自2022年底以来，A股市(shì)场一改颓势(shì)，展现出积极回暖的(de)画风，半导体、AI、中特估等主题层出(chū)不穷，基(jī)金经理也随之调仓换股，成为(wèi)市场关注(zhù)焦点。而公募基(jī)金2023年一季报的披露，将明星基金经理们近期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易(yì)方(fāng)达、广(guǎng)发(fā)、富国、景顺长(zhǎng)城(chéng)等基(jī)金(jīn)披(pī)露旗下(xià)基金的2023年一(yī)季(jì)报，张坤、刘格菘、陈皓、朱(zhū)少醒(xǐng)、刘彦春等一季度投(tóu)资(zī)情况(kuàng)出炉(lú)。

　　仓位往(wǎng)往代表(biǎo)了(le)基(jī)金经理对后市的基本看法(fǎ)。多数明星(xīng)基金经理在一(yī)季度仍保持90％以上的高仓位运作，仍(réng)坚持了自(zì)己(jǐ)的投(tóu)资风格和思路。

　　不少人士看好后市，如刘彦春表示(shì)对全年股票(piào)市(shì)场有信心，未(wèi)来将继续(xù)保持较(jiào)高仓位(wèi)运作，更多在顺周期行业中寻找投(tóu)资(zī)机会。刘(liú)格菘也对(duì)市场(chǎng)2023年(nián)二季度(dù)的表现持(chí)乐(lè)观的态度，随着公司季度业绩(jì)逐渐披露，市(shì)场(chǎng)权重倾(qīng)向也会(huì)逐渐从(cóng)逻辑演(yǎn)绎展(zhǎn)望(wàng)转向扎(zhā)实基本面验证(zhèng)，预(yù)计(jì)更注重基本(běn)面和估值的匹配(pèi)度。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，陈皓(hào)在一季(jì)报也用相(xiāng)当大(dà)的篇幅谈了他(tā)对一季(jì)度热门的AI板块的看法。他认可AI（人工智能）很(hěn)可能是一次全新的技术革命(mìng)，但直言客(kè)观上(shàng)当下的研究认知还不具备对相(xiāng)关标的的定价能力，尤其当这些个股(gǔ)快速上(shàng)涨后，选(xuǎn)择(zé)暂时“以静(jìng)制(zhì)动”，等待胜(shèng)率(lǜ)和赔率更(gèng)高的投资时机(jī)出现(xiàn)。

　　张坤(kūn)继续维持高(gāo)仓(cāng)位运作

　　被称为“坤坤”的张(zhāng)坤(kūn)是最(zuì)受基民关(guān)注(zhù)的基金经理，他(tā)是国内首位千亿级主动权益基金经理，手握(wò)巨资(zī)让(ràng)他分量十足。

　　从基金君整理(lǐ)表格来看，相较去年(nián)底，张坤所管理(lǐ)的4只基金在今年一(yī)季(jì)度仓(cāng)位基本都维持高仓位运作(zuò)，多只基金一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)仓位均处于94％以上。

　　具(jù)体来看，张坤管(guǎn)理(lǐ)的四只基(jī)金中(zhōng)规模最大(dà)的一只——易方达蓝筹精选，由去年末(mò)的股(gǔ)票市值占(zhàn)基金净值比例的(de)94.7％微调至一季(jì)度末(mò)的(de)94.26％。张(zhāng)坤(kūn)在季报(bào)中也写道，易方达蓝筹精选基金(jīn)在一季(jì)度股票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结构进行了调整。

　　同样，张坤(kūn)管理的易方(fāng)达优质精(jīng)选(xuǎn)、易方达(dá)亚(yà)洲(zhōu)精选在(zài)一季度末(mò)的(de)仓(cāng)位在94％以上。不过(guò)，易方达优(yōu)质企业三年持有(yǒu)一季度(dù)仓位为92.82％，相较去年(nián)底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了一定水平(píng)的港股仓位，一季(jì)度(dù)末所(suǒ)管理的4只基金(jīn)基本维持和去年底的(de)差不(bù)多的港股仓位，基本(běn)都(dōu)是30~50％之间。相对来说，调整幅度较大的(de)是易(yì)方达亚(yà)洲精选，一(yī)季度末该(gāi)基(jī)金持有(yǒu)港股和美股的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年(nián)四季度配(pèi)置(zhì)港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤在易方(fāng)达亚洲精选中也(yě)写道(dào)，在(zài)一(yī)季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增(zēng)加了(le)科技等行业的配(pèi)置(zhì)，降(jiàng)低(dī)了(le)金融等行业的配置，另外，在(zài)区(qū)域分布上配置的更(gèng)加均衡。个股方面，仍然持(chí)有(yǒu)商业模式出色、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。

　　一季度增配消费、降(jiàng)低金(jīn)融

　　加仓贵(guì)州茅台(tái)减(jiǎn)持腾讯控股

　　张(zhāng)坤(kūn)在投资(zī)上颇(pǒ)有(yǒu)定力，经常(cháng)在(zài)季报中谈及(jí)，投资(zī)者需要时刻(kè)保持(chí)一种克(kè)制而(ér)理性的心理状态(tài)，不(bù)需要(yào)大量(liàng)的行动，而(ér)是极大的耐(nài)心，坚持投资原则，等到机会时全力出击(jī)。他一直保持着偏低换(huàn)手率，一(yī)季报的重仓(cāng)股也基本保(bǎo)持稳定(dìng)，只是(shì)在结(jié)构(gòu)上进行(xíng)调整。

　　从易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)一季度末持仓上看，前(qián)十大(dà)重仓股变化不(bù)大，贵州(zhōu)茅台夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物(tái)再次成(chéng)为该(gāi)基(jī)金的第一大(dà)重仓股，泸(lú)州老窖、腾讯(xùn)控股成为其(qí)第二、第三大(dà)重仓股(gǔ)，而(ér)在去年末，该(gāi)基(jī)金(jīn)前三大重仓股依次是腾讯控股、五粮(liáng)液、洋河股份。

　　张坤(kūn)也在(zài)季报中写(xiě)道，一季度股(gǔ)票仓位基(jī)本(běn)稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了消费等行业(yè)的配置(zhì)，降低了金(jīn)融(róng)等行业(yè)的配置(zhì)。、

　　去年(nián)11月以来港股市场的(de)大反弹，张坤明(míng)显进行了调整，减持了跟腾讯控股(gǔ)和香港交易所，而(ér)增(zēng)加了美团(tuán)-W、中(zhōng)国海洋石油。其中，相(xiāng)较去年底，中(zhōng)国海洋石油新进前十大重仓股之(zhī)列(liè)，而药明生物退出前(qián)十大重(zhòng)仓股之(zhī)列。

　　目前看，易方(fāng)达蓝筹精选和易方达(dá)优(yōu)质企业三年(nián)持有的头(tóu)号重仓股为贵州茅台，但是易(yì)方达(dá)亚(yà)洲精选和易(yì)方达优质(zhì)精选的头号重仓股仍为腾讯控股。去年底这四只(zhǐ)基金(jīn)的头号重仓股(gǔ)均为(wèi)腾讯控股(gǔ)。

　　而虽然一季度末(mò)腾讯控(kòng)股(gǔ)仍是易(yì)方达(dá)优质精选(xuǎn)的(de)第一大重仓(cāng)股，但相较去年底已(yǐ)经(jīng)进行了减(jiǎn)持，同样减持的(de)还有(yǒu)港交所，这(zhè)只个股已经推出了前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股之列(liè)。而美团新进(jìn)其(qí)前十大重仓股之列。

　　一(yī)季度规(guī)模小幅提升

　　总规模逼(bī)近900亿

　　张(zhāng)坤(kūn)曾是行(xíng)业(yè)内首位主动权益基金管理规模超过千(qiān)亿的(de)基金经理，但(dàn)近两年A股市场震荡，所管理规(guī)模所缩水。一(yī)季度(dù)末他所管理(lǐ)规模基本和去年底持平，整体(tǐ)规(guī)模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤管理的4只(zhǐ)基金合计总规模达到889.42亿元，相比(bǐ)三季度末减少(shǎo)了4.92亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，一季(jì)度末，易方(fāng)达(dá)蓝(lán)筹精选、易方达优质精(jīng)选、易方达(dá)优(yōu)势企业三(sān)年、易方达亚洲精(jīng)选股票(piào)的(de)规模分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值得(dé)一提的是(shì)，易方达蓝筹精(jīng)选在今年一季度规模缩水8.66亿(yì)元，目前(qián)仍以562.09亿元的规模，位(wèi)居(jū)基金行业“巨无(wú)霸”的主(zhǔ)动(dòng)权益基金(jīn)。

　　选择一条可积累的 “很长的(de)坡”

　　并在坡上“滚雪(xuě)球”是很重(zhòng)要(yào)的

　　张坤每次在季报中都(dōu)会清晰写道自己的投资思路，这一次(cì)也不例外，值得投资者(zhě)看一看(kàn)。

　　张坤在季报中写到(dào)，基本(běn)面价值投(tóu)资很吸引人的一点(diǎn)是(shì)，投资(zī)者可(kě)以用很长一(yī)段时间来充分(fēn)观(guān)察公司的发展(zhǎn)，等到它们用事实(shí)证明自(zì)己的成(chéng)功和巨大的成长(zhǎng)潜(qián)力之后，再买入也不迟(chí)。

　　基本面价值投资(zī)的优势之一在于可积累性(xìng)。具体来说，积累体(tǐ)现在对基本(běn)面分析方法(fǎ)的理解和对具体行业和企业(yè)的洞察，所有这些都使投资者未(wèi)来更可能做出对(duì)具体(tǐ)投资标的内(nèi)在价值(zhí)的准(zhǔn)确判断。

　　如果只是(shì)针对(duì)某(mǒu)一次投资(zī)，积累的(de)重要(yào)性可能并(bìng)不显著。但(dàn)如果将投(tóu)资(zī)贯穿一生，并(bìng)将长(zhǎng)期复合(hé)回报作(zuò)为终级目标，可积累性就是这(zhè)一目标的最重要保障，选(xuǎn)择一(yī)条可(kě)积累的(de) “很长的坡(pō)”并在坡上“滚雪球”是很重要的。我(wǒ)们会参考全球产(chǎn)业(yè)升(shēng)级的经验，持续做(zuò)深(shēn)入的(de)研究(jiū)积累，争取构(gòu)建一个全面而尽量准确的坐(zuò)标系，希望能正确评估(gū)企(qǐ)业的竞争力(lì)并跨行业(yè)选出好的公司。识(shí)别(bié)出好公司是如此重要，因(yīn)为好公司不是好股票的唯一情形就是估值过高，在其他情形下(xià)，好公司都(dōu)会(huì)给投资者带来长(zhǎng)期可(kě)观的回报。

　　研究方(fāng)面，阅读(dú)企业的定(dìng)期报告并对财务数据进行(xíng)系统整理和分析，是(shì)理解企业基本面的核心手段之一(yī)。在定(dìng)期(qī)报告中，企业的(de)所(suǒ)有经营活(huó)动(dòng)都会(huì)反(fǎn)映(yìng)在(zài)财务数据中(zhōng)，定量的数据可(kě)以(yǐ)用来检验并修正(zhèng)调(diào)研中对企业形成的(de)定性(xìng)感知。如果能对一(yī)家公司过去和(hé)当前的财务状(zhuàng)况(kuàng)了如指掌，就更有可能正确评判(pàn)这家公司(sī)的未来(lái)价值。罗杰(jié)斯(sī)曾说过，你要阅读一(yī)切。如果你(nǐ)对一家公(gōng)司感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)，那(nà)就看看它的(de)年报，你就会超过(guò)华尔街(jiē)98％的人。如果(guǒ)你阅读了年(nián)报(bào)中的附注，你就会超过华尔(ěr)街的所有人。

　　几乎任(rèn)何(hé)成功的公司都经历过短期的经营(yíng)业绩和股价的(de)震荡，经历过市(shì)场先(xiān)生态度的冷(lěng)暖，但(dàn)它们成功的模式(shì)往往(wǎng)没有变化，通过深入的研究并抓住这些关键(jiàn)的因素(sù)，是能(néng)够一路(lù)坚持下来(lái)的重(zhòng)要因(yīn)素，也(yě)通常意(yì)味着长期(qī)可观(guān)的收益。

　　刘格菘：重(zhòng)点持(chí)仓光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车

　　曾(céng)经作为(wèi)一人包揽前三的基金(jīn)经理刘格(gé)菘，其一举一(yī)动颇受(shòu)关注。

　　以刘(liú)格菘管理的广发(fā)双擎(qíng)升级为例，一(yī)季度(dù)末该基金保(bǎo)持较高(gāo)仓位运(yùn)作，该基金股票仓(cāng)位为92.15％，较2022年四季度(dù)末(mò)的(de)94.14％略(lüè)有(yǒu)下(xià)滑(huá)，但基本是高仓(cāng)位应对市场。

　　刘格菘在一季(jì)度持仓结构并没(méi)有进行大(dà)幅度调(diào)整。数据显(xiǎn)示(shì)，广发双擎升级一季度末前五大重仓股分(fēn)别为晶澳科技(jì)、阳光电源、亿(yì)纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿能、圣邦股(gǔ)份，这些重仓股均出(chū)现在该基金去(qù)年四季(jì)度末的前十大(dà)重仓股之(zhī)列。

　　刘格菘在季(jì)报中写道，2023年一季度，表(biǎo)现较好的(de)行业为新科技(jì)技(jì)术(shù)演绎预测中的相(xiāng)关行业(yè)，例如计算机(jī)、传媒、通信。以(yǐ)光伏、新能源、汽车等(děng)为代(dài)表的高(gāo)端制造业资产(chǎn)经历了下跌(diē)。在海外金融风(fēng)险担忧、经(jīng)济衰退的初始(shǐ)预(yù)期、国际关系(xì)不确定的情况下，叠加AIGC带来的较(jiào)热烈(liè)的应用展望，资金(jīn)分流可能是高端制造业相对(duì)表现不(bù)理想的原(yuán)因(yīn)之一。

　　广发双(shuāng)擎升级基(jī)金的持仓结构并没有进行大幅度(dù)的调整，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较优势的(de)高端制造产业链布(bù)局(jú)。从(cóng)重仓持股来(lái)看，该基金重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向。

　　和2022年四季度相比(bǐ)，刘(liú)格菘一(yī)季度的重(zhòng)仓股变化不大，仅晶(jīng)科能源(yuán)新进前十大(dà)重(zhòng)仓股之(zhī)列，而比(bǐ)亚迪退(tuì)出了前(qián)十大重仓行(xíng)列。

　　谈及后市(shì)，刘格(gé)菘(sōng)对市场2023年二季度的表(biǎo)现持乐观(guān)的态度，随着公司季度(dù)业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐(jiàn)从逻(luó)辑演绎展望转向扎实基本面验证(zhèng)，预(yù)计更(gèng)注重基本面(miàn)和估值的匹配度。对本(běn)基金重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持(chí)相对乐观(guān)，投(tóu)资中相信基(jī)本面优秀和增(zēng)量(liàng)价(jià)值积累的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业(yè)估值水平已(yǐ)在历(lì)史低(dī)位，产业链的变化在市场定(dìng)价(jià)中未被(bèi)充分认知(zhī)和体现。

　　就A股(gǔ)市场一季度的阶段特点(diǎn)来说，当前市(shì)场的参与资金方呈现复杂(zá)多样的趋势(shì)，收益预期的时间维(wéi)度预期也呈现分化(huà)，因(yīn)此(cǐ)短期内市(shì)场在主题逻(luó)辑的演绎幅度(dù)、转换速度都会(huì)可预见(jiàn)地加大。这对于投资人而言(yán)，在新信(xìn)息的(de)处理上提高了难(nán)度，短(duǎn)期内基(jī)本面估值(zhí)匹(pǐ)配的压(yā)力也(yě)会比(bǐ)较大。

　　陈皓：投资(zī)和(hé)人(rén)生一样，

　　一生最重要的选择也就是三、五(wǔ)次

　　作为市场上较为知名的均衡性投资选手(shǒu)，陈皓一季度如何调整投资组合，如何展(zhǎn)望未来市(shì)场投资(zī)机(jī)会，也(yě)非常受到市场关注。

　　陈皓在其管理的易(yì)方达新(xīn)经济(jì)基金中(zhōng)回顾(gù)一季度市场行情(qíng)时表示，一季(jì)度中国经济整(zhěng)体温和复苏，由(yóu)于(yú)刚(gāng)刚经历疫情(qíng)，居民消费和(hé)企业投资的信心恢复会有一(yī)个(gè)过程，因(yīn)此短(duǎn)期持续加杠(gāng)杆的动力不强，复苏力度相比市场乐观预期仍有(yǒu)一定差(chà)距。海外则维持滞(zhì)涨格(gé)局(jú)，尽管3月(yuè)以硅谷银行为(wèi)代(dài)表的欧美 金融风波暂(zàn)时(shí)平息，但也让投(tóu)资者担心这是否只是当下复(fù)杂环境下(xià)各种危机的冰山一(yī)角。尤其4月初欧(ōu)佩克+的减产行为进一步(bù)增强了未(wèi)来通胀(zhàng)的韧性，也让美联(lián)储在(zài)货币政策(cè)调整决策(cè)时愈加进退两(liǎng)难。

　　亮点不多(duō)的经济基本面遇到无处安放的流(liú)动性(xìng)，“AIGC（人(rén)工智能自动内容(róng)生成）”和(hé)部分国企相(xiāng)关板(bǎn)块获得了边际(jì)资金的巨量涌入(rù)，机构(gòu)短时间(jiān)剧烈(liè)、集中的(de)调(diào)仓行为(wèi)，则进(jìn)一步加剧了市场结构的分化。受益两大主(zhǔ)题(tí)的(de)TMT和建筑(zhù)、石油石化等(děng)板块表现(xiàn)突出(chū)，而新能(néng)源、金融地产等(děng)行业则录(lù)得(dé)负收益。

　　谈(tán)及一季度投资操作(zuò)时(shí)，陈皓称，由于尚未发掘到基(jī)本面驱动的(de)投(tóu)资(zī)主线，本基金(jīn)一季度操作不多，主要(yào)包括行业(yè)上用医(yī)药(yào)替代了部分白酒仓位，个股上则逆(nì)向增持了一(yī)些由于短期基(jī)本(běn)面一般或(huò)者机构调仓导致股价下跌，但(dàn)长期市(shì)值(zhí)空间较大的中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)个(gè)股。

　　从前十大(dà)重(zhòng)仓股变化上(shàng)看，此前(qián)连续3个季度(dù)位列前五大(dà)重(zhòng)仓股之一的五粮液，在今(jīn)年一季度退出该基金前十大重仓股，宝信(xìn)软件取代(dài)五(wǔ)粮液，新(xīn)进前五大重仓股。

　　作为一(yī)季(jì)度唯一一(yī)只(zhǐ)仍保(bǎo)留在前十大重(zhòng)仓股的(de)贵州(zhōu)茅台也(yě)夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物遭(zāo)到(dào)陈皓减(jiǎn)持，对(duì)比(bǐ)上(shàng)一个季度，陈皓(hào)在(zài)一季度减持(chí)了6.8万(wàn)股贵州茅台，环(huán)比减持幅度接近30％，贵州茅台也从上一(yī)季度的第二大重(zhòng)仓股退居第四大重仓股(gǔ)。

　　其他前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)中(zhōng)，主要(yào)供应北(běi)斗关键器件(jiàn)的振芯科技(jì)、氟化工龙头中的(de)巨化股份、特钢龙头中的抚顺特钢，三只(zhǐ)个(gè)股一季度新进前(qián)十大(dà)重仓股。

　　除了五(wǔ)粮(liáng)液之(zhī)外，紫(zǐ)光国微、宁德时(shí)代(dài)也(yě)退出(chū)前十大重仓股(gǔ)。

　　陈皓在一(yī)季报也用相当大的篇幅谈(tán)了他对一季度热门的(de)AI板块(kuài)的看法。

　　他称，对(duì)于火热的AI（人工智能(néng)）主题我们也(yě)进行了积极的研究，方向上非常认同(tóng)其很可能是一次全新的技术革(gé)命，将(jiāng)极大提升全社(shè)会的生产效率，但(dàn)客观上(shàng)我们(men)当下的研(yán)究认知还不(bù)具备对相关标的的定价能力，尤其当这些个股(gǔ)快速上(shàng)涨后，也(yě)不太(tài)符合我们“以相对合理的价(jià)格买入预期收(shōu)益率更高的资产(chǎn)”这一投(tóu)资理(lǐ)念，因此会选(xuǎn)择暂时“以静制动”，继续对产业和(hé)公司进行跟踪、研究以(yǐ)及再定价，等(děng)待胜率(lǜ)和赔率更(gèng)高的投(tóu)资时机出现。

　　陈皓在一季报中还分享了自己最新的投资感悟(wù)，他表(biǎo)示(shì)，相比(bǐ)资本市(shì)场即(jí)期涨(zhǎng)跌(diē)带来(lái)的多巴胺(àn)，我们(men)更倾向于通过(guò)深入研究获得超额认知、并最终映射到投(tóu)资上来获得内啡肽。投资和人生一样，每天(tiān)都可(kě)以(yǐ)做选择，但终(zhōng)其一(yī)生最重要的(de)其实也就是(shì)那三(sān)、五次，我(wǒ)们(men)平时的不(bù)断(duàn)学习(xí)、反思(sī)、进化，努(nǔ)力追寻的正(zhèng)是在(zài)每一次关键选择时将(jiāng)胜率再提升一(yī)点点(diǎn)。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些积极因(yīn)素正(zhèng)在酝酿或发酵，我们重(zhòng)启了与世界的(de)链接，中国在(zài)中东、南美等新兴市场获得了更多实质性认(rèn)同的声音和举动；国内主要城市的(de)一二手房销售持续(xù)恢复，部分(fēn)行业(yè)已经进(jìn)入库(kù)存周期的尾段，我们可能真的只(zhǐ)需要一点(diǎn)点信心，就能扭(niǔ)转困(kùn)局(jú)，将经济(jì)带入正循环(huán)。一如当下的证券市(shì)场，我(wǒ)们(men)也(yě)衷(zhōng)心的希望(wàng)其能够早日摆脱(tuō)存量博(bó)弈的困难模式，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒：致(zhì)力于(yú)在优质股票里寻找价值

　　去翻更多(duō)的(de)“石头(tóu)”

　　富国基金副(fù)总经理朱(zhū)少醒(xǐng)一季度(dù)持仓基(jī)本保持(chí)稳定(dìng)，持仓(cāng)依旧以消(xiāo)费、医(yī)疗、银行、券商(shāng)、新能源(yuán)等板(bǎn)块龙(lóng)头(tóu)为主。

　　从一季度前十大重(zhòng)仓股上看，贵(guì)州茅台(tái)、五粮液依旧位居富国天惠基金前三大重仓股，金域医学新进前三大重仓股(gǔ)，这也是自2021年以来，金域医(yī)学(xué)首(shǒu)次进入富国天惠前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　公开资料(liào)显示，金域医(yī)学(xué)是一家以第三方医学检验(yàn)及病理诊断业务为核心的高科技服务企业，通过不断积累的(夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物de)“大(dà)平(píng)台、大(dà)网络、大服务、大样本(běn)和大(dà)数据”等(děng)资源(yuán)优势，为全国各级(jí)医疗机构提供领先(xiān)的医学诊断信息整合服务。

　　除了(le)金(jīn)域医学(xué)之外，基础化工(gōng)板块中(zhōng)的蓝晓科技(jì)也在一季度新进富国天惠前(qián)十大重仓股(gǔ)，受益于生(shēng)命科(kē)学业务(wù)增长迅速，截止(zhǐ)4月20日，今年以来，蓝(lán)晓科技股价上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药明康德、瑞丰(fēng)新(xīn)材两只个股(gǔ)则在一季(jì)度退出富国天(tiān)惠前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　朱少醒在(zài)一季(jì)报中回顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指(zhǐ)上涨2.25％。在度过了充(chōng)满各种(zhǒng)艰难挑(tiāo)战的2022年后，一季度实体经(jīng)济(jì)进(jìn)入了复苏的阶(jiē)段。各项宏(hóng)观(guān)经济(jì)指标在3月(yuè)份有(yǒu)了明显改善。货币政策保持(chí)宽松，前(qián)几年实施的一些(xiē)收缩性(xìng)行业监管政策放松(sōng)管制的迹象确认。投资者(zhě)的风险偏(piān)好有微弱的回(huí)升。

　　尽管目前数(shù)据上呈现的复(fù)苏力度(dù)还不是(shì)很强，但我们(men)应(yīng)该看到(dào)是积极的因素正在发挥作用持(chí)续(xù)的进程中(zhōng)。更(gèng)要重视的(de)是市(shì)场的整(zhěng)体估值依然处于长周期中很有吸引(yǐn)力的位置，当下权益(yì)市场处在较(jiào)好的(de)风(fēng)险(xiǎn)收益区(qū)间。

　　他(tā)表示，放在(zài)更长的时间维度(dù)，我们相信现(xiàn)在所面(miàn)临的重重(zhòng)困难终将找到(dào)解(jiě)决的(de)出路。投资者当前选择承受市(shì)场波动(dòng)对应的预期回报水平的是相当合适的。未(wèi)来我们依然会致力于在优质股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的“石(shí)头(tóu)”。

　　他(tā)在多次季报披露时反复强调，我们并不具(jù)备精(jīng)确(què)预测市场短(duǎn)期趋(qū)势的可(kě)靠能力，而把精(jīng)力集中在耐心收集具有(yǒu)远(yuǎn)大(dà)前(qián)景的优秀公司，等待公司自身创造价(jià)值的实现和(hé)市(shì)场情绪在未来某个时(shí)点的周(zhōu)期性(xìng)回归(guī)。个股选择层(céng)面，本基(jī)金偏好(hǎo)投资(zī)于具有良(liáng)好“企业基因(yīn)”，公(gōng)司治理(lǐ)结构完善(shàn)、管(guǎn)理层优(yōu)秀的企业。我们(men)认为此类企业，有更大的概(gài)率能在(zài)未来为投资者创造价值(zhí)。分享企业(yè)自身增长(zhǎng)带(dài)来的资本(běn)市场收(shōu)益是成长(zhǎng)型基金获取回报(bào)的最佳途(tú)径。

　　刘彦(yàn)春：继续坚守大消费

　　作为业内(nèi)知名的(de)主(zhǔ)投大(dà)消(xiāo)费板块的(de)基(jī)金经理，手握700多亿“重金”的(de)刘彦春(chūn)一季度如(rú)何调仓换股，他又是如何看待未来市场，也值得投资者关(guān)注(zhù)。

　　最(zuì)新(xīn)披露(lù)的2023年一季(jì)报显示，刘彦春(chūn)整体持仓(cāng)的仓位和行业板块变(biàn)化不大。他在景顺(shùn)长城(chéng)鼎益基(jī)金季报写道，一季度(dù)组(zǔ)合仓(cāng)位和行业配置没有大(dà)的变化，仍(réng)然(rán)坚持(chí)自下而上精(jīng)选个股而非(fēi)择(zé)时的(de)投资(zī)风格(gé)，保持合同约定较高(gāo)仓位运作(zuò)。

　　从景(jǐng)顺长城鼎益季(jì)报来看(kàn)，前(qián)三大重仓股仍为(wèi)白酒龙头股(gǔ)，贵州茅台、泸州老窖、五粮液。此外，古井(jǐng)贡酒、山西汾酒也继续在其前十大重仓股之(zhī)中。

　　从增持力度上看，刘彦春对中国中免加仓力度(dù)最大，一(yī)季(jì)度环比？增持9.57％。此外，相比去(qù)年(nián)底持仓，美的集团新进前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股之(zhī)列，而晨光(guāng)股份退出(chū)前十大重仓股。

　　谈(tán)及后市表示(shì)，刘彦春表示(shì)，一季度，我(wǒ)国经济温和复苏。海(hǎi)外通胀预期(qī)变化对国内资本市场造成较大扰动。美国失(shī)业率(lǜ)水平再创(chuàng)新低，意(yì)味着高利率环境大概率持续更长时(shí)间。气球(qiú)事件导致中(zhōng)美关系再度(dù)紧(jǐn)张。国(guó)内强(qiáng)刺(cì)激预(yù)期落空(kōng)，叠加海外(wài)风险事件，股(gǔ)票市(shì)场开(kāi)始偏离复苏主线，博弈气氛(fēn)渐(jiàn)浓。

　　我(wǒ)国(guó)经济复苏、美国(guó)紧(jǐn)缩后(hòu)通胀下(xià)行仍将是今年主要宏观背景。经(jīng)济运行正常化(huà)需(xū)要一个过程(chéng)，特(tè)别是居民和中小企业，需要时间修(xiū)复资产(chǎn)负债表、修复信心。随着经济(jì)逐步正常化，居民消费信(xìn)心回升、超额储蓄(xù)下降是必(bì)然事件(jiàn)，消费今年大概(gài)率(lǜ)超(chāo)预期回升。就近期公(gōng)布(bù)的社融和地(dì)产数据分析，二(èr)季度A股盈利增速有望进入上(shàng)行(xíng)周期。

　　海外银行(xíng)暴雷反(fǎn)映出加息过快带来的金(jīn)融(róng)风险，本身会加大紧缩效应，联储紧(jǐn)缩速度和幅度向下修(xiū)正。紧缩带来的金(jīn)融风险(xiǎn)更多是(shì)流动性问题(tí)，底层资(zī)产问题不大，海外央(yāng)行及时救(jiù)助可以避免风(fēng)险蔓延。至少现阶段我们(men)认为出(chū)现金融危机的风险(xiǎn)不大。欧美等发达国家通(tōng)胀和金(jīn)融风险并存(cún)，处理(lǐ)难度较大，这也意味着全球无风险收益(yì)率在(zài)相对顶部(bù)位置，国家之(zhī)家沟通对(duì)话、加强合作的可能(néng)性也在(zài)加大。

　　全球经济正在(zài)重回(huí)正轨的路上。除了继续关(guān)注整个经(jīng)济体(tǐ)发(fā)展状况之外，我们可以将目(mù)光(guāng)更多放在微(wēi)观企业层面。可以看到很多公(gōng)司(sī)在过去几年始终做正确的(de)事，经(jīng)营效率提升，逆境中变(biàn)得更加优秀(xiù)、更加强大。不(bù)必(bì)总是关注宏观数据(jù)，多看看微观(guān)企业变化可(kě)以让(ràng)内心更(gèng)加平静。我们对全年(nián)股票(piào)市场有信心，未来将继续保持合同约(yuē)定较高(gāo)仓(cāng)位运作，更多在顺周期(qī)行(xíng)业中寻找投资机(jī)会。期待为持有人创(chuàng)造良好(hǎo)收益(yì)。

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