自2022年底(dǐ)以来，A股市场一(yī)改(gǎi)颓势，展现出积极回暖的画风，半(bàn)导体、AI、中特(tè)估等主题层出不穷，基金经(jīng)理也随(suí)之调(diào)仓(cāng)换(huàn)股，成为市场(chǎng)关(guān)注焦点。而公募基金2023年一季报的披露，将明星基(jī)金经(jīng)理们近期(qī)投(tóu)资动向逐一(yī)曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达、广(guǎng)发、富国(guó)、景顺长城等(děng)基(jī)金披露旗(qí)下基金的(de)2023年一季(jì)报，张坤、刘格菘、陈皓、朱(zhū)少醒、刘(liú)彦春等一季度(dù)投资情况出炉。

　　仓位往往(wǎng)代(dài)表了基(jī)金经理对(duì)后市的基本看法。多(duō)数明星基金经理(lǐ)在一季度仍保持90％以上的高仓(cāng)位运作，仍坚(jiān)持了自己的投资(zī)风格和思病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语路(lù)。

　　不少人士看(kàn)好后(hòu)市，如刘彦春表示对(duì)全(quán)年股(gǔ)票市场有信(xìn)心，未来将继续(xù)保持较(jiào)高仓位运作，更多在顺周期行业中寻找投资机(jī)会。刘格(gé)菘(sōng)也对市场2023年(nián)二(èr)季度(dù)的表现(xiàn)持乐观的态度(dù)，随(suí)着公司季度(dù)业绩逐渐(jiàn)披(pī)露(lù)，市场权重倾向也会逐渐从(cóng)逻辑演(yǎn)绎展望转向扎(zhā)实基本面验证，预计更注重基本面和估值(zhí)的匹(pǐ)配度。

　　值得一提的是，陈皓在一季报也用(yòng)相当大的篇幅(fú)谈了他对一季度热门的AI板块(kuài)的看法。他(tā)认可AI（人工智(zhì)能）很可(kě)能是一次全(quán)新的技术革命，但直言客观上当下的研究认知(zhī)还不(bù)具(jù)备对相关标的的定价能力，尤其当这(zhè)些个股快速上涨(zhǎng)后，选择暂时“以(yǐ)静制动”，等待胜率和赔率更高(gāo)的投(tóu)资时机出现。

　　张坤继续维持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张(zhāng)坤是最受基(jī)民关(guān)注的基金经理，他是国内首位千(qiān)亿级(jí)主动权益(yì)基金(jīn)经理，手(shǒu)握巨资(zī)让他分量十(shí)足。

　　从基金君(jūn)整理表(biǎo)格来看，相较去(qù)年底，张坤所管理的4只(zhǐ)基(jī)金在今年一季度仓位基本都(dōu)维持高(gāo)仓位运(yùn)作，多只基金一季度末仓位均处于94％以(yǐ)上。

　　具体来看，张坤(kūn)管理的四(sì)只基金中(zhōng)规模最大的一只——易(yì)方达蓝筹精选，由去年末的股票市值占基金净值比例的(de)94.7％微调至一(yī)季度末(mò)的94.26％。张坤在季报(bào)中也写道，易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)基(jī)金在一季(jì)度股票仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对结构进行了调(diào)整(zhěng)。

　　同样，张坤(kūn)管(guǎn)理的易方达优(yōu)质(zhì)精选、易方达亚洲精选(xuǎn)在一(yī)季度末的仓位在94％以上。不(bù)过(guò)，易方达(dá)优质企(qǐ)业三年持有(yǒu)一季度仓(cāng)位为92.82％，相较去(qù)年底(dǐ)的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直(zhí)保持了一定水(shuǐ)平(píng)的(de)港股仓位(wèi)，一(yī)季度(dù)末(mò)所管理的4只基金基本维持和(hé)去年底的差不多的港股仓(cāng)位，基(jī)本都是30~50％之间。相对(duì)来(lái)说，调(diào)整幅度(dù)较大的(de)是易方达亚(yà)洲精选，一(yī)季度末该基金持有港股(gǔ)和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季(jì)度配置(zhì)港股(gǔ) 和美股的(de)比例(lì)为65.64％、28.68％，进行了(le)明显的调整。

　　而(ér)张(zhāng)坤在易方达(dá)亚(yà)洲精选中也(yě)写道，在一季度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了(le)科技等行业的配(pèi)置，降低了金(jīn)融等(děng)行业的配(pèi)置，另外，在区(qū)域分布上配置(zhì)的更加(jiā)均衡(héng)。个股(gǔ)方面(miàn)，仍然持有(yǒu)商业(yè)模式出色、行(xíng)业格局清晰(xī)、竞争力强的优质(zhì)公司。

　　一季度增配(pèi)消(xiāo)费、降低金(jīn)融

　　加(jiā)仓贵州茅台减持腾讯控(kòng)股

　　张坤在投资上颇有定力，经(jīng)常在季报中谈及，投资者(zhě)需要时刻保持(chí)一种克制而理性的心理状(zhuàng)态(tài)，不需要大量的行动，而是极大的耐心，坚持投资原(yuán)则，等到(dào)机会时全力出(chū)击。他一直保持着偏(piān)低换手(shǒu)率，一季报(bào)的(de)重仓股也基本保持稳定，只(zhǐ)是在结构上进行调整(zhěng)。

　　从易(yì)方达(dá)蓝(lán)筹精选一季度末持仓上看，前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)变化不大，贵州(zhōu)茅台再次(cì)成为该基金(jīn)的第一大(dà)重仓股，泸(lú)州老窖、腾(téng)讯控股成为其第二(èr)、第三大重仓股，而在(zài)去年末，该基(jī)金前三大重仓股依(yī)次(cì)是腾讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在季(jì)报中写(xiě)道(dào)，一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费(fèi)等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的(de)配(pèi)置。、

　　去年11月以来港股市场的(de)大反弹，张坤明显进行(xíng)了(le)调整，减(jiǎn)持了跟腾(téng)讯控股和香港交(jiāo)易所(suǒ)，而增加了美团-W、中国海洋石油。其中，相较(jiào)去年底(dǐ)，中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)新(xīn)进前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股之(zhī)列，而药明生物退出前十大(dà)重仓股之列。

　　目前看，易方达蓝筹精选和易(yì)方达优质(zhì)企业(yè)三年持有的头(tóu)号重仓(cāng)股(gǔ)为病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语贵州(zhōu)茅(máo)台，但是(shì)易方达(dá)亚洲(zhōu)精选和易方(fāng)达优质精选的头号(hào)重(zhòng)仓股(gǔ)仍为(wèi)腾讯(xùn)控股。去年底这四只基金的头号(hào)重仓股(gǔ)均为腾讯控(kòng)股。

　　而虽(suī)然一季度末腾讯控(kòng)股仍是(shì)易方达优质精选(xuǎn)的第一大重仓股，但相较(jiào)去年底(dǐ)已经进行了减(jiǎn)持，同样减持(chí)的还(hái)有港交所，这只(zhǐ)个股(gǔ)已经推出了前十大(dà)重仓股之列。而美团新进其前十大重仓(cāng)股之列。

　　一季度(dù)规(guī)模(mó)小幅提升

　　总规模逼近(jìn)900亿(yì)

　　张坤曾是行业内首位主动权益基金管理规模(mó)超过(guò)千亿的基金经理，但近两(liǎng)年A股市(shì)场(chǎng)震荡(dàng)，所管理规模(mó)所(suǒ)缩(suō)水。一季度末他所(suǒ)管(guǎn)理规模基本和去年(nián)底持(chí)平，整(zhěng)体规模(mó)逼(bī)近900亿。

　　截至2023年一季(jì)度末，易方达张坤管理的4只(zhǐ)基金合(hé)计总规模达到889.42亿元，相比三季度(dù)末减少了4.92亿元。

　　具体来看(kàn)，一(yī)季度末，易方达蓝筹精选、易方达优质(zhì)精选(xuǎn)、易方(fāng)达(dá)优势企业三年、易方(fāng)达(dá)亚洲精选(xuǎn)股票的规模分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元(yuán)、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得一提的(de)是(shì)，易(yì)方达蓝筹精选在今年(nián)一季度规模缩水8.66亿元，目(mù)前仍以(yǐ)562.09亿元(yuán)的规模，位居基金行业“巨(jù)无霸”的(de)主动权益基金(jīn)。

　　选择一条可积累的 “很长的(de)坡”

　　并(bìng)在坡上“滚雪球”是很重要的

　　张(zhāng)坤每次在季(jì)报中都会(huì)清晰写道自己的投(tóu)资思(sī)路，这一次(cì)也不例外(wài)，值得投资(zī)者看(kàn)一(yī)看(kàn)。

　　张坤(kūn)在季报中写到，基本面价值投资(zī)很吸引人的一点是，投(tóu)资(zī)者可以用很长(zhǎng)一(yī)段时间来(lái)充分观(guān)察公司的(de)发展，等(děng)到(dào)它们用(yòng)事实证(zhèng)明自己的成功和巨大的成长(zhǎng)潜力之后，再买入也不(bù)迟(chí)。

　　基本面(miàn)价值投资的优势(shì)之一在于可积累性。具体(tǐ)来说，积累体现在对基(jī)本面分析(xī)方法的理解和对具(jù)体行业和企业的洞察，所有这些都使投资(zī)者(zhě)未来(lái)更可能做出对(duì)具体(tǐ)投资标的内在价值的准确判断。

　　如(rú)果只是针对某一(yī)次(cì)投资(zī)，积累的重要性可能(néng)并不显著。但如果将投(tóu)资贯穿一生，并将长期复(fù)合(hé)回(huí)报作为终级(jí)目标，可积累性就(jiù)是这一目标(biāo)的最重要保障，选择一条可积累的(de) “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是很(hěn)重要的。我(wǒ)们会参考全球产业升级的经(jīng)验(yàn)，持续做深入的研究积累，争取构建一个(gè)全(quán)面而尽量准确(què)的坐标系(xì)，希(xī)望能(néng)正确评估企业的竞(jìng)争力(lì)并跨行业选(xuǎn)出(chū)好的公司。识(shí)别出好公司(sī)是如此重要，因为(wèi)好公司不是好股票的唯一情(qíng)形就是估值过(guò)高(gāo)，在其他情形(xíng)下，好(hǎo)公(gōng)司都会给投资者带来长(zhǎng)期(qī)可观的(de)回报。

　　研究方面，阅读企业的定期报告并(bìng)对财务(wù)数据(jù)进行系统整(zhěng)理(lǐ)和分析，是理(lǐ)解企业基(jī)本面的核心手段之一(yī)。在定期报告中，企业的(de)所(suǒ)有经营(yíng)活动都会反映在财务数据中，定量的(de)数据可以用来检(jiǎn)验并修正调研中对企业(yè)形成的定性感(gǎn)知。如果能对(duì)一家公司过去和当前(qián)的财(cái)务状况了如指掌，就更有可能正确评(píng)判这(zhè)家公司的未来价值(zhí)。罗杰斯曾说过(guò)，你要(yào)阅读一切。如果你对一家(jiā)公司感兴趣(qù)，那就(jiù)看看(kàn)它的年报，你就会超(chāo)过华尔(ěr)街98％的(de)人。如果你阅读(dú)了年报(bào)中的附注(zhù)，你就会超(chāo)过华尔街的(de)所(suǒ)有人。

　　几(jǐ)乎任何(hé)成(chéng)功(gōng)的公(gōng)司都经历过短期(qī)的(de)经营业绩和股价的震(zhèn)荡，经历过市场先生态度的冷暖(nuǎn)，但(dàn)它们(men)成(chéng)功的模式(shì)往往没(méi)有变化，通过深入(rù)的研究并抓住(zhù)这些关键的因(yīn)素(sù)，是能够一(yī)路(lù)坚持下来的重要因(yīn)素，也(yě)通(tōng)常意味着长(zhǎng)期可观的收(shōu)益。

　　刘格菘：重点持仓光伏(fú)、储能、新能源车(chē)

　　曾经(jīng)作(zuò)为一人包揽前三的基金经理刘(liú)格(gé)菘(sōng)，其一举一动(dòng)颇受关注。

　　以(yǐ)刘格菘管理的广(guǎng)发双擎(qíng)升级为例，一季度末该(gāi)基(jī)金保持较高(gāo)仓(cāng)位运作，该基金股票(piào)仓位为92.15％，较2022年四(sì)季(jì)度(dù)末的(de)94.14％略有下滑，但(dàn)基本(běn)是(shì)高仓位应对市场。

　　刘格菘在一季(jì)度持仓结构并(bìng)没有进行大(dà)幅(fú)度调整。数据显示，广发双擎升级(jí)一季度末前五大重仓股分别为晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣(shèng)邦股份，这些重仓股(gǔ)均出现(xiàn)在该基金去年(nián)四季(jì)度末的前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)之列。

　　刘格菘在季报中(zhōng)写道，2023年一季度，表现较好的行业为新科(kē)技技术演(yǎn)绎预(yù)测中的(de)相关行业，例如(rú)计算机、传媒、通信。以光伏(fú)、新能源、汽车等为代表(biǎo)的高端制造业资产经历了下跌(diē)。在海(hǎi)外金融风险担忧、经济衰(shuāi)退的初始预期、国(guó)际关系不确定的情(qíng)况下(xià)，叠(dié)加AIGC带(dài)来的较热(rè)烈的(de)应(yīng)用(yòng)展望(wàng)，资(zī)金分(fēn)流(liú)可能(néng)是高(gāo)端制(zhì)造业相对表(biǎo)现(xiàn)不理想(xiǎng)的原因之一。

　　广发双擎(qíng)升级基金的持仓(cāng)结构并没有(yǒu)进行(xíng)大幅度(dù)的调整，依(yī)然(rán)围(wéi)绕已经(jīng)建立(lì)全球比较优(yōu)势的高端制造(zào)产(chǎn)业链(liàn)布局。从重仓持股来看，该(gāi)基(jī)金(jīn)重点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一(yī)季度的重仓股变化不大(dà)，仅晶科(kē)能源(yuán)新(xīn)进(jìn)前十(shí)大重仓股(gǔ)之列(liè)，而比(bǐ)亚(yà)迪退(tuì)出了前十大重仓(cāng)行列。

　　谈(tán)及后市(shì)，刘格菘对(duì)市场(chǎng)2023年(nián)二季度的表现持乐观的态度，随着(zhe)公司季(jì)度业(yè)绩逐(zhú)渐(jiàn)披(pī)露，市场(chǎng)权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望(wàng)转向(xiàng)扎实基本面验证(zhèng)，预计更注重基(jī)本面和估(gū)值(zhí)的匹配(pèi)度。对本基金重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的(de)公司(sī)。经过(guò)调整，行业估(gū)值水平(píng)已在历史低(dī)位，产(chǎn)业(yè)链的变化(huà)在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充分认知(zhī)和体现。

　　就A股市场一季度(dù)的阶段特点来说，当前市场的参与资金(jīn)方呈现复(fù)杂多样的趋势，收益预期的时间维度预期也(yě)呈现分化，因此(cǐ)短期内市场(chǎng)在主题逻辑的演绎(yì)幅度、转换速度都会可预见地加大。这对于投资人而言(yán)，在新信息的处理上(shàng)提(tí)高了(le)难度(dù)，短期内基本面估值匹(pǐ)配(pèi)的压力也会比较大。

　　陈(chén)皓：投资和人(rén)生一(yī)样，

　　一生(shēng)最重要的(de)选(xuǎn)择(zé)也就是三、五(wǔ)次

　　作为(wèi)市(shì)场上较(jiào)为知名的均(jūn)衡性投资选手，陈皓(hào)一季度如(rú)何(hé)调(diào)整(zhěng)投资组合，如何展望未来市场投(tóu)资机会，也(yě)非常(cháng)受(shòu)到市场关注。

　　陈皓在其(qí)管(guǎn)理的易(yì)方达新经济基(jī)金中(zhōng)回顾一季度(dù)市场(chǎng)行情时(shí)表示(shì)，一季度(dù)中国经(jīng)济整体温(wēn)和复苏，由(yóu)于刚(gāng)刚经历疫(yì)情，居民消费和(hé)企(qǐ)业投资的信心恢(huī)复会有一个过程，因此短期持(chí)续(xù)加杠杆的动力不强，复苏力度相(xiāng)比市场乐观预期(qī)仍(réng)有一定差距。海(hǎi)外则维持(chí)滞涨格局(jú)，尽管3月以硅谷(gǔ)银行为代表的欧美 金(jīn)融风波暂时平息，但(dàn)也让投资(zī)者担心这(zhè)是否(fǒu)只是当下(xià)复杂环境(jìng)下各种危机的冰山一角。尤其4月初欧(ōu)佩克+的减(jiǎn)产行为(wèi)进一(yī)步(bù)增强了未来(lái)通胀(zhàng)的韧性，也让(ràng)美联储(chǔ)在(zài)货币政策调整决(jué)策时愈加进退两(liǎng)难(nán)。

　　亮(liàng)点不多(duō)的经济(jì)基(jī)本面遇(yù)到(dào)无处安放的(de)流动性，“AIGC（人工智能自动内(nèi)容生成）”和部分国企相关板(bǎn)块获(huò)得了边际资金的巨量涌入，机构(gòu)短时间剧烈(liè)、集中(zhōng)的调仓(cāng)行为，则进一步加剧了(le)市场结(jié)构的分化。受益两大主题的TMT和建筑、石油石化等(děng)板块表(biǎo)现突出(chū)，而新能源、金融地产(chǎn)等行(xíng)业则录得负(fù)收益。

　　谈及一季度投资操作时(shí)，陈皓称，由于尚(shàng)未发掘到基本面(miàn)驱(qū)动(dòng)的投资(zī)主线(xiàn)，本基金(jīn)一(yī)季度操作不多，主要包括(kuò)行业(yè)上(shàng)用医药替代了部分白酒仓位，个股上则逆向(xiàng)增持了一些(xiē)由于(yú)短期(qī)基(jī)本面一(yī)般或者机构调仓导致股(gǔ)价下跌，但长期市值空间较大的中小盘个股。

　　从前十大重仓(cāng)股变化上看，此前(qián)连续3个季度位(wèi)列前五大(dà)重仓股(gǔ)之一的(de)五(wǔ)粮液，在今(jīn)年一季度退出(chū)该基金前十大重仓股，宝信(xìn)软件取代五(wǔ)粮液，新进(jìn)前(qián)五(wǔ)大重仓股。

　　作为一季度唯一(yī)一只仍保留在(zài)前十大重仓股的(de)贵州茅台也遭到陈皓减持，对比上一(yī)个季度，陈皓在一季度减(jiǎn)持了(le)6.8万(wàn)股(gǔ)贵州茅台，环比减持幅度接(jiē)近30％，贵(guì)州茅台(tái)也(yě)从上一季度的第二大重仓(cāng)股(gǔ)退居(jū)第(dì)四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其(qí)他前十大重仓股中，主要供应北斗关键器件的振(zhèn)芯科技、氟化工龙头中的(de)巨(jù)化股份、特钢龙头(tóu)中的抚顺(shùn)特钢，三只个(gè)股一季度新(xīn)进前(qián)十大重仓股(gǔ)。

　　除(chú)了五(wǔ)粮液之(zhī)外，紫光国微(wēi)、宁德时代也退出前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　陈皓在一季(jì)报也用相当大的篇幅谈了他对一(yī)季度(dù)热门的AI板块的(de)看法。

　　他称，对(duì)于火热的AI（人(rén)工智(zhì)能(néng)）主题我(wǒ)们也进行了积极(jí)的研究(jiū)，方(fāng)向上非常认同其很可(kě)能是一次全(quán)新的技术革命，将极(jí)大提升全社会的(de)生产效率，但客观(guān)上(shàng)我们当下的(de)研究(jiū)认知(zhī)还不具备(bèi)对相(xiāng)关标(biāo)的的定价能力，尤(yóu)其(qí)当(dāng)这(zhè)些个股快速上涨后，也不太(tài)符合(hé)我们“以相对合理(lǐ)的(de)价格买入预期收(shōu)益(yì)率(lǜ)更高的资(zī)产”这(zhè)一投(tóu)资理念，因(yīn)此(cǐ)会(huì)选择暂(zàn)时“以(yǐ)静制(zhì)动”，继续对产业和公司进行(xíng)跟踪、研究以及再定价，等待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　陈皓在一季报(bào)中(zhōng)还分享了(le)自(zì)己最新(xīn)的(de)投(tóu)资感(gǎn)悟，他表示，相(xiāng)比资(zī)本市场即(jí)期涨跌带(dài)来的多(duō)巴胺，我们更倾向于通过深入研究获(huò)得(dé)超额认知、并最终映射到投资上(shàng)来获得内啡肽。投资和人(rén)生一样(yàng)，每(měi)天都(dōu)可以做选择，但终(zhōng)其一(yī)生最重要(yào)的其实也就(jiù)是那三、五(wǔ)次，我(wǒ)们平时的不断学习、反思、进化，努(nǔ)力(lì)追(zhuī)寻的(de)正是在(zài)每(měi)一次关键选择(zé)时将胜(shèng)率再提升一点点。

　　展望二季度(dù)，陈(chén)皓认为，“一(yī)些积极因素正在酝酿或发酵(jiào)，我们(men)重启了与世界(jiè)的链接，中(zhōng)国在中东、南美等新兴市场(chǎng)获(huò)得了(le)更多实(shí)质性认同的声音和举动；国内主要城市的一二手房(fáng)销售持续恢复，部分行(xíng)业已经进入库存(cún)周期(qī)的尾段，我们(men)可能真(zhēn)的只需要一点点(diǎn)信心，就能扭转困局，将经济带入(rù)正循(xún)环。一如当(dāng)下的证(zhèng)券市场，我(wǒ)们也(yě)衷心的(de)希望(wàng)其能够早日(rì)摆脱存量博弈(yì)的(de)困难模式，迎(yíng)来投资(zī)人久违的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少(shǎo)醒：致力于在优质股票里寻找价值

　　去翻(fān)更多的“石(shí)头”

　　富国基金(jīn)副总经理(lǐ)朱(zhū)少醒(xǐng)一季度(dù)持仓(cāng)基(jī)本保持稳定，持仓依(yī)旧以消费、医疗、银行、券(quàn)商、新(xīn)能源(yuán)等板(bǎn)块(kuài)龙头为(wèi)主(zhǔ)。

　　从一季度前十大重(zhòng)仓(cāng)股上看，贵州茅台(tái)、五(wǔ)粮液依旧位居富国(guó)天(tiān)惠基金前三大(dà)重(zhòng)仓股，金(jīn)域医学新进(jìn)前(qián)三大重(zhòng)仓股，这也是自2021年以来，金域医学首次进(jìn)入(rù)富(fù)国天惠前(qián)十大重仓股。

　　公开资料显(xiǎn)示，金(jīn)域医学是(shì)一家(jiā)以(yǐ)第三方(fāng)医学检(jiǎn)验及病(bìng)理(lǐ)诊断业务为核(hé)心(xīn)的高科技服务企业，通过(guò)不(bù)断积(jī)累的“大平(píng)台、大网络、大服务、大样本和(hé)大数据”等资源(yuán)优势，为(wèi)全(quán)国各级医疗(liáo)机构提供领先(xiān)的医学诊断信息整合(hé)服务。

　　除了(le)金域医(yī)学之外，基础化(huà)工(gōng)板块中(zhōng)的蓝晓科技(jì)也在一季度新进富国天惠前十(shí)大重仓股，受(shòu)益(yì)于(yú)生命科学业务增(zēng)长迅速，截(jié)止4月20日，今年以(yǐ)来，蓝(lán)晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药(yào)明康德、瑞丰新材(cái)两只个(gè)股则在一季度(dù)退出(chū)富国天惠(huì)前十大重仓股(gǔ)。

　　朱少醒(xǐng)在一(yī)季报中回顾(gù)，一季度沪深(shēn)300指数上(shàng)涨 4.63％，创(chuàng)业板指上涨2.25％。在度过了充(chōng)满各种艰难挑(tiāo)战(zhàn)的2022年(nián)后，一季(jì)度实体(tǐ)经济进入了复苏(sū)的阶段(duàn)。各项宏(hóng)观经济指标在3月份有了明显改(gǎi)善。货币政(zhèng)策保持(chí)宽(kuān)松(sōng)，前几年(nián)实施(shī)的一些收缩性(xìng)行业监管政策放松管(guǎn)制的迹(jì)象确认。投资者(zhě)的风险偏好有(yǒu)微弱的(de)回升。

　　尽管目(mù)前(qián)数(shù)据上呈现的(de)复苏力度还不是很强，但(dàn)我(wǒ)们应该看到是积极(jí)的因(yīn)素正(zhèng)在(zài)发挥作用持续的进程中。更要重视的是市场的整体估值(zhí)依然处于长周期中很有(yǒu)吸引力的(de)位(wèi)置，当下权益市场(chǎng)处(chù)在较好的风险收益区间。

　　他表示，放在更长的时间(jiān)维度(dù)，我们相信(xìn)现在所面(miàn)临的重(zhòng)重(zhòng)困难终将找到解决的(de)出(chū)路。投资者当前选择承受(shòu)市场波(bō)动对应的预期(qī)回报水平(píng)的是(shì)相当合适的。未来我(wǒ)们(men)依然会致力于在优质股票里寻(xún)找价值，去翻更多的“石头”。

　　他(tā)在多次(cì)季报披露时反复(fù)强调，我(wǒ)们并不具备精确预测市场短期(qī)趋势的可靠能力，而把(bǎ)精力集中在耐心收(shōu)集(jí)具有远(yuǎn)大前景的优(yōu)秀公(gōng)司，等(děng)待公司自身(shēn)创(chuàng)造价(jià)值的实现和(hé)市(shì)场情绪在(zài)未来某(mǒu)个(gè)时点的周期性回归。个股选(xuǎn)择层(céng)面，本基金偏(piān)好投资于具有良好(hǎo)“企业基因(yīn)”，公司治理(lǐ)结构完善(shàn)、管(guǎn)理层(céng)优秀的企业。我们认为(wèi)此类企业(yè)，有更大的(de)概率(lǜ)能在未来(lái)为投资者创造价值。分享企(qǐ)业自身增(zēng)长带(dài)来的资本市(shì)场收(shōu)益是成长型(xíng)基金获取(qǔ)回(huí)报的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费(fèi)

　　作为业内知名的主(zhǔ)投大消费板块的基金经(jīng)理，手握(wò)700多亿“重金(jīn)”的刘彦春一季度如(rú)何调仓换股(gǔ)，他又是如何(hé)看(kàn)待未来市(shì)场，也值得投资者(zhě)关注。

　　最(zuì)新披露的2023年(nián)一季(jì)报显示，刘(liú)彦春整体持仓的仓位和行业板块变化不大。他在景顺长城鼎(dǐng)益基金季报写道(dào)，一季(jì)度组(zǔ)合仓(cāng)位和行业(yè)配置没有大的变(biàn)化(huà)，仍(réng)然坚持自下而上精选个(gè)股而非(fēi)择(zé)时的投资风格，保持合同约定较高(gāo)仓位运作(zuò)。

　　从(cóng)景顺(shùn)长城鼎(dǐng)益季报来看，前三大(dà)重仓股仍(réng)为白酒龙头股，贵(guì)州茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五粮(liáng)液。此外，古井(jǐng)贡酒、山西汾酒也继(jì)续(xù)在其前十大(dà)重仓股之中。

　　从增持(chí)力度上看，刘(liú)彦(yàn)春对中国中(zhōng)免加(jiā)仓力度最(zuì)大(dà)，一季度环比(bǐ)？增持9.57％。此外，相比去年底持仓，美的(de)集团新进前十大重仓股之列，而晨光股份退出前十大重仓股(gǔ)。

　病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语　谈及后市(shì)表(biǎo)示，刘(liú)彦春表示，一季(jì)度，我国经济温和复(fù)苏(sū)。海(hǎi)外通胀(zhàng)预期变化对国内资本市场(chǎng)造成较(jiào)大扰动。美国失业(yè)率水(shuǐ)平再创新低，意味着高利率环境(jìng)大概率持(chí)续(xù)更长时间。气球事件导致中美关系再度紧张。国(guó)内(nèi)强刺(cì)激(jī)预期(qī)落空，叠加(jiā)海外(wài)风险事件(jiàn)，股票(piào)市场开始偏离复(fù)苏(sū)主线，博(bó)弈(yì)气(qì)氛渐浓。

　　我国经济(jì)复苏、美(měi)国紧缩后通胀下行仍(réng)将是今年主要宏观背景(jǐng)。经(jīng)济运行正常化(huà)需要一个(gè)过程(chéng)，特(tè)别(bié)是居民和中(zhōng)小企业，需要时间(jiān)修复(fù)资(zī)产(chǎn)负债表、修复信心。随着经济(jì)逐步正常化，居(jū)民(mín)消(xiāo)费信心回升、超额储蓄下降(jiàng)是必(bì)然事件，消费今(jīn)年大概率超预期回升。就近(jìn)期公布的社融和地产数据(jù)分析，二季度A股盈利(lì)增速有(yǒu)望进入(rù)上行周期。

　　海外银(yín)行暴(bào)雷反映出加(jiā)息过快带来(lái)的金融风(fēng)险，本身会加大紧(jǐn)缩效应，联储(chǔ)紧(jǐn)缩速度(dù)和(hé)幅(fú)度向下(xià)修正。紧缩带来的金融风险更多是流动性问题，底层资产问题不大(dà)，海外央行及时救助可以避免风险蔓延。至少现阶段我们(men)认为出现金融危机(jī)的风险不大(dà)。欧美等发达国家通(tōng)胀和(hé)金融风险并存，处理难度较大，这也意味着全球无(wú)风险收益率在相对顶部位置，国家之家沟通对话、加强合(hé)作的可能性也(yě)在加(jiā)大。

　　全球经济正在重回(huí)正(zhèng)轨的路上。除了(le)继续关注整个经济体发展状况之(zhī)外，我们可以将目光更多放在微观企业层(céng)面。可以看(kàn)到很多公司(sī)在过去(qù)几年始终(zhōng)做正确的事(shì)，经营效率提升，逆境中变得更加(jiā)优秀、更加强大。不(bù)必总是关注宏观(guān)数据，多看看微(wēi)观企业变化可以让(ràng)内心更(gèng)加(jiā)平静。我们对全年(nián)股票(piào)市场有(yǒu)信心，未(wèi)来将继续(xù)保持合同约定较高仓位运作，更(gèng)多在顺周(zhōu)期行业(yè)中寻找投资(zī)机会。期(qī)待为持有人创造良好收(shōu)益。

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