消费复苏或(huò)者更能(néng)调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基(jī)金刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资者通(tōng)过定(dìng)投分散(sàn)参与，较好平衡(héng)风(fēng)险和机会。同时(shí)，选(xuǎn)择(zé)更(gèng)有价值的细分赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体来看(kàn)，首先，人工智能(néng)有望成为全球投资(zī)的主线，推动了中美股(gǔ)市的(de)表现，未来(lái)人工(gōng)智能(néng)应用(yòng)或利好科技相关细(xì)分领域。其(qí)次(cì)，港股创新药是国(guó)内医药领域长期具备相对优势的(de)细(xì)分赛(sài)道，对(duì)比美国创(chuàng)新药占比医药市场80％的(de)占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向(xiàng)需要更多(duō)更先进的疗法和创新药(yào)，长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值(zhí)值得关注(zhù)。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为目(mù)前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可(kě)支(zhī)配收入增加，消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市(shì)场是以机构和外资为主导(dǎo)的市(shì)场，因此海外经济数据(jù)对港股资(zī)金面会产生较大影(yǐng)响。在(zài)当前流动(dòng)性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以(yǐ)关(guān)注高(gāo)稳定性且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经济(jì)下滑(huá)比预期更快这二者(zhě)中任(rèn)一情景(jǐng)发生(shēng)甚至同时发(fā)生时(shí)，我们可能就会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中融基金进一步(bù)指(zhǐ)出，可以先重点关(guān)注运营商等高股(gǔ)息(xī)资产，而随着市(shì)场预期更进一步强化，可以更多关注互联(lián)网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩差异很大(dà)，建议更多关注(zhù)个股的(de打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗)性价比与(yǔ)成长的(de)确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来(lái)看，当下港股市场具备一定(dìng)的(de)投(tóu)资(zī)性(xìng)价比，当前估(gū)值水平仍然位于历(lì)史偏低水平。从基(jī)本面角度来说，他(tā)们认为国内经济的复苏(sū)节奏可能(néng)大(dà)概(gài)率是一(yī)波三折趋(qū)势向上的弱复苏态(tài)势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏(sū)较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的(de)缓慢复(fù)苏，预(yù)计盈利预期也(yě)会逐步(bù)上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计人民(mín)币汇率(lǜ)的压力也(yě)会逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上，我们认为顺(shùn)周期(qī)受(shòu)益于(yú)国内经济复苏的(de)消(xiāo)费、互(hù)联网(wǎng)、医药(yào)等板(bǎn)块仍然值(zhí)得重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场(chǎng)由于其离岸市场特性(xìng)，海外投(tóu)资人占比较高，受国(guó)内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体(tǐ)波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资人(rén)可以逢低布局，更多可以采取基金定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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