金融界5月15日消息 央行今日进行(xíng)1250亿元1年期MLF操(cāo)作，中标(biāo)利(lì)率为(wèi)2.75％，与此前(qián)持(chí)平。本周有1000亿元MLF到(dào)期。

　　消息面(miàn)上，上周五曾(céng)经有消息称本月MLF中标利率有可(kě)能下调，但是机构分(fēn)析(xī)孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗，央行行长易纲曾在(zài)3月公开表示(shì)目(mù)前实际利(lì)率的水平(píng)是比较合适，且4月28日(rì)政治局会议(yì)对一季度的(de)经济复苏(sū)给予充(chōng)分肯定。

　　5月以来资(zī)金面(miàn)转(zhuǎn)松，DR007中枢(shū)回落至(zhì)1.8％左右，机构杠杆率提(tí)升。5月是缴(jiǎo)税大月，需(xū)要关注(zhù)下周缴(jiǎo)税周对资金面可能(néng)造(zào)成的(de)扰动。

　　此前媒体(tǐ)报道称，自(zì)5月15日起(qǐ)银行(xíng)协定(dìng)存款及通知存款自律上限将下调(diào)，四大国有银行协定存款和通知存(cún)款自律上(shàng)限下调(diào)幅度为30BPS，其它金融机构降幅为50BPS。中信证券分析，预计银行协定(dìng)存款(kuǎn)和通(tōng)知存款利率(lǜ)上限的下(xià)调有助于(yú)缓解银行净(jìng)息差偏窄(zhǎi)的问(wèn)题。

　　国君(jūn)宏观研究指出，近期(qī)部分银行调降存款利率，严格(gé)上不算降息(xī)，属于“利率市场化”的进一步深化。本轮(lún)存款(kuǎn)利率调(diào)降背后的(de)原因(yīn)，是储蓄偏高、资金空(kōng)转增叠加银行净息差收窄。因此，存款利(lì)率(lǜ)客观上可减(jiǎn)轻银行负债成本，但是这并不足以触发超额储(chǔ)蓄大规模转为消费及向(xiàng)金融资产(chǎn)流入(rù)。

　　（1）近期(qī)部分银行调(diào)降(jiàng)存(cún)款利率(lǜ)，严格(gé)上不算(suàn)降息，属于“利率(lǜ)市场化”的推进。2023年4月以来，河南(nán)、广东等多地中小银行（地方农商行为主）发(fā)布(bù)公(gōng)告下调人民币存款挂牌利率，下调(diào)幅(fú)度在(zài)10-45bp不(bù)等。据(jù)《经济(jì)观察网》等(děng)权威媒(méi)体报道，5月15日起银行协定存款及通知存款自(zì)律上限将下调，引发“降(jiàng)息(xī)潮”的热议。不过(guò)，作(zuò)为我国(guó)利率体(tǐ)系的“压舱石”，1年期存(cún)款(kuǎn)基准利率（整存(cún)整取）依然维持在1.5％不变，因此本轮银行存款利率调降严格意义上并非真(zhēn)的降息。归根结底，本轮存(cún)款利(lì)率调降也(yě)属于“利率市(shì)场化”的进一步深化。

　　（2）存款利率调降(jiàng)背(bèi)后，是储蓄偏高、资金空转增叠加银行净(jìng)息差收(shōu)窄。一(yī)、2023年初的(de)人民(mín)币存款(kuǎn)维持高位，居民储(chǔ)蓄(xù)释(shì)放速度较慢。因此，存款利率(lǜ)调降背景下，居民储蓄有望进一步(bù)流出，更多(duō)流(liú)向消费、房贷(dài)、资本市场等。二、资金杠(gāng)杆抬升、空转(zhuǎn)加(jiā)剧(jù)。2023年3月降准以(yǐ)来，资(zī)金利率中枢回落(luò)，资金杠(gāng)杆明显抬升，资金空转有所加剧。存款利率调降一定程度(dù)上(shàng)可以疏通流动性淤积，支撑宽信用(yòng)进程。三(sān)、MLF等政策(cè)利率接连(lián)调降(jiàng)后(hòu)，银行净息(xī)差大幅收(shōu)窄，尤其(qí)是城商(shāng)行(xíng)、农(nóng)商行，因此压降存款成本、规范吸储行为也属于(yú)大势所趋。

　　（3）总结来看，存款利(lì)率调降客(kè)观(guān)上将减轻银行负债成本，但我(wǒ)们认为，这并不足以(yǐ)触(chù)发(fā)超额储蓄大规模(mó)转为消费及向金融资(zī)产流(liú)入；回归基(jī)本面来看，“弱复(fù)苏+低(dī)通胀”组合的延续，仍将(jiāng)利好高股息资产和长期国(guó)债。客(kè)观上，本孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗轮银(yín)行下降存款利率(lǜ)孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗的效果与(yǔ)2022年4月、9月(yuè)的(de)效果类似，可(kě)以降(jiàng)低负债端成本(běn)，保护银行净息差。当前流动(dòng)性淤积仍未(wèi)缓解，4月(yuè)“社融(róng)-M2”剪刀差(chà)倒挂仅仅小(xiǎo)幅收窄至-2.4％。本轮(lún)存款利率调降，理论上(shàng)可以(yǐ)促使存款搬家，促使超额(é)储蓄流出，更多转(zhuǎn)化为消(xiāo)费。但我们觉得刺激难度较大，倾向于认(rèn)为(wèi)消(xiāo)费环(huán)比修复(fù)最快的时候已经过去(qù)。再回归经(jīng)济基本面(miàn)来(lái)看，“弱复(fù)苏+低通(tōng)胀”组(zǔ)合的(de)延续(xù)，意味着(zhe)长端利率(lǜ)仍有望继续(xù)下探，高股(gǔ)息资(zī)产(chǎn)仍将占优。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗